Jerry Li, Trưởng bộ phận sản phẩm của Bybit: Thế giới tiền mã hóa đang phân hóa thành hai phe: các nền tảng đạt tiêu chuẩn cấp tổ chức và các hệ sinh thái mang tính đầu cơ cao.
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Jerry Li, Trưởng bộ phận sản phẩm của Bybit: Thế giới tiền mã hóa đang phân hóa thành hai phe: các nền tảng đạt tiêu chuẩn cấp tổ chức và các hệ sinh thái mang tính đầu cơ cao.
“Thị trường tiền mã hóa đang phân hóa thành các nền tảng cấp tổ chức và hệ sinh thái mang tính đầu cơ.”
Chuyên sâu báo cáo Web3
Jerry Li, Người phụ trách sản phẩm của Bybit, cho biết thị trường tiền mã hóa đang phân chia thành hai phe phái lớn: một bên là các nền tảng đạt tiêu chuẩn dành riêng cho tổ chức, còn bên kia là các hệ sinh thái mang tính đầu cơ cao.
Khi thị trường tiền mã hóa ngày càng trưởng thành giữa bối cảnh biến động gia tăng và môi trường vĩ mô thay đổi, ranh giới giữa hoạt động đầu cơ và cơ sở hạ tầng tài chính cấp tổ chức đang trở nên rõ nét hơn bao giờ hết.
Trong cuộc trò chuyện này, Jerry Li – Người phụ trách sản phẩm tài chính và quản lý tài sản của Bybit – đã phân tích sâu cách nhà đầu tư cá nhân và tổ chức đang tái phân bổ vốn, lý do các sản phẩm sinh lời ngày càng thu hút sự chú ý, cũng như những tiêu chí mà một nền tảng cần đáp ứng để tồn tại lâu dài.
Từ sự trỗi dậy của các chiến lược liên quan đến stablecoin, đến việc minh bạch, tuân thủ quy định và quản lý rủi ro ngày càng được coi trọng, ông Li phác họa một viễn cảnh tương lai: ở giai đoạn tiếp theo của ngành tiền mã hóa, chỉ một số ít nền tảng đáng tin cậy thực sự sẽ giữ vai trò quyết định.
The Street: Trong vài tháng qua, thị trường tiền mã hóa liên tục biến động. Với vai trò là người phụ trách sản phẩm tài chính và quản lý tài sản của Bybit, ông có thể chia sẻ cách nhà đầu tư cá nhân và tổ chức hiện nay đang phân bổ vốn không ạ?
Cách phân bổ vốn của nhà đầu tư cá nhân và tổ chức hoàn toàn khác biệt. Tuy nhiên nhìn chung, các nhà giao dịch và nhà đầu tư đang từ bỏ tư duy “đầu tư toàn bộ hoặc rút ra toàn bộ” trước đây, thay vào đó trở nên thận trọng hơn. Các nhà đầu tư tổ chức chưa từ bỏ tiền mã hóa, trong khi nhà đầu tư cá nhân vẫn tiếp tục theo dõi các cơ hội sinh lời trên chuỗi.
Sự thay đổi này diễn ra trong bối cảnh môi trường vĩ mô phức tạp hơn. Giá vàng đã giảm trong giai đoạn xung đột khu vực, nhưng Bitcoin (BTC) lại tăng 26% trong vòng 100 ngày sau khi xung đột bùng phát; một số nhà phân tích cho rằng điều này chứng tỏ BTC đang thể hiện đặc tính của tài sản trú ẩn an toàn. Đồng thời, dù thị trường cổ phiếu có sụt giảm, nhưng tình hình hiện tại vẫn chưa đến mức khủng hoảng.
Những yếu tố trên khiến dòng vốn đổ vào nhiều kênh đa dạng hơn và thanh khoản thị trường cũng dao động mạnh. Trọng tâm của chúng tôi là hỗ trợ khách hàng cá nhân và tổ chức quản lý tài sản một cách an toàn, đồng thời cung cấp thêm nhiều sản phẩm sinh lời ngoài các công cụ giao dịch truyền thống. Đối với những nhà đầu tư tìm kiếm lợi nhuận ổn định, Bybit cung cấp BYUSDT, Mantle Vault và các giải pháp quản lý tài sản tư nhân được tùy chỉnh riêng. Chúng tôi cũng nhận thấy nhu cầu ngày càng tăng đối với các sản phẩm Bybit Earn, Bybit Futures và các sản phẩm token hóa vàng (XAU), bạc (XAG), dầu thô (CLU) trên nền tảng Bybit TradFi.
