Sui sinh thái bùng nổ, Navi hay Scallop ai là ông lớn cho vay?
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Sui sinh thái bùng nổ, Navi hay Scallop ai là ông lớn cho vay?
Sự bùng nổ đợt này của SUI chủ yếu đến từ vòng lặp tích cực khóa tài sản do trợ cấp cao trong hệ sinh thái và việc tổ chức hội nghị hệ sinh thái.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: Bạc Thái Bạc Thái
Lý do đằng sau đợt tăng giá mạnh mẽ này của Sui là gì? Hệ sinh thái Sui có sắp bùng nổ? Bạc Thái sẽ cùng mọi người điểm lại và tìm hiểu sơ qua một số dự án đáng chú ý hiện tại trong hệ sinh thái Sui.
Sau lần trước khi Bạc Thái nhận thấy TVL và hoạt động cross-chain của Sui tăng rõ rệt, vô tình Bạc Thái cũng hưởng lợi từ đợt tăng giá mạnh của Sui (trước đó cũng không nghiên cứu gì nhiều).
Trước đây Bạc Thái chưa từng nghiên cứu hay theo dõi về hệ sinh thái Move, nên cũng không hiểu rõ. Nhưng kể từ khi viết vài bài về smart inscription trên Move, Bạc Thái đã nhận ra ưu thế của ngôn ngữ Move, đặc biệt là trong các ứng dụng tài chính – nơi nó sở hữu lợi thế rất lớn nhờ khả năng tách rời quyền sở hữu tài sản khỏi hợp đồng thông minh.
Điểm này khác với hệ thống Ethereum. Trong hệ sinh thái EVM, nếu hợp đồng thông minh gặp sự cố bảo mật, tài sản bên trong cũng sẽ bị ảnh hưởng. Tuy nhiên, với ngôn ngữ Move, trường hợp này có thể được tránh khỏi – ngay cả khi hợp đồng có lỗi, tài sản của bạn vẫn an toàn (tất nhiên điều này còn phụ thuộc vào thiết kế hợp đồng; nếu là pool thì vẫn có rủi ro). Nói chung, ngôn ngữ Move an toàn và linh hoạt hơn Solidity.
Tuy nhiên, vì ngôn ngữ Move còn khá non trẻ, nhiều người chưa biết đến, và hệ sinh thái nhà phát triển cũng chưa bằng Ethereum hay Solana, nên trước đây nó luôn ở trạng thái "ấm nóng vừa phải". Nhưng với câu chuyện chuỗi hiệu suất cao và sự hồi sinh mạnh mẽ của Solana, Bạc Thái cho rằng Sui cũng có thể đón đầu một đợt bùng nổ hệ sinh thái, đặc biệt trong các lĩnh vực tài chính, RWA và DePIN.
Trước tiên, hãy cùng điểm lại ngắn gọn lý do đợt tăng giá lần này của Sui. Có hai yếu tố chính:
-
Việc tổ chức hội nghị hệ sinh thái Move – nói chung khi một blockchain tổ chức sự kiện lớn, thường sẽ kèm theo một đợt "kéo giá", vì cần tạo động lực và khí thế cho cộng đồng 😂
-
Các dự án trong hệ sinh thái Sui bắt đầu tung ra chương trình trợ cấp lớn, đây cũng là yếu tố chính khiến TVL và hoạt động cross-chain tăng vọt.
Ví dụ như trên Navi Protocol @navi_protocol, lãi suất gửi SUI và USDC đều vượt quá 20%. Mức trợ cấp cao đã thu hút lượng lớn vốn đến "xén lông", dẫn đến việc lượng lớn SUI bị khóa trong các giao thức để kiếm lãi, tạo thành hiệu ứng vòng xoáy tích cực đẩy giá SUI liên tục tăng.
Sự bùng nổ của Sui cũng thu hút sự chú ý rộng rãi từ thị trường. Hiện tại ngoài Cetus đã phát hành token, các dự án DeFi cho vay chưa ra token như Navi Protocol @navi_protocol và Scallop Lend @Scallop_io đang trở thành tâm điểm chú ý.
