Lời nguyền riêng cho việc niêm yết top 1: Phân tích lợi nhuận đầu tư tiền mới trên Binance
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Lời nguyền riêng cho việc niêm yết top 1: Phân tích lợi nhuận đầu tư tiền mới trên Binance
Những yếu tố như đầu tư quá mức do hiệu ứng niêm yết, thời gian niêm yết muộn (vì cần thận trọng hơn), và lợi thế thanh khoản trở thành điểm đổ bán tháo đều là những đặc điểm duy nhất chỉ có ở Binance.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: Loki
Theo thông báo niêm yết của Binance, trong khoảng thời gian 13 tháng từ ngày 29/4/2022 đến 4/6/2023, Binance đã niêm yết mới tổng cộng 20 loại token giao ngay, bao gồm 6 token mới (OP, APT, ID, ARB, EDU, SUI – các token này chưa được niêm yết trên bất kỳ sàn giao dịch nào khác quá 3 tháng) và 14 token cũ (đã được niêm yết trên ít nhất một sàn giao dịch khác hơn 3 tháng).
Dựa trên những dữ liệu này, chúng ta có thể tính toán ba tỷ suất sinh lời:
1) Tỷ suất sinh lời từ thời điểm niêm yết (giá đóng cửa) cho đến nay
2) Tỷ suất sinh lời từ thời điểm niêm yết (giá đóng cửa) đến 7 ngày sau niêm yết (giá đóng cửa)
3) Tỷ suất sinh lời từ 7 ngày sau niêm yết (giá đóng cửa) cho đến nay
So sánh tỷ suất sinh lời khi niêm yết trên Binance
Tỷ suất sinh lời trung bình nắm giữ cho đến nay của 20 dự án là -22,3%, trong khi cùng kỳ BTC đạt mức sinh lời trung bình 7,9%, do đó hiệu suất giá rõ ràng kém hơn BTC; chỉ có 3 dự án là ID, RPL, LDO vượt qua hiệu suất của BTC trong cùng kỳ, còn lại 17 dự án đều dưới BTC, trong đó RPL dẫn trước BTC nhiều nhất (26%), OSMO thua kém BTC nhiều nhất (kém 96,6%)
Xét rằng Binance tồn tại "hiệu ứng niêm yết", giá niêm yết ngày đầu có thể là mức giá cục bộ cao, chúng tôi sử dụng ngày T+7 làm mốc chuẩn để tính toán. Kết quả cho thấy tỷ suất sinh lời trung bình của 20 dự án là -11,3%, số lượng dự án vượt BTC tăng lên 6, cải thiện đáng kể nhưng vẫn thấp hơn tỷ suất sinh lời trung bình của BTC (9,4%).
Dữ liệu này cho thấy rằng ["hiệu ứng niêm yết"] phần nào kéo giảm tỷ suất sinh lời nắm giữ cho đến nay của các token mới trên Binance, tuy nhiên ngay cả khi người dùng bắt đầu mua vào từ ngày T+7, xác suất thua lỗ vẫn khá cao.
Tiếp theo, chúng ta thử mô phỏng hành vi nhà đầu cơ ngắn hạn: mua vào tại giá đóng cửa ngày niêm yết trên Binance và bán ra sau 7 ngày. Rất tiếc, chúng ta vẫn chỉ đạt được tỷ suất sinh lời -11,8%, kém hơn BTC (-1,6%). Trong 20 lần giao dịch, chỉ có 5 lần lãi, 6 lần vượt BTC, phần lớn các lần còn lại đều thua BTC và bị lỗ.
Điều đầu tiên chúng ta có thể khẳng định là: 14 token cũ được niêm yết trên Binance đều là những đồng tiền chất lượng tốt về cơ bản và đã được thị trường kiểm chứng, đồng thời bao gồm cả các lĩnh vực hot như L2, nâng cấp Shanghai. Một cách khách quan, đây thực sự thuộc nhóm ["tiền tệ chất lượng"]. Khi mà chất lượng dự án hoặc tiêu chí lựa chọn dự án của Binance không có vấn đề gì, thì nguyên nhân khả dĩ hơn cả chủ yếu có ba điểm:
(1) Thời điểm niêm yết hơi muộn
Nguyên nhân này đặc biệt rõ rệt đối với các chủ đề nóng (như MEME, khái niệm ETHMerge). Binance niêm yết Floki và Pepe vào tháng 5/2023, lúc này Floki và Pepe gần như đã được niêm yết trên tất cả các sàn giao dịch; thời điểm niêm yết LQTY, OSMO, RPL cũng hơi muộn. Sự chậm trễ này phần nào phản ánh hạn chế của Binance trong việc bắt kịp xu hướng ngành, đặc biệt là các xu hướng phát triển từ dưới lên.
