Tổng quan thị trường ngày 26 tháng 3: Iran từ chối đề xuất ngừng bắn của Mỹ và đưa ra “chiêu bài kỳ lạ” trao đổi Hòa bình lấy eo biển Hormuz, thị trường nín thở chờ bước đi tiếp theo của ông Trump
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Tổng quan thị trường ngày 26 tháng 3: Iran từ chối đề xuất ngừng bắn của Mỹ và đưa ra “chiêu bài kỳ lạ” trao đổi Hòa bình lấy eo biển Hormuz, thị trường nín thở chờ bước đi tiếp theo của ông Trump
Thị trường hiện tại chỉ quan tâm đến một vấn đề duy nhất: “Kế hoạch năm điểm ngược” của Iran là mức đề xuất ban đầu trong đàm phán hay là câu trả lời cuối cùng?
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: TechFlow
Chứng khoán Mỹ: Phố Wall học cách nhảy múa giữa tiếng súng
Thứ Tư, chứng khoán Mỹ đã thực hiện đợt phục hồi thứ hai trong tuần này.
Chỉ số Dow Jones tăng 305 điểm (+0,66%), đóng cửa ở mức 46.429; chỉ số S&P 500 tăng 0,54%, đóng cửa tại 6.591; chỉ số Nasdaq tăng 0,77%, đóng cửa ở mức 21.929. Động lực tăng vẫn đến từ đề xuất ngừng bắn 15 điểm — tờ New York Times lần đầu tiên tiết lộ rằng Mỹ đã chuyển kế hoạch ngừng bắn tới Iran thông qua Pakistan. Thị trường lập tức phản ứng tích cực bằng việc mua vào ồ ạt, giá dầu giảm mạnh và toàn bộ các nhóm ngành (trừ năng lượng) đồng loạt tăng trưởng.
Tuy nhiên, đợt tăng giá này được xây dựng trên nền cát.
Cùng ngày với đợt tăng của chứng khoán Mỹ, truyền thông nhà nước Iran khẳng định rõ ràng rằng nước này bác bỏ đề xuất ngừng bắn của Mỹ. Ngay sau đó, Iran đưa ra “kế hoạch đối kháng gồm năm điểm”, trong đó một điều khoản trực tiếp phá tan ảo tưởng của thị trường: yêu cầu Mỹ công nhận chủ quyền kiểm soát eo biển Hormuz của Iran. Đây là lời tuyên bố rằng: điểm kết thúc của cuộc xung đột còn xa hơn rất nhiều so với kỳ vọng của thị trường.
Đồng thời, Iran tiếp tục tiến hành các cuộc tấn công nhằm vào Israel và các quốc gia vùng Vịnh; cùng ngày, sân bay quốc tế Kuwait bị máy bay không người lái tấn công gây cháy lớn. Lực lượng quân sự Mỹ cũng tăng cường triển khai binh sĩ tới Trung Đông, bao gồm Sư đoàn Nhảy dù số 82 và thêm nhiều lính thủy đánh bộ.
Vì vậy, thứ Tư vừa qua, Phố Wall đã chứng kiến một vở kịch phi lý: Iran đang giao tranh, còn thị trường thì tăng điểm.
Cảm giác chia cắt này chính xác phản ánh logic vận hành hiện nay của thị trường: nhà đầu tư không còn cố gắng phán đoán diễn biến chiến tranh, mà chỉ theo đuổi “câu chuyện ngừng bắn” mỗi khi nó nóng lên — chỉ cần tin tức ngừng bắn còn lưu hành, chứng khoán sẽ tăng; chỉ cần tin tức lắng xuống, chứng khoán sẽ giảm. Cứ thế luân phiên, không hơn không kém.
Về mặt nhóm ngành, cấu trúc tăng trưởng ngày thứ Tư khá đồng đều: kỳ vọng ngừng bắn cải thiện triển vọng lãi suất, lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ giảm cùng với giá dầu, nên các tài sản nhạy cảm với lãi suất đồng loạt hưởng lợi. Các nhóm ngành tài chính, công nghiệp và tiêu dùng tùy ý dẫn đầu, trong khi nhóm năng lượng chịu áp lực tăng giá do giá dầu giảm.
Về mặt cổ phiếu, có hai câu chuyện đáng chú ý.
Thứ nhất, On Holding (On) lao dốc 11,6% sau khi CEO Martin Hoffmann tuyên bố từ chức. Công ty Thụy Sĩ chuyên bán giày chạy bộ với giá cao này hoàn toàn mất hiệu lực trong bối cảnh thị trường bị bóng ma chiến tranh bao phủ — logic hàng xa xỉ đã hoàn toàn thất bại.
