Đi sâu vào sự gia tăng thanh khoản của Sui
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Đi sâu vào sự gia tăng thanh khoản của Sui
Giai đoạn phát triển tiếp theo của Sui có thể khiến nó trở thành blockchain hàng đầu cho thanh toán toàn cầu, nền kinh tế trò chơi và các sản phẩm DeFi đổi mới
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả:@nihaovand
Lượng cung stablecoin trên Sui đã tăng gần 100 lần trong hơn một năm, từ 5,4 triệu USD lên 490 triệu USD – chuỗi công khai phát triển nhanh nhất trong Web3.
Sui có hơn 1,7 triệu người dùng hoạt động mỗi ngày, tốc độ tăng trưởng vượt Ethereum và cạnh tranh với Aptos, nhờ vào DeFi tốc độ cao, sự chấp nhận của các tổ chức và các chương trình khuyến khích thanh khoản mạnh mẽ.
Khi dòng vốn đổ vào đang gia tăng, liệu Sui có đang định vị mình trở thành blockchain thống trị các tài sản kỹ thuật số ổn định tiếp theo? Hãy cùng phân tích sâu vấn đề này.
Mục lục:
-
Giới thiệu
-
Tổng quan mô hình dựa trên đối tượng của Sui
-
Giải pháp lập chỉ mục của SZNS
-
Hành trình tăng trưởng và cấu trúc hệ sinh thái
-
Phân tích chuyên sâu về các stablecoin nội địa chính
-
Tăng trưởng lượng cung stablecoin và các trường hợp sử dụng
-
Thanh khoản stablecoin trong DeFi trên Sui
-
Phân bố chủ sở hữu và mức độ tập trung
-
Vượt ra ngoài DeFi: Các trường hợp sử dụng thực tế
-
Phân tích so sánh: Sui và các blockchain L1 khác
-
Kết luận
1. Giới thiệu
Kể từ khi được sáng lập vào năm 2022 bởi các kỹ sư tiền nhiệm của Meta, @SuiNetwork đã phát triển thành một blockchain lớp 1 (Layer 1) với năng lực xử lý cao, độ trễ thấp, ưu tiên tính mở rộng, chi phí thấp và thiết kế lấy người dùng làm trung tâm.
Công nghệ cốt lõi của nó — giao thức đồng thuận thế hệ mới Mysticeti, bắt nguồn từ Narwhal (mempool) và Tusk (đồng thuận) — đạt được việc sắp xếp giao dịch hiệu quả và khả năng sẵn sàng dữ liệu mạnh mẽ. Sui đã thu hút sự chú ý đáng kể từ các nhà đầu tư tổ chức và cộng đồng DeFi.
Cùng với việc các giao thức mới ra mắt hàng tháng, nhóm người dùng không ngừng mở rộng thông qua DeFi, trò chơi và thanh toán kỹ thuật số, stablecoin là nền tảng của hệ sinh thái SUI.
Hãy cùng tìm hiểu sâu về hệ sinh thái SUI và sự phát triển của nó.
Điểm nổi bật chính
-
Vốn hóa thị trường (stablecoin $SUI): Tăng từ 5,42 triệu USD vào tháng 1 năm 2024 lên 555,15 triệu USD vào tháng 2 năm 2025.
-
Việc áp dụng stablecoin: Có hơn 5 loại token chính (stablecoin nội địa và liên chuỗi), trong đó stablecoin nội địa chiếm 80,1% tổng lượng cung trên Sui.
-
Tăng trưởng hệ sinh thái: Các cuộc thi hackathon, phần thưởng cho nhà phát triển và một loạt dự án về trò chơi và thanh toán thể hiện tầm nhìn rộng lớn hơn của Sui.
2. Tổng quan mô hình dựa trên đối tượng của Sui
2.1 Sự khác biệt khái niệm với hệ thống dựa trên tài khoản
Trong các blockchain điển hình như Ethereum hoặc BNB Chain, mỗi tài khoản giữ một số dư tĩnh, được cập nhật thông qua hệ thống ghi nợ/tín dụng trong sổ cái. Ngược lại, Sui sử dụng mô hình dựa trên đối tượng, trong đó mỗi mục — ví người dùng, token, NFT — tồn tại như một đối tượng có thuộc tính và quyền sở hữu riêng biệt. Những ảnh hưởng then chốt đến stablecoin bao gồm:
-
Quản lý phiên bản đối tượng: Mỗi giao dịch tạo ra một phiên bản mới của các đối tượng bị ảnh hưởng, lưu lại toàn bộ dấu vết kiểm toán về thay đổi trạng thái.
