Báo cáo kinh tế token: Giá trị mở khóa cả năm 2024 đạt 82 tỷ USD, tỷ suất sinh lời của MEME cao nhưng 97% cuối cùng "chết"
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Báo cáo kinh tế token: Giá trị mở khóa cả năm 2024 đạt 82 tỷ USD, tỷ suất sinh lời của MEME cao nhưng 97% cuối cùng "chết"
Dự kiến sẽ có hơn 150 tỷ USD token được mở khóa từ năm 2024 đến 2025, riêng năm 2024 đã chiếm khoảng 82 tỷ USD.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: Tokenomist
Biên dịch: Nancy, PANews
Đầu tháng 1 năm nay, Tokenomist đã công bố "Báo cáo thường niên Tokenomist 2024", bao gồm các xu hướng then chốt như mở khóa token, token có lưu thông thấp và FDV cao, Memecoin và đại lý AI, đồng thời tiết lộ tác động của chúng đến thanh khoản thị trường, tâm lý nhà đầu tư và khả năng thu giữ giá trị dài hạn.
Báo cáo chỉ ra rằng năm 2024 bắt đầu với việc phát hành từ một số dự án quan trọng có tỷ lệ lưu thông thấp và FDV (giá trị pha loãng hoàn toàn) cao, định hình đường đi cho ngành. Tuy nhiên, tâm lý thị trường đã thay đổi giữa năm. Từ các token vốn hóa nhỏ, ngắn hạn với kế hoạch thuộc tính bị khóa, sang các memecoin do cộng đồng điều khiển hoàn toàn mở khóa, phản ánh sự phân hóa trong sở thích của nhà đầu tư. Đến cuối năm, chu kỳ "siêu MEME" trở thành câu chuyện chủ đạo, thu hút sự chú ý rộng rãi.
Điểm nổi bật:
-
Dự kiến sẽ có hơn 150 tỷ USD token được mở khóa từ 2024 đến 2025, riêng năm 2024 đã chiếm khoảng 82 tỷ USD;
-
Tính đến cuối năm 2024, tỷ lệ lưu thông trung bình/FDV tại thời điểm phát hành token đã tăng lên 35%;
-
Lĩnh vực MEME đạt lợi nhuận tới 536% trong năm 2024, vượt xa hiệu suất của Bitcoin và Ethereum;
-
Tỷ lệ thành công dài hạn của Memecoin rất thấp, 97% cuối cùng “chết”, tuổi thọ trung bình khoảng 1 năm, nhiều token biến mất trong thời gian ngắn hơn;
-
Các thực thể tự chủ kết hợp MEME, AI và mạng xã hội xuất hiện như một xu hướng mã hóa mới, các khung như Virtuals và ai16z dẫn đầu đổi mới.
Năm sự kiện mở khóa lớn nhất 2024
Sự kiện mở khóa token là cột mốc quan trọng trong thị trường tiền mã hóa. Việc phát hành các token bị khóa vào lưu thông theo kế hoạch thuộc tính đã định có thể ảnh hưởng đến giá cả và phí tài trợ, đặc biệt trong ngắn hạn. Do đó, phần này phân tích năm sự kiện mở khóa lớn nhất năm 2024, tập trung vào tác động giá cả và xu hướng phí tài trợ trong cửa sổ 60 ngày (-30 đến +30 ngày). Bằng cách phân tích mối quan hệ giữa phí tài trợ và biến động giá, chúng ta có thể đánh giá xem kỳ vọng thị trường (như phản ánh qua vị thế phái sinh) có phù hợp với xu hướng giá thực tế hay không. Điều này cung cấp những hiểu biết quý giá về tâm lý thị trường, đặc biệt trong các sự kiện then chốt như mở khóa token.
1. Arbitrum (ARB): Giá trị mở khóa 2,22 tỷ USD
Tháng 3 năm 2024, khi Bitcoin lập kỷ lục cao mới ở mức 74.000 USD, Arbitrum (ARB) khởi động sự kiện mở khóa token lớn nhất tháng với giá trị 2,22 tỷ USD. Đây là lần mở khóa đầu tiên dành cho nhà đầu tư tư nhân và nhóm sáng lập của Arbitrum, đưa lượng lớn token mới vào thị trường.
