DeFi vẫn còn phi tập trung không?
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
DeFi vẫn còn phi tập trung không?
Phi tập trung là một sự đánh đổi.
Chuyên sâu báo cáo Web3Bài viết: Santisa
Biên dịch: Block unicorn
Tài chính phi tập trung (DeFi) ra đời nhằm xây dựng một hệ thống tài chính mở, không cần giấy phép và không cần tin cậy. Những dự án ban đầu như MakerDAO, Uniswap và Compound hoàn toàn hiện thực hóa triết lý này, với quản trị cộng đồng, minh bạch và tự lưu ký. Tuy nhiên, khi DeFi phát triển đến quy mô ngày nay, tôi buộc phải đặt câu hỏi: Liệu nó vẫn còn phi tập trung hay không? Quan trọng hơn, điều đó có thực sự quan trọng? Và bạn có thể làm gì để giải quyết vấn đề này?
Trên Twitter tiền mã hóa (CT), nhiều người thậm chí chưa trải qua thời điểm DeFi ra đời vào 2017/2018, hay bỏ lỡ làn sóng DeFi năm 2020. Thời điểm đó, tính phi tập trung là cốt lõi. Chúng tôi quan tâm đến công nghệ, kiểm tra xem hợp đồng thông minh có gian lận hay rủi ro lưu ký hay không, và cổ vũ cho các chuyên gia an ninh phát hiện ra lỗ hổng.
Những người tin tưởng vào các tổ chức tập trung như BlockFi, Celsius, Nexo và Genesis? Họ cũng chỉ là những người bình thường, không thể vượt qua được làn sóng DeFi. Khi các thực thể tập trung này sụp đổ, người dùng của họ phải dọn dẹp đống đổ nát và bước vào các thủ tục phá sản kéo dài hàng năm trời với chi phí tốn kém. Điều này càng làm sâu sắc thêm sự phản cảm của chúng tôi đối với tính tập trung.
Còn bây giờ? Đa số người tham gia không từng trải qua nỗi đau do sự sụp đổ của hệ thống tập trung. Vì vậy, việc phần lớn các dự án DeFi mới từ bỏ tính phi tập trung cũng chẳng có gì ngạc nhiên. Phi tập trung là một sự đánh đổi — bạn hy sinh hiệu quả để đổi lấy an toàn. Nếu mọi người không coi trọng an toàn, thì tại sao các dự án lại phải chịu hy sinh đó?
Phi tập trung là một phạm vi
Chúng ta không có định nghĩa duy nhất về hệ thống "phi tập trung". Vì vậy, tôi sẽ thử tự đưa ra một định nghĩa. Thế nào mới được coi là một hệ thống "phi tập trung"?
-
Tự lưu ký tài sản: Cá nhân trực tiếp nắm giữ quyền kiểm soát tài sản. Nếu quy tắc hệ thống cho phép (ví dụ: thị trường vốn có đủ thanh khoản, thời gian chờ đã kết thúc...), bạn nên có thể rút tiền mà không cần sự cho phép từ bên ngoài.
-
Tài sản cá nhân không thể bị đóng băng: Nhà vận hành hệ thống không thể đóng băng hoặc tịch thu tài sản của bạn. Bạn luôn duy trì quyền kiểm soát hoàn toàn đối với tài sản.
-
Hệ thống không thể nâng cấp, hoặc ít nhất phải có thời gian khóa dài: Tính bất biến đảm bảo rằng các quy tắc khi bạn tham gia hệ thống sẽ không thay đổi.
-
Quản trị phi tập trung: Hệ thống bạn đang sử dụng có đủ mức độ phi tập trung không? Các bên tham gia blockchain đã từng cấu kết để đóng băng hoặc chặn tài sản của ai chưa? Có nhiều nút không? Phần thưởng có phân tán không? Các trình xác thực có thực sự kiểm tra hay chỉ ký mù theo lệnh từ quỹ? Họ có kiểm soát toàn bộ hệ thống (ví dụ: L2 ở giai đoạn 0) không?
-
Yếu tố bên ngoài: Hệ thống có phụ thuộc vào can thiệp từ bên thứ ba tập trung để hoạt động bình thường không? Nếu thị trường vốn của bạn phụ thuộc vào oracle do nhà quản lý rủi ro tập trung thiết lập, thì tài sản của bạn phụ thuộc vào độ tin cậy của người đó.
