Trật tự mới của tiền mã hóa: Từ miền Tây hoang dã đến pháo đài Phố Wall
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Trật tự mới của tiền mã hóa: Từ miền Tây hoang dã đến pháo đài Phố Wall
Nguyên lão rút lui, tân binh gục ngã, nhưng ván bài chưa kết thúc. Kẻ thích nghi sẽ sống sót, kẻ chống đối sẽ bị loại.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: Sankalp Shangari
Biên dịch: TechFlow
Đây không đơn thuần là một chu kỳ tiền mã hóa thông thường khác, mà giống như quán bar ngầm yêu thích của bạn bị mua lại và biến thành một quầy bar cocktail cao cấp. Những "tay cược phi tập trung" và nhà đầu cơ bán lẻ từng thống trị thị trường giờ đang liếm vết thương, trong khi các quỹ phòng hộ, quỹ đầu tư chủ quyền và những gã khổng lồ tài chính truyền thống thì khoác lên mình bộ vest được may đo, mang theo chiến lược thuật toán, bước vào sân chơi để làm chủ cuộc chơi.
Những bậc tiền bối của tiền mã hóa – người đã trải qua nhiều kịch tính hơn cả một chương trình truyền hình thực tế – từ vụ sụp đổ Mt. Gox, cơn sốt ICO, mùa hè DeFi cho đến cơn sốt NFT giờ chỉ còn như đống hàng tồn trong garage – nay đang hy vọng Bitcoin sớm tăng trở lại mức 120.000–150.000 USD, tự hỏi liệu nên rút tiền và rời đi như một tay poker huyền thoại về hưu, hay vẫn còn cơ hội để chơi thêm một ván bài "điên rồ".
Nhưng nói thật đi – tiền mã hóa chưa chết, nó chỉ đang trải qua một quá trình "doanh nghiệp hóa". Những quy tắc mới đang hình thành, và câu hỏi đặt ra là: bạn sẽ thích nghi, hay vẫn đang hỏi “Liệu Dogecoin có lên tới 10 đô la không?”
1.Thị trường không còn như xưa
Thị trường tiền mã hóa giống như một thị trấn vùng biên hoang dã ngày xưa, giờ đây đã có một cửa hàng Starbucks và một ủy ban quy hoạch – sự hỗn loạn đang dần tan biến, dòng vốn tổ chức bắt đầu đổ vào. Thời đại mà chỉ cần một "meme" và một giấc mơ cũng có thể khiến tài sản tăng gấp trăm lần đã chấm dứt. Luật chơi mới là: vest, cravat, tuân thủ quy định và chiến lược vĩ mô.
Người điều khiển giá Bitcoin mới: Kinh tế vĩ mô, chứ không phải "nữ thần halving"
Nếu bạn vẫn nghĩ rằng giá Bitcoin hoàn toàn do chu kỳ bốn năm quyết định, thì bạn giống như một "cổ vật" đang chờ kết nối internet quay số – hoàn toàn lạc hậu. Bitcoin hiện tại là một tài sản vĩ mô, phản ứng với lãi suất, thanh khoản toàn cầu và tâm lý rủi ro kinh tế, y như một trader phố Wall đầy kinh nghiệm. Nếu bạn không hiểu kinh tế vĩ mô, thì bạn giống như đang cầm con quay tay đi chơi cờ vua.
Nhà đầu tư cá nhân rút lui, tổ chức tiếp quản
Bạn còn nhớ thời điểm tài xế Uber và thợ cắt tóc đều đang quảng bá altcoin và tranh luận về phí gas Ethereum không? Những ngày đó đã qua rồi. Giờ đây là BlackRock, quỹ đầu tư chủ quyền và các gã khổng lồ tài chính truyền thống đang điều khiển thị trường. Các quỹ ETF bơm hàng tỷ USD vào thị trường, nhưng đồng thời cũng biến Bitcoin thành một tài sản doanh nghiệp – không còn là con ngựa hoang dã, mà giống như một cổ phiếu Tesla có chút kịch tính hơn.
Phân hóa thanh khoản: Bitcoin và Ethereum thành VIP, altcoin bị bỏ rơi
Vốn tổ chức chảy vào BTC, ETH và một vài altcoin "xanh-chuẩn" như rượu sâm panh, trong khi thanh khoản của các tài sản khác lại cạn kiệt nhanh chóng, nhanh hơn cả động lực tập gym đầu năm mới của bạn. Nhiều altcoin nhỏ đang trở thành "ma trận" – bị ám ảnh bởi giấc mơ bò vàng trong quá khứ và những holder không chịu cắt lỗ.