Về tác động giá cả, trước ngày mở khóa, tác động giá của ARB giảm ổn định, có thể phản ánh hành vi giao dịch thận trọng trước lo ngại về nguồn cung tăng. Trong vòng 30 ngày sau mở khóa, tác động giá của ARB tiếp tục giảm thêm 33,8%, có thể liên quan đến việc thị trường đón nhận thêm nguồn cung.
Về phí tài trợ, phí tài trợ của ARB trong 60 ngày sát với phí tài trợ của BTC, nhưng luôn cao hơn BTC, phản ánh nhu cầu vị thế đòn bẩy cao trong giai đoạn đó.
2. Sui (SUI): Giá trị mở khóa 1,21 tỷ USD
Tháng 5 năm 2024, Sui (SUI) là sự kiện mở khóa lớn thứ hai trong năm với giá trị 1,21 tỷ USD. Đợt mở khóa này phát hành lượng lớn token, phần lớn phân bổ cho nhà đầu tư tư nhân.
Phân tích tác động giá, giá SUI tăng 39,6% trong 30 ngày trước mở khóa, nhưng giảm 20,3% trong 30 ngày sau mở khóa.
Về phí tài trợ, trong 20 ngày trước mở khóa, phí tài trợ của SUI rơi vào vùng âm và đạt -34,1% vào ngày mở khóa, cho thấy tâm lý bi quan trước sự kiện mở khóa. Khoảng 20 ngày sau mở khóa, phí tài trợ của SUI phục hồi và duy trì tương đương với phí tài trợ của BTC (khoảng 11,0%).
3. Celestia (TIA): Giá trị mở khóa 977,44 triệu USD
Tháng 10 năm 2024, Celestia (TIA) khởi động sự kiện mở khóa quan trọng trị giá 977,44 triệu USD. Đây là lần mở khóa lớn đầu tiên của TIA kể từ sự kiện TGE, trở thành một trong những lần mở khóa token lớn nhất năm, phần lớn phân bổ cho nhà đầu tư tư nhân và nhóm sáng lập/đội ngũ. Việc mở khóa chủ yếu dành cho nhà đầu tư tư nhân và nhóm sáng lập/đội ngũ đảm bảo động lực liên tục cho những người đóng góp dài hạn và những người ủng hộ ban đầu.
Về tác động giá, trước khi mở khóa, giá TIA liên tục giảm và sụt 25% trong 20 ngày sau mở khóa. Tuy nhiên, nó nhanh chóng phục hồi và vượt BTC 19,2% sau 30 ngày mở khóa.
Biểu đồ phí tài trợ của TIA dao động mạnh hơn các token khác. Vào ngày mở khóa, phí tài trợ của TIA ở vùng âm (-61,1%), nhưng vài ngày sau mở khóa đã phục hồi về dương và nhanh chóng tiệm cận mức phí tài trợ của BTC.
4. Jito (JTO): Giá trị mở khóa 563,91 triệu USD
Tháng 12 năm 2024, JTO kết thúc năm với sự kiện mở khóa lớn trị giá 563,91 triệu USD, phát hành 151.909.981 JTO vào lưu thông. Nhóm sáng lập chi phối việc mở khóa với 57,3%, tiếp theo là nhà đầu tư tư nhân với 37,9%. Điều này không có gì ngạc nhiên.
Do thị trường biến động mạnh lúc đó, khi quan sát tác động giá, ta thấy tác động giá của JTO chuyển từ âm sang dương hai lần trước khi mở khóa. Sau khi mở khóa, tác động giá tiếp tục tăng rồi giảm mạnh xuống khoảng -15%. Vào cuối 30 ngày, nó lại chuyển từ dương sang âm.
Xu hướng phí tài trợ cũng phản ánh sự biến động này. Trong 30 ngày trước mở khóa, phí tài trợ của JTO cơ bản khớp với BTC, lúc thì cao hơn, lúc thì thấp hơn. Tuy nhiên, trong 30 ngày sau mở khóa, ta có thể quan sát thấy phí tài trợ của JTO liên tục dao động trong khi BTC duy trì tương đối yên tĩnh.