Về hai dự án này, thị trường đã có nhiều phân tích về cơ chế thiết kế, và dựa trên TVL mà gọi Scallop là "Long 1", Navi là "Long 2". Tuy nhiên, nếu nhìn từ một góc độ khác, Navi lại có những ưu thế nhất định.
1. TVL
Chúng ta có thể thấy trên Defillama rằng hiện tại TVL của Scallop cao hơn Navi. Nhiều người cũng dựa vào điểm này để đánh giá đâu là "Long 1", nhưng dùng duy nhất chỉ số này để phán xét là quá đơn giản.
Một chỉ số quan trọng khác để đánh giá một dự án cho vay DeFi là khối lượng hoạt động vay mượn (Borrow). Nếu tính cả tiền vay rồi gửi lại, TVL của Navi sẽ trở thành cao nhất trong hệ sinh thái Sui, vì Defillama mặc định không tính phần vốn vay xong gửi lại.
Logic này giống như so sánh hai ngân hàng: Ngân hàng A có lượng dự trữ lớn hơn, nhưng ngân hàng B tuy dự trữ ít hơn lại có hoạt động cho vay nhiều hơn, và lượng "tiền tín dụng" được tạo ra trong hệ thống B cao hơn A – dù trong DeFi hiện tại chưa tồn tại khái niệm "tiền tín dụng được tạo sinh".
Nhưng nói đơn giản, xét về quy mô và hoạt động vay mượn, Navi vượt trội hơn Scallop. Mà lợi nhuận chính của một dự án cho vay DeFi chủ yếu đến từ hoạt động vay – do đó, xét về kinh doanh thực tế, Navi đang chiếm ưu thế.
2. Lợi suất
Yếu tố khác là kỳ vọng lợi nhuận và nhu cầu tương lai. Hiện tại khi vào website của hai dự án, ta thấy Navi đang có lợi suất trợ cấp gửi tiền và TVL trên mỗi token cao hơn Scallop. Kể cả tính thêm vSUI từ phần thưởng Extra, lợi suất của Navi đối với SUI và USDC/USDT cao hơn Scallop khoảng 5%–13%.
Hơn nữa, Scallop hiện tại không hỗ trợ vay vòng (flash loan), trong khi Navi cho phép chênh lệch lãi suất giữa gửi và vay giúp người dùng hiện có thể dùng chiến lược vay vòng để đạt lợi suất cao hơn. Ví dụ: Gửi SUI để nhận ~25,8% + 4,2%, sau đó vay SUI với lãi suất 13,51% rồi tiếp tục gửi vào, và việc vay tiền bản địa để gửi lại gần như không có rủi ro thanh lý. Do đó, hiện tại Navi đang có lợi suất cao hơn Scallop.
Về xu hướng tương lai của SUI, theo những gì Bạc Thái nắm được, mức trợ cấp cao này có thể duy trì thêm một đến hai quý nữa. Hơn nữa, cả hai dự án đều có kỳ vọng airdrop, điều này sẽ kéo theo lượng TVL khổng lồ. Dữ liệu càng đẹp, việc thổi phồng giá càng dễ – ai hiểu thì hiểu.
Tóm lại ngắn gọn: Đợt tăng giá mạnh của SUI lần này chủ yếu đến từ hiệu ứng vòng xoáy tích cực do trợ cấp cao trong hệ sinh thái khiến lượng lớn token bị khóa, kết hợp với việc tổ chức hội nghị hệ sinh thái. Xét về hệ sinh thái Move, TVL của SUI hiện đã vượt xa APTOS, nhưng vốn hóa thị trường vẫn thấp hơn APTOS. Với dữ liệu ngày càng đẹp, tiềm năng thổi phồng còn lớn. Về hai dự án DeFi hàng đầu hiện nay, nếu chỉ xét TVL thì Scallop là "Long 1", nhưng nếu tính cả TVL có vay và khối lượng hoạt động vay, thì Navi nổi bật hơn, lợi suất cũng cao hơn. Về mặt công nghệ, ngôn ngữ Move có lợi thế rõ rệt trong các ứng dụng tài chính, cộng thêm ưu điểm hiệu suất cao, các lĩnh vực RWA và DePIN trong hệ sinh thái Move cũng rất đáng để theo dõi.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
@wzxznl
