TechFlow 소식에 따르면, 조향 연구에 따르면, 모건 스탠리가 7 월 14 일 TMT 웹캐스트에서 지적하기를, 지난 한 달 동안 아시아 메모리 주식이 15% 에서 25% 하락했으며 칩 섹터 전체는 보합세를 보였습니다. 기본면에 반전은 없으며 가치 평가 프레임워크가 변동하고 있습니다.
세 가지 핵심 변수가 방향을 결정합니다: CSP 자본 지출 예상치가 컨센서스보다 30% 에서 37% 높으며, 7 월 말 실적 시즌이 첫 번째 검증 창구가 됩니다; LTA 는 하강 주기에 대한 우려를 완화하고 있으며, 계약의 절반 이상이 잠긴 후 가격 하단이 높아졌습니다; 양쯔 메모리 Fab4 와 Fab5 는 각각 약 100kwpm 의 생산 능력을 계획하고 있으며, 자본 지출 규율을 유지한다면 NAND 수급 긴장은 2028 년까지 지속될 수 있으나, 생산 확장을 가속화하면 가장 큰 과잉 위험이 됩니다.
모건 스탠리의 판단에 따르면, 메모리 주식의 가격 결정 논리가 주기적 고변동성에서 구조적 중고수익으로 전환되고 있으며, 지속적인 수익 능력을 입증할 수 있는 회사는 가치 평가 프리미엄을 얻을 것입니다.
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