Tác động Trump: Là ma thuật "meme" hay cái bẫy thanh khoản?
Gần đây, lập trường ủng hộ tiền mã hóa của Trump đã thổi luồng sinh khí mới vào thị trường, ví dụ như đề xuất thành lập dự trữ chiến lược Bitcoin của Mỹ hay thúc đẩy nhanh chóng quy định stablecoin. Tuy nhiên, các "sòng bạc meme coin" của ông (như $TRUMP, $MELANIA) lại trở thành một hố đen thanh khoản, hút sạch vốn đầu cơ, khiến cả thị trường nghẹt thở. Nó giống như một lễ hội, mọi người tiêu hết đồng cuối cùng để giành lấy một con gấu bông khổng lồ, rồi nhận ra mình không còn đủ tiền về nhà.
2.Web3 hứa hẹn một cuộc cách mạng, nhưng tính ứng dụng ở đâu?
Web3 đáng lẽ phải thay đổi thế giới, nhưng giờ đây lại giống như tiệc buffet ở Las Vegas – toàn là quảng cáo ồn ào, chỉ có vài món ăn tạm ổn, còn lại đều là đồ ăn vặt rẻ tiền. DeFi muốn thay thế ngân hàng, NFT muốn định nghĩa lại sở hữu, metaverse muốn trở thành nơi tụ họp mới. Nhưng sau hàng tỷ USD cam kết, thứ duy nhất được sử dụng rộng rãi thực sự chỉ là stablecoin.
Ứng dụng killer duy nhất: Stablecoin (hay còn gọi là "USD Internet nâng cao")
Hãy quên DeFi cách mạng và đế chế NFT đi, thành công thực sự duy nhất của tiền mã hóa là tạo ra một loại USD kỹ thuật số hiệu quả hơn, ít trung gian hơn. Nếu Web3 là một bộ phim khoa học viễn tưởng, thì stablecoin là công nghệ ngoài hành tinh duy nhất hoạt động thật sự, còn lại đều chỉ là minh họa concept và lý thuyết fan.
Kinh tế đầu cơ: Đầu cơ vẫn là bản chất
Thị trường tiền mã hóa vẫn giống một lễ hội Ponzi rủi ro cao, với các meme coin, influencer pump và những blockchain "thế hệ tiếp theo" được thổi phồng (như TIA, SEI, MONAD, BERACHAIN) niêm yết với định giá vượt 5 tỷ USD dù người dùng thưa thớt. Giống như mở một nhà hàng 5 sao, chi hàng triệu USD cho marketing, nhưng lại quên thuê đầu bếp.
Sự sụp đổ của lý thuyết "giao thức béo"
Suốt nhiều năm, lý thuyết "giao thức béo" cho rằng giá trị hạ tầng phải lớn hơn các ứng dụng xây trên đó. Nhưng thực tế chứng minh điều này giống như đầu tư vào con đường nhưng lại mong nó có giá trị hơn các thành phố mà nó kết nối. Trong thế giới thực, định giá doanh nghiệp thường ở mức 5-15 lần lợi nhuận, nhưng một vài L1 và L2 trì trệ vẫn có bội số 150 đến 1000 lần, dù không có tăng trưởng gì. Những chuỗi này giờ giống như một công viên giải trí không có trò chơi – vé đắt đỏ, nhưng đầy hứa hẹn vỡ vụn.
VC vẫn cần thoát hàng (và bạn chính là "thanh khoản" đó)
Nhiều dự án "đổi mới" tồn tại chỉ để giúp nhà đầu tư giai đoạn đầu thoát hàng, giống như cơn sốt ICO năm 2017. Nếu một dự án ra mắt với cơ chế mở khóa token tức thì và định giá pha loãng hoàn toàn cao hơn cả Coinbase, thì xin chúc mừng – bạn không phải nhà đầu tư, mà đang trở thành thanh khoản thoát hàng cho họ. Giống như mua một căn nhà, nhưng phát hiện ra chủ cũ đã bán riêng đất, tường, thậm chí cả không khí trong phòng cho bạn.