-
Chuyển nhượng phức tạp: Việc chuyển nhượng một phần có thể dẫn đến việc tạo ra một đối tượng mới (biểu thị phần được chuyển), đồng thời cập nhật số dư của đối tượng gốc.
-
Chuyển nhượng quyền sở hữu: Việc chuyển nhượng stablecoin nghĩa là chuyển quyền sở hữu đối tượng (hoặc đối tượng con mới tạo), chứ không phải cập nhật một trường "số dư" duy nhất.
Những nguyên tắc này hỗ trợ Sui nổi tiếng với tính linh hoạt và khả năng mở rộng, nhưng chúng cũng đòi hỏi các kỹ thuật lập chỉ mục tiên tiến để theo dõi chính xác lượng cung stablecoin, phân bố và số dư lịch sử.
Cơ chế hoạt động của quản lý phiên bản đối tượng và chuyển nhượng một phần trong Sui
Dưới đây là sơ đồ khái niệm minh họa cách chuyển nhượng một phần của stablecoin (hoặc bất kỳ token nào trên Sui) tạo ra phiên bản đối tượng mới và thay đổi quyền sở hữu.
Đối tượng gốc (Object0):
-
Số dư là 100 token (ví dụ: stablecoin).
-
Thuộc sở hữu của Alice (biểu thị bằng trường chủ sở hữu bên trong đối tượng).
Chuyển nhượng một phần 30 token:
-
Thay vì đơn giản trừ đi 30 token từ số dư của Alice và thêm vào cho Bob, Sui sửa đổi Object0, giảm số dư xuống còn 70, và tạo một đối tượng mới (ObjectX) với số dư 30.
-
Quyền sở hữu của ObjectX được gán cho Bob, trong khi Object0 vẫn thuộc về Alice (bây giờ là phiên bản mới, Object0*).
Quản lý phiên bản:
-
Object0* là phiên bản cập nhật (phiên bản 2) của đối tượng token gốc, trong khi ObjectX là một đối tượng hoàn toàn mới.
-
Phiên bản gốc của Object0 vẫn được lưu trữ trong kho lưu trữ lịch sử để phục vụ kiểm toán, nhưng trạng thái của nó đã bị Object0* "thay thế".
3. Giải pháp lập chỉ mục của SZNS
SZNS là nhà cung cấp giải pháp dữ liệu, chuyên xử lý cấu trúc dựa trên đối tượng độc đáo của blockchain Sui. Khác với các blockchain dựa trên tài khoản truyền thống, nơi số dư được lưu trữ trong một mục sổ cái duy nhất, Sui biểu diễn tài sản dưới dạng các đối tượng, nghĩa là mỗi giao dịch cập nhật và tạo ra phiên bản mới của một đối tượng, chứ không chỉ đơn giản thay đổi số dư ví.
Mô hình tập trung vào đối tượng này đặt ra những thách thức cơ bản trong việc theo dõi và tổng hợp số dư stablecoin, vì lượng cung và thanh khoản stablecoin không được lưu trữ gọn gàng trong một hợp đồng duy nhất, mà phân tán khắp nhiều trạng thái đối tượng. SZNS giải quyết những thách thức này bằng cách tái tạo động số dư token và lập chỉ mục thanh khoản trên nhiều giao thức DeFi trên Sui.
Xét ở cấp độ tổng quan, SZNS giải quyết những thách thức này bằng một phương pháp đa tầng:
Khôi phục số dư ở cấp độ đối tượng
-
Quét tất cả các đối tượng liên kết với ví và chỉ giữ lại phiên bản mới nhất, để có cái nhìn thời gian thực về số dư.
-
Các trạng thái trước và phiên bản cũ được lưu trữ để truy vấn lịch sử (ví dụ: xem số dư tại một độ cao khối cụ thể).
Ánh xạ thanh khoản DeFi thống nhất
-
Xác định các cấu trúc DeFi tùy chỉnh, như đối tượng pool, chứng từ cho vay hoặc hợp đồng ủy thác.
-
Chuẩn hóa các thuộc tính (dự trữ, cổ phần LP, phí) thành mô hình dữ liệu nội bộ tiêu chuẩn, giúp so sánh thanh khoản giữa nhiều giao thức dễ dàng hơn.
Xử lý ngoại lệ
-
Hỗ trợ các trường hợp đặc biệt như khóa (lock-up) hoặc ủy thác (stake) stablecoin.
-
Giới thiệu logic chuyên biệt cho các giao thức có cấu trúc đối tượng không chuẩn, đảm bảo mất dữ liệu tối thiểu.