5. Aptos (APT): Giá trị mở khóa 423,6 triệu USD
Sự kiện mở khóa lớn thứ năm trong năm diễn ra vào tháng 4 năm 2024, khi Aptos (APT) tiến hành mở khóa trị giá 423,6 triệu USD. Nhóm sáng lập/đội ngũ và nhà đầu tư tư nhân nắm giữ phần lớn lượng mở khóa, nhưng khoảng 13% được phân bổ cho cộng đồng.
Tác động giá của APT tăng vọt khoảng 51,7% trong 5 ngày trước mở khóa (từ ngày thứ 20 đến ngày thứ 15 trước mở khóa), được thúc đẩy bởi hoạt động giao dịch mạnh mẽ và hành vi đầu cơ. Tuy nhiên, từ ngày thứ 15 trước mở khóa, tác động giá bắt đầu giảm dần. Trong giai đoạn sau mở khóa, tác động giá chuyển sang âm và duy trì trạng thái này trong 30 ngày tiếp theo. Trong khoảng thời gian này, toàn bộ thị trường tiền mã hóa cũng có xu hướng giảm.
Xu hướng phí tài trợ của APT rất giống với BTC, tương tự như xu hướng phí tài trợ của ARB. Điều này cho thấy tác động giá có thể chịu ảnh hưởng nhiều hơn từ các yếu tố vĩ mô ảnh hưởng đến toàn thị trường.
Phân tích
Qua phân tích các sự kiện mở khóa token này, rõ ràng tâm lý thị trường trước và sau mở khóa sẽ khác nhau tùy theo quy mô mở khóa, kỳ vọng thị trường, điều kiện kinh tế vĩ mô và các yếu tố khác. Dự đoán kết quả dựa trên những yếu tố này về bản chất là phức tạp, nhưng chúng cung cấp một số quan sát giúp hiểu rõ hơn về cách các yếu tố then chốt ảnh hưởng đến hành vi thị trường trong các sự kiện mở khóa.
Khi các sự kiện mở khóa đến gần, việc phân tích kỳ vọng thị trường rất quan trọng, có thể quan sát qua tác động giá và phí tài trợ. Giá giảm trước khi mở khóa có thể phản ánh lo ngại của thị trường về việc tăng nguồn cung, trong khi giá tăng có thể cho thấy sự lạc quan hoặc hành vi đầu cơ. Trước lần mở khóa SUI vào tháng 5 năm 2024 và TIA vào tháng 10 năm 2024, chúng ta quan sát thấy cả tác động giá và phí tài trợ đều cho thấy tâm lý khá bi quan. Điều này phù hợp với quan điểm rằng sự kiện mở khóa thường mang tính giảm giá vì làm loãng nguồn cung và gia tăng áp lực bán. Tuy nhiên, đôi khi tình huống ngược lại cũng xảy ra; việc mở khóa có thể là tín hiệu tăng giá, khi đưa thêm nguồn cung vào thị trường để người mua tranh mua. Chúng ta thấy từ ví dụ ARB, phí tài trợ trước khi mở khóa từng đạt +115,8%, cho thấy nhu cầu đòn bẩy từ vị thế mua tăng và tâm lý thị trường lạc quan.
Mặc dù những yếu tố này cung cấp những hiểu biết quý giá, chúng ta cũng phải xem xét tình trạng chung của thị trường. Trong thời kỳ thị trường suy giảm, có thể có những yếu tố lớn hơn chi phối xu hướng giá của một token, như trong trường hợp JITO và APT. Phí tài trợ của cả hai token này thay đổi chặt chẽ với BTC, hoặc dao động mạnh trong khi phí tài trợ của BTC duy trì tương đối ổn định.
Token lưu thông thấp, FDV cao
Lưu thông được định nghĩa là tỷ lệ giữa nguồn cung lưu thông và nguồn cung tối đa, đã trở thành chỉ số ngày càng quan trọng khi xem xét dữ liệu nguồn cung. Các token lưu thông thấp, FDV cao (định giá pha loãng hoàn toàn), đặc trưng bởi lưu thông thấp nhưng định giá tổng thể cao ngay từ khi phát hành, ngày càng nổi bật trong những năm gần đây. Mô hình này khiến giá tăng nhanh do thanh khoản hạn chế, nhưng bị chỉ trích về tính bền vững dài hạn do gây áp lực giảm giá khi các đợt mở khóa token tiếp theo diễn ra. Phần này nhằm mục đích khảo sát bối cảnh lịch sử, xu hướng và tác động của mô hình kinh tế token này, cung cấp góc nhìn định hướng dữ liệu để đánh giá khả thi.
