Phân tích nguyên nhân cốt lõi khiến thị trường NFT đình trệ: động thái thị trường, lợi dụng độc quyền và thiếu đổi mới giá trị
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Phân tích nguyên nhân cốt lõi khiến thị trường NFT đình trệ: động thái thị trường, lợi dụng độc quyền và thiếu đổi mới giá trị
Nhiều dự án NFT thiếu giá trị nội tại dài hạn, do đó giá cả trở nên cực kỳ dễ tổn thương trong bối cảnh thị trường hoảng loạn.
Chuyên sâu báo cáo Web3Trong bài viết trước đó có tựa đề “Dữ liệu tiết lộ sự tăng trưởng thị trường NFT năm 2023 là nhờ dòng vốn mới tham gia hay chỉ là sự cạnh tranh nội bộ từ vốn cũ”, chúng tôi đã đề cập rằng nhờ chiến dịch airdrop thành công của Blur, thị trường NFT đã chứng kiến một thời kỳ phát triển ngắn ngủi vào đầu năm 2023, đặc biệt từ tháng 2 đến tháng 5, lượng vốn đổ vào thị trường NFT đã tăng 60% theo环比. Tuy nhiên, dữ liệu mới nhất cho thấy sau khi đạt đỉnh vào tháng 2 và tháng 3 năm 2023, khối lượng giao dịch NFT bắt đầu xu hướng giảm – thị trường NFT một lần nữa bước vào mùa đông.
Một số người cho rằng sự tăng trưởng của thị trường NFT thường chậm hơn 1-2 quý so với sự tăng trưởng của tiền mã hóa, do đó, cùng với đà tăng gần đây của tiền mã hóa, NFT có thể sẽ sớm phục hồi mạnh mẽ trở lại. Tuy nhiên, theo quan điểm của chúng tôi, ngoài yếu tố chu kỳ suy thoái ngành, nguyên nhân sâu xa hơn khiến thị trường NFT sa sút thực chất xuất phát từ một số vấn đề căn bản, chính những vấn đề này đã trực tiếp dẫn đến tình trạng trì trệ của thị trường NFT.
Trong bài viết này, chúng tôi sẽ lần lượt sử dụng dữ liệu để minh họa rõ ràng trạng thái suy thoái hiện tại của thị trường NFT, đồng thời phân tích các nguyên nhân chính cản trở sự phát triển của thị trường NFT.
Dữ liệu trên nhiều phương diện cho thấy thị trường NFT đang thu hẹp
1. Khối lượng giao dịch (Volume), số lượng giao dịch (Sales) và số lượng ví hoạt động (Wallets) đều trong xu hướng giảm
Điều đáng nhấn mạnh là, ngoài khối lượng giao dịch hàng tuần hiện nay tương đương mức đáy thị trường năm 2022, cả số lượng giao dịch lẫn số lượng ví hoạt động đều giảm mạnh so với năm 2022 – nói cách khác, mức độ giao dịch và số lượng người tham gia thị trường NFT hiện đang ở mức thấp nhất trong vòng một năm qua.
Khối lượng giao dịch NFT
Số lượng giao dịch NFT và số lượng địa chỉ hoạt động
2. Giá trị của các bộ sưu tập NFT blue-chip tiếp tục lao dốc
Chỉ số Blue-Chip-10 và NFT-500 do Nansen cung cấp đo lường tổng vốn hóa thị trường của các bộ sưu tập NFT hàng đầu/blue-chip, từ đó phản ánh phần nào diễn biến chung của toàn bộ thị trường NFT. Cả hai chỉ số này từ tháng 4 năm nay đều liên tục giảm mạnh – tổng vốn hóa thị trường của các NFT blue-chip/top đã bốc hơi 70-80% so với đỉnh điểm vào tháng 2.