3. Chảy máu nhân tài khỏi ngành mã hóa: Các lập trình viên đang chuyển sang AI
Các lập trình viên hàng đầu trong lĩnh vực mã hóa đang chạy trốn như chuột khỏi tàu đắm, chuyển sang AI – hoặc chính xác hơn, như các ngôi sao Web3 xóa tweet "phi tập trung sống mãi" trong một đêm, chuyển mình thành "nhà tư tưởng" trong lĩnh vực AI.
Tại sao lập trình viên rời bỏ mã hóa để sang AI?
Bởi vì AI là cơn sốt mới, còn tiền mã hóa giống như một rocker già đang cố bán vé bằng một bài hát cũ từ năm 2017.
-
Quy định rõ ràng hơn
AI giống một đứa trẻ thiên tài tiềm năng nhưng hơi đáng sợ – các chính phủ vẫn đang phân vân nên nuôi dưỡng hay giám sát chặt. Còn tiền mã hóa? Vẫn như cậu nhóc nổi loạn dùng thẻ tín dụng của bà để mua Dogecoin, bị coi là "đứa trẻ khó dạy".
-
Môi trường huy động vốn tốt hơn
Các quỹ VC đầu tư vào AI như thể đó là Google tiếp theo, trong khi các founder tiền mã hóa phải vật lộn trình bày dự án L1 "cách mạng" thứ 12 của họ trong phòng họp trống vắng.
-
Ít chu kỳ thăng trầm hơn
AI giống một học sinh giỏi ổn định, còn tiền mã hóa giống học sinh chỉ biết hoặc giành giải khoa học trẻ hoặc đốt phòng thí nghiệm – không có giữa đường.
Di cư lớn từ Web3 sang AI
Những "kẻ mộng mơ" từng hứa hẹn sẽ phi tập trung hóa thế giới, giờ đây lại đang huấn luyện mô hình AI viết email doanh nghiệp, thậm chí tạo video deepfake siêu thực đến rùng rợn.
-
Tiền mã hóa từng muốn thay thế ngân hàng.
-
AI chỉ muốn thay thế bạn.
Theo xu hướng hiện tại, các lập trình viên còn ở lại lĩnh vực mã hóa, hoặc là người tin tưởng tuyệt đối, hoặc là người lười cập nhật LinkedIn.
4. Các OG đang rút tiền, nhưng trò chơi chưa kết thúc
Những bậc tiền bối của tiền mã hóa – người đã trải qua Mt. Gox sụp đổ, cơn sốt ICO, DeFi chạy trốn, và giai đoạn "tôi vô tình gửi toàn bộ danh mục đầu tư vào địa chỉ sai" – cuối cùng cũng bắt đầu rút tiền. Họ đã ở trong ngành đủ lâu để biết rằng khi BlackRock bắt đầu mua Bitcoin, thì thời kỳ tăng trưởng theo cấp số nhân đã chấm dứt.
Họ đi đâu?
-
AI và công nghệ
Thay vì đánh bạc với meme coin, hãy phát triển một thuật toán có thể thay thế chuyên viên tài chính.
-
Bất động sản
Sau nhiều năm stake, đào và giao dịch đòn bẩy, mức lợi nhuận 100x thực sự có thể là việc mua một căn nhà ở Miami.
-
Chế độ nghỉ bán phần
Một số OG đã chán ngấy cuộc sống thức đến 2 giờ sáng kiểm tra CoinGecko, chuyển đến các đảo nhiệt đới, chỉ giao tiếp bằng ngôn ngữ của những kẻ cực đoan Bitcoin.
Nhưng vốn tổ chức đang tiếp quản
Việc OG rút lui không có nghĩa là tiền mã hóa chấm dứt. Ngược lại, dòng vốn tổ chức lớn đang đổ vào thị trường, giống như giới tài chính phố Wall phát hiện ra sức hấp dẫn của mùa hè DeFi – dù muộn hai năm, nhưng vẫn đầy nhiệt huyết.
Tiền mã hóa không còn là sân chơi của những tay cược phi tập trung và nhà đầu cơ – nó đang tiến hóa. Sòng bạc vẫn mở, nhưng máy đánh bạc giờ thuộc về Goldman Sachs.
Câu hỏi là: Bạn đã sẵn sàng cho chương tiếp theo chưa? Hay chỉ đến để FOMO vòng mới của các meme coin?
