JPMorgan chấp nhận thế chấp bằng Bitcoin, các gã khổng lồ tài chính Phố Wall đón nhận xu hướng RWA và thị trường tiền mã hóa
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
JPMorgan chấp nhận thế chấp bằng Bitcoin, các gã khổng lồ tài chính Phố Wall đón nhận xu hướng RWA và thị trường tiền mã hóa
Tổng hợp một bài viết về tình hình các ông lớn tài chính Phố Wall như JPMorgan Chase, Morgan Stanley, Goldman Sachs, Citigroup, UBS, Deutsche Bank đang tích cực tham gia vào lĩnh vực RWA và tiền mã hóa.
Chuyên sâu báo cáo Web3Bài viết: Lương Vũ
Biên tập: Triệu Nhất Đan
“Giống như tôi nghĩ bạn không nên hút thuốc, nhưng tôi bảo vệ quyền hút thuốc của bạn. Giờ đây tôi bảo vệ quyền mua Bitcoin của bạn, cứ làm đi.” – CEO JPMorgan Chase Jamie Dimon phát biểu gần đây. Phát ngôn này đánh dấu sự thay đổi lớn trong thái độ của vị đại gia phố Wall từng gọi Bitcoin là “một trò lừa đảo”.
Gần như đồng thời, JPMorgan đang tích cực chuẩn bị một dịch vụ đột phá: cho phép khách hàng sử dụng tiền mã hóa như Bitcoin và Ethereum làm tài sản thế chấp để vay vốn, có thể ra mắt sớm nhất vào năm 2026. Động thái này không chỉ đại diện cho bước chuyển mình lớn của ngân hàng truyền thống mà còn phù hợp với đạo luật mang tính bước ngoặt mới được Mỹ thông qua – Đạo luật Sáng tạo và Quản lý Stablecoin Quốc gia (GENIUS Act). Khi khung pháp lý được thiết lập, cuộc cách mạng tài sản số do các gã khổng lồ phố Wall dẫn dắt đang diễn ra trên toàn diện.
Phá băng chính sách: Hợp pháp hóa stablecoin mở ra kỷ nguyên mới cho tài sản số
Tháng 7 năm 2025, lĩnh vực giám sát tài chính Mỹ chứng kiến khoảnh khắc lịch sử. Tổng thống Trump chính thức ký thông qua Đạo luật GENIUS, thiết lập khung quản lý liên bang đầu tiên dành riêng cho stablecoin tại Mỹ.
Dự luật này cùng với Đạo luật CLARITY đang được xem xét đã đánh dấu "sự phá băng" trong quản lý tài sản số tại Mỹ, chuyển trọng tâm thị trường từ tranh luận chính sách sang xây dựng cơ sở hạ tầng thực tế.
Theo báo cáo nghiên cứu mới nhất của Bank of America Merrill Lynch, trong 2-3 năm tới, stablecoin sẽ tạo ra tác động "rõ rệt" đến nền tảng tiền gửi và hệ thống thanh toán của ngân hàng truyền thống.
Ý nghĩa chiến lược của đạo luật vượt xa phạm vi kỹ thuật. Bộ trưởng Tài chính Mỹ khẳng định rõ ràng rằng đạo luật sẽ kích thích nhu cầu trái phiếu kho bạc Mỹ, giúp giảm áp lực nợ hiện tại. Theo ước tính, nếu quy mô thị trường stablecoin đạt 2 nghìn tỷ USD, các bên phát hành cần nắm giữ khoảng 1,8 nghìn tỷ USD trái phiếu kho bạc Mỹ, điều này có thể tiếp tục kéo giảm lợi suất trái phiếu.
“Sự phá băng về quản lý đã mở cánh cửa đổi mới tài sản số cho ngành ngân hàng,” một nhà phân tích phố Wall nhận xét. “Ai nắm được lợi thế tiên phong về stablecoin và RWA, người đó sẽ chiếm lĩnh vị trí cao trong cuộc cạnh tranh tài chính tiếp theo.”
JPMorgan: Từ người hoài nghi đến nhà tiên phong tài sản số
Hành trình chuyển đổi của JPMorgan vô cùng kịch tính. Dưới sự lãnh đạo của Dimon, gã khổng lồ phố Wall này từng nổi tiếng với quan điểm chỉ trích tiền mã hóa. Hiện nay, nó đang trở thành hình mẫu điển hình cho việc các tổ chức tài chính truyền thống đón nhận tài sản số.