The Street: Hiện nay xuất hiện quan điểm cho rằng nhà đầu tư tiền mã hóa đang chuyển sang các sản phẩm thu nhập cố định như lợi suất từ stablecoin hay các chiến lược thu nhập có cấu trúc. Ông có nhận thấy xu hướng này tại Bybit không? So với hoạt động giao dịch, sự chuyển dịch này có ý nghĩa lớn không?
Chúng tôi thực sự đã quan sát thấy xu hướng này. Chính trong giai đoạn này, Bybit đã ra mắt BYUSDT – đồng tiền ổn định (stablecoin) do Bybit phát hành và neo giá với USDT, cho phép người dùng nhận được lợi suất APR và sử dụng nó làm ký quỹ trên sàn Bybit. Đến cuối tháng Ba, tổng tài sản quản lý (AUM) trong sản phẩm Mantle Vault thuộc danh mục Bybit Earn – một sản phẩm stablecoin trên chuỗi kết hợp cả khả năng sinh lời lẫn khả năng kết hợp (composability) trong DeFi – đã tăng gấp đôi, đạt 200 triệu USD.
Xu hướng này cũng được phản ánh rõ ràng trong chiến lược mở rộng sản phẩm của chúng tôi. Chúng tôi liên tục mở rộng danh mục nhằm đáp ứng nhu cầu của người dùng đối với các tài sản nằm ở giao điểm giữa tài chính truyền thống và cơ hội trên chuỗi. Vào tháng Ba, chúng tôi đã ra mắt hợp đồng perpetual XAU (vàng) và XAG (bạc) cặp USDT với đòn bẩy lên tới 75x, cùng hợp đồng perpetual CLU (dầu thô) cặp USDT với đòn bẩy 50x.
The Street: Các sản phẩm “sinh lời” trong lĩnh vực tiền mã hóa thường có tiếng xấu. Các nền tảng như Celsius, Voyager từng cung cấp lợi suất cao nhưng cuối cùng đều sụp đổ. Vậy khi người dùng hôm nay xem xét các sản phẩm sinh lời của Bybit, điều gì khiến họ yên tâm rằng cơ chế vận hành của chúng ta hoàn toàn khác biệt?
Việc người dùng luôn giữ thái độ cảnh giác là điều tốt. Khi nhìn thấy lợi suất stablecoin lên tới 10%, phản ứng đầu tiên của nhà đầu tư nên là đặt câu hỏi: “Làm sao mức lợi suất này có thể duy trì lâu dài?” Sau nhiều lần “sập sàn” trong ngành tiền mã hóa, tinh thần hoài nghi của người dùng là hoàn toàn hợp lý.
Nhưng mô hình của chúng tôi thực sự khác biệt. Lợi suất từ các sản phẩm Bybit đều có nguồn gốc rõ ràng và minh bạch. Chẳng hạn với Mantle Vault, lợi suất bắt nguồn từ các chiến lược động trên chuỗi: phần lợi suất cơ bản đến từ phần thưởng staking của Ethena, cơ chế cho vay trên Aave, cộng thêm các khoản khuyến khích bổ sung từ Bybit và Mantle (thường có thời hạn hoặc được chi từ một quỹ vốn cố định). Chúng tôi không áp dụng mô hình “hộp đen” hay tự luân chuyển nội bộ.
Bên cạnh đó, sau bài kiểm tra khắc nghiệt vào tháng Hai năm 2025, Bybit đã đầu tư mạnh vào an ninh vận hành và minh bạch dự trữ. Nói cho cùng, độ an toàn của các sản phẩm sinh lời phụ thuộc trực tiếp vào cơ sở hạ tầng nền tảng.
The Street: Ông đánh giá thế nào về sự cân bằng giữa việc cung cấp lợi suất hấp dẫn và quản lý rủi ro? Giới hạn này được nội bộ Bybit xác định như thế nào?
Nguyên tắc của chúng tôi rất đơn giản: tính bền vững luôn đứng vị trí số một, còn tính hấp dẫn chỉ xếp thứ hai.
