Tiến hóa mã hóa 01｜OKX Ventures & Hashed & Animoca: Nói lại về chu kỳ và câu chuyện
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Tiến hóa mã hóa 01｜OKX Ventures & Hashed & Animoca: Nói lại về chu kỳ và câu chuyện
Chu kỳ và câu chuyện kể luôn là chủ đề cốt lõi của thị trường tiền mã hóa toàn cầu. Trước đây, ngành chủ yếu lấy việc giảm thưởng Bitcoin làm tham chiếu để cảm nhận chu kỳ, đồng thời khai thác các xu hướng lớn. Tuy nhiên, sau khi các quỹ ETF giao ngay Bitcoin và Ethereum được thông qua, thị trường tiền mã hóa đã gắn kết chặt chẽ với diễn biến thị trường tài chính toàn cầu, và các biến số ảnh hưởng đến xu hướng của thị trường tiền mã hóa đang ngày càng gia tăng.
Chuyên sâu báo cáo Web3
Trong bối cảnh giá trị hỗn loạn tăng vọt, việc làm rõ hơn chu kỳ và khám phá các xu hướng câu chuyện tương lai trở nên vô cùng quan trọng. Các tổ chức đầu tư với vai trò là những người săn lùng các câu chuyện đổi mới luôn có giác quan nhạy bén ở tuyến đầu. Vì vậy, OKX đặc biệt khởi xướng chuyên mục “Tiến Hóa Tiền Mã Hóa”, mời các tổ chức đầu tư tiền mã hóa hàng đầu toàn cầu cùng hệ thống hóa và chia sẻ quan điểm về các chủ đề như chu kỳ thị trường hiện tại, định hướng câu chuyện mới và các lĩnh vực nổi bật cụ thể, nhằm nêu ra ý kiến để khơi gợi thảo luận.
Dưới đây là nội dung kỳ đầu tiên, do OKX Ventures, Hashed và Animoca Digital Research cùng thảo luận về chủ đề “Thách thức và cơ hội trong chu kỳ hiện tại”. Hy vọng những phân tích và suy nghĩ của họ sẽ mang lại cảm hứng cho bạn.
Về OKX Ventures
OKX Ventures là bộ phận đầu tư thuộc sàn giao dịch tài sản mã hóa hàng đầu và công ty công nghệ Web3 OKX, với cam kết ban đầu là 100 triệu đô la Mỹ. OKX Ventures tập trung vào việc khám phá các dự án blockchain tốt nhất trên toàn cầu, hỗ trợ đổi mới công nghệ blockchain tiên phong, thúc đẩy sự phát triển lành mạnh của ngành blockchain toàn cầu và đầu tư vào các giá trị cấu trúc dài hạn. Bằng cam kết hỗ trợ các doanh nhân thúc đẩy sự phát triển của ngành blockchain, OKX Ventures giúp xây dựng các công ty đổi mới và mang đến nguồn lực toàn cầu cũng như kinh nghiệm lâu đời cho các dự án blockchain.
Về Hashed
Hashed là một đội ngũ gồm các chuyên gia và nhà phát triển blockchain từ khắp nơi trên thế giới, chuyên đầu tư và thúc đẩy sự phát triển của công nghệ phi tập trung và blockchain. Với tư cách là nhà đóng góp cốt lõi về công nghệ, Hashed tích cực tham gia và thúc đẩy ứng dụng rộng rãi của blockchain, đồng thời thúc đẩy quá trình chuyển đổi cơ cấu kinh tế toàn cầu và internet.
Về Animoca Digital Research
Sau nhiều năm đầu tư, Animoca Brands đã hình thành danh mục đầu tư đa dạng bao gồm hơn 500 dự án blockchain, tập trung vào GameFi và lĩnh vực hạ tầng. Là đội ngũ chuyên biệt thuộc Đội Tài sản Kỹ thuật số của Animoca Brands, Animoca Digital Research được thành lập bởi các chuyên gia đam mê Web3 và phi tập trung đến từ nhiều lĩnh vực khác nhau. Thông qua theo dõi alpha và tích lũy kinh nghiệm thực tiễn, sứ mệnh của Animoca Digital Research là mang lại những hiểu biết sâu sắc và góc nhìn độc đáo cho ngành, đồng thời khơi dậy sự đổi mới và năng lượng trong cộng đồng. Khám phá không ngừng, khiêm tốn tiến bước. WAGMI!
I. Chu kỳ và cấu trúc thị trường
1. Thị trường hiện tại đang ở chu kỳ nào? So với quá khứ, cấu trúc chu kỳ này đã thay đổi như thế nào?
OKX Ventures: Chúng tôi cho rằng cần hiểu chu kỳ ngành từ ba khía cạnh sau:
Thứ nhất là mức độ ngành bắt đầu thâm nhập vào dòng chính xã hội. Hiện tại, quy mô thị trường Crypto duy trì ở mức khoảng 2 nghìn tỷ đô la Mỹ, ETF Bitcoin và Ethereum đã gia nhập phạm vi giao dịch của thị trường tài chính toàn cầu, quy mô ETF Bitcoin vượt quá 60 tỷ đô la Mỹ. Tài sản RWA đang nổi lên, quy mô tài sản trái phiếu chính phủ đã vượt 1,8 tỷ đô la Mỹ, điều này biểu thị cho sự hòa nhập ngày càng sâu rộng giữa thế giới truyền thống và ngành Crypto.