Bằng cách tổng hợp dữ liệu từ các đường ống lập chỉ mục này, SZNS có thể trình bày đáng tin cậy các chỉ số stablecoin mới nhất — điều then chốt để hiểu luồng thanh khoản và hành vi người dùng trong hệ sinh thái.
Giải thích từng bước
Nhập dữ liệu
SZNS liên tục giám sát các giao dịch mới, dữ liệu khối và thay đổi trạng thái trên blockchain Sui. Thông tin liên quan (ví dụ: tạo đối tượng, thay đổi quyền sở hữu, cập nhật số dư) được trích xuất vào bộ lập chỉ mục.
Bộ quét cấp độ đối tượng (khôi phục số dư)
Bộ lập chỉ mục truy vấn tất cả các đối tượng mà mỗi ví sở hữu. Chỉ phiên bản mới nhất của mỗi ID đối tượng được giữ lại trong chỉ mục "thời gian thực". Các phiên bản cũ của mỗi đối tượng được lưu trữ để tra cứu lịch sử hoặc phân tích pháp y (ví dụ: xem số dư ví tại một số khối hoặc ngày cụ thể).
Bộ ánh xạ thanh khoản DeFi
Xác định các loại đối tượng đặc thù theo giao thức liên quan đến DeFi:
-
Các đối tượng pool của DEX.
-
Các chứng từ cho vay của nền tảng cho vay.
-
Các hợp đồng ủy thác của nông trại lợi nhuận chuyên dụng hoặc nền tảng IDO. Dữ liệu được chuẩn hóa thành mô hình nội bộ tiêu chuẩn để so sánh giữa các giao thức DeFi. Ví dụ, "dự trữ pool" có thể được lưu trữ theo cách khác nhau trên hai DEX, nhưng SZNS chuẩn hóa nó thành [tokenA_reserve, tokenB_reserve].
Bộ xử lý ngoại lệ
-
Token bị khóa hoặc lock-up, không thể chuyển cho đến một ngày tương lai.
-
Token được ủy thác hoặc stake trong hợp đồng chuyên dụng hoặc mô-đun stake.
-
Bất kỳ trường hợp đặc biệt nào theo giao thức (ví dụ: stablecoin "cơ sở lại", cấu trúc thế chấp một phần). Các ngoại lệ này được đánh dấu và phân loại đúng cách để đảm bảo chúng không làm phồng to hoặc biểu thị sai số dư stablecoin có thể giao dịch của người dùng.
Tổng hợp cuối cùng và API
Dữ liệu từ các bước trước được tổng hợp vào một kho lưu trữ duy nhất. Người dùng cuối (trình duyệt ví, bảng điều khiển phân tích, ứng dụng DeFi) có thể truy vấn API của SZNS để lấy:
-
Số dư stablecoin thời gian thực.
-
Thanh khoản trên DEX, các pool cho vay và nông trại lợi nhuận.
-
Trạng thái lịch sử (ví dụ: số dư người dùng tại một ngày cụ thể).
4. Hành trình tăng trưởng và cấu trúc hệ sinh thái
Xu hướng thị trường
Từ 5,42 triệu USD đến 555,15 triệu USD, vốn hóa thị trường tổng stablecoin trên Sui trong hơn một năm thể hiện sự tăng trưởng mạnh mẽ của hệ sinh thái.
Sự tăng trưởng này phản ánh các ưu thế kỹ thuật và thiết kế thân thiện với người dùng của Sui:
-
Khả năng mở rộng: Năng lực xử lý cao và thời gian xác nhận cuối cùng thấp khiến Sui trở thành nền tảng lý tưởng cho các nhà phát hành stablecoin tìm kiếm trải nghiệm người dùng liền mạch.
-
Niềm tin tổ chức: Các quỹ như VanEck và các nhà phân bổ vốn lớn khác đã đưa ra đánh giá tích cực về hiệu suất của Sui.
-
Các trường hợp sử dụng đa dạng: Ngoài DeFi, stablecoin trên Sui ngày càng thu hút sự chú ý trong trò chơi, thanh toán xuyên biên giới và thị trường NFT.
5. Phân tích chuyên sâu về các stablecoin nội địa chính
Sui xếp thứ bảy về khối lượng giao dịch 24 giờ, vượt qua Hyperliquid và Avalanche.
Từ 5,4 triệu USD đến 490 triệu USD, vốn hóa thị trường tổng stablecoin trên Sui trong hơn một năm thể hiện sự tăng trưởng mạnh mẽ của hệ sinh thái.
