TechFlow 소식, 10월 17일 The Block 보도에 따르면 이더리움 퍼피추얼 계약의 자금 조달 금리가 8월 급락 직전의 높은 수준으로 다시 상승했다. 파생상품 트레이더 골든 그랜트(Gordon Grant)는 암호화폐 퍼피추얼 선물 시장이 여전히 과도한 레버리지 포지션으로 인한 매도 압력을 받을 위험이 있으며, 기술적 요인과 거시경제 요인이 복합적으로 촉발할 수 있다고 경고했다.
그랜트는 퍼피추얼 선물 시장 참여자의 구조 변화를 통해 외부 충격에 대한 암호화폐 시장의 취약성이 여전히 존재함을 보여준다고 지적했다. 시장에 영향을 미치는 다른 요인으로는 엔비디아 등 반도체 주식 조정에 대한 투자자들의 우려, 중국 증시 상승세 둔화, 중동 지역의 지속적인 긴장 국면이 있다. 그랜트는 이러한 요인들이 암호화 시장 내 기존 레버리지와 결합될 경우 단기적인 시장 하락을 유발하거나 가속화할 수 있다고 판단했다.
신생 디파이(DeFi) 프로토콜인 이테나(Ethena)의 등장은 이더리움 체인 상의 활동을 더욱 활성화시키고 있다. 이테나는 안정화폐 마이닝을 통해 델타 중립 수익을 창출하고 동시에 퍼피추얼 선물을 이용해 리스크를 헤지하는 전략을 사용한다. 그러나 이러한 전략은 자금 조달 금리에 대한 민감도를 높이며, 음의 금리는 막대한 손실을 초래할 수 있다.
그랜트는 현재 수십억 달러 규모의 공매도 선물 포지션이 장기 포지션 및 스테이킹된 현물 포지션과 맞물려 헤지를 하고 있으며, 자금 조달 금리가 갑작스럽게 하락할 경우 수천만 달러의 손실이 몇 시간 내에 발생할 수 있다고 지적했다. 그는 디파이 대출 프로토콜이 이러한 시장 역학에서 중요한 역할을 하고 있지만, 장기 선물 포지션을 헤지하기 위한 공매도용으로 충분히 빌릴 수 있는 토큰이 부족한 것이 여전히 문제라고 강조했다.
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