Thứ hai là môi trường khởi nghiệp được cải thiện. Dòng vốn đầu tư mạo hiểm (VC) tiếp tục tăng trưởng; theo thống kê, tổng số vốn huy động trong quý II/2024 vượt quá 3 tỷ đô la Mỹ, tăng 28% so với quý trước, nói chung các tổ chức đầu tư đang hoạt động tích cực hơn. Đồng thời, những nhà sáng lập xuất sắc liên tục gia nhập ngành, những người có nền tảng hàng đầu trong ngành và học vấn đỉnh cao tiếp tục mang lại luồng máu mới cho ngành.
Thứ ba là tình trạng người dùng tham gia quy mô lớn. Trong vài năm gần đây, cơ sở hạ tầng blockchain đã được cải thiện, Ethereum, Layer2 và các chuỗi công suất cao cung cấp môi trường phát triển thân thiện và không gian khối dồi dào; các ứng dụng phía người dùng như game, mạng xã hội và hệ sinh thái Telegram đang giúp người dùng dễ dàng thâm nhập vào thế giới Crypto mà không cần nhận thức rõ ràng; các ứng dụng AI, Intent và tài khoản trừu tượng (account abstraction) đang giảm dần ngưỡng tiếp cận cho người dùng. Chúng ta đang đứng trước thời điểm bùng nổ của các ứng dụng quy mô lớn, và chúng tôi giữ thái độ lạc quan dài hạn đối với điều này.
Hashed: Chu kỳ thị trường mã hóa chịu ảnh hưởng bởi nhiều yếu tố như điều kiện kinh tế vĩ mô, thay đổi chính sách và tiến bộ công nghệ. Điểm khác biệt của chu kỳ thị trường lần này so với trước là các tổ chức bắt đầu tích cực tham gia, điều này cho thấy ngành đang chịu sự điều chỉnh của khung pháp lý, khiến độ biến động thị trường cao như trước khó có thể duy trì.
Trong chu kỳ này, dòng tiền mới từ nhà đầu tư bán lẻ chưa tăng đáng kể, nhưng với sự phê duyệt của ETF Bitcoin, sự quan tâm của các tổ chức đối với Bitcoin trở nên sôi động hơn, khiến thị trường dường như đang đi lên. Tuy nhiên, ngoài một vài đồng tiền có vốn hóa lớn như ETH, SOL và TON, nhiều đồng tiền vốn hóa hàng đầu khác đang gặp khó khăn. Vai trò hợp pháp của mỗi đồng tiền, đặc biệt là các token ứng dụng, đang phải đối mặt với thử thách chưa từng có.
Nhiều loại tiền tệ không nằm trong danh sách lựa chọn của các tổ chức đang đối mặt với thách thức lớn — đó là lý do vì sao nhiều altcoin không thể đạt được mức tăng trưởng bội số như trước. Trong điều kiện thị trường hiện tại, việc phát hành liên tục các token thiếu cơ bản hoặc logic định giá vẫn là rào cản đối với dòng vốn mới chảy vào, vì những token này bị nhà đầu tư nhỏ coi là tiêu cực, đặc biệt là với các vấn đề như lưu thông thấp và FDV cao.
Hơn nữa, một trong những nguyên nhân chính khiến dòng vốn vào thị trường mã hóa bị hạn chế là mối quan tâm vĩ mô và phân bổ tài sản. Nhà đầu tư cá nhân ảnh hưởng đến thị trường công khai nhiều hơn dự kiến. Mặc dù họ đổ xô vào thị trường mã hóa từ cuối năm 2020 đến đầu năm 2022, hiện nay họ đang chuyển mạnh sang lĩnh vực AI tạo sinh. Dù phần lớn các công ty khởi nghiệp AI chưa thu được lợi nhuận đáng kể, họ vẫn huy động được lượng lớn vốn, tạo ra định giá khó chứng minh. Xu hướng này giống với hiện tượng giá của các token chính từ năm 2020 đến 2022; xét từ góc độ kinh tế chú ý, những lý do này phần nào giải thích vì sao chu kỳ mã hóa này không tạo ra tác động như trước.
Animoca Digital Research: Theo chúng tôi, thị trường tiền mã hóa tính đến tháng 8 năm 2024 vẫn đang trong chu kỳ tăng giá. Mặc dù thị trường tài sản toàn cầu gần đây có dao động, triển vọng trung hạn vẫn lạc quan. So với các chu kỳ trước, chu kỳ hiện tại vẫn chưa đạt đỉnh. Mức điều chỉnh khoảng 30% gần đây hoàn toàn nằm trong phạm vi lịch sử, phù hợp với mô hình điều chỉnh thông thường của thị trường tăng giá.
Mặc dù thị trường TradFi gần đây có biến động, chúng tôi quan sát thấy thị trường mã hóa vẫn có nhiều yếu tố thúc đẩy tích cực trung hạn:
-
Việc thanh lý của chính phủ Đức: Việc thanh lý quy mô lớn vào tháng Bảy đã buộc bán các vị thế long đòn bẩy trong hệ thống, chỉ còn lại những người nắm giữ spot mạnh mẽ. Việc thanh lý mới vào tháng Tám tiếp tục loại bỏ các vị thế đòn bẩy.