Thứ hai, JetBlue tăng mạnh khoảng 18% sau khi tờ Semafor đưa tin hãng hàng không này đang làm việc với các cố vấn để xem xét khả năng sáp nhập với đối thủ cạnh tranh; câu chuyện tái cơ cấu đã thổi bùng làn sóng mua lại để đóng vị thế bán khống. Giá cổ phiếu Alphabet và Meta gần như ổn định sau phán quyết của hội đồng thẩm phán về “nghiện mạng xã hội” (yêu cầu hai công ty liên đới bồi thường 3 triệu USD), trong đó cổ phiếu Alphabet giảm nhẹ 0,2% và cổ phiếu Meta tăng nhẹ 0,3% — thị trường cho rằng tác động trực tiếp từ vụ kiện này là hạn chế.
Về mặt kỹ thuật, chỉ số S&P 500 vẫn nằm dưới đường trung bình động 200 ngày (khoảng 6.624) tại vùng 6.600. Đợt phục hồi nhỏ hôm thứ Tư giúp S&P 500 trở lại mức 6.591, chỉ còn cách đường trung bình động một bước ngắn, nhưng chưa thể vượt qua thành công. Đường trung bình này là ngưỡng then chốt để đánh giá liệu thị trường thực sự đã lấy lại niềm tin hay chưa; nếu chưa vượt được, chất lượng của đợt phục hồi sẽ đáng nghi.
Giá dầu và vàng: Mức 100 USD trở thành chiến trường mới, vàng âm thầm phục hồi
Giá dầu: Lá bài “chủ quyền eo biển Hormuz” khiến viễn cảnh giá dầu về dưới 100 USD trở nên xa vời
Dầu thô WTI đóng cửa thứ Tư ở mức 90,32 USD/thùng, giảm 2,2%; dầu thô Brent đóng cửa ở mức 102,22 USD/thùng, giảm 2,17%.
Mức giá này rất đáng suy ngẫm. Brent vừa mới giảm dưới ngưỡng 100 USD rồi lại bật lên trở lại, dường như mức 100 USD có sức hút riêng. Trong tháng qua, giá Brent dao động mạnh trong khoảng từ 99 USD đến 112 USD: mỗi khi có tin tức ngừng bắn, giá lại lao xuống dưới 100 USD; mỗi khi xung đột leo thang, giá lại bật lên trên 110 USD. Mức giá hiện tại 102 USD là biểu hiện của sự cân bằng thị trường giữa hai kịch bản “chiến” và “đàm phán”.
Tuy nhiên, sau khi Iran công bố “kế hoạch đối kháng năm điểm”, sự cân bằng này có thể bị phá vỡ bất cứ lúc nào. Điều Iran đòi hỏi không phải là ngừng chiến, mà là sử dụng việc ngừng chiến để đổi lấy quyền kiểm soát lâu dài đối với eo biển Hormuz. Điều này hàm ý rằng, ngay cả khi trong tương lai thật sự ký kết một thỏa thuận khung nào đó, thì phần bù rủi ro địa chính trị liên quan đến Hormuz cũng sẽ không biến mất. “Phần bù chiến tranh” trong giá dầu có thể tồn tại dưới dạng bền vững và thể chế hóa hơn trong thị trường.
Vàng: Việc đứt gãy chuỗi giá dầu chính là “oxy” cho vàng
Vàng tăng mạnh trong phiên thứ Tư, đạt mức cao nhất khoảng 4.547 USD/ounce, nối tiếp đà tăng từ thứ Ba.
Logic tăng giá tuân theo một chuỗi nhân quả: giá dầu giảm → kỳ vọng lạm phát hạ nhiệt → lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ giảm → đồng USD yếu đi → áp lực đối với vàng được giải tỏa → lại hình thành động lực mua vào. Đồng thời, kỳ vọng đàm phán ngừng bắn cải thiện triển vọng cắt giảm lãi suất trong tương lai, góp phần thúc đẩy thêm giá vàng.
Bạc cũng tăng theo chiều hướng tương tự, tỷ lệ vàng-bạc bắt đầu trở lại mức bình thường. Trong vài tuần qua, bạc giảm mạnh hơn vàng dưới tác động của giá dầu; đợt phục hồi hiện tại cho thấy thị trường đang gửi tín hiệu: giai đoạn hoảng loạn nhất có thể đã qua.
Tài sản mã hóa: Bitcoin vọt lên 71.600 USD, dòng tiền ETF ròng liên tục trở thành trục câu chuyện chính mới
Thứ Tư, thị trường mã hóa chứng kiến một ngày giao dịch trong sạch nhất trong vài tuần gần đây.
Bitcoin đạt mức cao nhất trong phiên ở 71.669 USD, tăng hơn 1,5% trong ngày và hoàn toàn đứng vững trên ngưỡng tâm lý 70.000 USD. Ethereum cũng tăng theo chiều hướng tương tự, trong khi tâm lý thị trường tổng thể bắt đầu phục hồi nhẹ từ trạng thái “hoảng loạn cực độ” (25) của tuần trước về trạng thái trung lập.
Chuỗi logic đằng sau đợt tăng này nối tiếp mạch tăng hai ngày trước: giá dầu giảm → kỳ vọng lạm phát hạ nhiệt → thị trường tái kỳ vọng cắt giảm lãi suất → toàn bộ tài sản rủi ro đều hưởng lợi → Bitcoin, với vai trò khuếch đại rủi ro, thu được lợi nhuận vượt trội.
