Tại sao việc các sàn giao dịch NFT ngăn chặn hành vi thao túng giao dịch lại cấp bách đến vậy?
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Tại sao việc các sàn giao dịch NFT ngăn chặn hành vi thao túng giao dịch lại cấp bách đến vậy?
Với sự cạnh tranh khốc liệt ngày càng gia tăng giữa các sàn giao dịch NFT và mức độ giám sát ngành nhanh chóng gia tăng, năm 2023 sẽ là cơ hội cuối cùng để các nền tảng thao túng giao dịch tràn lan phải thực hiện các biện pháp nghiêm khắc nhằm tồn tại.
Chuyên sâu báo cáo Web3Chúng tôi đã phân tích hiện trạng giao dịch rửa tiền NFT (đặc biệt là khai thác giao dịch), đi sâu vào các chiến lược đằng sau những người rửa tiền chính và lợi nhuận hoặc thua lỗ của họ. Đồng thời, bài viết cũng chia sẻ một mô hình có thể tăng xác suất thu lợi và giảm rủi ro thua lỗ, nhằm minh chứng cách thức cơ chế thưởng hiện tại dễ dàng bị thao túng để trục lợi. Cuối cùng, chúng tôi đưa ra một số quan điểm nhấn mạnh việc giao dịch rửa tiền đang ảnh hưởng nghiêm trọng đến sự tồn tại của chính các sàn giao dịch NFT này.
Sau một mùa đông tiền mã hóa kéo dài suốt năm 2022, lĩnh vực NFT cuối cùng đã hồi sinh vào năm 2023 sau một giai đoạn trì trệ. Kể từ tháng 1, khối lượng giao dịch toàn thị trường NFT liên tục tăng, từng đạt mức cao nhất hàng tuần lên tới 11,5 triệu USD — mức chưa từng thấy kể từ khi sự sụp đổ của Terra gây ra thị trường gấu tiền mã hóa. Dù khối lượng sau đó giảm nhẹ do ảnh hưởng từ sự sụp đổ của Silvergate và SVB cùng dòng vốn đổ dồn vào các memecoin, nhưng tình hình thị trường NFT vẫn tốt hơn quý IV năm ngoái, triển vọng tiếp tục tăng trưởng.
Tuy nhiên, triển vọng này lại không mấy sáng sủa đối với những người từ lâu đã lợi dụng sự thiếu vắng quy định trong ngành để trục lợi.
Khối lượng giao dịch NFT theo tuần
Trong thị trường NFT, hành vi tai tiếng nhất chính là giao dịch rửa tiền. Đôi khi nó được dùng để tạo ảo giác về giá trị của một NFT cụ thể; nhiều lúc khác, nó là chiến lược mà người dùng áp dụng để khai thác phần thưởng giao dịch trên các nền tảng như X2Y2 và LooksRare, nơi thưởng người dùng dựa trên khối lượng giao dịch. Phần lớn giao dịch rửa tiền được ghi nhận trên các nền tảng dữ liệu chuỗi thuộc loại thứ hai; còn loại đầu tiên thường là hành vi thao túng thị trường quy mô lớn, tổ chức chặt chẽ hơn và khó phát hiện hơn.
So với nỗ lực thao túng thị trường, hành vi rửa tiền để nhận thưởng token nghe có vẻ "vô hại" hơn, nhưng thực tế cả hai đều không hợp lý và bất hợp pháp. Trong tài chính truyền thống, giao dịch rửa tiền bị coi là hành vi phạm pháp nghiêm ngặt, nhưng hiện nay trong thế giới NFT nó vẫn đang phát triển tự do. Tuy nhiên, khi ngành tiền mã hóa ngày càng trở nên quan trọng trên toàn cầu, chính phủ và các cơ quan quản lý chắc chắn sẽ can thiệp. Chúng ta đều đã chứng kiến sự siết chặt quy định ngày càng mạnh mẽ kể từ năm 2022, do đó không lâu nữa, thị trường NFT sẽ phải chịu sự giám sát nghiêm ngặt hơn, và giao dịch rửa tiền – một trong những vấn đề rõ ràng nhất – sẽ là mục tiêu hàng đầu.