Tại cuộc họp báo cáo tài chính gần đây, khi được hỏi về công nghệ thanh toán bằng tiền mã hóa, Dimon nói: “Chúng tôi sẽ tham gia cả tiền gửi kỹ thuật số JPMorgan và stablecoin, để hiểu rõ và làm chủ nó.” Thái độ thực dụng này phản ánh sự điều chỉnh chiến lược chung của toàn ngành ngân hàng trước làn sóng tài sản số.
JPMorgan đã ra mắt sản phẩm tiền gửi được mã hóa (JPMD) – sản phẩm đầu tiên tại Mỹ dành cho khách hàng tổ chức, đồng thời tích cực khám phá dịch vụ cho vay thế chấp bằng tiền mã hóa. Theo nguồn tin tiết lộ, kế hoạch này sẽ cho phép khách hàng dùng Bitcoin, Ethereum và các tài sản số khác làm tài sản thế chấp, có thể triển khai sớm nhất vào năm 2026.
Vì Hiệp ước Basel III yêu cầu trọng số rủi ro lên tới 1250% đối với các khoản phơi nhiễm trực tiếp với tiền mã hóa, JPMorgan nhiều khả năng phải dựa vào các tổ chức lưu ký bên ngoài như Coinbase để xử lý tài sản thế chấp bị vi phạm. Mô hình hợp tác này mở ra hướng đi mới cho sự hội tụ giữa tài chính truyền thống và hệ sinh thái mã hóa.
Sân chơi RWA: Cuộc đua mã hóa tài sản của các đại gia phố Wall
Khi thị trường tập trung vào stablecoin và cho vay thế chấp tiền mã hóa, một cuộc đua mã hóa tài sản thực (RWA) đã âm thầm bắt đầu tại phố Wall.
Morgan Stanley: Mã hóa sản phẩm quản lý tài sản riêng tư
Tháng 6 năm 2025, Morgan Stanley thông qua sàn giao dịch kỹ thuật số Volcano Exchange (VEX) – nơi họ đầu tư – lần đầu tiên ra mắt toàn cầu token RWA “HL”. Token này gắn với quyền lợi thu nhập tương lai từ các sản phẩm ngân hàng tư nhân hàng đầu, quy mô phát hành 20 triệu USD (200 triệu token), giúp dịch vụ tư nhân cao cấp có thể chia nhỏ và giao dịch được. “HL” là lần đầu tiên một công ty chứng khoán hàng đầu phố Wall đưa quyền lợi cốt lõi dành riêng cho khách hàng siêu giàu lên chuỗi khối, đánh dấu bước chuyển từ thử nghiệm cơ sở hạ tầng sang đổi mới mô hình kinh doanh cốt lõi, nhằm mở rộng ranh giới khách hàng quản lý tài sản. Động thái này không chỉ thể hiện quá trình chuyển đổi số trong quản lý tài sản cao cấp, mà còn cho thấy sự thâm nhập sâu hơn của các tổ chức tài chính vào mã hóa tài sản, tiến từ ứng dụng ngoại biên đến đổi mới mô hình kinh doanh cốt lõi.
Đầu tiên, thí điểm mã hóa “HL” của Morgan Stanley trực tiếp chuyển đổi quyền lợi thu nhập tương lai từ các sản phẩm ngân hàng tư nhân hàng đầu thành tài sản số, sáng tạo này giúp dịch vụ quản lý tài sản cao cấp có thể chia nhỏ và giao dịch, phá vỡ cấu trúc đơn lẻ và khép kín của dịch vụ ngân hàng tư nhân truyền thống. Mô hình mã hóa này không chỉ nâng cao tính thanh khoản tài sản mà còn hiệu quả giảm ngưỡng tiếp cận cho khách hàng, tiềm năng mở rộng nhóm khách hàng quản lý tài sản. Qua cách này, Morgan Stanley không những duy trì tính độc quyền với khách hàng có tài sản cao, mà còn tăng cường tính minh bạch và truy xuất nguồn gốc tài sản nhờ công nghệ blockchain, từ đó nâng cao niềm tin khách hàng.
