TechFlow 소식, 2월 18일 QCP 캐피탈의 최신 분석에 따르면 옵션 시장의 만기 구조가 3월 만기일 부근에서 뚜렷한 왜곡을 보이고 있으며, 특히 이더리움 옵션에서 그러한 현상이 두드러지는데, 이는 현재 테스트 단계에 있고 오는 4월 초 출시가 예정된 이더리움 Pectra 업그레이드를 앞두고 시장이 포지션을 조정하고 있음을 반영할 수 있다.
과거 업그레이드 사례를 되짚어 보면, 2022년 9월의 머지(Merge) 업그레이드는 전형적인 '기대감 매수, 현실 도래 후 매도' 패턴을 따랐다. 즉 ETH는 6월 저점에서 100% 이상 상승한 후 업그레이드 직후 하락세로 돌아섰다. 반면, 2023년 4월 스테이킹 인출 기능을 활성화한 샹하이 업그레이드 당시에는 공급 과잉에 대한 우려로 시장 심리가 위축됐다. 그러나 이후抛售 압력이 예상만큼 나타나지 않자 ETH는 그로부터 몇 달간 30% 가량 상승했다.
업그레이드 기대감이 고조됨에 따라 트레이더들은 또 하나의 변동성 사건에 대비해 포지션을 짜는 중인 것으로 보이며, 3월 28일 이후 옵션 변동성은 콜옵션(상승 배팅) 쪽으로 기울어져 있다. 이는 트럼프 관세 파동 이후 암호화폐 시장의 다음 주요 투자 주제를 마련할 가능성이 있다.
한 가지 억제 요인은 알트코인 시장 전반의 부진이다. LIBRA 붕괴, SOL과 ETH가 선거 이전 수준으로 하락, 그리고 비트코인 시가총액 점유율이 사상 최고치 근처까지 치솟은 상황이다. 알트코인이 지속적인 회복세를 이어가기 위해서는 단순한 투기 자금 유입에 의존하는 것이 아니라 실질적인 활용 사례와 네트워크 개발에서 의미 있는 진전이 필요할 것으로 보인다.
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