WOO X Research: DeFi + Pump Fun, Super Exchange có thể đứng vững trong chu kỳ này?
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
WOO X Research: DeFi + Pump Fun, Super Exchange có thể đứng vững trong chu kỳ này?
Pump Fun suy yếu, số lượng token của các dự án thành viên giảm hơn 60%.
Chuyên sâu báo cáo Web3Mọi người đều biết rằng trong chu kỳ này, hiệu suất của Solana gắn liền mật thiết với Pump Fun. Pump Fun cho phép mọi người phát hành token với chi phí cực thấp, đưa việc phát hành tài sản vào quy trình công nghiệp hóa. Vào thời điểm đỉnh cao vào cuối tháng 1 năm nay, mỗi ngày nền tảng này triển khai khoảng 60.000 token, doanh thu một ngày lên tới 15 triệu USD. Về khối lượng giao dịch, các token liên quan đến Pump Fun chiếm hơn 50% tổng khối lượng giao dịch trên toàn bộ hệ sinh thái Solana.
Về mặt môi trường bên ngoài, thị trường đã trải qua nhiều sự kiện tiêu cực lớn nhỏ: xu hướng giảm chung của thị trường tiền mã hóa, cả gia đình Trump phát hành token làm xao nhãng sự chú ý của thị trường, các quốc gia và người nổi tiếng lần lượt đua nhau phát hành token làm cạn kiệt ảnh hưởng. Tia hy vọng cuối cùng của thị trường bị dập tắt bởi đồng Libra của Tổng thống Argentina Milei, chỉ trong chưa đầy 3 giờ đã hút cạn toàn bộ kỳ vọng của thị trường tiền mã hóa.
Quay lại bản thân Pump Fun, kể từ khi ra mắt, đội ngũ điều hành liên tục bán tháo lượng SOL nắm giữ. Từ năm 2025 đến nay, nền tảng này đã chuyển tổng cộng 1.322.830 SOL đến sàn giao dịch Kraken, trị giá khoảng 260 triệu USD.
Gần đây, họ còn đang thử nghiệm Pump Fun Swap, dự kiến ra mắt DEX riêng, thay thế phương thức trước đây là khi đường cong nội bảng Bonding Curve đạt giới hạn thì chuyển sang Raydium để tạo nhóm thanh khoản. Tham vọng "ăn hết tất cả" của họ là quá rõ ràng.
Xem xét dữ liệu gần đây, số lượng token được triển khai đã sụt giảm mạnh từ mức đỉnh 60.000 xuống còn khoảng 22.000, trở về mức tháng 10/2024 – thời điểm bùng nổ của trào lưu meme và AI Agent.
Về thiết kế cơ chế, Pump Fun giống như một món "đồ ăn nhanh", giá cả dễ bị thao túng nhân tạo. Trong bối cảnh thanh khoản dồi dào, nó có thể tạo ra vô số huyền thoại làm giàu. Nhưng khi thị trường đi xuống và thanh khoản thiếu hụt, các token cũng phải đối mặt với thực tế giá trị vốn hóa thị trường bị hạ trần, mức tăng trưởng không còn bền vững như trước. Vậy nếu kết hợp cơ chế gốc của Pump Fun với yếu tố DeFi, liệu có thể kéo dài tính bền vững?
Tham khảo: Dune
Super Exchange = Pump Fun với cơ chế định giá ổn định hơn
Super Exchange cũng là một nền tảng phát hành token, sử dụng cơ chế định giá Infinite Bonding Curve. Khác với mô hình kết hợp Bonding Curve nội bảng và AMM ngoại bảng của Pump Fun, Super Exchange áp dụng định giá bằng Bonding Curve xuyên suốt, đặc trưng là biến động giá mượt mà và ổn định hơn, giúp ngăn chặn tình trạng nhà đầu tư sớm tích trữ và thao túng thị trường.
Ví dụ, chi phí mua 80% nguồn cung token trên Super Exchange cao gấp 40.269 lần so với Pump.fun, trong khi con số này tại Pump.fun chỉ là 15 lần. Điều đó có nghĩa là nếu địa chỉ nội bộ muốn tích lũy token để thao túng thị trường, chi phí để làm điều xấu sẽ cao hơn rất nhiều.
