TechFlow tin tức, ngày 16 tháng 12, tác giả chuyên mục HTX DeepThink, nhà nghiên cứu HTX Research Chloe (@ChloeTalk1) phân tích cho biết, mặc dù Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) đã cắt giảm lãi suất đúng như kỳ vọng và đưa ra các tín hiệu rõ ràng mang tính chất bồ câu vượt xa dự báo của thị trường thông qua biểu đồ điểm và lập trường chính sách, nhưng thị trường tài chính Mỹ lại không xuất hiện sự trở lại nhất quán trong khẩu vị rủi ro. Ngược lại, những thách thức thực tế xoay quanh lĩnh vực trí tuệ nhân tạo đang liên tục ảnh hưởng đến tâm lý thị trường, bao gồm áp lực điều chỉnh định giá, chu kỳ hoàn vốn chi tiêu vốn kéo dài và sự bất định gia tăng trong việc hiện thực hóa lợi nhuận, khiến diễn biến chứng khoán Mỹ và trái phiếu kho bạc Mỹ hình thành thế phân hóa khá phức tạp.
Xét về phản ứng từ thị trường trái phiếu, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn dài nói chung tăng lên trong tuần này; lợi suất trái phiếu 10 năm thậm chí còn tăng khoảng 5 điểm cơ bản trong một "tuần FED cắt lãi suất" điển hình. Diễn biến đi ngược trực giác này cho thấy thị trường không đơn giản định giá việc cắt giảm lãi suất là khởi đầu của một chính sách nới lỏng toàn diện, mà đang đánh giá lại độ bám dính của lạm phát, áp lực cung trái phiếu kho bạc trong bối cảnh thâm hụt ngân sách và hiệu quả cải thiện biên tế của việc cắt lãi suất đối với nền kinh tế thực và lợi nhuận doanh nghiệp. Về mặt định giá, đây giống hơn với hành động chiết khấu trước thời hạn đối với "hiệu lực của chính sách nới lỏng".
Yếu tố then chốt thực sự quyết định xu hướng thị trường vẫn là dữ liệu lạm phát. Tỷ lệ CPI năm và tỷ lệ CPI lõi năm của Mỹ công bố tối thứ Năm cùng các dữ liệu theo tháng và số lượng đơn xin trợ cấp thất nghiệp ban đầu trong tuần sẽ trở thành điểm neo định giá trọng tâm cho đồng đô la và các tài sản rủi ro. Trong bối cảnh tỷ lệ CPI hiện tại vẫn ở mức khoảng 3%, cao đáng kể so với mục tiêu 2%, trọng tâm chú ý của thị trường đã chuyển từ câu hỏi "có nên cắt lãi suất hay không" sang "việc cắt lãi suất có hợp lý và có thể duy trì được hay không". Nếu dữ liệu CPI thấp hơn rõ rệt so với kỳ vọng, điều này sẽ càng xác nhận thêm tính hợp lý của FED khi hiện nay chuyển hướng nới lỏng, đồng đô la có thể chịu áp lực giảm trong ngắn hạn, còn các tài sản rủi ro thì có cơ hội phục hồi nhất định; ngược lại, nếu lạm phát tiếp tục thể hiện mức cao hoặc dấu hiệu dai dẳng, thị trường sẽ phải đánh giá lại rủi ro của việc "nới lỏng quá sớm", khi đó đồng đô la có khả năng bật tăng trở lại và biến động lãi suất cũng như thị trường chứng khoán sẽ gia tăng.
Nhìn chung, FED đã hoàn tất việc đảo chiều định hướng chính sách, nhưng thị trường vẫn đang chờ đợi xác nhận xem chuyển hướng này có thực sự chuyển hóa thành kết quả cải thiện tăng trưởng và phục hồi lợi nhuận hay không. Trong bối cảnh câu chuyện AI hạ nhiệt và lãi suất dài hạn duy trì trạng thái dao động ở mức cao, trong ngắn hạn, thị trường nhiều khả năng sẽ tiếp tục định giá đi định giá lại quanh dữ liệu lạm phát và kỳ vọng chính sách, thay vì bước vào một xu hướng đơn phương rõ ràng.