Ai là những người rửa tiền lớn nhất?
Trung bình, giao dịch rửa tiền chiếm khoảng một phần tư tổng khối lượng giao dịch NFT hàng ngày. Gần như toàn bộ giao dịch rửa tiền này xảy ra trên X2Y2 và LooksRare¹.
1. Từ khi ra mắt token BLUR và Mùa thưởng 3 bắt đầu vào tháng 3 năm 2023, khối lượng rửa tiền trên Blur tăng vọt. Mặc dù điều này cũng liên quan đến khai thác giao dịch, nhưng cơ chế thưởng của Blur khác biệt đáng kể so với X2Y2 và LooksRare; giao dịch rửa tiền trên Blur chủ yếu là kết quả "tiếc nuối" của hành vi mạo hiểm người dùng chứ không phải hành động cố ý. Cuộc tranh luận về việc liệu những giao dịch này có nên được xem là rửa tiền hay không vẫn đang diễn ra. Trong bài viết này, chúng tôi tập trung vào giao dịch rửa tiền cố ý – kiểu giao dịch phổ biến trên X2Y2 và LooksRare.
Tỷ lệ giao dịch thật và giao dịch rửa tiền
Điều thú vị là, 4 cặp địa chỉ (tổng cộng 8 địa chỉ) chiếm gần 80% khối lượng rửa tiền trên thị trường. Chúng tôi đã nghiên cứu kỹ chiến lược của 8 ví này và tính toán lợi nhuận họ thu được từ khai thác giao dịch².
2. Trên X2Y2 có hai nguồn thưởng: khai thác giao dịch và khai thác staking – trong đó phí giao dịch nền tảng được phân phối cho người dùng staking token. Một số người dùng duy trì staking để bù đắp một phần chi phí từ giao dịch rửa tiền. Tuy nhiên, nhìn chung nếu PnL từ rửa tiền âm, lựa chọn tối ưu nhất là ngừng hoàn toàn. Vì vậy, xét ở góc độ này, khai thác giao dịch và khai thác staking tương đối độc lập.
Các địa chỉ tham gia lượng giao dịch rửa tiền lớn nhất
Cả bốn cặp ví này đều sử dụng cùng một chiến lược – liên tục giao dịch cùng một NFT giữa hai ví, mỗi lần với giá lên tới vài trăm ETH (rất cao so với giá sàn):
-
Cặp địa chỉ A giao dịch More Loot #666688 trên X2Y2;
-
Cặp địa chỉ B giao dịch mpunk #11755 trên LooksRare;
-
Cặp địa chỉ C giao dịch Dreadfulz #164 trên X2Y2;
-
Cặp địa chỉ D giao dịch More Loot #1022020 trên LooksRare.
Trong tất cả các giao dịch qua X2Y2 và LooksRare, khoảng 90% khối lượng đến từ bốn cặp ví này (không bao gồm giao dịch riêng tư):
Tám địa chỉ này chiếm khoảng 90% khối lượng giao dịch trên X2Y2 và LooksRare
Một số phát hiện thú vị:
-
Cặp địa chỉ A và cặp địa chỉ B thực chất do cùng một thực thể kiểm soát, cho thấy nhóm người rửa tiền ảnh hưởng lớn đến thị trường này cực kỳ tập trung.
-
Tất cả các NFT dùng để rửa tiền đều không có royalty. Điều này gián tiếp chứng minh tầm quan trọng của royalty – không chỉ giúp phân bổ giá trị công bằng cho nhà sáng tạo mà còn ngăn chặn hành vi giao dịch xấu, duy trì sự phát triển lành mạnh của NFT.
Lợi nhuận của những người rửa tiền là bao nhiêu?