Hệ sinh thái Sui đang trải qua sự tăng trưởng nhanh chóng, chủ yếu do sự gia tăng đột biến về tài khoản mới, sự chấp nhận mạnh mẽ của DeFi và hoạt động giao dịch gia tăng. Tôi từng trao đổi với người phụ trách hệ sinh thái SUI, ông ấy nói rằng SUI đang mạnh mẽ khuyến khích sự phát triển của hệ sinh thái DeFi.
Mặc dù DeFi phát triển mạnh mẽ dưới đà TVL tăng, nhưng việc tạo NFT và token tạm thời chậm lại, nhưng đây là do xu hướng thị trường.
-
Tăng trưởng người dùng: Thêm 7,5 triệu tài khoản mới trong 7 ngày (+104,91%), cho thấy đà chấp nhận mạnh mẽ.
-
DeFi: TVL đạt 1,26 tỷ USD, trong đó Suilend dẫn đầu với 387,5 triệu USD (sẽ giao thoa với lượng cung stablecoin).
-
Hoạt động mạng liên tục: Tổng khối lượng giao dịch đạt 8,49 tỷ giao dịch, tăng 11,8 triệu giao dịch trong 24 giờ.
-
Sự thống trị của stablecoin trong các pool DEX: USDC/SUI (khối lượng giao dịch 46,9 triệu USD) là cặp giao dịch sôi động nhất.
-
Sự suy giảm hoạt động NFT và token: Số lượng NFT mới giảm 47,98%, số lượng token mới giảm 5,8%.
Hơn nữa, Sui đã vượt Ethereum về số lượng địa chỉ hoạt động hàng ngày và dần tiếp cận Aptos. Sự tăng trưởng ổn định này nhấn mạnh việc chấp nhận liên tục trong lĩnh vực DeFi, trò chơi và stablecoin, khiến nó trở thành một đối thủ cạnh tranh L1 mạnh mẽ.
-
Sự tăng trưởng nhanh của Sui: Số lượng địa chỉ hoạt động hàng ngày của Sui đạt 1,7 triệu, vượt Ethereum (440,6 nghìn), và dần tiếp cận Aptos (1,1 triệu), đánh dấu sự gia tăng tỷ lệ chấp nhận.
-
Vị thế thị trường mạnh hơn: Sui xếp thứ ba trong số các blockchain tăng trưởng nhanh nhất, dẫn đầu các đối thủ chính như BNB Chain, Base và Arbitrum.
-
Cạnh tranh với những người dẫn đầu: Mặc dù Solana (5,3 triệu) và Near (3,3 triệu) đang dẫn đầu, sự tăng trưởng ổn định của Sui cho thấy ảnh hưởng ngày càng tăng của nó trong lĩnh vực blockchain.
Tổng quan về lượng cung stablecoin trên Sui
Vốn hóa thị trường tổng stablecoin trên Sui là 495,1 triệu USD, tăng 15,82 triệu USD trong 7 ngày (+3,30%), phản ánh sự tăng trưởng mạnh mẽ và nhu cầu liên tục.
Kể từ đầu năm 2025, sự tăng trưởng ổn định của vốn hóa thị trường stablecoin cho thấy niềm tin ngày càng tăng vào hệ sinh thái stablecoin trên Sui, ngoài USDC, sự đa dạng hóa của các stablecoin như FDUSD và AUSD cũng đang dần thu hút sự chú ý.
Thế thống trị của USDC: USDC vẫn là stablecoin thống trị nhất trên Sui, chiếm 47,47% thị phần, nhấn mạnh vai trò của nó như nguồn thanh khoản ưa thích.
Các stablecoin tăng trưởng nổi bật:
-
First Digital USD (FDUSD) tăng 24,35% trong 7 ngày qua, cho thấy sự gia tăng trong việc chấp nhận.
-
Ondo US Dollar Yield (USDY) giao dịch ở mức 1,09 đô la, tăng 0,93% trong 7 ngày, cho thấy nhu cầu mạnh mẽ về lợi suất.
Các stablecoin hoạt động kém:
-
Tether (USDT) giảm -11,16% trong 7 ngày qua, mất 1,86 triệu đô la về vốn hóa thị trường.
-
Bucket Protocol (BUCK) giảm -3,18%, có thể do biến động thanh khoản.
Dưới đây là phân tích chi tiết về ba stablecoin nội địa lớn nhất — AUSD, USDC (nội địa Sui) và USDY — cùng với FDUSD và BUCK.