Mặc dù độ phổ biến của các token lưu thông thấp, FDV cao gần đây tăng mạnh, mô hình này không phải là mới. Nó lần đầu tiên thu hút sự chú ý đáng kể trong thị trường tăng giá 2020-2021. Một ví dụ tiêu biểu là Curve (CRV), phát hành vào tháng 8 năm 2020, nhà đầu tư tiền mã hóa nổi tiếng Jason Choi dùng CRV để nhấn mạnh rủi ro của mô hình này. Trong bảy giờ giao dịch, vốn hóa thị trường của CRV tăng từ 2 triệu lên 6 triệu USD. Tuy nhiên, FDV của token này khi phát hành gần bằng một nửa vốn hóa thị trường Bitcoin, chứng minh định giá này là không bền vững. Các nhà đầu tư sớm chịu tổn thất nặng nề, giá giảm 50% ngay sau khi phát hành do lạm phát và việc bán ra của những người sở hữu ban đầu.
Trường hợp CRV hé lộ một vấn đề then chốt: diễn biến giá ban đầu của các token lưu thông thấp, FDV cao có thể đánh lừa các nhà đầu tư bỏ qua tác động dài hạn của việc pha loãng trong tương lai. Dù CRV có cơ chế lạm phát quá mức, nó đã đặt nền tảng cho xu hướng rộng hơn phát triển sau đó.
Phân tích việc phát hành token từ 2020 đến 2024 cho thấy việc áp dụng mô hình lưu thông thấp, FDV cao có mẫu hình rõ rệt. Những token này đặc biệt phổ biến vào cuối 2020 và đầu 2024, đúng vào thời điểm trước khi Bitcoin giảm phát và sau đó là thị trường tăng giá.
Theo thời gian, cộng đồng tiền mã hóa ngày càng nhận thức rõ hơn về rủi ro mà mô hình này mang lại, thúc đẩy các dự án gần đây điều chỉnh thích nghi trong kinh tế học token. Một xu hướng rõ ràng là sự thay đổi trong tỷ lệ lưu thông/FDV tại thời điểm phát hành. Đến cuối năm 2024, tỷ lệ trung bình đã tăng lên khoảng 35%, phản ánh sự thận trọng hơn từ nhà đầu tư. Ví dụ, Binance đã giới thiệu tiêu chuẩn niêm yết xem xét lượng lưu thông tại TGE (sự kiện tạo token), khuyến khích các dự án ưu tiên kinh tế học token bền vững.
Để hiểu sâu hơn về tác động của mô hình lưu thông thấp, FDV cao, chúng tôi phân tích hiệu suất của các altcoin phát hành năm 2024. Chúng tôi tổng hợp các chỉ số then chốt, bao gồm FDV, vốn hóa thị trường, lưu thông tại TGE, hiệu suất giá và thay đổi giá, đối với 25 altcoin hàng đầu theo FDV tại ngày TGE.
Loại trừ các ngoại lệ như Hyperliquid và Ondo Finance, dữ liệu cho thấy không có mối tương quan mạnh giữa lưu thông tại TGE và hiệu suất giá trong năm nay, điều này có thể được trực quan hóa trong biểu đồ phân tán dưới đây. Có thể có nhiều nguyên nhân gây ra tình trạng này. Đáng chú ý nhất, nhu cầu và thanh khoản tăng, cùng với sự chú ý nhiều hơn vào các câu chuyện thúc đẩy bởi sự hào nhoáng/tâm lý trong chu kỳ tăng giá gần đây, có thể làm giảm mối tương quan giữa lưu thông và hiệu suất giá. Mặt khác, đối với một số token, sự tiến hóa của kinh tế học token bao gồm các chiều hướng mới như kinh tế học lạm phát hoặc giảm phát, và cơ chế stake, cũng có thể làm loãng tác động của lưu thông tại TGE.
Biểu đồ phân tán hiệu suất giá 90 ngày so với tỷ lệ lưu thông/FDV tại ngày định giá ban đầu. Loại trừ các ngoại lệ như HYPE, ONDO.
