Thị trường tiền mã hóa có tiếp tục thể hiện sự ảm đạm không?
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Thị trường tiền mã hóa có tiếp tục thể hiện sự ảm đạm không?
Do kinh tế Mỹ chậm lại, chính sách của Trump không chắc chắn và tâm lý tiêu cực trên thị trường tiền mã hóa, giá Bitcoin và các loại tiền mã hóa khác đã giảm mạnh, nhà đầu tư thận trọng về triển vọng thị trường.
Chuyên sâu báo cáo Web3Bài viết: Blockhead
Biên dịch: Bạch thoại Blockchain
Do sự bất định về thuế quan của Mỹ, sau sự kiện tin tặc đánh cắp 1,5 tỷ USD Ethereum trên sàn giao dịch Bybit tuần trước, lòng tin của các nhà đầu tư tiền mã hóa càng bị suy giảm, khiến Bitcoin rớt xuống dưới mức 90.000 USD và chạm mức thấp nhất kể từ ngày 18 tháng 11 vào thứ Ba.
Bitcoin giảm hơn 7%, xuống khoảng 87.200 USD, thấp hơn hơn 20.000 USD so với đỉnh hơn 109.000 USD đạt được vào ngày nhậm chức của Donald Trump tuần trước.
1. Môi trường vĩ mô thị trường
Khi nền kinh tế Mỹ cho thấy dấu hiệu suy yếu, lo ngại suy thoái một lần nữa quay trở lại.
Ngày càng có nhiều bằng chứng cho thấy người dân Mỹ lo lắng hơn về tương lai kinh tế do chính sách không chắc chắn của Tổng thống Trump. Tâm lý tiêu dùng của Mỹ đã giảm mạnh trong tháng trước, mức giảm lớn nhất kể từ tháng 8 năm 2021.
Người Mỹ đang cắt giảm chi tiêu: theo khảo sát mới nhất của Wells Fargo, hơn một nửa người tiêu dùng đã trì hoãn các quyết định lớn trong cuộc đời do lo ngại về triển vọng kinh tế và hậu quả của đe dọa thuế quan từ Trump.
Một phần sáu số người trì hoãn kế hoạch học tập nâng cao, một phần tám trì hoãn kế hoạch nghỉ hưu, khoảng một phần ba trì hoãn kế hoạch mua nhà.
Là phản ứng trước lo ngại suy thoái, giá trái phiếu kho bạc - tài sản trú ẩn an toàn - tăng mạnh, lợi suất giảm xuống mức thấp nhất trong hai tháng.
Những lo ngại này càng được đẩy mạnh khi Trump tái khẳng định vào thời điểm cuối cùng hôm thứ Hai rằng sẽ áp thuế 25% đối với hàng nhập khẩu từ Canada và Mexico, sau khi việc thu thuế này đã bị hoãn vào tháng trước.
Các tiền mã hóa nhỏ chịu tổn thất nặng nề hơn nhiều so với Bitcoin, vốn đã giảm khoảng 8% trong tuần qua. Theo dữ liệu từ CoinGecko, Dogecoin, Solana và CardanoToken đã mất khoảng 20% giá trị.
Từ đầu năm đến nay, tâm lý thị trường tiền mã hóa nói chung u ám, đặc biệt là biến động gần đây xung quanh các loại tiền meme và vụ tin tặc Bybit gần đây làm trầm trọng thêm bầu không khí bi quan này. Việc giá tiền mã hóa giảm gần đây sau sự kiện tin tặc lớn nhất lịch sử cũng không phải là điều đáng ngạc nhiên.
Tình hình vĩ mô hiện tại cũng gây áp lực lên đầu tư tiền mã hóa. Lo ngại lớn hơn là một xu hướng tuy nhỏ nhưng khá đáng lo ngại đang xuất hiện trong các tài sản rủi ro, có thể kích hoạt bán tháo mạnh hơn trên thị trường tiền mã hóa. Phố Wall cũng không lạc quan, cổ phiếu "bảy ông lớn" đã rơi vào vùng điều chỉnh.
Thứ Ba là một ngày đầy biến động đối với thị trường chứng khoán Mỹ, nơi liên tục dao động ở mức kỷ lục trong phần lớn năm 2025. Bảy công ty từng thúc đẩy thị trường chứng khoán Mỹ tăng 54% trong hai năm đã giảm mạnh.
Vào thứ Ba, chỉ số "bảy ông lớn" của Bloomberg giảm 3,4%, hiện đã giảm hơn 10% so với mức cao kỷ lục thiết lập ngày 17 tháng 12. Trong giai đoạn này, tổng vốn hóa thị trường của bảy công ty này đã bốc hơi 1,6 nghìn tỷ USD. Tesla là một trong những công ty giảm mạnh nhất, với mức giảm 37%.
