Thị trường tiền mã hóa dưới tác động của thuế quan: biến động gia tăng và xu hướng tìm nơi trú ẩn an toàn của nhà đầu tư
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Thị trường tiền mã hóa dưới tác động của thuế quan: biến động gia tăng và xu hướng tìm nơi trú ẩn an toàn của nhà đầu tư
Một vòng thuế quan táo bạo nhất kể từ những năm 1930 đang tạo ra tác động sâu rộng đến nền kinh tế vĩ mô và thị trường tiền mã hóa.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: Moulik Nagesh, Viện Nghiên cứu Binance
Điểm chính
Năm 2025, chủ nghĩa bảo hộ thương mại do Mỹ dẫn đầu quay trở lại mạnh mẽ. Kể từ khi Donald Trump tái đắc cử Tổng thống vào tháng 1 năm 2025, Mỹ đã gây lo ngại về một cuộc chiến tranh thương mại toàn cầu bằng cách áp dụng hàng loạt thuế quan mới trên diện rộng – cả theo quốc gia và ngành hàng cụ thể. Chỉ trong vòng một tuần qua, Mỹ đã triển khai thêm một đợt thuế “đối xứng” mới, và các nước khác cũng lần lượt công bố biện pháp trả đũa.
Báo cáo này phân tích cách những mức thuế quan (biện pháp thuế quan tấn công nhất kể từ những năm 1930) ảnh hưởng đến kinh tế vĩ mô và thị trường tiền mã hóa. Chúng tôi sẽ dựa trên dữ liệu để đánh giá mức độ thuế, xu hướng kinh tế vĩ mô (bao gồm lạm phát, tăng trưởng, lãi suất và triển vọng của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ - Fed), cũng như tác động đến hiệu suất, biến động và mối tương quan của tài sản mã hóa. Cuối cùng, chúng tôi cũng sẽ thảo luận các điểm then chốt cần theo dõi trong tương lai, cùng với viễn cảnh thị trường đối với tài sản mã hóa trong bối cảnh đình trệ kết hợp bảo hộ mậu dịch.
Sự quay trở lại của thuế quan năm 2025
Sau nhiều năm tương đối yên bình về thương mại, tình hình đã đảo ngược nhanh chóng vào năm 2025. Tổng thống Trump ngay trong những ngày đầu tiên trở lại Nhà Trắng đã bắt đầu thực hiện cam kết tranh cử, viện dẫn quyền lực khẩn cấp để áp thuế lên lượng lớn hàng hóa nhập khẩu – cả theo quốc gia lẫn ngành hàng.
Căng thẳng thương mại leo thang mạnh mẽ hơn vào ngày 2 tháng 4, khi Mỹ công bố kế hoạch áp thuế "đối xứng" toàn diện, gọi ngày này là “Ngày Giải phóng”, đánh dấu bước ngoặt mới nhất trong cuộc chiến thương mại toàn cầu. Những mối quan hệ thương mại từng được coi là bình thường hóa với Mỹ giờ đây đã thay đổi căn bản. Các sự kiện chính trong tuần vừa qua bao gồm:
● Thuế cơ sở: Mỹ công bố áp mức thuế đồng đều 10% lên tất cả hàng hóa nhập khẩu, đảo ngược quá trình tự do hóa thương mại kéo dài vài thập kỷ. Mức thuế cơ sở này đã có hiệu lực từ ngày 5 tháng 4.
● Thuế định hướng: Trên nền thuế cơ sở, bổ sung thêm các mức thuế cao hơn theo quốc gia. Tổng thống Trump gọi đây là thuế "đối xứng", nhằm vào những quốc gia đặt rào cản cao đối với hàng Mỹ. Đáng chú ý, hàng hóa Trung Quốc sẽ bị đánh thêm 34% thuế – cộng với mức 20% trước đó, tổng mức thuế đạt 54%. Các mức thuế định hướng khác gồm: 20% với EU, 24% với Nhật Bản, 46% với Việt Nam, và 25% với ô tô nhập khẩu. Canada và Mexico đã bị đánh 20% từ tháng 2 nên không nằm trong danh sách bổ sung lần này.