Như đã nêu, cũng có những ngoại lệ. Hyperliquid phát hành mà không có việc mở khóa VC, phân bổ 33% nguồn cung token cho airdrop cộng đồng. Cách tiếp cận này thúc đẩy phi tập trung và tham gia cộng đồng, đặt ra tiêu chuẩn cho việc phát hành token công bằng.
Biểu đồ bên dưới cho thấy tổng giá trị mở khóa token từ 2020 đến 2030, tiết lộ một số mẫu hình đáng chú ý trong hai chu kỳ tăng giá trước. Tổng giá trị mở khóa đạt đỉnh 136,7 tỷ USD vào năm 2021, cao hơn gấp tám lần so với năm 2020 (16,9 tỷ USD). Mặc dù mức tăng không lớn bằng, tổng giá trị mở khóa năm 2024 (82 tỷ USD) khoảng gấp đôi năm trước đó (47 tỷ USD). Đỉnh này trùng hợp với đỉnh của chu kỳ tăng giá trước, khi nhiều dự án phát hành với lượng lớn token bị khóa để phát hành trong tương lai.
Nhìn về tương lai, thị trường sẽ đối mặt với áp lực mở khóa lớn. Từ 2024 đến 2025, dự kiến sẽ có hơn 150 tỷ USD token được mở khóa, riêng năm 2024 đã chiếm khoảng 82 tỷ USD. Điều này tạo ra rủi ro ngắn hạn cho sự ổn định thị trường. Tuy nhiên, khi các kế hoạch khóa hoàn tất, việc giảm áp lực mở khóa có thể hỗ trợ sự ổn định thị trường dài hạn.
Mô hình token lưu thông thấp, FDV cao đã chứng minh là con dao hai lưỡi. Dù nó có thể thúc đẩy tăng giá nhanh chóng, nhưng cũng tiềm ẩn rủi ro lớn do pha loãng trong tương lai và định giá không bền vững. Khi thị trường tiền mã hóa trưởng thành, cả nhà đầu tư và các dự án đều phải đánh giá kỹ lưỡng kinh tế học token để đảm bảo phù hợp với mục tiêu dài hạn. Sự tiến hóa của cơ chế phân bổ token như Hyperliquid cung cấp giải pháp thay thế đầy hứa hẹn, chú trọng công bằng và bền vững.
Cần lưu ý rằng những dự báo này dựa trên dữ liệu từ 378 token do Tokenomist theo dõi, đại diện cho một phần thị trường. Việc phát hành token mới và thay đổi kinh tế học token hiện tại, như cơ chế khóa lại hoặc đốt, đều có thể làm thay đổi các động lực này.
MEME và Đại lý AI
Trong suốt năm 2024, Bitcoin duy trì vị thế thống trị trong thị trường tiền mã hóa, thu hút ngày càng nhiều đầu tư từ các khu vực tài chính truyền thống. Tuy nhiên, tâm lý cho rằng các altcoin đang hoạt động kém cũng đang gia tăng. Dù tăng mạnh vào cuối năm, nhiều altcoin không theo kịp bước chân của Bitcoin.
Nguồn: Glassnode x Fasanara_Digital Assets Report Q4 2024
Dữ liệu phân tích cho thấy trong số 250 altcoin hàng đầu theo vốn hóa thị trường, chỉ 28,1% vượt hiệu suất Bitcoin, trong khi 45,5% vượt hiệu suất Ethereum.
Trái ngược với thị trường altcoin nói chung, một lĩnh vực thể hiện hiệu suất vượt trội so với các đối thủ: Memecoin. Lĩnh vực này thể hiện sự tăng trưởng phi thường trong năm 2024, đạt lợi nhuận 536% từ đầu năm đến nay – vượt hiệu suất Bitcoin và Ethereum lần lượt 177% và 300%. Đáng chú ý, trong số 54 token hàng đầu về vốn hóa phát hành năm nay, có 19 token là Memecoin.
Sức hấp dẫn của Memecoin
Thành công đáng kinh ngạc của Memecoin đặt ra những câu hỏi quan trọng về sức hấp dẫn và lý do phổ biến kéo dài của nó. Phần này khám phá dữ liệu và động lực đằng sau hiện tượng độc đáo này.