Mặc dù thị trường chứng khoán giảm, chúng ta lại chứng kiến sự tách biệt rõ rệt giữa tiền mã hóa và cổ phiếu Mỹ. Năm nay, mức độ tương quan giữa Bitcoin và Nasdaq đã giảm mạnh, hiện tại tâm lý thị trường đối với tiền mã hóa nhìn chung tiêu cực.
"Thị trường tiền mã hóa đang chìm sâu trong tâm lý tiêu cực, chủ yếu do hàng loạt vụ bê bối và bỏ chạy liên quan đến tiền meme", Martin Leinweber, Giám đốc nghiên cứu và chiến lược tài sản kỹ thuật số tại MarketVector Indexes và là tác giả cuốn sách "Mastering Crypto Assets" cho biết. Ông bổ sung: "Các vụ lừa đảo đình đám như Libra Coin tại Argentina, Trump Coin và các token meme khác đã làm tổn hại nghiêm trọng đến niềm tin nhà đầu tư, dẫn đến việc giá Solana và các altcoin khác giảm mạnh".
Mặc dù Solana vẫn là một trong những blockchain có khả năng mở rộng cao, chi phí thấp và tốc độ nhanh nhất, nhưng hiện nay nó thường được gọi là "chuỗi Memecoin". Do các yếu tố FUD (sợ hãi, không chắc chắn và nghi ngờ), lượng lớn vốn đã rời khỏi Solana chuyển sang Ethereum và các mạng khác. Tuy nhiên, những ưu thế cốt lõi của Solana vẫn tồn tại: nó không chỉ là nơi tập trung các đồng tiền meme mà còn hỗ trợ DeFi, ứng dụng AI, tài sản thật (RWA) và các công cụ tài chính thế hệ mới.
Đồng thời, trước đợt sụt giảm mạnh vào thứ Ba, giá Bitcoin đã dao động trong phạm vi hẹp dưới 100.000 USD, khiến nhiều nhà giao dịch cho rằng thị trường tăng giá tiền mã hóa đã kết thúc, do đó họ đua nhau bán Bitcoin.
Tuy nhiên, điều này thực sự đúng hay không?
Nguồn: Chỉ số tổng lợi nhuận (gốc 100), MarketVector Indexes
Do chính sách tiền mã hóa của Mỹ thay đổi không đạt kỳ vọng, điều này làm trầm trọng thêm sự chuyển biến tâm lý thị trường, sự "tách ly" giữa tiền mã hóa và thị trường cổ phiếu truyền thống cũng gia tăng. Leinweber cho biết: "Việc phá vỡ mối tương quan giữa tiền mã hóa và thị trường chứng khoán là điều rất bất thường, đặc biệt trong bối cảnh môi trường vĩ mô hiện tại vẫn thiên về đầu tư rủi ro".
Khi đồng đô la suy yếu, người đứng đầu MarketVector Indexes dự đoán tiền mã hóa và các tài sản rủi ro khác sẽ hưởng lợi như trong quá khứ. Ông nói: "Xét theo tình hình này, khó có thể tưởng tượng tiền mã hóa duy trì trạng thái ảm đạm trong thời gian dài. Vốn đổ vào thị trường chứng khoán sớm muộn gì cũng sẽ chảy ngược trở lại thị trường tài sản kỹ thuật số".
2. Tiền mã hóa chạm đáy: Đã chạm đáy chưa?
Leinweber cho biết hiện tại hơn 93% trong số 100 token tiền mã hóa hàng đầu đang giao dịch dưới đường trung bình động 90 ngày. Tình trạng khắc nghiệt như vậy thường xuất hiện trước khi thị trường chạm đáy, chứ không kéo dài trong thời gian dài.
Chỉ số Thị trường Sợ Hãi & Tham Lam – chỉ báo theo dõi hoạt động mạng xã hội, biến động, xu hướng và giá cả – gần đây đã giảm xuống mức thấp nhất trong năm tháng là 25, phản ánh tâm lý ngày càng bi quan. Khi chính sách thuế quan của Trump còn nhiều bất định, giá tiền mã hóa tiếp tục trượt dốc.
Một số nhà phân tích bắt đầu cân nhắc liệu đã đến lúc "mua đáy" hay chưa. Về dài hạn, Geoffrey Kendrick, Trưởng bộ phận nghiên cứu tài sản kỹ thuật toàn cầu tại Standard Chartered cho biết Bitcoin có thể hưởng lợi từ việc lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ giảm, sự thay đổi này xuất phát từ tâm lý tránh rủi ro sau báo cáo PMI hôm thứ Sáu tuần trước, và dự kiến có thể phục hồi trong trung hạn.
"Nhưng hiện tại vẫn chưa phải lúc mua đáy, thị trường có thể rớt xuống mức khoảng 80.000 USD", Kendrick bổ sung.
