GameStop đạt lợi nhuận quý cao nhất trong lịch sử, nhưng gần 70% lợi nhuận đến từ khoản “lợi nhuận trên giấy” từ các sản phẩm phái sinh trên eBay
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
GameStop đạt lợi nhuận quý cao nhất trong lịch sử, nhưng gần 70% lợi nhuận đến từ khoản “lợi nhuận trên giấy” từ các sản phẩm phái sinh trên eBay
Doanh thu từ sưu tầm lần đầu tiên vượt doanh thu từ phần cứng để trở thành nguồn doanh thu lớn nhất.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: Claude, TechFlow
Giới thiệu của TechFlow: GameStop vừa công bố kết quả kinh doanh quý I năm tài chính 2026, ghi nhận lợi nhuận ròng đạt 389,6 triệu USD – mức cao nhất trong lịch sử công ty; doanh thu tăng 14% lên 835,3 triệu USD, cả hai chỉ số đều vượt xa kỳ vọng của Phố Wall. Tuy nhiên, nếu phân tích kỹ hơn, 268,4 triệu USD trong tổng lợi nhuận đến từ khoản lãi chưa thực hiện từ các sản phẩm phái sinh (quyền chọn) tích lũy trong quá trình mua lại eBay. Cùng ngày, Hội đồng quản trị đã thông qua kế hoạch mua lại cổ phiếu trị giá 2 tỷ USD, khiến giá cổ phiếu tăng hơn 7% sau giờ giao dịch.
GameStop (NYSE: GME) công bố kết quả kinh doanh quý I năm tài chính 2026, kết thúc vào ngày 2 tháng 5, sau giờ giao dịch ngày 2 tháng 6, ghi nhận quý có lợi nhuận cao nhất kể từ khi thành lập công ty.
Lợi nhuận ròng đạt 389,6 triệu USD, tăng 770% so với cùng kỳ năm trước; lợi nhuận hoạt động quý I đạt 143,3 triệu USD – cũng là mức cao kỷ lục cho quý I trong lịch sử, trong khi cùng kỳ năm trước công ty còn lỗ 10,8 triệu USD. Doanh thu đạt 835,3 triệu USD, tăng 14% so với cùng kỳ và vượt kỳ vọng của các nhà phân tích (767 triệu USD). Lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS) điều chỉnh theo chuẩn kế toán không tuân thủ GAAP đạt 0,30 USD, gần gấp đôi mức dự báo trung bình của thị trường (0,16 USD).
Theo Reuters và nhiều hãng truyền thông khác, ngay sau khi công bố tin tức, giá cổ phiếu GME trên thị trường sau giờ giao dịch đã tăng hơn 12%.
Gần 70% lợi nhuận ròng đến từ khoản lãi chưa thực hiện từ vị thế phái sinh liên quan đến eBay
Con số lợi nhuận ròng 389,6 triệu USD cần được phân tích chi tiết.
Theo phần chú giải trong báo cáo tài chính, GameStop ghi nhận khoản “lãi chưa thực hiện từ tài sản phái sinh” trị giá 268,4 triệu USD trong quý I, bắt nguồn từ tổ hợp quyền chọn bán và quyền chọn mua (Put/Call Pairs) mà công ty thiết lập nhằm phục vụ kế hoạch mua lại eBay. Các sản phẩm phái sinh này tạo ra độ nhạy kinh tế đối với cổ phiếu phổ thông của eBay; tính đến cuối quý, danh mục này tương đương khoảng 34,5 triệu cổ phiếu eBay, với mức giá thực hiện dao động từ 84,74 đến 114,96 USD.
Nói cách khác, riêng khoản lãi trên giấy tờ này đã chiếm tới 68,9% tổng lợi nhuận ròng.
Sau khi loại bỏ khoản lãi chưa thực hiện từ phái sinh, lợi nhuận từ tài sản kỹ thuật số và các khoản giảm giá cũng như các khoản mục phi thường khác, lợi nhuận điều chỉnh đạt 179,3 triệu USD, tăng 115,8% so với cùng kỳ năm trước (73,1 triệu USD). EBITDA điều chỉnh đạt 163,4 triệu USD, so với chỉ 38,6 triệu USD cùng kỳ năm trước.
Khoản lãi từ phái sinh này gắn liền trực tiếp với kế hoạch mua lại eBay mà GameStop đang triển khai. Vào ngày 3 tháng 5, GameStop đã gửi đề nghị mua lại không ràng buộc tới Hội đồng quản trị eBay với mức giá 125 USD/cổ phiếu, định giá toàn bộ giao dịch khoảng 55,5 tỷ USD, thanh toán bằng 50% tiền mặt và 50% cổ phiếu. GameStop đã tích lũy độ nhạy kinh tế khoảng 6,5% đối với eBay thông qua cả vị thế phái sinh lẫn nắm giữ trực tiếp cổ phiếu, đồng thời đã nộp đơn đăng ký kiểm tra chống độc quyền. Trước đó, eBay đã từ chối đề nghị này.
Công ty đã ký quỹ 983,3 triệu USD tiền mặt làm ký quỹ cho các giao dịch phái sinh, được phản ánh trong mục “Tài sản ký quỹ cho phái sinh” trên bảng cân đối kế toán.
