TechFlow đưa tin, theo dữ liệu từ Jinshi, cây bút Nick Timiraos – được mệnh danh là "cây loa của Fed", mới đây cho biết trong cuộc tranh luận về việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) có nên cắt giảm lãi suất hay không và thời điểm thực hiện, một cuộc tranh luận quan trọng khác đang dần nổi lên: Về lâu dài, lãi suất sẽ đi về đâu? Vấn đề then chốt nằm ở lãi suất trung tính – tức mức lãi suất có thể cân bằng cung cầu tiết kiệm đồng thời duy trì tăng trưởng kinh tế và ổn định lạm phát. Lãi suất trung tính đôi khi được gọi là “r*” hay “r-star”, không thể quan sát trực tiếp mà chỉ có thể suy luận gián tiếp. Mỗi quý, các quan chức Fed đều đưa ra dự báo về lãi suất dài hạn, thực chất chính là ước tính của họ về lãi suất trung tính. Hiện nay, một số người cho rằng có lý do để lãi suất trung tính tăng lên, điều này có khả năng làm thay đổi đáng kể giá cả nhiều loại tài sản.
Tuy nhiên, cuộc tranh luận hiện tại về lãi suất trung tính có thể chưa ảnh hưởng đáng kể đến chính sách ngắn hạn của Fed, bởi lãi suất hiện tại cao hơn hầu hết các ước tính về lãi suất trung tính. Điều này có nghĩa là lãi suất hiện hành đang kiềm chế tăng trưởng kinh tế và đà tăng giá cả, và trong tương lai, lãi suất danh nghĩa nhiều khả năng sẽ giảm chứ không phải tăng. Nếu nền kinh tế Mỹ tiếp tục mạnh mẽ trong khi lạm phát vẫn dai dẳng, thị trường có thể gia tăng suy đoán về việc lãi suất trung tính tăng lên, từ đó cho rằng mức lãi suất hiện tại không còn quá thắt chặt. Theo góc nhìn này, Fed lại càng thiếu lý do để cắt giảm lãi suất.
Một kịch bản khác là nếu lạm phát quay trở lại xu hướng giảm, các thảo luận về lãi suất trung tính sẽ chuyển trọng tâm sang biên độ cắt giảm lãi suất tiếp theo của Fed. Nick nhấn mạnh rằng chắc chắn Fed mong muốn “chính sách trở lại bình thường”, nhưng “bình thường” ở mức nào? Họ sẽ không dừng lại ở mức 5%, nhưng cũng sẽ không giảm mãi xuống 2,5%. Có lẽ họ cảm thấy thoải mái hơn khi dừng ở khoảng 3% hoặc 4%, dù hiện tại vẫn chưa có kết luận cuối cùng. Dữ liệu từ hợp đồng tương lai lãi suất cho thấy lãi suất cơ bản của Fed trong những năm tới dự kiến sẽ ổn định quanh mức 4%.