Chỉ số Blue-Chip-10
Chỉ số NFT-500
3. Vốn đầu tư vào thị trường NFT giảm 20%-40% mỗi tháng
Dựa trên phương pháp tính toán vốn đầu tư vào thị trường NFT trong bài viết trước đó của chúng tôi (bài viết), chúng tôi đã tính toán lượng vốn đầu tư vào thị trường NFT hàng tháng từ tháng 2 đến tháng 6 năm 2023. Dữ liệu cho thấy vốn đầu tư vào thị trường NFT giảm mạnh mỗi tháng (trừ tháng 5 sang tháng 6 có tăng nhẹ). Đến tháng 6, mức vốn chỉ còn bằng 40% so với tháng 2.
Vốn đầu tư hàng tháng
Các chỉ báo trên phản ánh rõ ràng rằng thị trường NFT đang trải qua sự suy giảm về số lượng người tham gia, mức độ giao dịch, vốn đầu tư cũng như giá cả. Tất cả các chiều kích này cùng chứng minh: thị trường NFT đang đối mặt với tình trạng đình trệ, thậm chí là thu hẹp.
Ba nguyên nhân chính dẫn đến sự trì trệ của thị trường NFT
1. Bản chất cơ chế kích thích thanh khoản phía cầu "Bid for Airdrop" có khuyết điểm nghiêm trọng
Blur ra mắt cơ chế thưởng airdrop vào cuối năm 2022, chủ yếu dành cho những người dùng trung thành thực hiện hành động list (đăng bán) và bid (đặt mua) trên nền tảng Blur. Trong giai đoạn đầu, nhiều game thủ NFT kỳ cựu cho rằng đây sẽ là một chiến lược hiệu quả thúc đẩy thanh khoản NFT, và thị trường ban đầu cũng xác nhận điều này – trong giai đoạn từ Blur Season 1 đến đầu Season 2, thanh khoản và khối lượng giao dịch thị trường NFT rõ ràng được cải thiện.
Tuy nhiên, không lâu sau khi Airdrop Season 2 bắt đầu, tình hình đảo chiều nhanh chóng – khối lượng giao dịch toàn thị trường NFT đạt đỉnh vào tháng 2 năm 2023 rồi rơi vào xu hướng giảm liên tục.
Hơn nữa, giá của nhiều bộ sưu tập NFT blue-chip trong vài tháng sau đó cũng lao dốc – vốn hóa BAYC bốc hơi 60%, Doodles giảm 70%, Moonbirds thậm chí mất tới 80%! Nhiều người tham gia airdrop vì giá NFT giảm (mua cao bán thấp) đã chịu tổn thất nặng nề, trong khi phần thưởng điểm airdrop thu được rõ ràng không đủ bù đắp khoản thua lỗ này, nên dù hoạt động airdrop vẫn tiếp diễn, nhiều game thủ đã chọn rút lui.
Trong một thị trường có thanh khoản tốt, giá thường ổn định hơn, tức là ít biến động mạnh do giao dịch. Mục đích ban đầu của Blur là khuyến khích đặt lệnh Bid nhằm tăng thanh khoản thị trường NFT – mục tiêu này là đúng đắn, nhưng giá của phần lớn các bộ sưu tập không chỉ không ổn định mà thậm chí như đã nêu, rơi vào vòng xoáy giảm giá.
Do trong chương trình airdrop của Blur, việc đặt lệnh Bid có thể nhận được phần thưởng tiềm năng dưới dạng token Blur, đa số bidder không thực sự muốn mua NFT mà chỉ mong nhận thưởng. Khi "không may" nhận được NFT, hầu hết sẽ bán tháo ngay lập tức, thường là với giá thấp hơn giá mua vào; điều này khiến giá sàn NFT giảm, kéo theo mức giá bid giảm, khiến bidder phải bán NFT với giá thấp hơn – vòng luẩn quẩn này khiến giá nhiều bộ sưu tập NFT giảm theo kiểu xoáy ốc, hoàn toàn trái ngược với mục tiêu "thanh khoản cao giúp ổn định giá".
Nguyên nhân gốc rễ của hiện tượng này là các lệnh bid trên Blur không đại diện cho nhu cầu thực tế trên thị trường, điều này phần nào cho thấy người tham gia airdrop không đánh giá cao giá trị dài hạn của phần lớn NFT, bởi vì đa số NFT thiếu giá trị nội tại bền vững.