● Phản đòn toàn cầu: Các đối tác thương mại của Mỹ phản ứng nhanh chóng. Đến giữa tháng 2, nhiều quốc gia bị đánh thuế sớm đã công bố biện pháp trả đũa. Canada, sau khi không thành công trong việc trì hoãn thuế Mỹ, quyết định áp thêm 25% thuế lên mọi hàng hóa nhập khẩu từ Mỹ. Trung Quốc cũng phản ứng sớm và nâng cấp thêm vào ngày 4 tháng 4, công bố áp thuế 34% lên tất cả hàng hóa Mỹ nhập khẩu.
Với việc thuế "đối xứng" có hiệu lực và căng thẳng thương mại gia tăng, dự kiến sẽ có thêm nhiều quốc gia ban hành biện pháp trả đũa riêng. EU đã tuyên bố rõ ràng sẽ sớm phản ứng, và nhiều nền kinh tế lớn khác cũng đã xây dựng kế hoạch đối phó. Mặc dù chưa rõ mức độ phản ứng toàn cầu sẽ ra sao, nhưng mọi dấu hiệu hiện nay cho thấy một cuộc chiến thương mại quy mô lớn, đa phương đang hình thành.
Biểu đồ 1: Thuế quan “Ngày Giải phóng” ngày 2/4/2025 bao phủ tới 60 quốc gia, trong đó có nhiều đối tác thương mại chính của Mỹ Ghi chú: Bảng này phản ánh mức thuế “đối xứng” Mỹ áp lên 10 quốc gia xuất xứ hàng nhập khẩu hàng đầu tính đến ngày 2/4.
Nguồn: BBC, X (@WhiteHouse), Binance Research, cập nhật đến 3/4/2025
Các chính sách này đã đẩy mức thuế nhập khẩu của Mỹ lên mức cao nhất kể từ Đạo luật Smoot-Hawley năm 1930, vốn từng áp thuế toàn diện lên hàng ngàn mặt hàng trong thời kỳ Đại suy thoái. Dữ liệu hiện tại cho thấy mức thuế trung bình của Mỹ đã tăng lên khoảng 18,8%, một số ước tính thậm chí lên tới 22% – một bước nhảy cực lớn so với mức 2,5% của năm 2024.
Để so sánh, trong vài thập kỷ gần đây, mức thuế trung bình của Mỹ thường duy trì ở mức 1–2%; ngay cả trong giai đoạn căng thẳng thương mại Mỹ-Trung từ 2018–2019, mức này cũng chỉ tăng lên khoảng 3%. Do đó, các biện pháp năm 2025 tạo thành cú sốc thuế quan chưa từng có trong lịch sử hiện đại – gần như quay trở lại chủ nghĩa bảo hộ của những năm 1930.
Biểu đồ 2: Mức thuế quan Mỹ quay trở lại khiến thuế nhập khẩu đạt mức cao nhất trong gần một thế kỷ
Nguồn: Tax Foundation, Binance Research, cập nhật đến 3/4/2025
Tác động thị trường: Nhu cầu giảm, tâm lý phòng ngừa rủi ro và biến động tăng vọt
1. Nhu cầu giảm và tâm lý phòng ngừa rủi ro gia tăng
Tâm lý thị trường rõ ràng chuyển sang thận trọng, nhà đầu tư phản ứng theo kiểu "né tránh rủi ro" điển hình trước thông báo thuế quan. Tổng vốn hóa thị trường tiền mã hóa đã giảm khoảng 25,9% từ mức đỉnh tháng 1, mất gần 1 nghìn tỷ USD, làm nổi bật sự nhạy cảm cao độ với các yếu tố bất ổn kinh tế vĩ mô.