-
Mua qua quỹ ETF: Phần lớn việc mua tiền mã hóa đến từ ETF BTC và ETH, cho thấy:
- Người mua TradFi hiểu rõ về độ biến động tài sản và ít bị ảnh hưởng bởi dao động thị trường. Trong đợt biến động gần đây, khối lượng giao dịch của hai loại ETF này chỉ tăng nhẹ, vẫn còn xa so với mức đỉnh lịch sử.
- Người mua TradFi nhạy cảm với giá, quyết định mua phụ thuộc vào mức giá.
- Thanh lý FTX: Việc thanh lý phá sản FTX trước cuối năm sẽ giải phóng 10 tỷ đô la Mỹ, mặc dù thời điểm chưa xác định, nhưng điều này có ảnh hưởng tích cực đến thị trường.
- Lãi suất giảm của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed): Tỷ lệ thất nghiệp tăng và lạm phát hạ nhiệt làm tăng khả năng cắt giảm lãi suất vào tháng Chín. Các chỉ số cụ thể bao gồm GDP Mỹ quý II tăng 2,8%, tỷ lệ thất nghiệp tăng lên 4,3%, lạm phát ổn định trong khoảng 3,1% - 3,5%.
2. Trong bối cảnh toàn cầu hiện nay, những vấn đề cốt lõi nào của ngành mã hóa cần được giải quyết?
OKX Ventures: Trong bối cảnh vĩ mô hiện tại, chúng tôi cho rằng ngành cần tập trung vào hai chủ đề cốt lõi:
Thứ nhất, tính bền vững của đổi mới công nghệ là rất quan trọng. Mặc dù cơ sở hạ tầng đã đạt được tiến triển đáng kể, nhưng bên cạnh việc nâng cao hiệu quả giao dịch và giảm chi phí, làm thế nào để tăng cường thêm tính bảo mật mạng vẫn là một vấn đề then chốt cần giải quyết gấp. Điều này không chỉ đòi hỏi sự đổi mới liên tục về công nghệ mà còn cần sự hợp tác chặt chẽ và đổi mới phối hợp giữa các bên trong ngành.
Thứ hai, giáo dục phổ cập và hội nhập văn hóa cũng không thể bỏ qua. Mặc dù nhóm người dùng tiền mã hóa đang mở rộng nhanh chóng, hiểu biết của đại chúng về công nghệ và ứng dụng mã hóa vẫn còn hạn chế. Vì vậy, chúng tôi cho rằng việc nâng cao kiến thức mã hóa cho công chúng là đặc biệt quan trọng, điều này sẽ giúp nhiều người dùng bình thường hơn hiểu và tham gia vào ngành, từ đó thúc đẩy sự phát triển lành mạnh của ngành.
Hashed: Trong môi trường hiện tại, chúng tôi cho rằng ngành mã hóa cần tập trung giải quyết hai vấn đề cốt lõi.
Thứ nhất, cần sử dụng công nghệ blockchain để phi tập trung và phân tán hóa các công nghệ ngày càng tập trung, ví dụ như AI đóng nguồn. Đây không chỉ là vấn đề riêng về AI, mà còn liên quan đến vấn đề xã hội khi một số thực thể tích lũy quá nhiều quyền lực. Sự trỗi dậy của công nghệ blockchain bắt nguồn từ sự bất mãn với các cơ quan chính phủ tập trung, kiểm duyệt và kiểm soát tài chính, cũng như khát vọng trao đổi và lưu trữ giá trị một cách tự do. Chủ đề này đang tái xuất hiện, lần này bao gồm cả lo ngại về sự tập trung và kiểm duyệt từ các công ty và chính phủ. AI (đặc biệt là AGI) là công nghệ có tiềm năng và ảnh hưởng lớn đến lịch sử nhân loại. Do bản chất của nó, AI đang được coi là vấn đề an ninh quốc gia, dẫn đến việc xây dựng các bức tường cao hơn. Nếu sự phát triển của AI tập trung vào một vài công ty và tổ chức tập trung, có thể xảy ra vấn đề giám sát quy mô lớn. Nếu AI về bản chất là tập trung, thì việc giải quyết các vấn đề này bằng tinh thần blockchain – điều hoàn toàn trái ngược – là điều ngành nên nỗ lực.
Thứ hai, cơ chế khuyến khích trên thị trường mã hóa cần được tiến hóa. Token với tư cách là công cụ khuyến khích và sở hữu chưa phát huy hết vai trò. Việc thiết kế chính xác động lực token và phát hiện giá thị trường còn thiếu, dẫn đến token mạng chưa tận dụng được đầy đủ như công cụ căn chỉnh khuyến khích. Trước khi vấn đề cốt lõi này được giải quyết, sự phát triển của các mạng phi tập trung dựa trên token sẽ gặp phải những giới hạn lớn.
Mặc dù nhiều cơ chế đã được thiết kế và nhiều giao thức đã thử nghiệm căn chỉnh khuyến khích, nhưng việc phân bổ và căn chỉnh khuyến khích hiệu quả, tiết kiệm vốn vẫn chưa đạt được. Vì vậy, không khó hiểu tại sao không có thêm nhiều dự án sử dụng token thay thế công ty truyền thống. Chúng tôi mong chờ những giải pháp giải quyết các thách thức dài hạn của ngành. Chúng tôi ủng hộ những người tham gia hiểu rõ bản chất giá trị kinh tế của giao thức blockchain, thúc đẩy việc thay thế cấu trúc công ty truyền thống bằng các giao thức phi tập trung rộng rãi hơn.