Chúng tôi đã tính toán lợi nhuận mà bốn cặp địa chỉ này thu được từ giao dịch rửa tiền trong khoảng thời gian từ 1/11/2022 đến 6/4/2023, với phần thưởng token X2Y2 hoặc LOOKS là doanh thu (cả hai nền tảng đều chủ yếu thưởng cho người bán), và phí nền tảng cùng phí gas là chi phí.
PnL = Phần thưởng giao dịch – Phí nền tảng – Phí Gas
Phần thưởng giao dịch
-
X2Y2: Kể từ ngày 5/10/2022, thưởng hàng ngày 400.000 token X2Y2, trong đó 95% phân bổ cho người bán theo tỷ lệ phí giao dịch, 5% còn lại cho người mua
-
LooksRare: Từ 12/5/2022 đến 3/1/2023, thưởng hàng ngày 437.458 token LOOKS; sau 3/1/2023, giảm xuống 236.650 token mỗi ngày. Từ 28/10/2022, 95% thưởng cho người bán, 5% cho người mua (trước đó chia đều)
Phí giao dịch
-
X2Y2: Cố định 0,5%
-
LooksRare: Từ 27/10/2022, phí giao dịch cho tất cả NFT chọn không thu royalty là 1,5%. (Từ 6/4/2023, phí giao dịch cho mọi NFT giảm xuống 0,5%)
Nhìn chung, cả bốn cặp địa chỉ đều thu được lợi nhuận dương từ giao dịch rửa tiền, trong đó cặp địa chỉ B đạt lợi nhuận đặc biệt ấn tượng.
Lợi nhuận của các trader từ giao dịch rửa tiền
Ví dụ cụ thể về một hoạt động giao dịch rửa tiền
Dưới đây là minh họa từng bước cách cặp địa chỉ A và B thực hiện giao dịch rửa tiền, cả hai đều nhận vốn từ địa chỉ 0xE2653d08d70cF47BCe18E3471bAB8ee6AA1E6EE2
1. 0xE265 trước tiên vay ETH từ Aave
2. Sau đó, 0xE265 chuyển ETH đã vay đến một trong bốn địa chỉ
3. Sau khi có vốn, các địa chỉ này bắt đầu giao dịch rửa tiền theo phương pháp "tay trái bán cho tay phải" trên X2Y2 và LooksRare với giá rất cao
4. Sau khi hoàn tất giao dịch, các địa chỉ gửi ETH về 0xE265, rồi 0xE265 trả khoản vay cho Aave
5. Hai sàn giao dịch sẽ thanh toán phần thưởng giao dịch vào cuối ngày. Sau khi nhận thưởng, các địa chỉ này đổi token thưởng thành ETH,
hoặc chọn staking một phần thưởng vào hợp đồng chia sẻ phí để kiếm thêm phí giao dịch và phần thưởng token.
Quá trình này thoạt nhìn có vẻ hợp lý, nhưng tồn tại nhiều điểm đáng ngờ. Trước hết, làm sao những người rửa tiền quyết định giá giao dịch? Dù giá càng cao thì thưởng càng lớn, nhưng vì sao lại chọn 400 ETH thay vì 200 hay 1000 ETH? Thứ hai, thời điểm thực hiện giao dịch cũng khó hiểu – tại sao không đợi đến lúc thanh toán thưởng hàng ngày để giao dịch, nhằm ước lượng chính xác hơn mức khối lượng cần thiết để tối đa hóa lợi nhuận?
Chiến lược giao dịch và cuộc đấu trí giữa các tay rửa tiền
Thực tế, việc kiếm lời không đơn giản như vẻ bề ngoài. Khối lượng giao dịch lớn hơn không đồng nghĩa với phần thưởng cao hơn; ngược lại, khi tổng khối lượng giao dịch hàng ngày vượt ngưỡng nhất định, mọi trader đều thua lỗ. Với ngưỡng này tồn tại, việc tham gia thị trường sớm trong ngày sẽ có lợi thế hơn – vì có thể cản trở những trader khác muốn kiếm lợi từ phần thưởng giao dịch (giả sử họ đều có kinh nghiệm tương đương).