-
Mô hình phát hành công bằng
Một trong những yếu tố chính thúc đẩy sức hấp dẫn của Memecoin là mô hình phát hành công bằng, cung cấp toàn bộ nguồn cung token cho cộng đồng ngay từ ngày đầu tiên. Cách tiếp cận này đảm bảo lưu thông 100%, phù hợp với các nguyên tắc cốt lõi của tiền mã hóa: công bằng, minh bạch và phi tập trung. Khác với nhiều dự án khác, Memecoin tránh việc phân bổ quá mức cho đội ngũ hay đặc quyền cho nhà đầu tư sớm, thúc đẩy sự tham gia công bằng.
Mô hình phát hành công bằng này tạo sự cộng hưởng mạnh với nhà đầu tư, đặc biệt khi tâm lý bất mãn với các dự án được VC hậu thuẫn đang gia tăng. Những dự án này đôi khi bị chỉ trích vì có cấu trúc kinh tế học token và phân bổ phức tạp, có vẻ thiên vị các bên liên quan ban đầu.
Hơn nữa, Memecoin cung cấp câu chuyện đơn giản và dễ hiểu hơn so với các altcoin khác, vốn thường đòi hỏi chuyên môn kỹ thuật cao để đánh giá. Memecoin tập trung vào sự tham gia cộng đồng và tính liên quan văn hóa, khiến chúng trở thành công cụ hiệu quả để thu hút người dùng mới trong tiền mã hóa.
-
Đồng bộ hóa động lực dài hạn của cộng đồng
Phương pháp truyền thống xây dựng cộng đồng Web3 chủ yếu dựa vào airdrop token để thưởng cho những người đóng góp ban đầu. Những phần thưởng này thường dành cho những cá nhân sáng tạo nội dung, tham gia Discord hoặc thực hiện các hoạt động đặc thù giao thức. Dù mô hình này hiệu quả trong việc khơi gợi sự quan tâm ban đầu, phân tích của chúng tôi tiết lộ những thiếu sót đáng kể về việc giữ chân cộng đồng dài hạn. Nghiên cứu cho thấy những "thợ săn airdrop" thường bán ngay token sau khi nhận, đặc biệt khi phân bổ không như mong đợi, dẫn đến sự tham gia cộng đồng suy giảm và có thể gây ra cảm xúc tiêu cực đối với giao thức.
Nghiên cứu của chúng tôi cho thấy các dự án Memecoin thể hiện thành công đáng kể trong việc xây dựng cộng đồng bền vững thông qua phương pháp đồng bộ hóa động lực đổi mới. Những dự án này tích hợp hiệu quả lợi ích của đội ngũ và cộng đồng, tạo ra tình huống mà người tham gia thị trường mô tả là "chiến dịch marketing tốt nhất chính là giá tăng". Tham khảo khung của Murad, các cộng đồng tiền mã hóa thành công thường thể hiện đặc điểm giống như tín đồ cuồng nhiệt, với những người ủng hộ trung thành và niềm tin chung độc đáo. Hiện tượng này tạo ra sự hào hứng chung mạnh mẽ giữa người tham gia, từ đó nâng cao tỷ lệ giữ chân và thúc đẩy tăng trưởng tự nhiên thông qua các sáng kiến do cộng đồng dẫn dắt. Phương pháp này tạo ra môi trường trò chơi hóa, nơi người dùng cảm thấy gắn bó trực tiếp với sự thành công của dự án và được khuyến khích tham gia lâu dài.
-
Chuyển giao cộng đồng: một khuôn mẫu mới
Một xu hướng mới nổi trong quản trị giao thức là Chuyển giao Cộng đồng (CTO). Khi nhà phát triển gốc của một dự án từ bỏ dự án, người dùng cộng đồng và người nắm giữ token sẽ tiếp quản định hướng và quản lý tương lai của dự án, gọi là chuyển giao cộng đồng. Khi dự án chuyển sang sở hữu cộng đồng, người nắm giữ token vừa là chủ sở hữu vừa là người vận hành. Vai trò kép này thay đổi căn bản mối quan hệ của họ với dự án. Các thành viên cộng đồng phải tích cực tham gia quản trị, phát triển và tiếp thị để duy trì và nâng cao giá trị token họ nắm giữ.