Mặt hàng sưu tầm lần đầu tiên vượt qua thiết bị phần cứng để trở thành nguồn doanh thu lớn nhất
Về hoạt động kinh doanh cốt lõi, thay đổi cấu trúc nổi bật nhất trong quý I là doanh thu từ mặt hàng sưu tầm (Collectibles) lần đầu tiên vượt qua thiết bị phần cứng để trở thành nguồn doanh thu lớn nhất của GameStop.
Theo phân loại theo nhóm sản phẩm: doanh thu từ mặt hàng sưu tầm đạt 348,9 triệu USD, chiếm 41,8% tổng doanh thu, tăng 64,9% so với cùng kỳ (211,5 triệu USD, chiếm 28,9%); doanh thu từ thiết bị và phụ kiện đạt 333,7 triệu USD, chiếm 39,9%, giảm 3,4%; doanh thu từ phần mềm đạt 152,7 triệu USD, chiếm 18,3%, giảm 13,0%.
Tăng trưởng doanh thu gần như hoàn toàn do mặt hàng sưu tầm đóng góp, bao gồm quần áo, đồ chơi, thẻ bài sưu tầm và dịch vụ xác thực thẻ bài. Đây là sự tiếp nối rõ nét lộ trình chuyển đổi của GameStop trong hai năm qua – từ một nhà bán lẻ trò chơi truyền thống sang nền tảng bán lẻ đồ chơi thời thượng và thẻ bài sưu tầm.
Tỷ suất lợi nhuận gộp tăng từ 34,5% cùng kỳ lên 40,7%; chi phí bán hàng, quản lý và chung (SG&A) giảm từ 228,1 triệu USD xuống còn 201,6 triệu USD,降幅 11,6%.
Bảng cân đối kế toán “tài chính hóa” trị giá 9,7 tỷ USD: tiền mặt, bitcoin, trái phiếu chuyển đổi và phái sinh
Tính đến cuối quý I, tiền mặt, tương đương tiền và chứng khoán có thể chuyển đổi của GameStop đạt tổng cộng 8,4 tỷ USD (so với 6,4 tỷ USD cùng kỳ năm trước); tài sản kỹ thuật số và các khoản phải thu liên quan đạt khoảng 400 triệu USD (tương đương 4.710 bitcoin); tài sản ký quỹ cho phái sinh khoảng 1 tỷ USD; tổng cộng khoảng 9,7 tỷ USD.
Giá trị thị trường hiện tại của công ty khoảng 9,4 tỷ USD, nghĩa là tài sản lưu động trên sổ sách đã vượt giá trị thị trường.
Về phía nợ, nợ dài hạn tăng từ 1,48 tỷ USD cùng kỳ lên 4,166 tỷ USD. Nguyên nhân chủ yếu là do GameStop phát hành hai đợt trái phiếu ưu tiên chuyển đổi không lãi suất: đợt đầu phát hành vào tháng 4 năm 2025 với mệnh giá 1,5 tỷ USD đáo hạn năm 2030, và đợt bổ sung sau đó với mệnh giá 2,25 tỷ USD đáo hạn năm 2032. Cả hai đợt trái phiếu đều nêu rõ mục đích sử dụng vốn bao gồm việc mua bitcoin, mô hình này giống hệt chiến lược “phát hành trái phiếu để mua bitcoin” của Strategy (trước đây là MicroStrategy).
Hiện GameStop nắm giữ 4.710 bitcoin, được định giá khoảng 384 triệu USD theo dữ liệu từ The Block, đứng thứ 11 về lượng bitcoin nắm giữ trong số các công ty niêm yết toàn cầu. Báo cáo tài chính quý IV trước đó tiết lộ rằng công ty đã ký quỹ 4.709 bitcoin để triển khai chiến lược bán quyền chọn mua bảo vệ (covered call).
Kế hoạch mua lại cổ phiếu trị giá 2 tỷ USD và phản ứng giá cổ phiếu sau giờ giao dịch
Cùng ngày, Hội đồng quản trị GameStop đã nhất trí thông qua một chương trình mua lại cổ phiếu với tổng giá trị 2 tỷ USD, có hiệu lực đến ngày 2 tháng 6 năm 2029, thay thế cho chương trình mua lại cũ được phê duyệt từ tháng 3 năm 2019.
Với giá trị thị trường hiện tại khoảng 9,4 tỷ USD, quy mô mua lại 2 tỷ USD tương đương khoảng 21,3% tổng giá trị thị trường. Xét đến khoản tiền mặt trên sổ sách lên tới 8,4 tỷ USD, khả năng thực thi chương trình mua lại về mặt tài chính là hoàn toàn vững chắc.
Theo Stocktwits và nhiều hãng truyền thông khác, sau khi công bố báo cáo tài chính, giá cổ phiếu GME trên thị trường sau giờ giao dịch tăng từ 7% đến 12%. Trong phiên giao dịch thường lệ cùng ngày, GME đóng cửa ở mức khoảng 22,40 USD, trong khi vùng giá dao động 52 tuần nằm trong khoảng từ 19,93 đến 31,05 USD.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
深潮TechFlow