Tài sản mã hóa và thị trường chứng khoán di chuyển rất sát nhau, cùng đối mặt với nhu cầu giảm, bán tháo lan rộng và rơi vào vùng điều chỉnh. Ngược lại, các tài sản truyền thống phòng ngừa rủi ro như trái phiếu và vàng lại thể hiện tốt, với vàng liên tục lập kỷ lục mới, trở thành nơi trú ẩn an toàn khi bất ổn vĩ mô gia tăng.
Biểu đồ 3: Từ khi thông báo thuế lần đầu, thị trường mã hóa giảm 25,9%, S&P 500 giảm 17,1%, trong khi vàng tăng 10,3% và liên tục lập kỷ lục mới
Nguồn: Investing.com, CoinGecko, Binance Research, cập nhật đến 4/4/2025
Phản ứng thị trường mạnh mẽ cũng làm nổi bật đặc điểm biểu hiện của tài sản mã hóa trong giai đoạn né tránh rủi ro gay gắt: Bitcoin (BTC) giảm 19,1%, phần lớn altcoin hàng đầu giảm tương đương hoặc sâu hơn. Ethereum (ETH) giảm hơn 40%, các nhóm có beta cao (như meme coin và token liên quan AI) giảm hơn 50%. Cuộc bán tháo này đã xóa sạch phần lớn đà tăng của thị trường mã hóa từ đầu năm; đến đầu tháng 4, lợi nhuận từ đầu năm (YTD) của BTC đã chuyển sang âm – dù nó đã có diễn biến tích cực trong năm 2024.
Biểu đồ 4: Trong tâm lý hoảng loạn vĩ mô do thuế quan, altcoin giảm sâu hơn rõ rệt so với Bitcoin, làm trầm trọng thêm tâm lý bi quan
Nguồn: CoinGecko, Binance Research, cập nhật đến 4/4/2025
Khi thị trường mã hóa ngày càng mang đặc tính tài sản rủi ro, nếu chiến tranh thương mại tiếp diễn, dòng tiền có thể tiếp tục bị kìm hãm, gây áp lực ngắn hạn lên nhu cầu đối với tài sản kỹ thuật số. Dòng tiền có thể tiếp tục đứng ngoài quan sát hoặc chuyển sang các tài sản được coi là an toàn hơn như vàng. Tâm lý này cũng thể hiện trong khảo sát gần đây với các nhà quản lý quỹ, khi chỉ 3% người được hỏi cho biết họ sẽ phân bổ vào Bitcoin trong môi trường hiện tại, trong khi 58% nghiêng về vàng.
Biểu đồ 5: Chỉ 3% nhà quản lý quỹ toàn cầu chọn Bitcoin là loại tài sản ưu tiên trong bối cảnh chiến tranh thương mại
Nguồn: Khảo sát Nhà quản lý Quỹ Toàn cầu của BofA, Binance Research, cập nhật đến 2/2025
2. Biến động tăng vọt
Sự nhạy cảm của thị trường với chính sách thuế là rất rõ rệt, mỗi thông báo lớn đều gây ra biến động giá mạnh. Trong vài tháng qua, BTC trải qua nhiều đợt dao động giá mạnh – bao gồm một trong những ngày giảm sâu nhất kể từ đợt sụt giảm do đại dịch COVID-19 năm 2020. Cuối tháng 2 năm 2025, khi Trump bất ngờ tuyên bố kế hoạch áp thuế lên Canada và EU, BTC đã giảm khoảng 15% trong những ngày tiếp theo, đồng thời biến động thực tế tăng mạnh. ETH cũng đi theo chiều hướng tương tự, biến động một tháng của nó tăng vọt từ mức khoảng 50% lên trên 100%.
Hành vi thị trường này làm nổi bật sự nhạy cảm cực độ của thị trường mã hóa trước các thay đổi chính sách đột ngột trong môi trường vĩ mô bất định cao hiện nay. Trong thời gian tới, nếu định hướng chính sách vẫn chưa rõ ràng hoặc chiến tranh thương mại tiếp tục leo thang, thị trường sẽ duy trì trạng thái biến động cao. Kinh nghiệm lịch sử cũng cho thấy: chỉ khi thị trường đã hấp thụ và định giá đầy đủ các chính sách thuế quan mới, biến động mới có khả năng giảm dần.