1) Tính toán ngưỡng lợi nhuận
Ví dụ, ngưỡng lợi nhuận trên X2Y2 ngày 9/3/2023 là: (380.000 * 0,0617) / (1.438 * 0,5%) = 3.262 ETH
Ngưỡng này thay đổi mỗi ngày tùy theo biến động giá token thưởng và ETH. Điểm then chốt là: miễn là tổng khối lượng giao dịch trong ngày (không tính giao dịch riêng tư) dưới ngưỡng này, mọi trader đều có thể kiếm lời từ khai thác giao dịch – tức là phần thưởng thu về vượt chi phí phí giao dịch.
Do đó, việc các trader chọn tham gia sớm thay vì muộn là điều dễ hiểu – ai vào trước sẽ có không gian lớn hơn để điều chỉnh quy mô giao dịch và kiểm soát phần thưởng. Ngược lại, những người tham gia gần cuối ngày chỉ còn rất ít dư địa để kiếm thưởng, vì họ không thể đẩy tổng khối lượng vượt quá ngưỡng lợi nhuận. Tất nhiên, nhiều trader có thể không tinh tường, hoặc không hiểu cơ chế này. Ngoài ra còn có những trader thực sự quan tâm đến giao dịch NFT thật chứ không phải phần thưởng token. Đây là những yếu tố mà các tay rửa tiền không kiểm soát được, nhưng việc tham gia sớm vẫn mang lại lợi thế rõ rệt.
2) Dự đoán tổng khối lượng giao dịch hàng ngày của nền tảng
Tiếp theo cần ước lượng xác suất tổng khối lượng thị trường trong ngày (không tính giao dịch riêng tư) thấp hơn ngưỡng lợi nhuận. Ví dụ với X2Y2, chúng tôi nhận thấy mối tương quan tuyến tính mạnh giữa tổng khối lượng và giá token thưởng.
Xu hướng khối lượng giao dịch nền tảng so với giá token thưởng
Khối lượng giao dịch và giá token thưởng có tương quan tuyến tính mạnh
Khối lượng giao dịch trong ngày có thể ước lượng dựa trên giá token hiện tại:
Ví dụ, ngày 9/3/2023, tổng khối lượng ước tính: 43.617 * 0,0617 + 499,63 = 3.191 ETH
Nếu con số này nhỏ hơn ngưỡng lợi nhuận, trader có thể tự tin tham gia và kỳ vọng lợi nhuận dương.
3) Quyết định khối lượng giao dịch theo lợi nhuận mục tiêu
Lợi nhuận tối đa có thể tính được:
Ví dụ, ngày 9/3/2023, lợi nhuận tối đa: 380.000 * 0,0617 / 1.438 – 0,5% * 3.191 = 0,35 ETH
Nếu trader muốn kiếm 0,1 ETH lợi nhuận, tức 29% lợi nhuận tối đa, giá giao dịch nên đặt ở mức:
Ví dụ, 29% * 3.191 = 925 ETH
Trader có thể hoàn thành trong một giao dịch hoặc chia nhỏ, nhưng giao dịch nhiều lần đồng nghĩa với chi phí gas cao hơn.
Tất nhiên, quy mô giao dịch càng lớn, phần thưởng tiềm năng càng cao. Nhưng cũng đi kèm rủi ro lớn hơn. Như đã nói, có những yếu tố không kiểm soát được – như các tay rửa tiền kém tinh tế, hoặc các trader thật không nhận thức hoặc không quan tâm đến việc vượt ngưỡng lợi nhuận. Nếu điều này xảy ra, quy mô giao dịch càng lớn thì tổn thất của tay rửa tiền càng nặng.