Animoca Digital Research:
Mở rộng kịch bản kinh doanh và thu hút người dùng vẫn là thách thức cốt lõi của ngành. Điều này bao gồm cả người dùng trực tiếp, ví dụ như biến người chơi trò chơi thành người dùng Web3, hay khiến người dùng trò chuyện thông thường trên TON bắt đầu sử dụng thanh toán trên chuỗi, cũng như các kịch bản doanh nghiệp, chẳng hạn như thâm nhập vào tài chính truyền thống thông qua RWA — tất cả đều là những vấn đề ngành cần tiếp tục thúc đẩy và giải quyết. Nhiều dự án hiện tại, đặc biệt là các dự án hạ tầng, có định giá cao dựa trên kỳ vọng về sự tăng trưởng mạnh mẽ trong quy mô sử dụng trong tương lai. Chỉ khi có người dùng thật và lượng sử dụng tăng trưởng liên tục, mới có thể hỗ trợ định giá cao cho lượng lớn dự án hạ tầng, và cuối cùng biến token từ tiền đầu cơ trong tay người dùng thành phương tiện thanh toán hỗ trợ mạng lưới hợp tác phi tập trung, từ đó thực sự hiện thực hóa giá trị của dự án.
II. Thách thức và cơ hội trong tương lai
Thảo luận về thách thức:
OKX Ventures: Hiện tại, một trong những thách thức của ngành là dù có lượng lớn vốn và nguồn lực đổ vào xây dựng hạ tầng, nhưng các ứng dụng thực sự hiệu quả, thu hút đông đảo người dùng thật vẫn còn rất ít. Nhiều hạ tầng dù tiến bộ về mặt kỹ thuật, nhưng mức độ chấp nhận và tính hữu ích với người dùng cuối vẫn chưa cải thiện rõ rệt. Ngoài ra, đối với hạ tầng blockchain, vẫn tồn tại vấn đề làm sao phục vụ người dùng cuối một cách hiệu quả hơn, chứ không chỉ là trưng bày kỹ thuật. Ví dụ, dù có các công nghệ tiên tiến như FHE (mã hóa đồng hình toàn phần) và ZK (chứng minh không kiến thức), nhưng các công nghệ này vẫn còn nhiều khó khăn cần vượt qua để áp dụng quy mô lớn. Chúng tôi cần tìm ra sự cân bằng hiệu quả hơn giữa quảng bá công nghệ và phát triển ứng dụng.
Bên cạnh đó, ở cấp độ ứng dụng thực tế, lĩnh vực DeFi (tài chính phi tập trung) dù đã khá trưởng thành trong vài năm qua và quy mô thị trường có mở rộng, nhưng vẫn khao khát những sản phẩm giải quyết nhu cầu cụ thể và đổi mới hơn. Hiện nay, nhiều dự án DeFi đang thử nghiệm các tính năng như thao tác đa chuỗi, tăng cường mức độ phi tập trung, đưa thêm tài sản thực tế và sản phẩm phái sinh, nhưng để các sản phẩm này phục vụ các kịch bản rộng hơn và thực sự đạt được sự kết hợp hoàn hảo giữa tính thanh khoản và chức năng, vẫn cần nỗ lực và đổi mới liên tục.
Hashed: Theo chúng tôi, ngành mã hóa đang đối mặt với hai thách thức cốt lõi: kiểm tra quy định và khả năng mở rộng hạ tầng.
Thứ nhất, sự không chắc chắn về quy định là rào cản chính. Mặc dù công nghệ mã hóa mang tính toàn cầu, để trở thành một loại tài sản hợp pháp, nó phải tuân thủ quy định của các nền kinh tế lớn (như Mỹ, Trung Quốc, Hàn Quốc, Singapore...). Sự khác biệt và thay đổi nhanh chóng về quy định ở các khu vực làm tăng độ khó tuân thủ.
Để đối phó với thách thức này, Hashed tích cực tương tác với các cơ quan quản lý toàn cầu, thúc đẩy khung quy định rõ ràng, công bằng và nhất quán. Năm 2022, Hashed đã thành lập sáng kiến Hashed Open Research (HOR) và Hashed Open Dialogue for Law (HODL), nhằm thúc đẩy đối thoại giữa cộng đồng blockchain và chính phủ, giúp các dự án trong danh mục đầu tư hiểu rõ nhất các thực hành tuân thủ mới nhất, đồng thời hợp tác với giới học thuật và chuyên gia ngành để thúc đẩy sự phát triển của công ty.
Thứ hai, khả năng mở rộng hạ tầng cũng là một thách thức lớn. Bitcoin và Ethereum xử lý giao dịch với hiệu suất thấp, phí cao và tốc độ chậm. Mặc dù Quỹ Ethereum đã nâng cấp mạng để cải thiện khả năng mở rộng, nhưng nghiên cứu và phát triển các giao thức Layer 2 và các chuỗi L1 không dùng EVM cũng rất quan trọng. Hashed đã đầu tư vào các dự án Layer 2 như Taiko và zkSync, hỗ trợ nỗ lực của Solana trong việc nâng cao thông lượng giao dịch và giảm chi phí, đồng thời đầu tư vào các dự án hệ sinh thái như Backpack. Hashed sẽ tiếp tục xác định và đầu tư vào các dự án thúc đẩy tăng trưởng và khả năng mở rộng của ngành mã hóa.