Dù cơ chế thưởng của Blur chưa tạo ra thanh khoản thực sự, nó vẫn mang ý nghĩa định hướng quan trọng cho câu hỏi "làm thế nào để đạt được thanh khoản thực sự cho NFT". Airdrop Season 2 của Blur vẫn đang diễn ra, nhưng thị trường NFT đã rơi vào tình trạng trì trệ, vì nhiều người chơi đã chịu tổn thất nặng nề ngay đầu Season 2 nên rút lui, hoặc học hỏi kinh nghiệm, những người tham gia sau trở nên thận trọng hơn. Dù lý do gì, điều này cho thấy cơ chế thưởng airdrop không thể cung cấp thanh khoản bền vững và lành mạnh cho thị trường NFT.
Tổng vốn hóa NFT giảm mạnh theo tiến trình Blur season 2
2. Đội ngũ phát triển dự án phần lớn thiếu kinh nghiệm quản lý vốn hóa thị trường
Cơ chế thưởng của Blur không chỉ thu hút những người muốn kiếm token Blur, mà còn thu hút cả dòng vốn lợi dụng để套利 bất chính.
Một ví dụ điển hình về hành vi套利 bất chính trong airdrop Blur: kẻ套利 trước tiên mua với giá sàn thấp một lượng lớn token thuộc một bộ sưu tập NFT, sau đó đăng bán (list) với giá cao hơn để đẩy giá sàn lên. Đồng thời, họ đặt lệnh bid "giả mạo" gần mức giá list của mình trên Blur, trong khi những người chơi khác muốn kiếm điểm (còn gọi là "thợ đào") sẽ đặt lệnh ở vị trí thứ 2, thứ 3 để giảm xác suất "rớt" NFT vào tay. Vì các "thợ đào" này không biết rằng những người bid hàng đầu thực chất cũng là người đăng bán, và người đăng bán có thể tự chọn ai sẽ nhận NFT của họ, nên khi lượng bid ở vị trí thứ 2, thứ 3 đủ sâu, kẻ套利 sẽ bán ồ ạt lượng NFT đang nắm giữ cho các "thợ đào" này.
Những kẻ套利 này thường lặp lại thao tác tương tự nhiều lần đối với cùng một bộ sưu tập, nhưng mỗi lần nâng giá sẽ thấp hơn lần trước, nhằm tránh việc token đã bán ra lại bị đẩy giá cao trở lại chính tay họ. Bằng cách này, họ thực hiện được việc "mua thấp bán cao" để kiếm lời.
Kẻ套利 thường sở hữu một lượng vốn nhất định (vài chục đến vài trăm ETH), do đó có thể kiếm lời trong "trò chơi" này, nhưng nhiều đội ngũ phát triển dự án NFT (đặc biệt là những dự án ra mắt trước khi Blur đưa ra cơ chế thưởng) không lường trước hiện tượng套利 bất chính này, nên thường không dự trữ đủ NFT và vốn để đối phó với lượng vốn khổng lồ từ phe đối nghịch, cuối cùng không đủ sức kiểm soát thị trường để cứu vãn vốn hóa dự án.
3. Nhiều dự án NFT thiếu giá trị nội tại dài hạn, do đó giá cực kỳ dễ tổn thương trước tâm lý hoảng loạn thị trường
Đây có lẽ là nguyên nhân căn bản nhất khiến thị trường NFT rơi vào困境 tăng trưởng.
Vào năm 2020 và 2021, khi NFT lần đầu tiên trải qua cơn sốt lớn, các đội ngũ phát triển đã đưa ra lộ trình đầy tham vọng, hứa hẹn mang lại giá trị cho người nắm giữ NFT.