5.1 Tăng trưởng lượng cung
Lượng cung stablecoin trên Sui đang bùng nổ, chủ yếu do nhu cầu từ các giao thức DeFi, niềm tin tổ chức và các chương trình khuyến khích hệ sinh thái. Các thị trường cho vay như Suilend và các nông trại lợi nhuận trên Cetus đang thúc đẩy việc chấp nhận, trong khi việc phát hành USDC của Circle nâng cao độ tin cậy. AUSD và USDY phát triển mạnh nhờ các chương trình khuyến khích DeFi mạnh mẽ, thu hút thanh khoản và dòng vốn.
FDUSD (vốn hóa thị trường hơn 120 triệu đô la) và BUCK (vốn hóa thị trường hơn 39 triệu đô la) cũng là những stablecoin đáng chú ý, nhưng ít được đề cập trong phân tích hiện tại.
Sự tăng trưởng lượng cung mạnh mẽ chủ yếu do các giao thức thúc đẩy:
-
Nhu cầu từ giao thức DeFi – Các thị trường cho vay (ví dụ: Suilend) và các nông trại lợi nhuận DEX (ví dụ: Cetus) thúc đẩy mạnh mẽ nhu cầu stablecoin.
-
Uy tín thương hiệu và đối tác – USDC trên Sui được các tổ chức tin tưởng nhờ việc phát hành trực tiếp từ Circle, trong khi AUSD và USDY xây dựng cộng đồng DeFi mạnh mẽ và các chương trình khuyến khích.
-
Khuyến khích hệ sinh thái – Các giao thức dựa trên Sui cung cấp lợi suất hàng năm (APR) và phần thưởng khai thác thanh khoản rất cao, thúc đẩy dòng vốn chảy vào stablecoin.
-
AUSD và USDY tập trung chủ yếu vào DeFi, cung cấp các khuyến khích thanh khoản, khuyến khích dòng vốn chảy vào.
6. Tăng trưởng stablecoin, các trường hợp sử dụng và cơ chế neo
AUSD
Cơ chế neo: Thuật toán + Thế chấp
-
AUSD sử dụng phương pháp kết hợp. Một phần cung được hỗ trợ bởi một rổ tài sản mã hóa (thường bao gồm token SUI) được gửi trong các kho chuyên dụng, trong khi phần thuật toán ổn định dao động giá ngắn hạn.
-
Nếu giá lệch khỏi 1 đô la, các cuộc đấu giá trên chuỗi hoặc "mô-đun ổn định" có thể tái cân bằng AUSD bằng cách mua/bán tài sản thế chấp.
Mô hình thế chấp:
-
Thông thường là thế chấp quá mức, yêu cầu người dùng gửi tài sản thế chấp hơn 1 đô la cho mỗi AUSD được đúc.
-
Kho có thể chấp nhận các tài sản phổ biến được nối cầu trên Sui (ví dụ: BTC, ETH) hoặc SUI nội địa.
Các trường hợp sử dụng chính:
-
Cho vay: Người gửi tiền khóa tài sản thế chấp để đúc AUSD; người vay có thể vay AUSD dựa trên vị thế của họ.
-
Nông trại lợi nhuận: Các pool thanh khoản AUSD thường cung cấp lợi suất hàng năm hấp dẫn, đặc biệt trên các DEX mới hoặc nhỏ đang cạnh tranh về thanh khoản.
Các yếu tố thúc đẩy tăng trưởng:
-
Lợi suất cao từ Suilend,
-
Các chương trình khuyến khích giao dịch thường xuyên trên DEX,
-
Các chiến dịch quảng bá chéo với các dApp DeFi khác (ví dụ: thưởng AUSD cho người dùng sớm).
USDC (Sui)
Cơ chế neo: Được hỗ trợ bằng tiền pháp định (Circle)
-
USDC được đổi 1:1 với đô la Mỹ, được lưu trữ trong các tài khoản ngân hàng được quản lý hoặc trái phiếu kho bạc ngắn hạn.
-
Khung tuân thủ và giấy phép đầy đủ của Circle được mở rộng sang USDC trên Sui, giảm rủi ro tín dụng và quy định.
Tuân thủ quy định:
-
Thương hiệu Circle xây dựng lòng tin trong các nhà chơi tổ chức.
-
Có thể tích hợp các chương trình KYC/AML, khiến nó phù hợp với các trường hợp sử dụng doanh nghiệp hoặc B2B.
Các trường hợp sử dụng chính:
-
Hệ thống thanh toán: Các doanh nghiệp, hệ thống lương và kiều hối xuyên biên giới có thể thanh toán trong vài giây với phí tối thiểu nhờ năng lực xử lý của Sui.