Xét theo xu hướng ngành, trường hợp này cho thấy RWA đang chuyển từ giai đoạn thử nghiệm hạ tầng sang đổi mới mô hình kinh doanh cốt lõi. Morgan Stanley thông qua khám phá mã hóa này, đưa quyền lợi cốt lõi của dịch vụ tư nhân cao cấp lên chuỗi, dần thúc đẩy bố cục toàn diện của các tổ chức tài chính truyền thống trong lĩnh vực tài sản số. Quan trọng hơn, khi nhu cầu về tính minh bạch, thanh khoản và hiệu quả ngày càng tăng, RWA đang trở thành lợi thế cạnh tranh then chốt trong lĩnh vực quản lý tài sản tương lai. Sáng tạo này không chỉ khiến dịch vụ quản lý tài sản linh hoạt và tùy biến hơn, mà còn mở ra không gian tăng trưởng mới cho dịch vụ ngân hàng tư nhân toàn cầu.
Goldman Sachs: Tách biệt nền tảng tài sản số và mở rộng đa tài sản
Mathew McDermott, người đứng đầu bộ phận tài sản số Goldman Sachs, tại hội nghị TOKEN2049 ở Dubai cho biết ngân hàng dự kiến triển khai dịch vụ giao dịch 24/7 đối với trái phiếu kho bạc Mỹ và cổ phần quỹ thị trường tiền tệ được mã hóa. Là đơn vị vận hành bàn phái sinh mã hóa, Goldman Sachs cũng tiết lộ kế hoạch khởi động ba dự án mã hóa vào năm 2025, bao gồm dự án mã hóa quỹ Mỹ và trái phiếu kỹ thuật số định giá bằng euro.
Chiến lược bố cục này thể hiện sự mở rộng tích cực của Goldman Sachs trong lĩnh vực mã hóa RWA, đặc biệt là trong việc nâng cao thanh khoản tài sản và hiệu quả giao dịch. Bằng cách mã hóa tài sản tài chính truyền thống và cung cấp dịch vụ giao dịch 24/7, Goldman Sachs không chỉ phá vỡ giới hạn thời gian của thị trường truyền thống mà còn mang đến lựa chọn phân bổ tài sản linh hoạt hơn cho nhà đầu tư toàn cầu.
Bên cạnh đó, Goldman Sachs cũng đang cân nhắc tách nền tảng tài sản số (GS DAP) thành một pháp nhân độc lập nhằm nâng cao hiệu quả dịch vụ và thanh khoản thị trường. Động thái này đánh dấu sự sâu sắc hóa chiến lược của Goldman Sachs trong lĩnh vực tài sản số, hướng tới đáp ứng tốt hơn nhu cầu khách hàng tổ chức và nâng cao sức cạnh tranh thị trường thông qua mô hình vận hành linh hoạt hơn. Những biện pháp này không chỉ củng cố vị thế dẫn đầu của Goldman Sachs trong đổi mới tài sản số mà còn hỗ trợ mạnh mẽ cho quá trình chuyển đổi số của thị trường vốn toàn cầu.
Hệ thống tài chính Thụy Sĩ: Bố cục kép từ ngân hàng trung ương đến ngân hàng thương mại
Sáng kiến của Thụy Sĩ trong lĩnh vực mã hóa RWA rất ý nghĩa. Ngân hàng Trung ương Thụy Sĩ (SNB) gia hạn chương trình thí điểm thanh toán tài sản mã hóa và lên kế hoạch kết nối vào hệ thống thanh toán tổng kết thời gian thực (RTGS). Động thái này không chỉ nâng cao độ an toàn cho tài sản mã hóa mà còn tăng cường khả năng tương tác với hệ thống thanh toán truyền thống, đặt nền móng cho lưu thông thuận lợi tài sản mã hóa trong hệ thống tài chính toàn cầu. Bằng cách lấy thanh toán bằng tiền pháp định của ngân hàng trung ương làm “tiêu chuẩn vàng”, SNB cung cấp mô hình tuân thủ cho RWA toàn cầu, đảm bảo tài sản số có thể kết nối và tương tác với tài sản truyền thống trong hệ thống tài chính rộng lớn hơn.