Tiếp theo, hãy cùng xem một số giao thức thể hiện như thế nào trong bài kiểm tra này.
Như hình minh họa, các dự án sớm hơn đạt điểm cao hơn về mức độ phi tập trung, trong khi các dự án mới gần đây thể hiện kém hơn. Điều này phản ánh rõ ràng xu hướng ưa chuộng của thị trường.
Năm 2024, các quỹ đầu tư trên chuỗi tập trung đã thu hút tổng cộng 8 tỷ USD tiền gửi, tốc độ tăng trưởng DAI/USD đạt 2,3%, trong khi các stablecoin phi tập trung như LUSD lại giảm 65%.
Tôi trưởng thành trong môi trường đề cao lý tưởng phi tập trung, vì vậy việc thích nghi với xu hướng mới này không dễ dàng. Tôi chưa hoàn toàn từ bỏ tính phi tập trung, nhưng đang học cách thích nghi. Dưới đây, tôi sẽ liệt kê một vài ví dụ và chia sẻ một số lời khuyên để tồn tại trong môi trường này mà không bị đào thải.
Các ví dụ về tính tập trung trong Tài chính phi tập trung (DeFi)
-
Hyperliquid: Một sàn giao dịch tập trung trên chuỗi, không yêu cầu KYC. Bạn gửi tiền đến một địa chỉ trên Arbitrum, sau đó nhận USDC trên nền tảng của họ. Họ kiểm soát toàn bộ tiền và nền tảng. Điểm tích cực duy nhất là địa chỉ gửi tiền của họ công khai và có thể xác minh theo thời gian thực.
-
Ethena: Một quỹ đầu tư chủ yếu thực hiện giao dịch cơ sở. Người dùng trong danh sách trắng gửi tiền cho họ, và có thể bán cổ phần LP trên thị trường thứ cấp. Ethena kiểm soát toàn bộ tiền, thanh toán và quy trình hoàn trả. Tài sản USDe không thể bị đóng băng.
-
Usual: Tương tự như Ethena, Usual vận hành một quỹ nắm giữ trái phiếu kho bạc. Họ đặt ra các quy tắc về hoàn trả và định giá tài sản. Usual đã cho thấy rủi ro tập trung khi đơn phương quyết định giá hoàn trả trái phiếu khóa; Gauntlet và MEV Capital thì thông qua thăm dò ý kiến để hardcode oracle của họ về mức 1 đô la.
-
MakerDAO: Maker hiện là một quỹ đầu tư do DAO vận hành. Cộng đồng bỏ phiếu về phân bổ quỹ, bao gồm cả đầu tư vào các bên lưu ký và dự án tập trung như Blocktower Andromeda và Ethena (thông qua pool Morpho hardcode).
-
Uniswap: Uniswap trên mainnet Ethereum được coi là hoàn toàn phi tập trung. Bạn duy trì kiểm soát hoàn toàn tài sản, không phụ thuộc dữ liệu bên ngoài, và hợp đồng thông minh không thể thay đổi. Xin dành lời tri ân tới Uniswap!
Các thiết lập này mang đến rất nhiều giả định tin cậy và nhiều rủi ro nhị phân. Hoặc bạn bị "thu hoạch", hoặc không. Chúng ta chưa chứng kiến vụ sụp đổ lớn nào, nhưng một khi các dự án tập trung này sụp đổ, hậu quả sẽ tàn khốc: đóng băng hoàn trả, kiện tụng pháp lý và chi phí khổng lồ (ví dụ như tài sản FTX).
Cách giảm thiểu rủi ro
-
Vay tiền bằng tài sản thế chấp rủi ro: Đừng trực tiếp nắm giữ các tài sản tập trung rủi ro cao. Thay vào đó, hãy dùng chúng làm tài sản thế chấp cho khoản vay. Nếu giá tài sản rủi ro giảm, bạn sẽ không chịu tổn thất nào, nhưng vẫn nhận được lợi nhuận tương đương. DeFi luôn là nơi của đòn bẩy, vì vậy sẽ không thiếu nơi để đi vay bằng tài sản thế chấp rủi ro cao này.
