Phân tích và suy ngẫm về mô hình kinh doanh mã hóa
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Phân tích và suy ngẫm về mô hình kinh doanh mã hóa
Thị trường này đã được DeFi giáo dục một cách kỹ lưỡng, chỉ dựa vào sự đổi mới về Tokenomics thì không thể vận hành được hoặc chỉ có thể tồn tại trong thời gian rất ngắn.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: YettaS
Tôi đã tổng hợp sơ lược suy nghĩ của bản thân về các loại Fi khác nhau, từ DeFi đến CeDeFi rồi PayFi, cùng với sự hiện diện xuyên suốt của Stablecoin. Rất mong mọi người cùng thảo luận.
Tôi chia các mô hình kinh doanh hiện tại thành bốn loại:
1.Trọng tâm là lợi nhuận trên chuỗi, nguồn thu đến từ việc chia sẻ phí. Thực ra đây là từ khóa của chu kỳ trước, ví dụ như bộ ba DeFi kiếm lời bằng cách cung cấp nền tảng tài chính. Đột phá lớn nhất trong chu kỳ này thuộc về Pendle. Tôi cho rằng cơ hội kiểu này ngày càng ít, trừ khi có đột phá ở cấp độ delivery-centric.
2.Trọng tâm là chênh lệch lợi nhuận giữa trên và ngoài chuỗi, nguồn thu đến từ phí sản phẩm. Đây là mô hình chủ đạo trong chu kỳ hiện nay: Ondo Finance mang thu nhập từ RWA vào chuỗi; Ethena Labs đưa chiến lược sinh lời DN lên chuỗi; BounceBit đưa nhiều chiến lược cedeFi của BTC lên chuỗi — đều theo cùng một logic. Hiện tại赛道 cạnh tranh rất đồng nhất, khiến người ta cảm thấy mệt mỏi.
3.Trọng tâm là tính thanh khoản trên chuỗi, nguồn thu đến từ phí thanh toán. Ví dụ điển hình là TRC20-USDT của anh Sun. Ngày xưa, mọi người chưa nhận ra cơ hội khổng lồ của stablecoin trên chuỗi, chuyển ETH sang U vừa đắt vừa chậm, trong khi trên Tron thì rẻ và nhanh hơn nhiều. Anh Sun lập tức bắt đầu trợ giá quy mô lớn để chiếm lĩnh thị trường, chi hàng trăm triệu USD (tất nhiên là từ lợi nhuận của các node Tron) để trợ giá phí nạp/rút TRC20-USDT trên các sàn giao dịch — những ai nạp/rút thời điểm đó hầu như đều được hưởng lợi suất 16%-30%. Vì vậy mới có được con số doanh thu gần 1,5 tỷ USD mỗi năm của Tron như hiện nay. Tôi cho rằng vẫn còn cơ hội trong mảng này, nhưng cần tìm ra những điểm phân mảnh về thanh khoản trên chuỗi. Ví dụ như Noble – một chuỗi phát hành tài sản, hiện đang chủ yếu hỗ trợ USDC phát hành trên nhiều appchain khác nhau.
Gợi ý đọc thêm: TRC20-USDT của làn sóng trỗi dậy Tron rốt cuộc là gì?
4.Trọng tâm là tính thanh khoản và tính tài chính giữa trên và ngoài chuỗi, phạm vi ở đây rất rộng, bao gồm cả hệ thống nạp/rút như USDT/USDC và PayFi mà Lily Liu trên Solana đang nhắc tới. Cốt lõi là tích hợp thanh toán với cho vay theo hạn mức, tận dụng hiệu suất trên chuỗi để tăng tốc độ luân chuyển vốn và giảm chi phí vốn ngoài chuỗi. Mảng này đòi hỏi kết nối và tích hợp lượng lớn nhu cầu thực tế ngoài chuỗi. Cũng vì lý do này mà DoveyWanCN nói rằng, trừ khi bạn "từng tham chiến trong ngành internet hoặc fintech, hoặc跨境电商/drop shipping — nói chung từng trực tiếp xử lý dòng tiền toàn cầu", thì những kiến thức chuyên sâu (knowhow) về Web2 cần thiết ở đây không phải là thứ mà cộng đồng Crypto nguyên bản trước đây có thể làm được.
Một vài quan điểm của tôi:
1. Bốn mô hình trên tăng dần về độ khó và sức hút câu chuyện (narrative). Thị trường hiện đã bước vào giai đoạn cạnh tranh ở nhóm thứ ba và thứ tư, nơi có thể tạo ra sự khác biệt rõ rệt và xây dựng được hào moat vững chắc;
2. Thị trường đã được DeFi giáo dục kỹ càng, chỉ dựa vào đổi mới Tokenomics thì không thể vận hành lâu dài, hoặc dù có thì cũng chỉ trong thời gian rất ngắn;
3. Thị trường luôn trao phần thưởng cao nhất (Premium) cho người đứng đầu. Hãy cố gắng trở thành số một như Ondo hay Ethena, đừng dẫm chân nhau trong cuộc đua đồng nhất hóa;
4. Phải hiểu rõ mình đang khai thác chênh lệch ở đâu? Nhu cầu, công nghệ hay quản lý? Điều gì đã ngăn cản điều này xảy ra trong quá khứ? Ví dụ, việc thanh toán ở Mỹ Latinh không chấp nhận Crypto chắc chắn không phải do giới hạn kỹ thuật;
5. Mỗi mô hình yêu cầu hoàn toàn khác nhau về năng lực cá nhân và nguồn lực của người sáng lập (Founder), yếu tố Founder-Product Fit là ưu tiên hàng đầu đối với các nhà đầu tư.
Nhìn tổng thể như vậy sẽ thấy cơ hội thực ra rất nhiều, hy vọng các Founder mở rộng tầm nhìn, làm những điều khác biệt thật sự.
Bạn nào quan tâm đến các loại Fi trong giai đoạn 2049, cứ thoải mái liên hệ nhé!
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
@YettaSing
