Phục hồi kết thúc, lợi ích tiếp theo là Trump sa thải Powell?
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Phục hồi kết thúc, lợi ích tiếp theo là Trump sa thải Powell?
Thị trường đang theo dõi việc Trump có thể sa thải Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Powell để cứu thị trường hay không, nhưng các yếu tố pháp lý, thủ tục và tác động kinh tế khiến hành động này đầy bất định.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: Luke, Mars Finance
Thị trường tài chính Mỹ đang trải qua những biến động mạnh mẽ. Dữ liệu CPI tháng 3 bất ngờ cho thấy lạm phát dịu lại, tốc độ tăng trưởng CPI cốt lõi theo năm xuống thấp nhất trong bốn năm, lần đầu tiên giảm theo tháng trong năm năm. Tuy nhiên, mối đe dọa từ chính sách thuế quan cao của chính quyền Trump nhanh chóng che khuất tín hiệu tích cực này, làm dấy lên lo ngại về leo thang chiến tranh thương mại. Cổ phiếu Mỹ, đồng đô la và tiền mã hóa bị bán tháo, trong khi các tài sản trú ẩn an toàn như vàng, yên Nhật và franc Thụy Sĩ tăng mạnh. Trong bối cảnh hoảng loạn thị trường, một giả thuyết táo bạo được đặt ra: Liệu việc Trump sa thải Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang (Fed) Powell có thể trở thành chìa khóa cứu thị trường? Bài viết này xuất phát từ tình hình thực tế để phân tích khả năng này, đi sâu vào các khía cạnh pháp lý, thủ tục và tác động thị trường, vén bức màn cuộc đối đầu giữa Trump và Fed.
Dữ liệu CPI tích cực bị lu mờ bởi chiến tranh thuế quan, thị trường lại rơi vào hoảng loạn
Dữ liệu CPI tháng 3 của Mỹ lẽ ra nên mang lại niềm tin cho thị trường. Tốc độ tăng CPI cốt lõi theo năm đã giảm xuống mức thấp nhất trong bốn năm, còn sự sụt giảm theo tháng là lần đầu tiên trong năm năm, ám chỉ áp lực lạm phát đang được nới lỏng. Tuy nhiên, mối đe dọa áp thuế quan lên đến 145% với Trung Quốc cùng các mức thuế cao đối với Mexico và Canada do Trump đưa ra đã làm bùng lên nỗi sợ hãi về chiến tranh thương mại toàn cầu. Kỳ vọng rằng thuế quan có thể đẩy giá cả tăng nhanh chóng đã đè bẹp các tín hiệu tích cực, khiến nhà đầu tư chuyển sang tìm kiếm tài sản an toàn.
Thứ Năm, ba chỉ số chính của thị trường chứng khoán Mỹ không duy trì được đà phục hồi từ hôm thứ Tư, S&P 500 từng có thời điểm giảm hơn 6%, sát mức ngắt giao dịch tự động, đóng cửa giảm 3,46%. Cổ phiếu công nghệ dẫn đầu đà giảm, Tesla mất hơn 7%. Thị trường tiền mã hóa cũng u ám tương tự, Bitcoin giảm 5,2%, Ethereum lao dốc 11,7%. Chỉ số đô la Mỹ ghi nhận mức giảm mạnh nhất trong một ngày kể từ năm 2022, có lúc giảm hơn 2%. Đồng franc Thụy Sĩ tăng gần 4% so với đô la Mỹ, mức tăng lớn nhất trong phiên kể từ năm 2015; yên Nhật cũng bật tăng đồng thời. Vàng thể hiện phong độ nổi bật, giá vàng giao ngay trong phiên vượt ngưỡng 3.170 USD, lập kỷ lục mới, tăng khoảng 3%.
Thị trường trái phiếu phản ánh tâm lý phức tạp. Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm từng tăng hơn 10 điểm cơ bản, cho thấy kỳ vọng lạm phát gia tăng. Sau khi dữ liệu CPI được công bố, lợi suất trái phiếu kỳ hạn 2 năm giảm mạnh hơn 10 điểm cơ bản, lợi suất ngắn hạn hạ nhiệt. Sự bất ổn trên thị trường bắt nguồn từ mối đe dọa kép của chiến tranh thuế quan: đẩy giá cả lên cao và kìm hãm tăng trưởng. Điều này khiến chính sách của Fed trở nên đặc biệt được chú ý, và mâu thuẫn giữa Trump và Powell trở thành tâm điểm.
Liệu sa thải Powell có thể cứu thị trường?