-
DeFi tổ chức: Do neo ổn định và danh tiếng thương hiệu, các giao thức rủi ro thấp hoặc dịch vụ môi giới chính chào đón USDC.
-
Nối cầu: Vì Circle phát hành USDC trên nhiều chuỗi (Ethereum, Solana, Sui), vốn lớn có thể di chuyển liền mạch thông qua các giải pháp nối cầu chính thức — từ đó tăng thêm thanh khoản.
Các yếu tố thúc đẩy tăng trưởng:
-
Thương hiệu đáng tin cậy (Circle),
-
Xác nhận cuối cùng nhanh chóng và phí thấp của Sui,
-
Hợp tác với các dApp cung cấp sản phẩm thân thiện với doanh nghiệp (ví dụ: giải pháp tuân thủ và lưu ký tiên tiến).
USDY
Cơ chế neo: Thế chấp mã hóa
-
Duy trì neo 1 đô la thông qua thế chấp quá mức các tài sản mã hóa ổn định hoặc blue-chip (ví dụ: SUI, BTC, ETH).
-
Hợp đồng thông minh tự động thanh lý vị thế nếu tỷ lệ thế chấp rơi xuống dưới ngưỡng an toàn, giúp duy trì neo.
Lợi suất hàng năm cao:
-
Đặc biệt phổ biến trên các DEX như Cetus, cung cấp lợi suất hàng năm lên tới 30%-50% cho các nhà cung cấp thanh khoản cặp USDY.
-
Một số chiến lược nông trại lợi nhuận cho phép phần thưởng kép (USDY + token quản trị nội địa của giao thức).
Các trường hợp sử dụng chính:
-
Cung cấp thanh khoản lợi suất cao: Đối với những người dùng chấp nhận rủi ro neo thế chấp mã hóa, USDY thường cung cấp lợi suất hấp dẫn nhất.
-
Đòn bẩy cho trader: Các trader có thể gửi tài sản mã hóa, đúc USDY và sử dụng stablecoin được đúc để vào các vị thế khác, từ đó hiệu quả hóa danh mục đầu tư của họ.
Các yếu tố thúc đẩy tăng trưởng:
-
Việc khai thác thanh khoản mạnh mẽ,
-
Hợp tác với các nền tảng tổng hợp lợi suất (ví dụ: SuiYieldFarm),
-
Truy cập các giải pháp nối cầu để đưa thêm tài sản thế chấp (như BTC, ETH) từ các chuỗi khác vào.
FDUSD
Mặc dù không được theo dõi rộng rãi trong phân tích, FDUSD là một stablecoin đang lên nhanh chóng, vốn hóa thị trường hơn 120 triệu đô la:
Cơ chế neo và thế chấp:
Có thể được hỗ trợ bằng tiền pháp định hoặc dự trữ giống pháp định, nhưng chi tiết cụ thể khác nhau tùy theo công bố của thực thể phát hành.
Các yếu tố chấp nhận:
-
Có thể được sử dụng rộng rãi trong hệ sinh thái trò chơi dựa trên Sui hoặc trong các giao thức DeFi chuyên dụng hợp tác trực tiếp với bên phát hành FDUSD.
-
Theo dữ liệu chấp nhận người dùng, có thể được tích hợp với các giải pháp thanh toán tập trung vào thị trường châu Á.
BUCK
-
Hiện có vốn hóa thị trường khoảng 39 triệu đô la, BUCK là một stablecoin nhỏ nhưng đáng chú ý, sử dụng mô hình kết hợp:
Thế chấp kết hợp:
-
Một phần được hỗ trợ bằng tiền pháp định, một phần bằng mã hóa. Một số suy đoán cho rằng nó chứa các yếu tố thuật toán, nhưng tài liệu chính thức chưa xác nhận hoàn toàn.
Các trường hợp sử dụng chính:
-
Ban đầu được sử dụng cho các chương trình nông trại lợi nhuận chuyên dụng hoặc làm token thưởng trên một số nền tảng P2E (Play-to-Earn) dựa trên Sui.
Tiềm năng tăng trưởng:
-
Nếu BUCK thiết lập mối quan hệ hợp tác sâu hơn với các DEX chính hoặc giao thức cho vay, nó có thể đón nhận sự tăng trưởng tương tự như AUSD hoặc USDY.
7. Thanh khoản stablecoin trong DeFi trên Sui
7.1 Phân bố Tổng giá trị khóa (TVL)
Dưới đây là phân bố TVL của ba stablecoin chính — AUSD, USDC và USDY — trong các giao thức DeFi hàng đầu trên Sui:
7.1.1 Quan sát
-
AUSD chủ yếu được khóa trong SUILEND (75,80%), do lợi suất cho vay hàng năm cao (khoảng 11,19%).