Tuy nhiên, hai năm đã trôi qua, lộ trình của nhiều dự án NFT trở thành tờ séc không giá trị, những cam kết chưa từng được thực hiện, không mang lại giá trị thực sự cho người nắm giữ. Một số đội ngũ tuy có hành động, nhưng chỉ dừng ở việc làm áo phông, thú nhồi bông, tổ chức họp mặt IRL, giá trị mang lại cho người nắm giữ không tương xứng với giá cao ngất ngưởng của bộ sưu tập NFT, đồng thời thiếu tính đổi mới.
Chính những nguyên nhân này khiến phần lớn dự án NFT thiếu giá trị nội tại thực sự, dẫn đến ngày càng ít người dùng thực hiện đầu tư giá trị và nắm giữ dài hạn NFT, cuối cùng biến thị trường NFT ngày càng thành một "thị trường dành cho nhà đầu cơ".
Làm thế nào để vực dậy thị trường NFT
Dựa trên việc đi sâu tìm hiểu nguyên nhân thu hẹp của thị trường NFT, chúng tôi đưa ra một số quan điểm nhằm phục hồi thị trường NFT.
Thứ nhất, chúng ta cần nỗ lực xây dựng hệ sinh thái NFT có giá trị thực sự. Điều này có nghĩa là đội ngũ phát triển dự án NFT nên liên tục mang lại giá trị thực tế cho người nắm giữ, từ đó đảm bảo sự phát triển bền vững của NFT. Đồng thời, việc giá hàng loạt bộ sưu tập NFT giảm mạnh trong mùa đông này không hẳn là điều xấu, bởi "sóng lớn lọc cát" sẽ loại bỏ những dự án chất lượng thấp, không hành động, đồng thời khuyến khích các đội ngũ khác làm việc thực chất và nâng cao tính đổi mới; còn những dự án thực sự nỗ lực, liên tục sáng tạo giá trị cho người nắm giữ NFT và toàn bộ hệ sinh thái NFT, dù giá có thể tạm thời bị ảnh hưởng bởi cơ chế khai thác của Blur, chúng tôi tin rằng họ vẫn có thể trụ vững. Ví dụ, dù Moonbirds bị tấn công làm giá giảm mạnh, cá nhân tôi vẫn đặt rất nhiều hy vọng vào đội ngũ PROOF, vì họ luôn không ngừng tạo giá trị thông qua nội dung chất lượng cao.
Thứ hai, đội ngũ phát triển dự án cần nhận thức tầm quan trọng của quản lý vốn hóa thị trường. Sau các sự kiện liên quan đến airdrop của Blur, vai trò quản lý vốn hóa thị trường của đội ngũ NFT trở nên nổi bật. Để tránh lặp lại sai lầm, đội ngũ phát triển cần chuẩn bị sẵn đủ token, nắm giữ vốn và kiến thức liên quan, để khi giá NFT bị thao túng bất chính lần nữa, có thể kịp thời can thiệp, kiểm soát thị trường và cứu vãn vốn hóa dự án.
Cuối cùng là vấn đề thanh khoản. Trước hết, hiện tại chúng ta không thiếu sản phẩm cải thiện thanh khoản: nền tảng giao dịch dành cho pro-trader như Blur, các sản phẩm khác như giao thức phân mảnh NFT, giao thức cho vay NFT... đều là những sản phẩm tốt. Nhưng nguyên nhân căn bản khiến thanh khoản kém vẫn nằm ở chỗ phần lớn dự án không có giá trị thực, dẫn đến nhu cầu thị trường ảm đạm. Do đó, theo chúng tôi, trọng tâm để tạo thanh khoản thực sự là các đội ngũ phát triển không còn tập trung vào lợi ích ngắn hạn mà bỏ quên giá trị dài hạn, mà cần hướng tới việc tạo giá trị thực sự, từ đó kích thích nhu cầu thực tế và thu hút đầu tư giá trị.
Mặc dù sự đình trệ gần đây của thị trường NFT khiến người ta thất vọng, nhưng sau khi phát hiện ra các vấn đề gốc rễ, chúng ta có thể tập trung tìm cách giải quyết. Để hoàn toàn hiện thực hóa giá trị và tiềm năng thực sự của NFT, chúng ta vẫn còn một chặng đường dài phía trước.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
Eocene Research