Đồng thời, Tập đoàn UBS tích cực tham gia dự án “Evergreen” của Cục Quản lý Tiền tệ Hồng Kông, phát hành trái phiếu xanh được mã hóa theo “mô hình hỗn hợp”. Sáng kiến này không chỉ giảm ngưỡng kỹ thuật mà còn thúc đẩy ứng dụng tài chính bền vững lên chuỗi khối, thổi luồng sinh khí mới vào thị trường tài chính xanh toàn cầu. Chuỗi động thái của Thụy Sĩ thể hiện cách tài chính truyền thống thúc đẩy chuyển đổi số dưới sự hỗ trợ của ngân hàng trung ương và khung quản lý rõ ràng. Qua đó, Thụy Sĩ cung cấp kinh nghiệm quý báu cho các nước khác trong tính tương thích quản lý và xây dựng cơ sở hạ tầng RWA toàn cầu, đồng thời hỗ trợ chuyển đổi số hệ thống tài chính toàn cầu.
Citigroup: Thí điểm mã hóa quỹ đầu tư tư nhân
Tháng 7 năm 2025, Citigroup hợp tác với WisdomTree và Wellington Management, khởi động thí điểm mã hóa quỹ đầu tư tư nhân end-to-end trên mạng con Avalanche Spruce được thiết kế riêng cho các tổ chức tài chính. Thử nghiệm bao gồm chuyển nhượng token, giao dịch thứ cấp và chức năng cho vay thế chấp, nhằm kiểm chứng tiềm năng tự động hóa tuân thủ, nâng cao tính thanh khoản tài sản tư nhân. Đây là bước tiến quan trọng của Citigroup sau khi ra mắt “Citi Token Services” (mã hóa tiền gửi) năm 2024, hướng tới mở rộng sang các loại tài sản giá trị cao và phức tạp hơn (quỹ đầu tư tư nhân), tiếp nối chiến lược xây dựng hạ tầng RWA cấp tổ chức.
Thí điểm mã hóa quỹ đầu tư tư nhân của Citigroup trên mạng con Avalanche Evergreen hé lộ xu hướng mới trong bố cục RWA của tài chính truyền thống: tìm kiếm sự cân bằng giữa “tuân thủ” và “hiệu quả trên chuỗi”. Trước các vấn đề tồn tại lâu dài như thanh khoản kém, minh bạch thấp trong tài sản tư nhân, Citigroup tận dụng kiến trúc chuỗi được cấp phép để tránh rủi ro KYC/AML trên chuỗi công cộng, đồng thời giữ lại các ưu thế blockchain như tự động hóa thanh toán và khả năng kết hợp tài sản. Mô hình thí nghiệm “bán mở, cách ly mạnh” này đang trở thành lựa chọn phổ biến của các tổ chức tài chính truyền thống. Quan trọng hơn, Citigroup đã chuyển đổi “việc đưa tài sản lên chuỗi” từ dịch vụ phụ trợ sang tái cấu trúc nghiệp vụ cốt lõi, đánh dấu cuộc đua RWA đã chuyển từ “có thể làm hay không” sang giai đoạn mới “ai làm sâu, làm nhanh hơn”.
Deutsche Bank: Stablecoin và tiền gửi được mã hóa
Tháng 6 năm 2025, Deutsche Bank tuyên bố đang tích cực đánh giá việc phát hành stablecoin đồng euro và phát triển hệ thống tiền gửi được mã hóa, nhằm tối ưu hiệu quả thanh toán và cắt giảm đáng kể chi phí thanh toán xuyên biên giới. Về chiến lược, ngân hàng có thể phát hành độc lập hoặc tìm kiếm hợp tác liên minh. Trong khuôn khổ tuân thủ do Đạo luật Quản lý Thị trường Tài sản Mã hóa châu Âu (MiCA) cung cấp, động thái của Deutsche Bank không chỉ liên quan đến nâng cao hiệu quả mà còn là một hành động chiến lược giành quyền tiếng nói trong hạ tầng tài chính số khu vực đồng euro, giữa bối cảnh thị trường stablecoin toàn cầu đang do đô la Mỹ thống trị.
Động thái này không chỉ là một cải tiến kỹ thuật đơn thuần nhằm nâng cao hiệu quả và giảm chi phí thanh toán xuyên biên giới, mà là một bố cục chiến lược sâu rộng, nhằm giành quyền kiểm soát hạ tầng tài chính số khu vực đồng euro.