(2) Lợi thế thanh khoản của Binance trở thành điểm xả hàng
Theo thống kê của Tokeninsight, khối lượng giao dịch giao ngay trên Binance năm 2022 chiếm tới 58,98% toàn thị trường, gấp 6,44 lần sàn xếp thứ hai OKX. Binance sở hữu lượng người dùng đông đảo nhất, khối lượng giao dịch lớn nhất, việc niêm yết trên Binance đồng nghĩa với việc thu hút sự chú ý của nhiều nhà đầu tư hơn. Nhưng lợi thế thanh khoản này cũng khiến các dự án dễ bị xả hàng, cả về mặt khối lượng lẫn giá cả.
(3) ["Hiệu ứng niêm yết"] đã tiêu hao hết tiềm năng tăng trưởng.
Vấn đề này đã phân tích trước đó, trong 7 ngày đầu tiên sau khi niêm yết Binance, 20 loại token trung bình đạt tỷ suất sinh lời -11,3%, làm giảm rõ rệt hiệu quả đầu tư của người dùng. Nếu loại bỏ 6 token mới, 14 token còn lại có tỷ suất sinh lời trung bình là -18,1%, thậm chí còn rõ rệt hơn.
Trên cơ sở này, chúng ta tiếp tục nhìn lại giai đoạn trước khi niêm yết, bởi vì ["hiệu ứng niêm yết"] không chỉ ảnh hưởng sau khi niêm yết, mà phần lớn đà tăng đã xảy ra trước khi niêm yết. Chúng tôi chọn 14 token cũ, tính toán tỷ suất sinh lời trong khoảng thời gian từ 7 ngày trước khi niêm yết Binance đến ngày niêm yết (ở đây loại trừ 2 token MEME và 6 token mới vì mức tăng đã hiện thực hóa quá cao, gây sai lệch dữ liệu, đồng thời quyết định niêm yết MEME chủ yếu do sức nóng thị trường chứ không phải do cơ bản):
Có thể thấy, ["hiệu ứng niêm yết"] của Binance rất rõ rệt, ngoại trừ LDO, 13 token còn lại đều tăng mạnh, trung bình tăng 35,8%. (Trong giai đoạn niêm yết LDO, giá BTC giảm từ 39K xuống 29K), ngay cả khi trừ đi tỷ suất sinh lời -22,3% từ thời điểm niêm yết đến nay, vẫn đạt được 13,5% lợi nhuận.
Hiệu ứng niêm yết: Lời nguyền riêng của Top 1
Qua phân tích trên, chúng ta có thể nhận thấy rằng, lý do chính khiến các token mới niêm yết trên Binance hiệu suất kém là do ["hiệu ứng niêm yết"] đã tiêu hao hết tiềm năng tăng trưởng, điều này cũng giải thích sự khác biệt cảm nhận giữa Binance và người dùng:
Từ góc độ Binance, tuân theo quy trình hợp lý, lựa chọn các token cơ bản tốt để niêm yết. Nếu quyết định niêm yết xảy ra trước khi niêm yết, hoặc nếu mua token đó ngay khi Binance đưa ra quyết định niêm yết, dù kéo dài chu kỳ thị trường, vẫn có thể kiếm được lợi nhuận cao hơn mức trung bình thị trường.
Từ góc độ người dùng, tôi mua token mới niêm yết trên Binance nhưng kết quả lại lỗ nặng. Nguyên nhân của vấn đề này nằm ở ["hiệu ứng niêm yết"], mức tăng 35% đã tiêu hao không gian tăng trưởng vốn có của token, đây là một hình thức đầu tư phi lý hoặc đầu cơ quá mức. Vấn đề rất đơn giản: xuất phát điểm đã thua 35%, làm sao token mới trên Binance có thể tạo ra lợi nhuận vượt trội?
Thực tế, việc đầu cơ quá mức do ["hiệu ứng niêm yết"], thời điểm niêm yết muộn (do cần thận trọng hơn), lợi thế thanh khoản trở thành điểm xả hàng — tất cả đều là đặc thù riêng của Binance. Ngoài ra, các yếu tố như IEO, cắt giảm nhân sự (hay tối ưu nhân lực), đầu tư từ Labs cũng gây tranh cãi rộng rãi, nhưng sẽ chẳng ai quan tâm giám đốc điều hành sàn giao dịch xếp thứ 10 có bạn thân là ai, hay sàn thứ 50 hôm nay có cắt giảm nhân sự hay không. Đây chính là "lời nguyền riêng" dành cho vị trí số 1 trong ngành.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
0xLoki
