Chu kỳ tiền mã hóa tiếp theo sẽ như thế nào?
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Chu kỳ tiền mã hóa tiếp theo sẽ như thế nào?
Thời điểm và quy mô luân chuyển thanh khoản, lộ trình lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang và mô hình áp dụng của các tổ chức sẽ quyết định con đường phát triển của chu kỳ tiền mã hóa.
Chuyên sâu báo cáo Web3Bài viết: arndxt
Biên dịch: Luffy, Foresight News
Biểu đồ giá Bitcoin và M2 toàn cầu
Kết luận cấu trúc quan trọng nhất là: tiền mã hóa sẽ không tách rời khỏi kinh tế vĩ mô. Thời điểm và quy mô luân chuyển thanh khoản, lộ trình lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang (FED) cùng với mô hình áp dụng của các tổ chức sẽ quyết định tiến trình phát triển của chu kỳ tiền mã hóa.
Khác với năm 2021, mùa altcoin sắp tới (nếu có) sẽ diễn ra chậm hơn, chọn lọc hơn và tập trung nhiều hơn vào các tổ chức.
Nếu FED bơm thanh khoản thông qua việc giảm lãi suất và phát hành trái phiếu, đồng thời tỷ lệ áp dụng của các tổ chức tiếp tục tăng, năm 2026 có thể trở thành chu kỳ tài sản rủi ro lớn nhất kể từ giai đoạn 1999-2000. Tiền mã hóa có khả năng được hưởng lợi, nhưng hiệu suất của nó sẽ mang tính chuẩn mực hơn là tăng trưởng bùng nổ.
Sự phân hóa chính sách của FED và thanh khoản thị trường
Năm 1999, FED tăng lãi suất 175 điểm cơ bản, trong khi thị trường chứng khoán vẫn tăng liên tục lên đỉnh vào năm 2000. Ngày nay, kỳ vọng của thị trường kỳ hạn lại hoàn toàn ngược lại: dự kiến giảm lãi suất 150 điểm cơ bản đến cuối năm 2026. Nếu kỳ vọng này trở thành hiện thực, thị trường sẽ bước vào môi trường tăng thanh khoản thay vì siết chặt. Nhìn từ góc độ khẩu vị rủi ro, bối cảnh thị trường năm 2026 có thể tương tự 1999-2000, nhưng xu hướng lãi suất thì hoàn toàn ngược chiều. Nếu đúng như vậy, năm 2026 có thể trở thành "phiên bản dữ dội hơn của giai đoạn 1999-2000".
Bối cảnh mới của thị trường tiền mã hóa (so sánh với năm 2021)
Khi so sánh thị trường hiện tại với chu kỳ chính trước đó, sự khác biệt rất rõ rệt:
-
Kỷ luật vốn nghiêm ngặt hơn: lãi suất cao và lạm phát kéo dài buộc nhà đầu tư phải lựa chọn cẩn trọng hơn các tài sản rủi ro;
-
Không có đợt bùng nổ thanh khoản kiểu đại dịch: thiếu vắng sự gia tăng mạnh mẽ của cung tiền mở rộng (M2), do đó tăng trưởng ngành phải dựa vào việc nâng cao tỷ lệ áp dụng và phân bổ vốn;
-
Quy mô thị trường tăng gấp 10 lần: quy mô vốn hóa lớn hơn khiến thanh khoản sâu hơn, nhưng khả năng đạt lợi nhuận vượt trội 50-100 lần sẽ thấp hơn;
-
Dòng vốn tổ chức đổ vào: việc áp dụng tiền mã hóa bởi các tổ chức chính thống đã ăn sâu, dòng vốn vào ổn định hơn, thúc đẩy thị trường luân chuyển và tích hợp chậm rãi, thay vì luân phiên bùng nổ giữa các loại tài sản.
Tính trễ của Bitcoin và chuỗi truyền dẫn thanh khoản
Hiệu suất của Bitcoin có độ trễ so với môi trường thanh khoản, nguyên nhân là do lượng thanh khoản mới bị giữ lại ở "thượng nguồn" như trái phiếu kho bạc ngắn hạn và thị trường tiền tệ. Là tài sản nằm ở cuối cùng của đường cong rủi ro, tiền mã hóa chỉ được hưởng lợi sau khi thanh khoản lan truyền xuống phía dưới.
Các yếu tố xúc tác giúp tiền mã hóa thể hiện tốt bao gồm:
-
Mở rộng tín dụng ngân hàng (Chỉ số sản xuất ISM > 50);
-
Vốn chảy ra khỏi các quỹ thị trường tiền tệ sau khi giảm lãi suất;
-
Bộ Tài chính phát hành trái phiếu dài hạn, kéo giảm lãi suất dài hạn;
-
Đồng đô la suy yếu, làm giảm áp lực tài trợ toàn cầu.
Quy luật lịch sử cho thấy, khi những điều kiện này được đáp ứng, tiền mã hóa thường tăng mạnh về cuối chu kỳ, muộn hơn cổ phiếu và vàng.
Các rủi ro đối với kịch bản cơ sở
Mặc dù khung thanh khoản cho thấy xu hướng tăng giá, vẫn tồn tại nhiều rủi ro tiềm tàng:
-
Lợi suất dài hạn tăng (do căng thẳng địa chính trị);
-
Đồng đô la mạnh lên, siết chặt thanh khoản toàn cầu;
-
Tín dụng ngân hàng suy yếu hoặc môi trường tín dụng thắt chặt;
-
Thanh khoản bị giữ lại trong các quỹ thị trường tiền tệ, không chảy vào tài sản rủi ro.
Đặc điểm cốt lõi của chu kỳ tới đây sẽ không còn là "sốc thanh khoản đầu cơ", mà là sự tích hợp cấu trúc giữa tiền mã hóa và thị trường vốn toàn cầu. Khi dòng vốn tổ chức gia tăng, việc gánh chịu rủi ro được thực hiện thận trọng và sự thay đổi thanh khoản do chính sách thúc đẩy kết hợp với nhau, năm 2026 có thể đánh dấu bước chuyển đổi của tiền mã hóa từ mô hình "tăng-giảm mạnh" sang trạng thái "có liên hệ hệ thống".
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
@arndxt_xo