Biểu đồ 6: Ở giai đoạn này, biến động thực tế một tháng của BTC tăng trên 70%, ETH vượt 100%, phản ánh sự dao động mạnh sau khi công bố thuế quan
Nguồn: Glassnode, Binance Research, cập nhật đến 4/4/2025
Tác động kinh tế vĩ mô: Lạm phát, lo ngại đình trệ, lãi suất và triển vọng Fed
1. Lạm phát và lo ngại đình trệ
Các mức thuế quan mới tương đương việc đánh thêm khoản thuế lớn lên hàng hóa nhập khẩu, đúng vào lúc Fed đang cố gắng kiềm chế tăng giá, làm gia tăng thêm áp lực lạm phát. Thị trường đã bày tỏ lo ngại rằng các biện pháp này có thể phá vỡ tiến trình giảm lạm phát. Các chỉ số thị trường như swap lạm phát kỳ hạn một năm đã tăng vọt lên trên 3%, trong khi khảo sát người tiêu dùng cho thấy kỳ vọng lên mức khoảng 5%, đều cho thấy kỳ vọng chung về việc giá cả sẽ tiếp tục tăng trong 12 tháng tới.
Đồng thời, các nhà kinh tế cảnh báo rằng nếu chiến tranh thương mại leo thang hoàn toàn và kích hoạt phản ứng trả đũa toàn cầu, thiệt hại về sản lượng kinh tế toàn cầu có thể lên tới 1,4 nghìn tỷ USD. GDP thực tế bình quân đầu người của Mỹ dự kiến sẽ giảm gần 1% trong giai đoạn đầu. Fitch Ratings nhận định nếu chế độ thuế quan toàn diện tồn tại lâu dài, phần lớn các nền kinh tế có thể rơi vào suy thoái, và nói rằng “mức thuế quan hiện tại của Mỹ cao đến mức khiến hầu hết các mô hình dự báo kinh tế trở nên vô hiệu”.
Dưới sức ép kép từ kỳ vọng lạm phát tăng và lo ngại tăng trưởng, nguy cơ kinh tế toàn cầu trượt vào tình trạng đình trệ (stagnation + inflation) ngày càng nổi bật.
Biểu đồ 7: Thay đổi điều kiện vĩ mô 2025 thúc đẩy kỳ vọng lạm phát một năm tăng, kỳ vọng tăng trưởng giảm
Nguồn: Đại học Michigan, Binance Research, cập nhật đến 5/4/2025
2. Triển vọng lãi suất và lập trường của Fed
Dữ liệu từ thị trường kỳ hạn lãi suất quỹ liên bang của Fed cho thấy kỳ vọng cắt giảm lãi suất trong vài tháng tới đã tăng mạnh. Đây là sự thay đổi rõ rệt – chỉ vài tuần trước, Fed vẫn kiên định mục tiêu kiềm chế lạm phát, nhưng nay, do lo ngại triển vọng tăng trưởng gia tăng, thị trường đã bắt đầu kỳ vọng chính sách tiền tệ có thể chuyển sang nới lỏng để hỗ trợ kinh tế.
Biểu đồ 8: Kỳ vọng cắt giảm lãi suất năm 2025 tiếp tục tăng, hiện kỳ vọng có 4 lần cắt giảm 25 điểm cơ bản – cao hơn nhiều so với kỳ vọng ban đầu chỉ 1 lần
Nguồn: CME Group, Binance Research, cập nhật đến 4/4/2025
Thể hiện sự thay đổi tâm lý này là các phát biểu công khai của các quan chức Fed. Họ bày tỏ lo ngại, nhấn mạnh rằng các mức thuế mới mẻ này đi ngược lại với định hướng chính sách kinh tế trước đây. Hiện tại, Fed đang đối mặt với lựa chọn khó khăn: chấp nhận lạm phát mới do thuế quan gây ra, hay duy trì lập trường diều hâu, chấp nhận rủi ro làm suy giảm tăng trưởng thêm nữa?