Trong thị trường stablecoin toàn cầu do đô la Mỹ thống trị, việc phát hành stablecoin đồng euro thể hiện khát vọng của Deutsche Bank trong việc giành tiếng nói tài chính số cho khu vực đồng euro. Bằng cách phát hành stablecoin đồng euro, Deutsche Bank không chỉ nâng cao năng lực cạnh tranh trong thanh toán và thanh toán xuyên biên giới mà còn chiếm vị trí dẫn đầu trong quá trình chuyển đổi số thị trường tài chính châu Âu. Việc thực hiện thành công chiến lược này có thể thúc đẩy hiệu quả lưu thông đồng euro trong hệ sinh thái tài chính số, tăng ảnh hưởng của khu vực đồng euro trong hệ thống tài chính toàn cầu.
Chiến lược của Deutsche Bank dựa trên đảm bảo tuân thủ trong khung quản lý MiCA, thúc đẩy sự tích hợp sâu sắc giữa việc mã hóa tài sản tài chính và hạ tầng tài sản số. Thông qua việc phát triển hệ thống tiền gửi được mã hóa, Deutsche Bank không chỉ mang lại giải pháp số hóa cho tiền gửi truyền thống mà còn mở đường cho việc mã hóa quy mô lớn tài sản. Sự chuyển đổi này không chỉ nâng cao tính thanh khoản tài sản, giảm chi phí thanh toán xuyên biên giới mà còn tăng cường hợp tác xuyên biên giới giữa các tổ chức tài chính. Bố cục của Deutsche Bank cho thấy các tổ chức tài chính truyền thống đang thúc đẩy nâng cấp hệ thống thanh toán toàn cầu thông qua công nghệ tài sản số, đồng thời báo hiệu rằng RWA sẽ trở thành một trong những năng lực cạnh tranh cốt lõi trong lĩnh vực tài sản số tương lai.
Thách thức và triển vọng: Ngã tư giao lộ của sự hội tụ tài sản số
Dù nhiệt huyết cao, các ngân hàng truyền thống vẫn đối mặt nhiều thách thức trên hành trình đón nhận tài sản số. Tính tương tác, rào cản chi phí và nhu cầu khách hàng hiện là những vấn đề nổi bật nhất.
Do nhu cầu về tính tương tác và cơ sở khách hàng hiện hữu lớn, ngành ngân hàng dường như thiên về việc thành lập liên minh để đưa ra giải pháp stablecoin. Báo cáo của Bank of America Merrill Lynch chỉ ra rằng dù các ngân hàng đang tích cực bố trí, hiện tại khách hàng vẫn có sự quan tâm “bình thường” đối với stablecoin. Tuy nhiên, gần như tất cả các ngân hàng đều cho biết họ đang theo dõi sát sao diễn biến và sẵn sàng hành động nhanh chóng ngay khi nhu cầu khách hàng tăng tốc.
Thanh toán xuyên biên giới được xem là điểm đột phá tiềm năng nhất. Giám đốc điều hành Gunjan Kedia của U.S. Bancorp cho rằng, mặc dù stablecoin có thể làm gia tăng cạnh tranh trong dịch vụ quản lý tiền, nhưng ảnh hưởng đến dịch vụ thẻ và thu hộ thương gia là không lớn.
Nhìn về tương lai, cùng với việc triển khai Đạo luật GENIUS và tiến trình Đạo luật CLARITY, sự hội tụ giữa tài sản số và tài chính truyền thống sẽ bước vào làn đường cao tốc. Khi JPMorgan迈出 bước đầu tiên về cho vay thế chấp bằng tiền mã hóa, Citigroup chuyên sâu vào mã hóa quỹ đầu tư tư nhân, Deutsche Bank khám phá mã hóa quỹ, sự hòa nhập giữa tài chính truyền thống và tài sản số đã trở nên không thể đảo ngược.
Dạng thức tài chính tương lai đang âm thầm được xây dựng trên blockchain. Khi những gã khổng lồ ngân hàng bảo thủ nhất phố Wall lần lượt đón nhận tài sản số, khi Dimon – người từng gọi Bitcoin là “lừa đảo” – giờ đây bảo vệ quyền mua Bitcoin của con người, một cuộc biến đổi sâu sắc trong hệ thống tài chính đã lặng lẽ khởi động.
Kết quả của cuộc biến đổi này sẽ quyết định ai sẽ nắm quyền tiếng nói tài chính trong kỷ nguyên kinh tế số.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