Dù vậy, giao dịch thật trên X2Y2 và LooksRare cực kỳ hiếm (chúng tôi sẽ giải thích lý do tại sao hai nền tảng này thiếu giao dịch thật ở phần sau). Ngay cả những tay rửa tiền kém tinh tế cũng sẽ nhận ra chiến lược của họ không hiệu quả sau một thời gian thua lỗ. Phân tích trên đủ để chứng minh rằng hệ thống thưởng khai thác giao dịch của hai nền tảng này có thể dễ dàng bị thao túng để trục lợi thông qua vài phép tính đơn giản.
Việc các sàn giao dịch NFT dung túng giao dịch rửa tiền đang đẩy chính họ vào thế khó
Trong các cuộc thảo luận về giao dịch rửa tiền NFT, X2Y2 và LooksRare thường là tâm điểm, nhưng họ chưa từng thực hiện biện pháp mạnh nào để giải quyết vấn đề. Lý do hiển nhiên là vì giao dịch rửa tiền mang lại lợi ích tài chính thực tế, và dường như lợi ích này lớn hơn chi phí danh tiếng do nạn rửa tiền tràn lan.
Tuy nhiên, chúng tôi tin chắc rằng tác động tiêu cực của giao dịch rửa tiền đối với các nền tảng này không chỉ dừng ở danh tiếng, mà đã trở thành mối đe dọa nghiêm trọng đến sự phát triển và thậm chí là sự tồn tại của chính họ:
Không thu hút được các trader chuyên nghiệp lớn
Các trader chuyên nghiệp muốn thực hiện giao dịch lớn trên X2Y2 và LooksRare không thể hưởng lợi từ phần thưởng token, vì khối lượng giả do các tay rửa tiền tạo ra dễ dàng đẩy tổng khối lượng vượt ngưỡng lợi nhuận. Trái lại, họ có thể giao dịch trên các nền tảng NFT khác như Blur – không mất phí giao dịch và vẫn nhận điểm thưởng.
Khối lượng giao dịch đình trệ
Một bên là người dùng thật không có động lực giao dịch trên nền tảng, một bên là hệ thống thưởng có yếu tố cạnh tranh (khi khối lượng vượt ngưỡng nhất định, phần thưởng trở nên vô nghĩa so với chi phí). Hai yếu tố này kết hợp tạo thành rào cản lớn ngăn khối lượng tăng trưởng.
Giá token thưởng dễ bị thao túng
Phần lớn token thưởng chỉ được phân phối cho một số ít địa chỉ giỏi rửa tiền. Sự tập trung sở hữu token này khiến giá dễ bị ảnh hưởng bởi hành động của vài địa chỉ đó. Nếu họ bán tháo lượng lớn token thưởng, giá sẽ lao dốc nhanh chóng.
Kết luận
Sự thờ ơ của các sàn giao dịch NFT trước giao dịch rửa tiền bắt nguồn từ tình thế tiến thoái lưỡng nan: phí giao dịch từ các tay rửa tiền mang lại doanh thu đáng kể, nhưng nếu loại bỏ ngay lập tức, họ không đảm bảo có thể bù đắp được khoản lợi đó.
Tuy nhiên, đồng thời các nền tảng này cũng đang tự đẩy mình vào vị trí cực kỳ nguy hiểm – phần lớn khối lượng giao dịch của họ phụ thuộc vào vài tay rửa tiền. Nếu những người này đột ngột ngừng giao dịch – ví dụ vì giá trị token thưởng không còn hấp dẫn, hoặc khi cơ quan quản lý can thiệp để ngăn chặn giao dịch rửa tiền (việc này chỉ là sớm muộn), khối lượng của họ sẽ bốc hơi trong chốc lát. Và vì họ chưa từng ngăn chặn giao dịch rửa tiền, nên không thể thu hút người dùng thật – đến lúc đó, mọi nỗ lực cứu vãn đều đã quá muộn.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
Eocene Research