-
Chất xúc tác tăng trưởng
Năm 2024, một chất xúc tác chính cho hiện tượng Memecoin là pump.fun, nhằm giúp nhiều người hơn dễ dàng tạo và giao dịch token của riêng mình, làm giảm đáng kể rào cản gia nhập. Kể từ khi ra mắt tháng 1 năm 2024, đến ngày 6 tháng 1 năm 2025, đã có hơn 5.581.665 token được tạo trên pump.fun. Như hình dưới đây, hầu hết token dựa trên Solana hiện nay được phát hành qua pump.fun thay vì các phương pháp truyền thống. Thành công của pump.fun cũng khơi mào cạnh tranh, các hệ sinh thái blockchain khác khám phá các nền tảng tương tự để tận dụng sự quan tâm ngày càng tăng đối với token phát hành công bằng.
-
Rủi ro và hạn chế
Dù Memecoin rất được ưa chuộng năm 2024, chúng vẫn tiềm ẩn rủi ro cố hữu. Giống như các token chưa phát hành, Memecoin về bản chất là trào lưu, thường trải qua sự phổ biến nhanh chóng và suy giảm cũng nhanh không kém. Tương tự, sự bão hòa quá mức từ các Memecoin lặp lại có thể làm suy yếu ảnh hưởng của chúng, như thể hiện trong "Kim tự tháp Memecoin" của Murad, nơi tỷ lệ Memecoin thành công rất nhỏ so với những cái dần biến mất.
Kim tự tháp Memecoin của Murad Nguồn: Chu kỳ siêu Memecoin - TOKEN2049
Tỷ lệ thành công dài hạn của Memecoin rất thấp. Theo báo cáo "Tình trạng Memecoin 2024" của Chainplay, tuổi thọ trung bình của Memecoin là một năm, trong đó 97% cuối cùng được coi là "chết" (định nghĩa là khối lượng giao dịch 24 giờ dưới 1.000 USD, thanh khoản dưới 50.000 USD và không cập nhật trên Twitter trong ba tháng). Hiện tại, chỉ có một Memecoin trên pump.fun có vốn hóa trên 1 tỷ USD, tám token trên 100 triệu USD.
Một rủi ro quan trọng khác là khả năng hoạt động độc hại. Dù là phát hành công bằng, các cá nhân nội bộ hoặc nhà phát triển vẫn có thể kiểm soát phần lớn token, phá vỡ nguyên tắc phi tập trung và cho phép thao túng giá. Dù pump.fun chống lại tình trạng này thông qua cơ chế đường cong trái phiếu và phương pháp token "tốt nghiệp" lên Raydium, các vụ lừa đảo vẫn có thể chưa bị phát hiện. Ngay cả với các Memecoin phát hành công bằng, cũng có những trường hợp đội ngũ hoặc cá nhân nội bộ sử dụng ví ảo để "snipe" các memecoin. Nên tra cứu các trang như gmgn.ai để lấy các chỉ số phân tích rủi ro, ví dụ như 10 người nắm giữ hàng đầu, danh sách đen, hoạt động nhà phát triển và biểu đồ bong bóng.
Đại lý AI
Một lĩnh vực nổi bật khác trong năm 2024 là đại lý AI. Đại lý AI về bản chất là các thực thể tự chủ có khả năng thực hiện nhiệm vụ và tương tác với người dùng/khác đại lý, sử dụng công nghệ blockchain để thực hiện thao tác trên chuỗi. Chúng được so sánh như phiên bản nâng cấp của Memecoin, vì kết hợp các yếu tố meme, AI và mạng xã hội, tạo ra các thực thể tự chủ có thể tương tác và tự lan truyền với người dùng. Năm 2024, chúng ta đã chứng kiến sự xuất hiện của các đối thủ chính như Virtuals và ai16z, cung cấp khung phát triển và triển khai đại lý AI.