Animoca Digital Research: Theo chúng tôi, thách thức hiện tại của ngành là rất khó thu hút và duy trì sự tham gia liên tục của nhà đầu tư nhỏ vào các dự án mới. Sau TGE năm nay, giá trị hoàn toàn pha loãng (FDV) của dự án giảm mạnh, và vấn đề minh bạch trong airdrop token cũng gây tranh cãi, những yếu tố này đều khiến sự quan tâm của nhà đầu tư nhỏ giảm xuống. Nhưng nhà đầu tư nhỏ là nguồn thanh khoản quan trọng cho thị trường, sự vắng mặt của họ đe dọa nhất định đến sự phát triển lành mạnh của hệ sinh thái mã hóa.
Để đối phó với thách thức này, các công ty đầu tư mạo hiểm và sàn giao dịch nên tích cực hành động, ví dụ như cùng cải thiện cơ chế phát hiện giá cho dự án. Điều này có thể bao gồm việc phát triển các mô hình định giá phức tạp hơn và giới thiệu quy trình định giá minh bạch dựa trên dữ liệu. Bằng cách nâng cao độ chính xác và độ tin cậy trong định giá dự án, thị trường có thể xây dựng niềm tin và sự tự tin trong lòng người dùng. Các đội dự án cũng nên chú trọng điều phối lợi ích giữa dự án và cộng đồng, xây dựng cơ chế để cộng đồng tham gia tốt hơn vào hiệu ứng mạng và chia sẻ giá trị mạng.
Thảo luận về cơ hội:
OKX Ventures: Chúng tôi cho rằng một cơ hội chính trong chu kỳ mới là sử dụng đổi mới công nghệ mã hóa để đưa người dùng Web2 vào lĩnh vực Web3 và giữ chân họ hiệu quả. Ngoài ra, sự kết hợp giữa công nghệ AI và Web3 cũng là một mảng quan trọng, rất có ý nghĩa trong việc nâng cao hiệu quả giao dịch, thúc đẩy dịch vụ cá nhân hóa và xây dựng sản phẩm mới. Ví dụ, sử dụng AI để phân tích và dự đoán xu hướng thị trường, hoặc sử dụng hợp đồng thông minh được tăng cường bởi AI để tự động hóa nhiều dịch vụ tài chính hơn.
Kết hợp với các thách thức đã nêu và cơ hội trong chu kỳ mới vừa đề cập, định hướng tổng thể hiện tại của OKX Ventures là tối ưu hóa phân bổ nguồn lực, nâng cao tính nghiêm ngặt trong đánh giá dự án và ra quyết định đầu tư, đảm bảo vốn chảy vào những dự án có thể mang lại đột phá công nghệ thực sự và tăng trưởng người dùng. Đồng thời, tìm kiếm những dự án đổi mới có thể làm cầu nối giữa công nghệ hiện có và nhu cầu thị trường, ví dụ như các ứng dụng Web3 có khả năng đồng hóa mạnh các ưu thế của Web2, từ đó thúc đẩy toàn ngành phát triển.
Bên cạnh đó, chúng tôi sẽ duy trì hợp tác và trao đổi với các bên tham gia khác trong ngành, liên tục điều chỉnh và tối ưu hóa chiến lược đầu tư, nhằm đảm bảo hỗ trợ xây dựng ngành trong chu kỳ mới. Đối với các tổ chức đầu tư, muốn luôn đi đầu trong đổi mới không chỉ cần dũng khí và tầm nhìn xa, mà còn cần hoạch định chiến lược tỉ mỉ và năng lực thực thi. Chúng tôi vẫn giữ thái độ lạc quan đối với sự phát triển của ngành trong chu kỳ mới.
Hashed: Theo chúng tôi, trong năm năm tới sẽ có hai cơ hội đặc biệt ý nghĩa: token hóa tài sản thế giới thực (RWA) và đổi mới "từ 0 đến 1" nhờ công nghệ mã hóa.
Thứ nhất, token hóa RWA có thể mở khóa khả năng tiếp cận và hiệu quả vốn của các tài sản không thanh khoản. Ví dụ như bất động sản, hàng hóa, tác phẩm nghệ thuật hay thậm chí là quyền sở hữu trí tuệ. Tài sản được token hóa có thể cung cấp quyền sở hữu một phần, tăng tính thanh khoản, và giúp các tài sản cứng hoặc vô hình trước đây chỉ dành cho cá nhân hoặc tổ chức nhất định trở nên dễ tiếp cận hơn. Để thúc đẩy lĩnh vực này, chúng tôi tìm kiếm các đội ngũ có chuyên môn xử lý tài sản truyền thống và cam kết token hóa chúng. Ví dụ như Story Protocol – một hạ tầng mã nguồn mở cho phép token hóa quyền sở hữu trí tuệ, trang bị khả năng lập trình về nguồn gốc, quyền sở hữu và thương mại hóa.