“Quy mô thuế quan được công bố trong vài tuần gần đây vượt quá kỳ vọng, và tác động của chúng đến lạm phát và tăng trưởng – đặc biệt là hiệu ứng cộng dồn – cần được theo dõi chặt chẽ.”
—— Jerome Powell, 4 tháng 4 năm 2025
Trong ngắn hạn, Fed dường như vẫn cam kết giữ ổn định kỳ vọng lạm phát dài hạn. Tuy nhiên, quyết định chính sách tiền tệ sẽ tiếp tục phụ thuộc vào dữ liệu, tùy theo tín hiệu nào – lạm phát hay tăng trưởng – yếu hơn. Nếu lạm phát vượt xa mục tiêu, môi trường đình trệ có thể giới hạn khả năng phản ứng của Fed. Triển vọng chính sách bất định này cũng làm gia tăng thêm biến động thị trường.
Dự báo
1. Tương quan và đa dạng hóa danh mục
Mối quan hệ đang tiến hóa giữa tài sản mã hóa và thị trường truyền thống đang trở thành trọng tâm – và Bitcoin, với tư cách là tài sản dẫn dắt thị trường, là cửa sổ lý tưởng để quan sát sự thay đổi này. Sự kiện né tránh rủi ro do chiến tranh thương mại đã làm thay đổi đáng kể cấu trúc tương quan giữa BTC với thị trường chứng khoán và các tài sản phòng thủ truyền thống.
Từ ngày 23 tháng 1, khi lần đầu đề cập đến thuế quan, phản ứng ban đầu của thị trường không nhất quán – Bitcoin có phần độc lập với cổ phiếu, khiến tương quan 30 ngày giữa hai bên vào ngày 20 tháng 2 từng giảm xuống –0,32. Nhưng khi lời lẽ chiến tranh thương mại tiếp tục leo thang và tâm lý phòng thủ lan rộng, con số này tăng lên 0,47 vào tháng 3, cho thấy BTC trong ngắn hạn ngày càng gắn kết hơn với các tài sản rủi ro nói chung.
Ngược lại, tương quan giữa Bitcoin và các tài sản phòng thủ truyền thống như vàng lại suy yếu rõ rệt – từ mức trung lập đến dương ban đầu, đến đầu tháng 4 đã chuyển thành tương quan âm –0,22.
Những thay đổi này cho thấy các yếu tố vĩ mô, đặc biệt là chính sách thương mại và kỳ vọng lãi suất, đang ngày càng chi phối hành vi thị trường mã hóa, tạm thời kìm hãm cấu trúc thị trường vốn được thúc đẩy bởi cung-cầu. Việc theo dõi xem cấu trúc tương quan này có duy trì hay không sẽ giúp hiểu rõ định vị dài hạn của Bitcoin và giá trị đa dạng hóa của nó.
Biểu đồ 9: Ban đầu phản ứng phân hóa, khi chiến tranh thương mại leo thang, BTC tăng tương quan với S&P 500, trong khi tương quan với vàng tiếp tục suy yếu
Nguồn: Investing.com, Binance Research, cập nhật đến 5/4/2025
2. Phục hồi câu chuyện tài sản phòng thủ
Mặc dù cú sốc vĩ mô và thanh khoản gần đây làm nổi bật “tính chất rủi ro” của tài sản mã hóa, xu hướng dài hạn vẫn chưa thay đổi: tương quan giữa BTC và thị trường truyền thống thường tăng trong giai đoạn căng thẳng cực đoan, nhưng sẽ giảm dần khi thị trường ổn định trở lại. Từ năm 2020, tương quan trung bình 90 ngày giữa BTC và cổ phiếu là khoảng 0,32, với vàng chỉ 0,12, cho thấy nó luôn duy trì khoảng cách nhất định so với các loại tài sản truyền thống.