-
Rút tiền khi thị trường biến động: Khi thị trường bất ổn, hãy rút tiền sớm. Bạn có thể mất một chút phí Gas và vài điểm cơ bản (ví dụ: lợi suất 100% mỗi năm trong 24 giờ có thể chỉ tương đương 18 điểm cơ bản), nhưng điều đó vẫn tốt hơn là mất sạch tiền.
-
Thiết lập mức chênh lệch rủi ro tối thiểu: Quyết định trước những rủi ro nào đáng để chấp nhận. Nếu một khoản đầu tư rủi ro cao mang lại lợi nhuận gấp 2-3 lần so với chuẩn, có thể đáng để thử. Nhưng nếu khoảng cách này thu hẹp xuống còn 30%, đừng tham lam.
-
Theo dõi hoạt động trên chuỗi: Cập nhật sát sao các giao dịch lớn hoặc giao dịch nội bộ. Ví dụ, nếu bạn theo dõi được sự kiện chạy trốn của USD0++, bạn có thể thoát ra ở mức 0,99 đô la thay vì 0,9251 đô la.
-
Hiểu rõ rủi ro: Xác định rõ rủi ro bạn đang gánh chịu. Nhận thức rằng ngoài rủi ro, bạn còn phải chủ động theo dõi vị thế của mình. Trong thời kỳ thị trường suy thoái, phí Gas có thể tăng vọt (300-400 gwei), vì vậy hãy điều chỉnh vị thế hợp lý. Nếu phí là vấn đề, hãy chuyển sang Layer 2.
Kết luận
Phi tập trung từng là sức hấp dẫn cốt lõi của DeFi. Nhưng hiện nay, nhiều dự án đã từ bỏ tính phi tập trung để đổi lấy hiệu quả và khả năng tiếp cận đại chúng. Điều này chắc chắn làm suy yếu tầm nhìn ban đầu, nhưng cũng là hiện thực của thị trường.
Tôi thực sự tin rằng theo thời gian, mọi thứ sẽ dần tập trung hóa. Chúng ta thấy trạng thái khởi đầu tập trung, rồi đến "đại bùng nổ Cambri" của tính chủ động người dùng, và cuối cùng là các tổ chức tập trung lớn thống trị mọi hành động của chúng ta. Chúng ta đang từ từ chuyển sang một thế giới tập trung trên chuỗi. Stablecoin tập trung là mặt hàng hot nhất trên thị trường, và các dự án phi tập trung cuối cùng cũng sẽ trở nên tập trung theo thời gian để duy trì tính liên quan. Các thị trường tiền tệ phi tập trung bao gồm việc lưu ký tài sản thế chấp để tăng lợi nhuận, các dự án stablecoin phi tập trung neo token của họ vào các token được hỗ trợ bằng tiền pháp định để giữ ổn định, và các sàn giao dịch phi tập trung loại bỏ hoàn toàn tính phi tập trung để tăng hiệu quả. Làn sóng phá sản năm 2022/2023 chỉ là một trở ngại trên con đường tiến tới tập trung hóa. Ít nhất trong ngắn hạn, cách duy nhất để ngăn chặn điều này là để các nhóm tập trung hiện tại va chạm, và cuối cùng "thu hoạch" tất cả mọi người.
Ở La Mã cổ đại, Octavianus (Augustus) sau khi tiêu diệt nền Cộng hòa đã cai trị như một nhà độc tài suốt 41 năm. Thời gian quá lâu, các quy tắc và động lực đã ăn sâu đến mức khi Octavianus qua đời, Thượng viện và nhân dân La Mã không khôi phục lại tự do. Họ chỉ hỏi: "Tiếp theo, chúng ta nên tin ai?". Tôi hy vọng DeFi vẫn còn rất xa khỏi điểm đó, và tạm thời chúng ta vẫn có thể thoát khỏi ách bá chủ.
Vậy thì, DeFi có còn phi tập trung không? Thực ra là không. Điều đó có quan trọng không? Tùy trường hợp. Nếu bạn hành động nhanh trước khi các tổ chức tập trung mới nổi này sụp đổ, bạn có thể kiếm được kha khá tiền. Còn nếu bạn làm trong lĩnh vực quản lý vốn, hãy để lý tưởng lại phía sau cửa.
Dù theo cách nào, việc luôn cập nhật thông tin và sẵn sàng ứng phó là cách tốt nhất để tồn tại trong trò chơi này.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
@Tiza4ThePeople