Về mặt tổ chức, dòng tiền vào/ra ETF là biến số đáng theo dõi nhất hiện nay. Một tuần trước, Bernstein đưa ra nhận định “đáy đã hình thành”, đồng thời nhấn mạnh thực tế rằng dòng tiền ròng vào ETF nắm giữ Bitcoin thực (spot ETF) đã đảo chiều và duy trì trạng thái ròng dương liên tục. Các nhà đầu tư chiến lược giữ nguyên vị thế, vẫn là “tấm đệm mua dài hạn lớn nhất” trên thị trường. Hai yếu tố này cộng lại tạo thành “sàn hỗ trợ tổ chức” cho Bitcoin tại vùng 70.000 USD.
Sự kiện Circle (CRCL) gây chấn động thị trường mã hóa tuần trước đã có tiến triển mới: điều khoản trong Dự luật Minh bạch Stablecoin về “cấm các nền tảng cung cấp lợi tức cho stablecoin” đã gây ra tranh luận gay gắt trong Quốc hội Mỹ, khiến thời điểm thông qua và nội dung cuối cùng của dự luật đều còn rất nhiều bất định. Coinbase cũng đang chờ đợi kết quả của cuộc đấu tranh lập pháp này. Thị trường thiên về quan điểm rằng phiên bản cuối cùng sẽ tìm được một sự thỏa hiệp nào đó giữa “lợi ích của các ngân hàng” và “sáng tạo trong lĩnh vực mã hóa” — tuy nhiên, trước khi kết quả chính thức được công bố, đây vẫn là một thanh gươm treo lơ lửng.
Hiện tại, Bitcoin đang đối mặt với ngưỡng kiểm tra kỹ thuật then chốt tại mức 75.000 USD. Nếu vượt qua ngưỡng này, đợt giảm giá tháng Ba sẽ chính thức được xác định là “điều chỉnh quá mức do tác động chiến tranh”; nếu không giữ được ngưỡng 70.000 USD, câu chuyện phục hồi của thị trường sẽ gặp thử thách nghiêm trọng.
Tổng kết ngày hôm nay: Iran bác bỏ đề xuất 15 điểm, thị trường lại tăng — logic giá này còn trụ được bao lâu?
Ngày 26/3 (thứ Năm), thị trường đang xử lý một tín hiệu đầy mâu thuẫn:
Chứng khoán Mỹ: Thứ Tư, chỉ số Dow Jones tăng 305 điểm, đóng cửa tại 46.429; S&P 500 tăng 0,54%, đóng cửa tại 6.591 — phục hồi hai ngày liên tiếp, nhưng đều chưa thể vượt lại đường trung bình động 200 ngày. Phố Wall duy trì dấu hiệu sống dưới “bình oxy kỳ vọng ngừng bắn”, song không ai thực sự đối diện nghiêm túc với thực tế Iran đã công khai bác bỏ đề xuất ngừng chiến.
Giá dầu/vàng: WTI đóng cửa tại 90,32 USD (giảm 2,2%), Brent đóng cửa tại 102,22 USD (giảm 2,17%); vàng tăng mạnh lên khoảng 4.547 USD/ounce, sự suy yếu của chuỗi nhân quả giá dầu–lạm phát mở ra cửa sổ phục hồi cho vàng.
Tài sản mã hóa: Bitcoin chạm mức cao nhất trong phiên là 71.669 USD, dòng tiền ETF ròng liên tục tạo thành sàn hỗ trợ tổ chức, nhưng tiến trình lập pháp về stablecoin vẫn còn treo lơ lửng.
Hiện tại, thị trường chỉ tập trung vào một câu hỏi duy nhất: Kế hoạch đối kháng năm điểm của Iran là mức chào đầu tiên trong đàm phán, hay là câu trả lời cuối cùng?
Nếu đây là mức chào đầu tiên, hai bên vẫn còn không gian thương lượng, “giao dịch ngừng bắn” của thị trường sẽ còn kéo dài, giá dầu sẽ tiếp tục giảm và chứng khoán có thể bứt phá lên trên đường trung bình động 200 ngày. Còn nếu đây là câu trả lời cuối cùng — nghĩa là Iran thực sự đang đòi hỏi chủ quyền đối với eo biển Hormuz — thì cuộc chiến này sẽ không có lối thoát trong ngắn hạn, và đợt phục hồi hiện tại chỉ đơn thuần là hưởng những phần thưởng cuối cùng từ tin đồn ngừng bắn.
Ít nhất hôm nay, một điều đã chắc chắn: khả năng miễn dịch của thị trường với “câu chuyện chiến tranh” ngày càng tăng, nhưng khả năng miễn dịch này lại được nuôi dưỡng bởi tâm lý lạc quan; một khi sự lạc quan này bị phá vỡ, thị trường sẽ sụt giảm nhanh hơn bất kỳ ai từng tưởng tượng.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
深潮TechFlow