Ngay cả dưới tác động của việc công bố thuế gần đây, BTC vẫn thể hiện một số sức chống chịu nhất định trong những phiên giao dịch mà các tài sản rủi ro truyền thống suy yếu. Đồng thời, lượng cung từ các nhà nắm giữ dài hạn vẫn tiếp tục tăng – cho thấy các nhà đầu tư cốt lõi không bán ra rõ rệt trong biến động gần đây, mà ngược lại thể hiện niềm tin mạnh mẽ.
Hành vi này gợi ý rằng, mặc dù biến động giá ngắn hạn gia tăng, Bitcoin vẫn có thể tái xác lập danh tính vĩ mô độc lập hơn.
Biểu đồ 10: Từ năm 2020, tương quan dài hạn của Bitcoin với tài sản truyền thống duy trì ở mức nhẹ: 0,32 với S&P 500, 0,12 với vàng
Nguồn: Investing.com, Binance Research, cập nhật đến 5/4/2025
Câu hỏi then chốt là BTC có thể quay lại cấu trúc tương quan thấp với cổ phiếu trong dài hạn hay không. Xu hướng tương tự đã từng xuất hiện trong khủng hoảng ngân hàng tháng 3 năm 2023, khi BTC đã tách biệt và tăng mạnh trong bối cảnh cổ phiếu đi xuống.
Hiện nay, trước cuộc chiến thuế ngày càng ác liệt và thị trường toàn cầu bắt đầu thích nghi với格局 phân mảnh thương mại dài hạn, liệu Bitcoin có thể một lần nữa được coi là tài sản phòng thủ “phi chủ quyền, không cần cho phép” hay không sẽ quyết định vai trò vĩ mô tương lai của nó. Các nhà tham gia thị trường sẽ theo dõi sát xem BTC có duy trì được định vị giá trị độc lập này hay không.
Một lộ trình tiềm năng là phục hồi sức hấp dẫn trong bối cảnh lạm phát tiền tệ và mất giá tiền pháp định, đặc biệt khi Fed chuyển sang nới lỏng. Nếu Fed bắt đầu cắt giảm lãi suất trong khi lạm phát vẫn ở mức cao, Bitcoin có thể lại được ưa chuộng, được coi là một “tài sản cứng” hay tài sản chống lạm phát.
Cuối cùng, quá trình này sẽ quyết định định vị dài hạn của BTC với tư cách là một loại tài sản – cũng như hiệu quả đa dạng hóa trong danh mục đầu tư. Điều này cũng đúng với các altcoin hàng đầu khác, vốn đang thể hiện tính rủi ro mạnh hơn trong môi trường hiện tại và có thể tiếp tục phụ thuộc vào tâm lý thị trường do BTC dẫn dắt.
3. Thị trường mã hóa trong thế giới đình trệ và bảo hộ mậu dịch
Nhìn về phía trước, thị trường mã hóa sẽ phải đối mặt với một môi trường vĩ mô phức tạp, bị chi phối bởi rủi ro chính sách thương mại, áp lực đình trệ và sự tan rã trong phối hợp toàn cầu. Nếu tăng trưởng toàn cầu tiếp tục suy yếu, trong khi thị trường mã hóa chưa hình thành được câu chuyện rõ ràng, tâm lý nhà đầu tư có thể tiếp tục suy giảm.
Một cuộc chiến thương mại dài hạn sẽ kiểm tra độ dẻo dai của toàn ngành – có thể dẫn đến cạn kiệt dòng tiền bán lẻ, chậm trễ trong phân bổ của tổ chức, và giảm đầu tư mạo hiểm. Trong vài tháng tới, cần theo dõi sát các biến số vĩ mô sau:
● Diễn biến thương mại: Bất kỳ danh sách thuế mới nào, biện pháp dịu nhẹ bất ngờ, hay thay đổi song phương lớn (như đàm phán Mỹ-Trung hoặc leo thang thêm) đều sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến tâm lý thị trường và kỳ vọng lạm phát.