-
USDY chủ yếu được sử dụng trong CETUS (86,55%), do lợi suất nông trại lợi nhuận hấp dẫn (khoảng 46,92%).
-
USDC được phân bố khá đều giữa CETUS, SUILEND và NAVI, cho thấy sự chấp nhận rộng rãi và các mô hình sử dụng đa dạng hơn.
7.1.2 Tổng quan giao thức
-
@CetusProtocol: DEX hàng đầu trên Sui, nổi tiếng với các tính năng AMM tiên tiến và các chương trình khai thác thanh khoản.
-
@suilendprotocol: Một nền tảng cho vay mạnh mẽ, thu hút tiền gửi stablecoin nhờ các khuyến khích độc đáo.
-
@navi_protocol: Cung cấp lợi suất hàng năm vừa phải (khoảng 5%), thu hút các nhà cung cấp thanh khoản thận trọng hơn.
7.2 Mảnh vụn thanh khoản và các giải pháp mới nổi
-
Mảnh vụn: Các stablecoin khác nhau thường phát triển mạnh trong các "túi" thanh khoản khác nhau, được thúc đẩy bởi các mức lợi suất khác nhau.
-
Các nền tảng tổng hợp: Các công cụ tối ưu hóa lợi suất mới (ví dụ: SuiVault, SuiYieldFarm) đang xuất hiện, cho phép người dùng tự động tái đầu tư lợi nhuận giữa nhiều giao thức.
-
Thế chấp liên giao thức: Một số thị trường cho vay hiện đang chấp nhận nhiều stablecoin làm tài sản thế chấp cho nhau, có thể giảm mảnh vụn theo thời gian.
8. Phân bố chủ sở hữu và mức độ tập trung
EOA (địa chỉ sở hữu bên ngoài) Mặc dù tổng lượng cung tăng, quyền sở hữu stablecoin vẫn tập trung cao độ vào một số ít địa chỉ:
-
AUSD: Chủ sở hữu lớn nhất (ví A): 47,4% EOA nắm giữ lượng cung. Hành vi: Chủ yếu triển khai vốn trong Suilend, tận dụng lợi suất hàng năm cao.
-
USDC (Sui): Chủ sở hữu lớn nhất (ví D): 16,6%. Năm chủ sở hữu tiếp theo: Chiếm khoảng 25% tổng lượng. Hành vi: Chủ động cung cấp thanh khoản trên nhiều DEX (như Cetus, Navi, v.v.).
-
USDY: Hai ví (ví B, ví C): Tổng cộng chiếm 94%. Hành vi: Thực hiện các hoạt động nông trại lợi nhuận trên CETUS, tận dụng lợi suất hàng năm 46,92% của giao thức.
9. Vượt ra ngoài DeFi: Các trường hợp sử dụng thực tế
Mặc dù DeFi vẫn là động lực chính thúc đẩy việc chấp nhận stablecoin, Sui đang tích cực mở rộng sang trò chơi và các giải pháp thanh toán — cả hai đều là lĩnh vực sử dụng stablecoin chính.
9.1 Trò chơi: Trường hợp SuiPlay0x1
@SuiPlay nhằm mục đích tích hợp công nghệ blockchain Sui vào các trò chơi PC và máy chơi game chính thống.
Các yếu tố chính:
-
NFT và phần thưởng token: Tài sản mà người chơi kiếm được trong trò chơi có thể trở thành NFT hoặc được token hóa thành điểm tín dụng trên Sui.
-
Cơ chế rút stablecoin: Người chơi muốn thanh toán hoặc đổi phần thưởng này sang tiền pháp định có thể sử dụng các stablecoin như USDC, AUSD hoặc USDY.
-
So sánh với Steam: Con số 132 triệu người dùng hoạt động hàng tháng của Steam vượt xa thị trường trò chơi Web3 hiện tại (thị trường trò chơi Web3 năm 2024 khoảng 31,8 tỷ đô la, so với thị trường trò chơi PC toàn cầu 608,4 tỷ đô la).
-
Tiềm năng tương lai: Hợp tác với các nhà phát hành lớn có thể thu hút hàng triệu người chơi, mỗi người cần stablecoin để giao dịch hoặc biến phần thưởng thành tiền mặt.
-
Ví dụ: Một trò chơi nhập vai phổ biến có thể phát các skin dựa trên NFT, có thể bán ngay lập tức bằng AUSD hoặc USDC (Sui), kết nối giá trị thực tế với thành tựu trong trò chơi.