Các nhà phân tích của Bernstein tái khẳng định dự báo giá Bitcoin cuối năm sẽ đạt 200.000 USD, các nhà giao dịch đang theo dõi sát dữ liệu lạm phát Mỹ sắp tới để tìm kiếm tín hiệu tăng giá tiềm năng, đặc biệt khi dữ liệu tiến gần mục tiêu của Cục Dự trữ Liên bang.
Tuy nhiên, chính sách của Trump đã bắt đầu ảnh hưởng tiêu cực đến tài sản mã hóa và thị trường rủi ro rộng lớn hơn. Sự bất định về việc thuế quan là chiến lược đàm phán hay mối đe dọa thực sự đang khiến nhiều nhà đầu tư cảm thấy bất an.
Michael Hartnett, chiến lược gia tại Bank of America cho biết, "sự nghi ngờ về xu hướng của chỉ số S&P 500" đang gia tăng do rủi ro thị trường ngày càng tăng.
Dù vậy, chỉ số chuẩn của Phố Wall hiện chỉ cách mức cao kỷ lục đạt được tuần trước 2,6%.
Trong cuộc phỏng vấn với Bloomberg Television hôm nay, Hartnett cảnh báo nếu giá cổ phiếu giảm thêm 6%, chính phủ có thể hành động để ngăn chặn đà giảm này.
Đồng thời, "Bộ phận Hiệu quả Chính phủ" của Elon Musk vẫn tích cực tìm kiếm vị trí và cắt giảm ngân sách tại Washington. Các nhà đầu tư đang cố gắng định lượng ảnh hưởng của sự thanh lọc này đến xu hướng lãi suất của Fed, tâm lý bi quan trên thị trường rất rõ ràng.
Anna Huang, chuyên gia kinh tế của Bloomberg cho biết, nếu DOGE có thể đạt được khoản cắt giảm ngân sách 100 tỷ USD, điều này đủ để giảm chỉ số giá tiêu dùng 0,2 điểm phần trăm. Nếu mức cắt giảm lớn hơn, đạt 600 tỷ USD, thì tương đương giảm 0,8 điểm phần trăm. Bà cho rằng nếu điều này xảy ra, Fed sẽ buộc phải cắt giảm lãi suất thêm nữa. "Dự báo cắt giảm lãi suất vào năm 2026 = Đánh giá thấp Elon", Anna nói.
Sau những phát biểu cứng rắn mới nhất của Trump về thuế quan và Bắc Kinh, lo ngại về các biện pháp hạn chế chip chặt chẽ hơn đối với Trung Quốc khiến giá cổ phiếu bán dẫn lao dốc. Giá cổ phiếu Intel và Nvidia đều giảm 1,5%, trong khi ASML và ASMI của Hà Lan giảm 2%. Tokyo Electron của Nhật Bản giảm 4,9%. Cổ phiếu liên quan đến tiền mã hóa cũng giảm khi giá Bitcoin rơi xuống dưới 90.000 USD, mức thấp nhất kể từ giữa tháng 11. Điều này đảo ngược một phần đà tăng của thị trường cổ phiếu sau khi Trump tái đắc cử. Giá cổ phiếu Microstrategy giảm hơn 6%, Coinbase giảm hơn 5%.
3. Phân tích lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ
Trong nhiệm kỳ đầu tiên của Trump, thị trường chứng khoán là chỉ báo quan trọng nhất của vị tổng thống từng là đại gia bất động sản này. Tuy nhiên, khi nhiệm kỳ thứ hai của Trump bước sang tháng thứ hai, trọng tâm của Nhà Trắng đã chuyển sang một chỉ báo mới: lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm.
Musk và Bộ trưởng Tài chính Scott Bessent đề cập đến việc giảm chi phí vay vốn thị trường như một mục tiêu, mục tiêu này gợi nhớ đến chính sách thời Tổng thống Bill Clinton.
Họ cần chú ý đến thị trường trái phiếu kho bạc, đặc biệt là lợi suất trái phiếu 10 năm, vì nó ảnh hưởng trực tiếp đến chi phí vay mua nhà và các doanh nghiệp lớn tại Mỹ. Hiện vẫn chưa rõ thị trường phản ứng ra sao trước đề xuất cắt giảm thâm hụt của Bessent và lời chỉ trích của Musk về chủ nghĩa quan liêu chính phủ. Các nhà đầu tư vẫn giữ một mức kỳ vọng nhất định về khả năng thành công.
Trong vài tuần qua, trái phiếu kho bạc Mỹ đã thể hiện tốt hơn so với hợp đồng hoán đổi lãi suất cùng kỳ hạn. Tuy nhiên, phần lớn chủ nợ vẫn đang tìm kiếm những kết quả cụ thể, có thể quan sát được.
Hiện tại, xu hướng né tránh rủi ro vẫn tồn tại, động lực vĩ mô tổng thể cũng cho thấy một số áp lực nhất định.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
@blockhead_co