5. Triển vọng tích cực: Đợt bùng nổ tiền mã hóa tiếp theo sẽ… khác biệt
Đợt bùng nổ tiền mã hóa tiếp theo sẽ giống người bạn từng tiệc tùng điên cuồng, giờ xuất hiện tại buổi tiệc brunch với bộ vest, gọi một phần salad thay vì tequila. Hỗn loạn đang lắng xuống, chàng trai nổi loạn năm xưa đang trưởng thành thành một người lớn "có thể đầu tư", hành xử đúng mực – dĩ nhiên, chỉ đến một mức độ nào đó.
Quy định cuối cùng đã định hình
Tiền mã hóa đang trải qua quá trình thay da đổi thịt – giống như tên hề trong lớp học bất ngờ trở thành chủ tịch hội học sinh. Nó vẫn nghịch ngợm, nhưng giờ mặc vest mới và đeo huy hiệu "Hãy tuân thủ quy tắc".
-
Ủy ban Chứng khoán Mỹ (SEC) cuối cùng đã quyết định ngừng coi mỗi sàn giao dịch tiền mã hóa như nhân vật phản diện trong phim Bond. Họ rút lại các vụ kiện chống lại Binance, Coinbase, Kraken, Uniswap... như thể nhận ra tiền mã hóa sẽ không biến mất – giống như bố bạn cuối cùng cũng thôi tranh cãi về hình xăm "gây tranh cãi" của bạn.
-
Luật môi giới DeFi? Cơ quan Thuế vụ Mỹ (IRS) có thể phải ngừng phá hỏng niềm vui. Hãy tưởng tượng bạn bảo chú mình: "Cứ tiếp tục tiệc tùng – chỉ đừng làm hỏng hết mọi thứ."
-
Ủy ban Ngân hàng Thượng viện Mỹ sắp biểu quyết về Đạo luật Stablecoin, và Đạo luật GENIUS cũng đang nhận được sự ủng hộ. Giống như tiền mã hóa cuối cùng cũng nhận được giấy phép hoạt động ngoại khóa có chữ ký phụ huynh.
Việc áp dụng tổ chức đang tăng tốc
Các tổ chức lớn đang tham gia tiền mã hóa với tư cách là "những đứa trẻ ngầu" trong giới tài chính, giống như chúng quyết định cho bạn ngồi cùng bàn ăn trưa của mình.
-
BlackRock, JPMorgan và các quỹ đầu tư chủ quyền đã có mặt, họ không chỉ "thử nước" – mà nhảy thẳng xuống hồ sâu, cầu nguyện danh mục đầu tư nặng nề của họ không chạm đáy.
-
Quỹ Mubadala của UAE giờ là nhà nắm giữ lớn của ETF Bitcoin, chứng minh tiền mã hóa cuối cùng cũng có "người chú ngầu" vừa kể chuyện cười vừa trả tiền kỳ nghỉ.
-
Solana, XRP và các ETF khác đang được lên kế hoạch, biến bữa tiệc tiền mã hóa thành một buổi dạ tiệc veston, nơi những người ăn vận lịch sự thay thế đám đông đi dép tông.
IPO tiền mã hóa sắp diễn ra
Giờ đây, tiền mã hóa đã mặc vest, chuẩn bị niêm yết công khai. Chúng ta thấy Kraken, Gemini và BitGo đang tiến tới IPO – mang lại sự minh bạch và uy tín cho một lĩnh vực từng như một ván poker rủi ro cao trong tầng hầm tối.
Niêm yết công khai giống như lễ tốt nghiệp của tiền mã hóa – cuối cùng cũng có bằng cấp, và có cơ hội giải thích cho bố mẹ lo lắng biết bạn thực sự làm gì.
Thái độ của chính phủ với tiền mã hóa đang tích cực hơn
Các chính phủ, từng coi tiền mã hóa là người anh em họ điên cuồng, say rượu tự nấu trong buổi họp gia đình, giờ đây bắt đầu sẵn sàng đi chung xe taxi. Tiền mã hóa đang nhận được sự tôn trọng mà nó luôn cho rằng mình xứng đáng.
-
Nhiều tiểu bang Mỹ đang cân nhắc nắm giữ dự trữ Bitcoin – giống như các bang này thêm một chút "điểm ngầu" vào bảng cân đối kế toán của họ.
-
Hong Kong đã phê duyệt ETF Bitcoin và Ethereum giao ngay, cơ bản nói rằng: "Chúng tôi chấp nhận bạn, miễn là đừng làm hỏng mọi thứ."