Cơ hội thứ hai là tìm kiếm những nhà sáng lập có thể tận dụng công nghệ blockchain để đổi mới "từ 0 đến 1", có cơ hội định nghĩa lại các mô hình hiện tại và tạo ra cơ hội thị trường hoàn toàn mới. Một mặt, chúng tôi cho rằng lĩnh vực thanh toán có tiềm năng, ví dụ như xây dựng hệ thống thanh toán mở dựa trên thiết bị di động và blockchain, cung cấp dịch vụ tài chính cho những người không có tài khoản ngân hàng. Rốt cuộc, công nghệ blockchain phù hợp với việc thanh toán nhanh và chi phí giao dịch thấp, nhưng hiện tại lĩnh vực thanh toán vẫn chưa có người chiến thắng rõ ràng.
Mặt khác, hiệu quả vốn trên mạng Bitcoin vẫn chưa được khai thác triệt để. Mặc dù vốn hóa thị trường Bitcoin đạt 1 nghìn tỷ đô la Mỹ, nhưng giá trị vốn được "bắt giữ" trên chuỗi dưới 0,1%. Những lĩnh vực hỗ trợ người dùng kiếm lợi nhuận và xây dựng chiến lược trên chuỗi ẩn chứa cơ hội to lớn. Ethena là một ví dụ mới trong lĩnh vực này. Họ token hóa lãi suất vốn, tạo ra công cụ "đô la tổng hợp", từ đó tạo ra trái phiếu internet mã hóa bản địa đầu tiên. Ethena thu thập phí từ các trader trên CEX, token hóa thành một công cụ trung lập trên chuỗi, và có thể sử dụng xuyên nhiều hệ DeFi như DEX, thị trường cho vay thế chấp, giao dịch phái sinh, v.v.
Animoca Digital Research: Theo chúng tôi, mục tiêu chính của Web3 hiện nay vẫn là thu hút và giữ chân người dùng chuyển từ Web2 bằng cách cung cấp giá trị thực sự. Chúng tôi sẽ thảo luận ba hướng chính.
Thứ nhất là hệ sinh thái TON. TON trên Telegram và khung Mini Apps cung cấp hạ tầng tích hợp liền mạch các chức năng Web3 vào đời sống hàng ngày. TON có hơn 900 triệu người dùng hoạt động hàng tháng, và đã có kinh nghiệm thành công trong mini app và thanh toán. Chúng tôi cho rằng TON có tiềm năng tạo ra ứng dụng đột phá kiểu "lì xì WeChat Pay" thông qua việc phổ biến mini app, từ đó nhanh chóng thu hút và giữ chân lượng lớn người dùng. Ngoài ra, việc sử dụng TONcoin trên nền tảng Telegram còn mở ra cơ hội cải thiện kênh quảng cáo và cơ chế chia sẻ giá trị cho người dùng.
Thứ hai là GameFi. Mocaverse của Animoca Brands đã xây dựng mạng lưới 700 triệu người dùng và cung cấp nhiều nền tảng mạnh mẽ. Những dự án có thể tích hợp và tận dụng hiệu quả hệ sinh thái Mocaverse có tiềm năng tăng trưởng nhanh và nâng cao giá trị tài sản kỹ thuật số liên quan, trở thành mục tiêu hấp dẫn hơn.
Thứ ba là sản phẩm phần cứng tiêu dùng như điện thoại thông minh và đồng hồ thông minh. Những thiết bị này có thể cài sẵn các sản phẩm và ứng dụng Web3, đơn giản hóa trải nghiệm nhập môn cho người dùng, đồng thời tích hợp cơ chế airdrop để kích thích người dùng mới sử dụng. Thực tế, điều này đặc biệt quan trọng đối với các thị trường mới nổi cơ sở hạ tầng chưa hoàn thiện, vì hạ tầng Web3 có thể giúp các quốc gia này tham gia nền kinh tế số không phụ thuộc vào các tổ chức truyền thống.
III. Các câu chuyện mà OKX Ventures, Hashed và Animoca Digital Research đang theo dõi
OKX Ventures: OKX Ventures hiện vẫn tiếp tục đầu tư rộng rãi vào nhiều lĩnh vực như AI, GameFi, DeFi, Web3, NFT và Metaverse cũng như hạ tầng blockchain cơ bản, hiện tại đã bao gồm hơn 300 dự án. Cơ sở đầu tư chính là nhu cầu thị trường hiện tại và kỳ vọng về tương lai, hiện đang tập trung vào các hướng chính như xây dựng hạ tầng, thúc đẩy đổi mới sản phẩm DeFi và rút ngắn khoảng cách giữa người dùng Web2 và thế giới Web3.
Từ danh mục đầu tư của chúng tôi, mặc dù hạ tầng và DeFi vẫn là trọng tâm, nhưng chúng tôi cũng chứng kiến sự trỗi dậy của Web3 và các ứng dụng mang tính trò chơi hóa, điều này phần nào phản ánh thị trường tiền mã hóa đang dần chuyển mình từ công cụ tài chính thuần túy sang nền tảng mang lại trải nghiệm người dùng rộng rãi hơn. Cùng với sự trưởng thành của công nghệ và phát triển thị trường, ngành tiền mã hóa trong tương lai có thể tiếp tục tích hợp nhiều kịch bản ứng dụng đời sống hơn nữa.