● Dữ liệu lạm phát cốt lõi: Các số liệu CPI và PCE sắp công bố cực kỳ quan trọng. Nếu tăng bất ngờ do chi phí nhập khẩu, sẽ làm trầm trọng thêm lo ngại đình trệ; nếu yếu, có thể làm giảm áp lực cho ngân hàng trung ương và tăng sức hấp dẫn cho tài sản rủi ro (bao gồm mã hóa).
● Chỉ số tăng trưởng toàn cầu: Sự suy giảm lòng tin người tiêu dùng, hoạt động kinh doanh chậm lại (PMI), thị trường lao động yếu (đơn xin trợ cấp thất nghiệp tăng, việc làm phi nông nghiệp chậm), cảnh báo lợi nhuận doanh nghiệp và đường cong lợi suất đảo ngược (dấu hiệu suy thoái phổ biến) có thể trong ngắn hạn tiếp tục kích hoạt tâm lý ghét rủi ro. Nhưng nếu suy yếu vĩ mô thúc đẩy kỳ vọng nới lỏng tiền tệ, thị trường mã hóa có thể được hỗ trợ.
● Lộ trình chính sách ngân hàng trung ương: Cách Fed và các ngân hàng trung ương lớn khác cân bằng giữa lạm phát và suy thoái sẽ quyết định thanh khoản cho các loại tài sản. Nếu từ chối cắt giảm lãi suất dù tăng trưởng chậm lại, tài sản rủi ro sẽ tiếp tục chịu áp lực; nếu chuyển sang nới lỏng, có thể tạo đà phục hồi toàn diện. Nếu lãi suất thực tế giảm (bất kể do chính sách hay lạm phát kéo dài), các tài sản kỳ hạn dài như Bitcoin có thể hưởng lợi. Sự phân hóa chính sách (ví dụ Fed bồ câu, ECB vẫn diều hâu) cũng có thể kích hoạt dòng vốn xuyên biên giới, làm tăng thêm biến động thị trường mã hóa.
● Sự kiện chính sách riêng của mã hóa: Việc phê duyệt ETF, dự trữ chiến lược BTC, tiến triển luật lệ then chốt... có thể trở thành chất xúc tác độc lập trong bối cảnh vĩ mô hiện tại, giúp phá vỡ trạng thái “gắn kết vĩ mô” của tài sản mã hóa và làm nổi bật tính độc đáo. Tuy nhiên, cũng cần cảnh giác với rủi ro ngược lại, như trì hoãn quy định hoặc diễn biến vụ kiện bất lợi, có thể tạo phản ứng tiêu cực.
Kết luận
Đợt thuế quan quyết liệt nhất kể từ những năm 1930 đang tạo ra tác động sâu rộng đến kinh tế vĩ mô và thị trường tiền mã hóa. Trong ngắn hạn, thị trường mã hóa có thể tiếp tục duy trì đặc tính biến động cao, với tâm lý nhà đầu tư dao động theo tin tức chiến tranh thương mại.
Nếu lạm phát duy trì ở mức cao trong khi tăng trưởng chậm lại, phản ứng của Fed sẽ trở thành điểm ngoặt then chốt: nếu chuyển sang nới lỏng, thị trường mã hóa có thể phục hồi nhờ thanh khoản cải thiện; nếu duy trì lập trường diều hâu, áp lực lên tài sản rủi ro sẽ tiếp tục.
Nếu môi trường vĩ mô ổn định, câu chuyện mới xuất hiện, hoặc tài sản mã hóa giành lại vị thế phòng thủ dài hạn, thị trường có thể hướng tới phục hồi. Trước đó, thị trường có thể duy trì trạng thái giằng co và cực kỳ nhạy cảm với tin tức vĩ mô. Nhà đầu tư cần theo dõi sát động thái toàn cầu, duy trì đa dạng hóa danh mục, và tìm kiếm cơ hội trong những sai lệch thị trường tiềm tàng do chiến tranh thương mại gây ra.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
Binance Research