-
UAE, Brazil và Úc đang xây dựng quy định thân thiện với tiền mã hóa, trở thành "những đứa trẻ ngầu" mới trong lĩnh vực này.
-
Khung MiCA của EU giống như giấy khen hành vi tốt từ giáo viên chủ nhiệm dành cho tiền mã hóa, nói rằng: "Bạn từng hơi nghịch ngợm, nhưng giờ chúng tôi cho phép bạn chơi cùng các đứa trẻ khác."
Suy ngẫm cuối cùng: Thích nghi và sống sót
Vâng, thị trường đã thay đổi; vâng, các OG đã mệt mỏi và cân nhắc rút lui; vâng, các tay lừa đảo vẫn hoạt động mạnh như những kẻ cố bán thuốc giảm cân "kỳ diệu" trên Instagram. Nhưng mỗi chu kỳ đều mang lại những người thắng mới – giống như một chương trình truyền hình thực tế liên tục thay đổi thí sinh, luật chơi thì luôn mập mờ.
-
2013: Những tiên phong Bitcoin là nhóm người hăng hái như dân拓荒 phương Tây, tuyên bố họ đang sở hữu mỏ vàng, trong khi phần còn lại vẫn đang vật lộn với cách dùng PayPal.
-
2017: Các founder ICO nhìn thấy whitepaper và nghĩ ngay "hãy gây quỹ 1 tỷ đô rồi tính tiếp", như lũ trẻ bán nước chanh giữa sa mạc – chỉ khác là tài khoản ngân hàng của chúng có thêm vài con số 0.
-
2020: Các lập trình viên DeFi tung ra giao thức mới nhanh hơn cả việc chú bạn kể cho bạn nghe về cổ phiếu "rủi ro cao" mới nhất của ông ấy. Họ như những nhà khoa học điên, nhanh chóng phát triển giao thức mới, cố gắng tạo ra tiền tệ phi tập trung mà không làm nổ phòng thí nghiệm.
-
2021: Các tay buôn NFT coi những bức ảnh khỉ pixel như vé vàng vào "nhà máy sô cô la", và những vé này đổi được không phải kẹo, mà là một túi tiền mặt. Trong khi phần còn lại đang vật lộn hiểu "mint" là gì, họ đã trở thành các broker phố Wall trong thế giới hình ảnh, kiếm tiền khủng.
-
2024: Chúng ta chứng kiến sự tiếp quản của các ETF tổ chức, song hành cùng cơn sốt meme coin – cho đến khi những người bảo vệ meme coin nhận ra sự xuất hiện của các ngân gia phố Wall ăn vận veston vượt xa tưởng tượng của họ. Chúng ta thấy hình ảnh tiền mã hóa chuyển mình từ một cậu thiếu niên nổi loạn chỉ nghe punk rock, bỗng nhiên xuất hiện tại hội nghị kinh doanh với veston và cà vạt vừa vặn (dù cà vạt còn dính cà phê).
2025 và hơn nữa
-
Tổ chức đã tiếp quản. Hoặc thích nghi và học cách chơi, hoặc bị loại bỏ.
-
Bitcoin vẫn là vua, nó là tài sản vĩ mô như vàng. Hãy học kinh tế vĩ mô, tư duy và cách giao dịch kiểu phố Wall.
-
Các chính phủ mới sẽ tiếp tục cùng đồng minh của họ, không ngừng khai thác giá trị từ tiền mã hóa. Điều này không mới, chỉ là một người chơi khác, như FTX, Luna, 3AC hay các VC coin trước đây. Bạn cần thích nghi và học cách chơi cùng những "người chơi" này, chứ không phải dễ dàng từ bỏ.
-
Về altcoin, dù đã đổ hàng tỷ USD trong thập kỷ qua, giá trị thực tế của chúng vẫn rất hạn chế. Phần lớn altcoin, kể cả Ethereum và Solana, vẫn là tài sản đầu cơ, nhu cầu thực tế đối với sản phẩm gần như không tồn tại. Khi các tổ chức bắt đầu định giá các token này dựa trên cơ bản thực tế, nhiều token có thể bị định giá quá cao nghiêm trọng. Đây chính là lý do Bitcoin trở nên quan trọng hơn bao giờ hết.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
@HashtalkSankalp