Trong bài viết về dự đoán tiền mã hóa năm 2025, Haseeb Qureshi, đối tác quản lý của Dragonfly Capital, dự đoán rằng các token liên quan đến đại lý AI sẽ vượt qua Memecoin trong năm tới. Ông cho rằng, khác với KOL và người nổi tiếng, đại lý AI không bao giờ nghỉ ngơi, thuận theo đa số và ít vì lợi ích cá nhân. Chúng cũng thể hiện xuất sắc trong việc tổng hợp và khuếch đại thông tin thời gian thực. Các đại lý hiện tại như aixbt, thông qua việc thu thập dữ liệu mạng xã hội để tạo luồng thông tin alpha, cho thấy những cải tiến từng bước có thể xảy ra trong một đến hai năm tới.
Dù vậy, Qureshi dự đoán rằng theo thời gian, tính đổi mới của các đại lý này có thể giảm dần. Quá nhiều đại lý AI có thể dẫn đến phản ứng ngược về tâm lý, cộng đồng tiền mã hóa có thể quay trở lại ủng hộ con người. Tất nhiên, đây cũng là sự thay đổi tự nhiên của xu hướng. Tuy nhiên, Qureshi gợi ý rằng tác động thực sự mang tính cách mạng từ lĩnh vực này sẽ đến từ các đại lý kỹ sư phần mềm, có tiềm năng thay đổi căn bản cách phát triển và bảo mật các dự án blockchain.
Tác động rộng hơn
Ngoài ra, đáng chú ý là lĩnh vực DeFi tiếp tục đổi mới trong năm qua. Các dự án OG như Aave duy trì hiệu suất mạnh mẽ, lập kỷ lục cao mới về lượng tiền gửi trong năm nay. Đồng thời, các dự án mới như Ethena cũng thu hút sự chú ý ngày càng tăng từ các khu vực tài chính truyền thống. Các dự án RWA như Ondo Finance năm nay cũng vượt kỳ vọng, có thể do nhu cầu ngày càng tăng về việc mã hóa sản phẩm tài chính.
Sự thành công của Memecoin và mô hình kinh tế học token do cộng đồng dẫn dắt đã khuyến khích các lĩnh vực khác áp dụng các thực hành phát hành công bằng tương tự. Ví dụ như token DeSci. Một xu hướng rõ ràng khác là ngày càng nhiều dự án phân bổ tỷ lệ lớn hơn cho cộng đồng trong quá trình phát hành token.
Một xu hướng tiềm năng đáng mong đợi khác là sự kết hợp giữa Memecoin và tính hữu dụng. Người dùng @hmalivya9 trên X đã đề xuất khái niệm "cụm cộng đồng". Mô hình này đề xuất hợp tác giữa các dự án Memecoin và các dự án token hữu dụng thông qua hệ thống stake, nơi người nắm giữ Memecoin có thể stake token để kiếm phần thưởng từ nhiều dự án token tiện ích. Hệ thống này sẽ tăng hiệu quả bằng cách yêu cầu tham gia mạng xã hội tích cực, về cơ bản là trò chơi hóa chiến dịch nhận diện thương hiệu cho các token tiện ích. hmalivya9 hình dung mối quan hệ cộng sinh này sẽ trở thành bản mẫu cho cấu trúc cộng đồng tiền mã hóa tương lai, nơi giải trí và tiện ích đan xen, khái niệm này không hoàn toàn mới. Ví dụ, người nắm giữ token giao ngay gốc $PURR của Hyperliquid có thể nhận airdrop từ các token giao ngay khác trong hệ sinh thái Hyperliquid và kiếm điểm Hyperliquid. $PURR chỉ có thể giao dịch trong Hyperliquid, điều này làm tăng đáng kể cơ sở người dùng của nó.
Trong năm tới, đại lý AI cũng sẽ tiếp tục phát triển. ai16z đề xuất một mô hình kinh tế học token, trong đó stake token như một hệ thống xác thực, cung cấp quyền truy cập nền tảng, kích hoạt tham gia quản trị và thiết lập trách nhiệm thông qua các điều kiện phạt có thể xảy ra. Trong mô hình stake tiến hóa này, lợi ích kinh tế của các bên liên quan gắn trực tiếp với đóng góp của họ đối với chất lượng và tăng trưởng hệ sinh thái.
Năm 2025 chắc chắn sẽ là một năm đầy hào hứng, dù là sự tiến hóa của các xu hướng hiện tại hay sự xuất hiện của các xu hướng mới.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
@Tokenomist_ai