Trong chu kỳ phát triển tiếp theo, OKX Ventures tin tưởng rằng bằng cách tài trợ cho đổi mới trong các lĩnh vực then chốt này, có thể thúc đẩy ngành tiếp tục tiến lên, đồng thời thúc đẩy sự trưởng thành và ứng dụng rộng rãi hơn của toàn hệ sinh thái tiền mã hóa. Mục tiêu của chúng tôi là dẫn dắt đổi mới công nghệ và mô hình kinh doanh, mang lại trải nghiệm Web3 phong phú và đa dạng hơn cho người dùng.
Về xây dựng hạ tầng: Chúng tôi sẽ tiếp tục đầu tư tỷ lệ cao vào các giải pháp kỹ thuật hiệu suất cao, tiết kiệm chi phí. Bao gồm các công nghệ xử lý song song như MegaETH và Monad, cũng như các chuỗi công được thiết kế cho nhu cầu cụ thể, ví dụ như chuỗi chuyên dụng cho AI và các công nghệ tăng cường bảo mật riêng tư như FHE (mã hóa đồng hình toàn phần) và ZK (chứng minh không kiến thức). Những hạ tầng kỹ thuật hiệu quả này không chỉ thúc đẩy tăng trưởng người dùng mới, mà còn tạo ra doanh thu, góp phần thúc đẩy phát triển bền vững của ngành.
Về lĩnh vực DeFi đổi mới: Xét thấy lĩnh vực DeFi đã có thị trường và nền tảng người dùng rất trưởng thành, trọng tâm hiện nay tập trung vào đa chuỗi, mức độ phi tập trung cao hơn, đưa công nghệ RWA vào, và phát triển các sản phẩm phái sinh phức tạp hơn.
Về thu hút người dùng Web2 quy mô lớn: Trong quá trình thúc đẩy người dùng Web2 chuyển sang Web3, chúng tôi đặc biệt chú ý đến cơ hội tích hợp thông qua các nền tảng có lưu lượng lớn hiện có. Ví dụ, tận dụng công nghệ và nền tảng AI (như ChatGPT), cũng như sức mạnh mạng xã hội (như Telegram), các dự án Web3 có cơ hội tiếp cận hàng trăm triệu người dùng thông thường chưa từng tiếp xúc với tiền mã hóa, điều này sẽ mang lại cơ hội tăng trưởng khổng lồ cho toàn ngành.
Hashed: Các câu chuyện chúng tôi theo dõi không thay đổi, điều duy nhất thay đổi là ngành đang trưởng thành, điều này cho phép chúng tôi thấy được hiệu quả thực tế của các ứng dụng và hạ tầng. Chúng tôi tập trung vào các ứng dụng và hạ tầng có thể khơi dậy những hành vi và lối sống tích cực, sâu sắc, đồng thời nuôi dưỡng một hệ sinh thái sôi động gồm những người xây dựng thực sự, người dùng và nhà sản xuất.
Ví dụ, Axie Infinity mà chúng tôi đầu tư đã thu hút lượng lớn người chơi Đông Nam Á và châu Á - Thái Bình Dương bằng mô hình kinh doanh đổi mới, mang lại thu nhập đáng kể cho họ. Bằng cách xây dựng hạ tầng như DEX Katana và Ronin Bridge, hệ sinh thái Ronin của Axie Infinity hiện đã phát triển đến hơn 1,5 triệu người dùng hoạt động hàng ngày và 3,8 triệu người dùng hoạt động hàng tháng, hỗ trợ các trò chơi chất lượng cao như Pixels và Apeiron.
Trong bối cảnh RWA đang phát triển và người dùng Web2 đang chuyển dịch quy mô lớn sang thị trường Web3, chúng tôi cũng ươm tạo studio giải trí dựa trên blockchain Modhaus, studio này quản lý nhóm nữ thần tượng K-pop thế hệ mới TripleS và lên kế hoạch ra mắt thêm nhiều nhóm con. Trước đây, người hâm mộ chỉ có thể tham gia bị động vào hoạt động của thần tượng qua concert, xem chương trình hay mua sản phẩm đi kèm, hầu như không có tiếng nói trong quản trị cộng đồng. Modhaus sử dụng công nghệ blockchain để thay đổi thực trạng này thông qua quản trị chuỗi và DAO. Ví dụ, người hâm mộ có thể bỏ phiếu chọn bài hát chủ đề ra mắt của TripleS thông qua thẻ ảnh mua (Objekts), mỗi lần bỏ phiếu gọi là Como. Mọi hoạt động đều được ghi nhận minh bạch trên chuỗi.