Trong bối cảnh thị trường ảm đạm, việc Trump sa thải Powell được một số nhà đầu tư xem là bước ngoặt tiềm năng. Giả thiết đặt ra là: nếu Powell bị thay thế bằng một chủ tịch thiên về nới lỏng, Fed có thể cắt giảm lãi suất nhanh chóng, làm giảm áp lực từ lãi suất cao đối với thị trường chứng khoán và tiền mã hóa. Nếu chiến tranh thuế quan đẩy giá trị đồng đô la lên cao, chủ tịch mới có thể phối hợp can thiệp tỷ giá để cải thiện sức cạnh tranh xuất khẩu. Kỳ vọng này trở nên hấp dẫn trong bối cảnh thị trường khao khát cắt giảm lãi suất.
Tuy nhiên, thực tế không hề đơn giản như vậy. Việc sa thải Powell có thể làm lung lay tính độc lập của Fed, gây ra biến động mạnh trên thị trường. Chủ tịch mới chưa chắc đã hoàn toàn thuận theo ý muốn của Trump; lịch sử cho thấy việc thay đổi chủ tịch thường đi kèm sự bất định chứ không phải lợi ích tức thì. Hơn nữa, áp lực lạm phát do thuế quan gây ra có thể hạn chế không gian cắt giảm lãi suất. Việc sa thải Powell có thực sự trở thành "thuốc tiên" cứu thị trường hay không cần được phân tích sâu từ góc độ pháp lý và thủ tục.
Mối ân oán giữa Trump và Fed: Vì sao bất hòa đến vậy?
Mâu thuẫn giữa Trump và Fed là một cuộc đối đầu chính trị trần trụi, cốt lõi nằm ở chỗ ông tin chắc rằng Fed dưới sự lãnh đạo của Powell cố ý "hợp tác với Biden, chống lại bản thân mình". Nhận thức này không chỉ bắt nguồn từ bất đồng chính sách mà còn ăn sâu vào niềm tin của Trump về lòng trung thành chính trị và sự nghi ngờ đối với sự kiểm soát của "giới tinh hoa".
Bằng chứng về "thiên vị" trong mắt Trump
Trump liên tục cáo buộc Fed quá "hợp tác" trong nhiệm kỳ của Biden. Giai đoạn 2021-2022, Fed duy trì lãi suất thấp để hỗ trợ phục hồi sau đại dịch, đúng vào thời điểm Biden thúc đẩy các gói kích thích quy mô lớn, Trump coi đây là "sự giúp đỡ ngầm" cho chương trình nghị sự của Đảng Dân chủ. Ngược lại, trong nhiệm kỳ của ông, Powell từ năm 2018 bắt đầu tăng lãi suất dần dần, và trong giai đoạn 2023-2024 tiếp tục giữ lãi suất cao do lạm phát tăng cao, Trump cho rằng điều này trực tiếp làm suy yếu cam kết tăng trưởng kinh tế và các đòn tấn công thương mại của ông. Tại các buổi vận động tranh cử năm 2024, ông nhiều lần tuyên bố: "Powell nghe lời Biden, nhưng phá hoại tôi." Dù thiếu bằng chứng trực tiếp, luận điệu này lại phù hợp với tâm lý nghi ngờ "bộ máy ngầm" trong giới ủng hộ ông, củng cố hình ảnh Trump là người thách thức hệ thống.
Ảo giác về "động cơ chính trị" của Fed
Xét về lập trường chính trị, chính tính độc lập của Fed đã trở thành mục tiêu của Trump. Powell nhấn mạnh quyết định dựa trên dữ liệu, nhưng Trump coi đó là "vỏ bọc chính trị". Ông cho rằng Fed, với tư cách là một phần của giới tinh hoa Washington, vốn dĩ thiên về duy trì chủ nghĩa ổn định mà phe Dân chủ ưa thích, thay vì ủng hộ các thay đổi "Nước Mỹ trước tiên" mang tính đột phá của ông. Ví dụ, thái độ dung túng lạm phát của Powell trong giai đoạn đầu nhiệm kỳ Biden bị Trump hiểu là "bơm nước cho đảng Dân chủ", còn lãi suất cao trong nhiệm kỳ ông lại bị coi là "cố tình cản trở". Thiên kiến nhận thức này bắt nguồn từ yêu cầu tuyệt đối về lòng trung thành của Trump: mọi tổ chức nào không hoàn toàn phục tùng đều bị gắn nhãn là "kẻ thù".
