TechFlow 보도에 따르면, 5월 19일 Glassnode의 주간 보고서에 따르면, 비트코인은 고점 $60,000 구간에서 국지적 정점 $82,000까지 급등한 후 모멘텀이 뚜렷이 약화되었으며, 현재 가격은 $77,000 구간으로 하락했고, 단기적으로 매도세가 시장 주도권을 다시 확보했다.
현물 시장 측면에서는 CVD가 급격히 848.7% 하락했으나, 현물 거래량은 소폭 4.2% 증가했으며, 이는 전반적으로 거래 활동성이 상승했음을 반영할 뿐 투자 심리의 강세를 의미하지는 않는다. 선물 시장에서는 미결제 약정(Open Interest)이 2.9% 감소했고, 영구선물(perpetual futures) CVD는 278.7% 하락하여 레버리지 수요가 위축되고 매도 압력이 지속적으로 증가하고 있음을 나타낸다. 한편, 롱 포지션 자금의 펀딩 지급은 역으로 136.6% 증가해 일부 거래자들이 여전히 상승 추세를 기대하고 있음을 시사한다.
옵션 시장에서는 25-Delta 스케일이 42.75% 상승하며 거래자들이 명확히 하방 리스크 헤징에 나서고 있으며, 변동성 차이(Volatility Skew)는 124.52% 확대되어 향후 가격 변동성에 대한 시장의 기대가 높아지고 있음을 보여준다.
전통 금융 분야에서는 미국 현물 ETF의 MVRV 지표가 6.1% 하락했고, 순 유입량이 급격히 악화되며 기관 투자자의 신뢰도 약화세를 보이고 있다. 체인상 활성 주소 수는 감소했으나, 실체(Entity) 조정 후 송금량은 증가하여 대규모 자본의 이동이 여전히 지속되고 있음을 시사한다. NUPL 및 실현 손익비(Realized Profit/Loss Ratio) 모두 약세를 보이며, 시장 심리는 방어적 성향으로 전환되고 있다.
전반적으로 비트코인 시장 구조는 다소 부드러워지고 있으나, 장기 보유자 비중은 지속적으로 증가하고 유동성 조건도 비교적 안정적인 상태를 유지함에 따라 시장에 일정 부분의 지지력을 제공하고 있다.