Ngoài ra, dự án Story Protocol mà chúng tôi đầu tư đã tiên phong và thương mại hóa quyền sở hữu trí tuệ (IP) lập trình được, thu hút sự chú ý của các nhà xây dựng trong ngành truyền thông, giải trí và blockchain. Cuộc đình công của các nhà biên kịch Hollywood và sự chênh lệch trong ngành anime phương Đông cho thấy các tập đoàn IP chiếm phần lớn doanh thu từ IP phái sinh, nhưng lại không cung cấp phương pháp thương mại hóa rõ ràng, minh bạch cho người sáng tạo và các bên liên quan. Để giải quyết vấn đề tập trung này, bản đồ IP của Story Protocol cho phép bất kỳ bên liên quan nào, kể cả người sáng tạo nội dung gốc, dễ dàng theo dõi, chứng minh và quản lý dòng chảy IP và các sản phẩm phái sinh. Ba mô-đun cốt lõi của nó – đăng ký IP, cấp phép và quản lý bản quyền trên chuỗi – hiện đang trong mạng thử nghiệm, truyền cảm hứng cho các bên liên quan trong ngành truyền thông và giải trí sử dụng blockchain giải quyết vấn đề hộp đen tập trung, dẫn đến sự tăng trưởng theo cấp số nhân của người dùng và người xây dựng trước khi mạng chính thức ra mắt.
Animoca Digital Research: Hệ sinh thái Web3 đã phát triển từ mô hình cô lập ban đầu sang mô-đun hóa, và hiện nay bắt đầu hình thành các mạng lưới hợp tác. Điều này cho phép các dự án chỉ cần tập trung vào giá trị cốt lõi của mình, đồng thời tận dụng khả năng của các dự án khác để mở rộng — điều cực kỳ quan trọng. Bộ xử lý phụ (Coprocessor) và thiết kế lấy ý định làm trung tâm (intent-centric design) là hai đổi mới có thể nâng cao đáng kể khả năng phát triển quy mô lớn của Web3, rất đáng để chúng tôi theo dõi.
Về bộ xử lý phụ (Coprocessor)
Bộ xử lý phụ dời tải khối lượng lớn các nhiệm vụ truy vấn và giao dịch trên chuỗi sang xử lý ngoại chuỗi, và trả lại kết quả cho hợp đồng thông minh theo cách không cần tin cậy. Nó cung cấp một khuôn khổ mạnh mẽ để quản lý và xác minh trạng thái tài sản kỹ thuật số theo cách có thể mở rộng, đồng thời duy trì đặc tính không cần tin cậy, từ đó tăng cường tính bảo mật và khả năng kiểm toán cho quyền sở hữu tài sản, chuyển nhượng và các hoạt động quan trọng khác.
Trong GameFi, các ứng dụng thường cần xử lý cơ chế trò chơi phức tạp, tương tác người chơi và giao dịch kinh tế. Ví dụ, một trò chơi giải đố trên chuỗi có thể yêu cầu người dùng thực hiện xác nhận hoặc ký tên rườm rà ở mỗi bước. Khi sử dụng bộ xử lý phụ, logic trò chơi nặng về tính toán có thể được chuyển sang xử lý ngoại chuỗi, để blockchain chính chỉ cần xử lý việc xác nhận và xác minh trạng thái cuối cùng. Những đổi mới này cho phép trò chơi phát triển các mô hình phức tạp hơn và nền kinh tế trong trò chơi, ví dụ như chương trình trung thành hoàn toàn trên chuỗi.
Về thiết kế lấy ý định làm trung tâm (Intent-centric design)
Thiết kế lấy ý định làm trung tâm là một triết lý đặt kết quả của người dùng lên trên sự phức tạp của quy trình. Mục tiêu là giúp người dùng đạt được kết quả mong muốn mà không cần gánh vác các chi tiết kỹ thuật dư thừa.
Trong GameFi, thiết kế lấy ý định làm trung tâm giảm ngưỡng tham gia và tận dụng khả năng Web3 của người dùng đại chúng. Người dùng có thể trực tiếp tham gia trò chơi Web3 mà không cần tải ví mã hóa hay quản lý phí gas; danh tính trực tuyến và tài sản kỹ thuật số họ nhận được có thể được sử dụng liền mạch trong các trò chơi khác; phần thưởng nhận được cũng có thể dùng trực tiếp để thanh toán các dịch vụ khác, không cần chuyển đổi hay chuyển khoản.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm của OKX Ventures, vui lòng đọc kỹ tại:
https://www.okx.com/zh-hans/learn/okx-disclaimer.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm của Animoca Digital Research, vui lòng đọc kỹ tại:
https://research.dat.animoca.space/disclaimers
Cảnh báo rủi ro và tuyên bố miễn trừ trách nhiệm
Bài viết này chỉ mang tính tham khảo. Bài viết này thể hiện quan điểm của tác giả, không phải quan điểm của OKX. Bài viết này không nhằm mục đích cung cấp (i) lời khuyên đầu tư hoặc đề xuất đầu tư; (ii) lời chào mua, bán hoặc nắm giữ tài sản kỹ thuật số; (iii) lời khuyên tài chính, kế toán, pháp lý hoặc thuế. Chúng tôi không đảm bảo tính chính xác, đầy đủ hoặc hữu ích của thông tin này. Việc nắm giữ tài sản kỹ thuật số (bao gồm stablecoin và NFTs) tiềm ẩn rủi ro cao và có thể biến động mạnh. Bạn nên cẩn trọng xem xét việc giao dịch hoặc nắm giữ tài sản kỹ thuật số có phù hợp với bạn hay không dựa trên tình trạng tài chính của mình. Vui lòng tham khảo ý kiến chuyên gia pháp lý/thuế/đầu tư của bạn về trường hợp cụ thể của bạn. Vui lòng tự chịu trách nhiệm tìm hiểu và tuân thủ luật pháp và quy định địa phương áp dụng.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