Tác động khuếch đại từ bối cảnh lịch sử
Sự nghi ngờ của Trump không hoàn toàn vô căn cứ. Xung đột giữa Fed và các tổng thống đảng Cộng hòa trong lịch sử không hiếm, ví dụ như chỉ trích của Reagan đối với Volcker. Nhưng hoàn cảnh của Trump đặc biệt hơn: ông lên nắm quyền với tư cách "phản hệ thống", coi Fed là biểu tượng của tầng lớp tinh hoa. Powell do chính Trump đề cử, nhưng lại không thể hiện lòng trung thành như mong đợi, thậm chí còn công khai nhấn mạnh tính độc lập, năm 2023 còn ngụ ý sẽ không điều chỉnh chính sách vì áp lực từ Nhà Trắng. Cảm giác "bị phản bội" này khiến Trump tin chắc rằng Fed dưới sự lãnh đạo của Powell cố tình đứng về phía đối lập chính trị, tiếp nối đường lối "ôn hòa" của đảng Dân chủ.
Sự cộng hưởng với cử tri
Trump dựng nên hình ảnh Fed là một bộ máy quan liêu "chống lại ý nguyện nhân dân", khơi mào cơn giận dữ của cử tri cơ sở đối với các tổ chức tinh hoa. Ông tuyên bố Powell "khiến công nhân và doanh nghiệp chịu khổ", đổ lỗi lãi suất cao là "sự phản bội người Mỹ bình thường". Cách diễn đạt chính trị này không chỉ củng cố hình ảnh "chiến binh" của ông mà còn che giấu sự phức tạp của tính độc lập Fed, càng làm sâu sắc thêm câu chuyện "chỉ trích Trump".
Âm mưu sa thải của Trump và tiền lệ lịch sử
Sự bất mãn của Trump đối với Powell đã công khai từ lâu. Trong chiến dịch tranh cử năm 2024, ông nhiều lần đe dọa sẽ sa thải Powell. Tháng 2, ông nói Powell "đánh giá sai lạm phát", đe dọa "nếu không nghe lời thì sẽ sa thải". Tháng 7, ông cho rằng chủ tịch Fed nên "nghe lệnh như một cố vấn". Những phát ngôn này từng gây ra biến động tỷ giá đô la và lợi suất trái phiếu, cho thấy thị trường nhạy cảm với ý đồ của ông.
Hành động của Trump không chỉ dừng lại ở lời nói. Ngày 9 tháng 4, Chánh án Tòa án Tối cao Roberts ký lệnh tạm thời cho phép Trump sa thải các thành viên NLRB và MSPB, đình chỉ phán quyết khôi phục chức vụ của tòa cấp dưới (Tòa phúc thẩm lưu vực District of Columbia), yêu cầu các bên liên quan phản hồi trước ngày 15 tháng 4. Vụ kiện này thách thức tiền lệ *Humphrey's Executor*, nhằm mở rộng quyền kiểm soát của tổng thống đối với các cơ quan độc lập. Nếu thành công, có thể tạo ra kẽ hở pháp lý để sa thải Powell. Trong nhiệm kỳ đầu, Trump từng cố gắng can thiệp vào Fed, gây áp lực giảm lãi suất và đề cử người thân vào Hội đồng, đều không thành công trọn vẹn, cho thấy mục tiêu lâu dài của ông là tái cấu trúc quyền lực hành pháp.
Liệu Trump có thể sa thải Powell hay không phụ thuộc vào ba yếu tố: pháp lý, thủ tục và thị trường. Chúng ta sẽ phân tích từng yếu tố.
1. Rào cản pháp lý và vai trò then chốt của Tòa án Tối cao
*Humphrey's Executor* quy định lãnh đạo các cơ quan độc lập chỉ có thể bị sa thải vì "lý do chính đáng" (ví dụ như sai phạm). Đạo luật Dự trữ Liên bang cung cấp sự bảo vệ tương tự cho chủ tịch Fed, nhiệm kỳ của Powell kéo dài đến tháng 5 năm 2026. Yêu cầu của Trump tại Tòa án Tối cao lập luận rằng các cơ quan như NLRB thực thi "quyền lực hành chính thực chất", không nên được bảo vệ khỏi việc sa thải. Ông có thể đưa ra lập luận tương tự với Fed, cho rằng chính sách tiền tệ có tác động sâu rộng, chủ tịch nên chịu sự kiểm soát trực tiếp của tổng thống.