9.2 Thanh toán và khả năng tiếp cận tài chính
Người đồng sáng lập Sui, Kostas Krypto, đã trình diễn cơ chế giao dịch qua SMS, được thiết kế cho những người không có tài khoản ngân hàng:
-
Cơ chế giao dịch SMS: Người dùng điện thoại cơ bản có thể gửi/nhận stablecoin bằng cách gửi lệnh hoặc mã cụ thể. Hệ thống kiểm tra đối tượng ví Sui của người dùng thông qua dịch vụ ngoài chuỗi hoặc nhẹ trên chuỗi, sau đó thực hiện giao dịch.
-
Các khu vực thiếu dịch vụ ngân hàng: Các khu vực như châu Phi cận Sahara hoặc Đông Nam Á có thể thấy việc chấp nhận stablecoin tăng lên như một lựa chọn kiều hối và thanh toán ngang hàng. Giảm sự phụ thuộc vào các dịch vụ chuyển tiền truyền thống hoặc các nhà điều hành kiều hối, vốn thường thu phí cao hơn và thanh toán chậm hơn.
-
Cơ hội cho các nhà phát hành: Các nhà phát hành stablecoin nội địa (ví dụ: AUSD, USDC trên Sui) có thể tích hợp với các công ty viễn thông địa phương hoặc các tổ chức phi chính phủ (NGO) để cung cấp phương tiện trao đổi ổn định cho các giao dịch hàng ngày. Hợp tác với các tổ chức cho vay vi mô hoặc hợp tác xã địa phương có thể thúc đẩy việc cho vay thông qua stablecoin, từ đó thúc đẩy khả năng tiếp cận tài chính.
10. Phân tích so sánh: Sui và các blockchain L1 khác
Mặc dù báo cáo này tập trung vào Sui, một bảng so sánh ngắn gọn sẽ giúp đặt sự tăng trưởng stablecoin của Sui vào bối cảnh với các L1 chính khác như Ethereum, Solana và Avalanche:
Các điểm chính:
-
Ethereum: Hệ sinh thái stablecoin lớn nhất, nhưng chi phí cũng cao nhất.
-
Solana: Khả năng mở rộng tốt, nhưng lịch sử đối mặt với các thách thức về độ tin cậy.
-
Avalanche: Cầu nối liên chuỗi mạnh mẽ (ví dụ: subnet), nhưng đà phát triển DeFi tổng thể yếu hơn so với Ethereum.
-
Sui: Kết hợp chi phí thấp, hệ sinh thái nhà phát triển thân thiện với người dùng và thị trường stablecoin tăng trưởng nhanh, tạo nền tảng cho việc chấp nhận rộng rãi trong trò chơi và thanh toán.
11. Kết luận
Sui đã phát triển từ một blockchain L1 ban đầu thành một hệ sinh thái tăng trưởng nhanh, nơi stablecoin đóng vai trò then chốt.
-
Tăng trưởng vốn hóa thị trường theo cấp số nhân: Từ 5,42 triệu USD lên 555,15 triệu USD, phản ánh sự quan tâm mạnh mẽ từ DeFi và các tổ chức.
-
Sự tinh tế dựa trên đối tượng: Mặc dù kiến trúc làm tăng độ phức tạp trong việc lập chỉ mục, các công cụ như SZNS đã giúp các dữ liệu về chỉ số stablecoin trở nên đáng tin cậy.
-
Sự thống trị của DeFi: Các giao thức lợi suất cao (Suilend, Cetus) thúc đẩy dòng vốn stablecoin, thường dẫn đến sự tập trung ở các cá voi.
-
Mở rộng sang trò chơi và thanh toán: Các dự án như SuiPlay0x1 và giao dịch qua SMS đang mở cửa cho thị trường đại chúng và các thị trường thiếu dịch vụ ngân hàng.
-
Tiềm năng tương lai: Các cải tiến đang diễn ra — nền tảng tổng hợp, thế chấp đa chuỗi, hệ thống vi thanh toán — có thể mở rộng phạm vi sử dụng stablecoin hơn nữa.
Khi Sui tiếp tục mở rộng và khám phá các lĩnh vực mới, stablecoin sẽ tiếp tục đóng vai trò trung tâm trong việc thực hiện thanh khoản và thương mại ổn định trên chuỗi.
Giai đoạn phát triển tiếp theo của Sui có thể khiến nó trở thành blockchain ưu tiên cho thanh toán toàn cầu, kinh tế trò chơi và các sản phẩm DeFi đổi mới — tất cả đều được vận hành bởi các stablecoin mang lại niềm tin và thanh khoản.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