Tham khảo: super.exchange
Cách tham gia Super Exchange?
Token nền tảng SUPER có tổng cung 1 tỷ, phân bổ 100% cho cộng đồng. 50% phí giao dịch của nền tảng được dùng để mua và đốt cháy token SUPER theo thời gian thực. Tuy nhiên, người dùng không thể mua trực tiếp SUPER, mà phải mua các token meme trên nền tảng để tích lũy điểm thưởng, sau đó dùng điểm thưởng này để mua SUPER. Token SUPER đã nhận có thể được đổi lại thành SOL.
Tham khảo: super.exchange
Sau khi hiểu rõ luật chơi, có hai cách chính để tham gia:
-
Tăng khối lượng giao dịch: Điểm thưởng phụ thuộc vào khối lượng giao dịch của bạn và hiệu suất của token bạn giao dịch (logarit của vốn hóa × số lượng người giao dịch). Khối lượng càng lớn, token càng sôi động (chỉ số Token Parameter càng cao), bạn càng nhận được nhiều điểm thưởng, từ đó dùng điểm để mua SUPER.
-
Mua và nắm giữ các token hàng đầu: Như đã nói ở trên, thiết kế tổng thể khuyến khích người dùng giao dịch các token phổ biến. Thanh khoản và khối lượng giao dịch sẽ tập trung vào các token hàng đầu. Để duy trì hoạt động giao dịch, giá cả phải giữ vững hoặc tăng lên mới có thể duy trì độ nóng. Do đó, nếu tin tưởng vào triển vọng phát triển của Super Exchange, mua và nắm giữ các token hàng đầu cũng là một lựa chọn.
Nếu vòng xoáy tích cực này vận hành thành công, cảnh tượng sẽ như sau:
Người giao dịch tăng khối lượng giao dịch cho token hàng đầu (SEND) → Giá token SEND tăng → 50% phí giao dịch được dùng để mua lại SUPER → Người dùng nhận điểm thưởng mua SUPER → Giá SUPER tăng → Thu hút thêm người tham gia giao dịch SEND
Từ chuỗi lan truyền trên có thể thấy, điều quan trọng nhất là liệu giá token SEND có thể tăng ổn định hay không, vì điều này quyết định trực tiếp đến khối lượng giao dịch tổng thể của nền tảng.
Kết luận: Không phải LaunchPad, mà là trò chơi dòng tiền
Super Exchange mang tính loại trừ từ thiết kế ban đầu, tức là chỉ các token hàng đầu mới nhận được khối lượng giao dịch cao nhất và sự chú ý lớn. Các token khác, do cơ chế điểm thưởng, chắc chắn sẽ bị bỏ quên. Mặc dù Super Exchange tự xưng là một LaunchPad công bằng hơn, nhưng thực chất là thiết lập cơ chế hai token (token hàng đầu và SUPER) hỗ trợ lẫn nhau. Nếu chênh lệch vốn hóa giữa token dẫn đầu và các token khác quá lớn, sự tồn tại của những token còn lại sẽ hoàn toàn vô nghĩa.
Nếu các token khác muốn cạnh tranh vị trí hàng đầu để hưởng lợi từ vòng xoáy tích cực với SUPER, dù là tự bỏ tiền nâng giá hay dùng thêm chiến lược marketing thu hút sự chú ý, đều là những việc vượt xa khả năng của nhà đầu tư cá nhân bình thường khi tự tạo token. Do đó, sự "công bằng" mà Super Exchange tuyên bố chỉ tồn tại trên lý thuyết toán học, còn trong thực tiễn trao quyền phát hành tài sản thì lại mang tính loại trừ cực cao. Việc nhấn mạnh giải quyết vấn đề của Pump Fun và đề cao tính công bằng là điều đáng nghi ngờ. Phù hợp hơn, nên coi Super Exchange như một mô hình đa cấp, hiệu ứng kiếm tiền, hay đào coin.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
@WOOXResearch