Gần đây, Tòa án Tối cao có xu hướng mở rộng quyền lực tổng thống. Vụ Seila Law năm 2020 phán quyết rằng việc bảo vệ chức vụ giám đốc CFPB - cơ quan do một người lãnh đạo - là vi hiến; vụ Collins năm 2021 tiếp tục thu hẹp phạm vi bảo vệ. Tuy nhiên, Fed do Hội đồng gồm bảy người quản lý, phù hợp với tiêu chuẩn "hội đồng chuyên gia đa thành viên" trong *Humphrey's Executor*, do đó tính độc lập khó bị lung lay hơn. Lệnh tạm thời ngày 9 tháng 4 cho thấy tòa án đang mở cửa với yêu cầu của Trump, nhưng phán quyết cuối cùng (dự kiến hè 2025) có thể chỉ giới hạn ở NLRB/MSPB, chưa chắc bao gồm Fed.
Nếu *Humphrey's Executor* bị bác bỏ, Trump có thể sa thải Powell với lý do bất đồng chính sách, nhưng vẫn phải chứng minh "lý do chính đáng". Khó có thể cáo buộc Powell sai phạm khi ông luôn lấy dữ liệu làm trọng tâm, nếu bị sa thải, ông có thể khởi kiện, làm chậm tiến trình.
2. Thủ tục và trở ngại chính trị
Sau khi sa thải Powell, Trump phải đề cử chủ tịch mới và được Thượng viện xác nhận. Đảng Cộng hòa kiểm soát Thượng viện, nhưng các thành viên ôn hòa có thể phản đối ứng cử viên quá cực đoan, khiến quá trình đề cử kéo dài hàng tháng. Trong giai đoạn chuyển tiếp, phó chủ tịch hoặc thành viên hội đồng sẽ tạm quyền, chính sách có thể duy trì như cũ, làm giảm hiệu quả mà Trump kỳ vọng.
Về mặt chính trị, việc sa thải Powell có thể gây chia rẽ nội bộ đảng. Một bộ phận đảng viên Cộng hòa ủng hộ tính độc lập của Fed, lo ngại can thiệp sẽ gây bất ổn kinh tế. Powell được giới tài chính tin tưởng, việc sa thải ông có thể gây phản ứng dư luận. Trên bình diện quốc tế, tính độc lập của Fed bị tổn hại có thể làm suy yếu uy tín đồng đô la, ảnh hưởng dòng vốn đầu tư.
3. Hậu quả đối với thị trường và kinh tế
Việc sa thải Powell có thể gây chấn động thị trường ngắn hạn. Đồng đô la có thể giảm giá do lo ngại về tính độc lập, thị trường chứng khoán có thể tăng ngắn hạn nhờ kỳ vọng cắt giảm lãi suất, nhưng lợi suất trái phiếu Mỹ có thể tăng do kỳ vọng lạm phát leo thang. Về dài hạn, nếu chính sách tiền tệ bị can thiệp chính trị, có thể dẫn đến mất kiểm soát lạm phát, gây hại cho ổn định kinh tế. Chiến tranh thuế quan làm gia tăng áp lực lạm phát, nếu chủ tịch mới phối hợp cắt giảm lãi suất hoặc can thiệp tỷ giá, có thể làm giảm giá trị đồng đô la quá cao, nhưng rủi ro lạm phát sẽ gia tăng.
4. Đánh giá khả năng xảy ra
-
Khả năng cao (25%): Tòa án Tối cao bác bỏ *Humphrey's Executor*, Trump thử sa thải Powell, nhưng có thể bị cản trở bởi kiện tụng và sự phản kháng tại Thượng viện.
-
Khả năng trung bình (55%): Tòa án thu hẹp phạm vi bảo vệ miễn sa thải, Trump gây áp lực buộc Powell từ chức, nhưng việc sa thải trực tiếp rất khó.
-
Khả năng thấp (20%): Tòa án giữ nguyên hiện trạng, Trump chỉ có thể gián tiếp ảnh hưởng Fed thông qua việc đề cử thành viên hội đồng.
Kết luận
Chứng khoán Mỹ và tiền mã hóa rơi vào đáy thấp dưới áp lực từ lạm phát dịu lại và chiến tranh thuế quan, tài sản trú ẩn an toàn trở thành nơi trú ẩn cho dòng tiền. Việc Trump sa thải Powell được xem là tín hiệu tích cực tiềm năng, nhưng các rào cản pháp lý và thủ tục khiến triển vọng trở nên phức tạp. Phán quyết của Tòa án Tối cao sẽ quyết định quyền kiểm soát của tổng thống đối với các cơ quan độc lập, việc Powell đi hay ở phụ thuộc vào chiến lược của Trump và phản ứng của thị trường. Trong ngắn hạn, thị trường sẽ vật lộn trong bất định, và việc sa thải Powell có thực sự xoay chuyển tình thế hay không vẫn cần thời gian để kiểm chứng.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