Điều này có thể khiến nhiều người bất ngờ, nhưng thực tế lợi suất mà Bybit cung cấp thuộc nhóm thận trọng nhất trong ngành tiền mã hóa. Việc vừa duy trì lợi suất cao vừa đảm bảo tính bền vững trong dài hạn là điều gần như không thể – buộc phải có sự đánh đổi.
Hàng tuần hoặc hàng quý, bạn có thể thấy Bybit tung ra các sản phẩm lợi suất cực cao, nhưng tất cả đều có thời hạn. Thiết kế sản phẩm của chúng tôi ngay từ đầu đã thiên về tính thận trọng, với mục tiêu là phát triển bền vững lâu dài.
Hơn nữa, chúng tôi phân tán nguồn gốc APR vào nhiều chiến lược khác nhau, các cơ chế trên chuỗi và các sản phẩm có cấu trúc từ các đối tác tổ chức; đồng thời giới hạn tỷ trọng lợi suất rủi ro cao trong tổng tài sản quản lý.
The Street: Bybit khởi nghiệp từ các sản phẩm phái sinh và giao dịch. Nay chuyển hướng sang đề cao tính ổn định và bảo vệ vốn, làm sao để không làm mất đi nhóm người dùng cốt lõi ban đầu – những người vốn đến với Bybit chủ yếu để giao dịch?
Đáp án ngắn gọn là: chúng tôi đang tăng trưởng. Những năm qua, Bybit đã phát triển vượt bậc, hiện phủ rộng nhiều mảng như giao dịch tiền mã hóa, giao dịch tài chính truyền thống (TradFi), giải pháp dành riêng cho tổ chức, sản phẩm quản lý tài sản, thanh toán và nghiên cứu thị trường. Nhưng chúng tôi chưa bao giờ giảm đầu tư vào lĩnh vực phái sinh.
Năm 2025, khối lượng giao dịch phái sinh trung bình mỗi ngày của Bybit đạt khoảng 29 tỷ USD, duy trì vị thế hàng đầu toàn cầu trong lĩnh vực giao dịch phái sinh. Chúng tôi cũng liên tục nâng cấp hiệu năng của engine khớp lệnh và độ sâu thanh khoản.
The Street: Giả sử một năm sau chúng ta lại bàn về chủ đề này, khi thị trường đã phục hồi, ông nghĩ giai đoạn hiện tại sẽ chứng minh được nền tảng nào đủ sức vượt qua thử thách và nền tảng nào không? Đâu là ranh giới phân định giữa thành công và thất bại?
Năm nay sẽ là bước ngoặt của thị trường tiền mã hóa, phân định rõ đâu là cơ sở hạ tầng cấp tổ chức và đâu là những nền tảng còn lại. Nhìn về phía trước, sẽ chỉ còn một số ít nền tảng thực sự đạt chuẩn tổ chức, một số nhà cung cấp chuyên biệt theo chiều sâu và những nền tảng không theo kịp sự chuyển mình sẽ bị đào thải.
Sự thay đổi không chỉ diễn ra ở cấp độ sản phẩm. Tôi yêu ngành này và tin rằng tương lai của Bybit là trở thành một nền tảng tài chính mới, phục vụ những người chưa được tiếp cận dịch vụ tài chính truyền thống, những người quan tâm đến tiền mã hóa và các tổ chức đã sẵn sàng tham gia.
Những nền tảng có thể tồn tại lâu dài đều sở hữu những đặc điểm sau: kiên quyết tuân thủ quy định thay vì chống đối; đầu tư vào cơ sở hạ tầng an ninh đạt chuẩn ngân hàng; không chỉ phụ thuộc vào doanh thu từ giao dịch phái sinh; và giành được niềm tin của người dùng thông qua các hành động minh bạch và liên tục.
Minh bạch là yếu tố then chốt. Các nền tảng xây dựng niềm tin thông qua hành động thiết thực, giao tiếp cởi mở và tích hợp tính minh bạch ngay từ thiết kế sẽ tạo dựng được một hàng rào phòng thủ vững chắc khó lay chuyển. Đây sẽ là yếu tố phân biệt quan trọng nhất trong cuộc cạnh tranh.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
Bybit
