OKX Star: 10월 11일 암호화폐 급락은 바이낸스의 무책임한 USDe 금융 상품 마케팅 활동으로 인해 발생했다.
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OKX Star: 10월 11일 암호화폐 급락은 바이낸스의 무책임한 USDe 금융 상품 마케팅 활동으로 인해 발생했다.
OKX Star는 이번 사태가 FTX 붕괴보다 훨씬 심각한 피해를 초래했다고 많은 업계 관계자들이 평가하고 있다고 전했다. 근본 원인은 명확히 파악하기 어렵지 않다. 1. 바이낸스는 일시적인 사용자 유치 캠페인을 통해 USDe에 대해 연 12%의 연간 수익률을 제공했으며, USDe를 USDT 및 USDC와 동일한 조건으로 담보로 사용할 수 있도록 허용했고, 이에 대한 실질적인 제한 조치는 없었다. 2. 바이낸스 사용자들은 높은 수익을 얻기 위해 USDT 및 USDC를 USDe로 전환하도록 장려받았으나, 잠재적 리스크에 대한 강조는 부족했다. 사용자 입장에서는 USDe를 거래 수단으로 활용하는 것이 기존 스테이블코인을 사용하는 것과 차이가 없어 보였지만, 실제 리스크 상황은 훨씬 더 심각했다. 3. 사용자들이 아래와 같은 행위를 반복함에 따라 리스크는 더욱 가중되었다: • USDT/USDC를 USDe로 전환 • USDe를 담보로 USDT를 대출 • 대출받은 USDT를 다시 USDe로 전환 • 이를 반복 4. 이러한 레버리지 순환 구조는 단순히 주요 플랫폼에서 제공된다는 이유만으로 ‘저위험’으로 널리 간주되던 인위적인 연간 수익률—24%, 36%, 심지어 70% 이상—을 만들어냈다. 이에 따라 글로벌 암호화폐 시장 전반에 걸쳐 시스템적 리스크가 급속도로 축적되었다. 5. 그 시점에서, 시장에 미세한 충격만 발생해도 붕괴를 유발하기에 충분했다. 변동성이 발생하자 USDe는 급속히 페그에서 이탈했고, 이어지는 연쇄 청산이 WETH 및 BNSOL 등 자산과 관련된 리스크 관리 취약성을 더욱 확대시켰다. 일부 토큰은 일시적으로 가격이 거의 0에 가까운 수준에서 거래되기도 했다.
Web3 심층 보도에 집중하고 흐름을 통찰TechFlow 보도에 따르면, 1월 31일 OKX 최고경영자(CEO) 스타가 X 플랫폼에 게시한 글에서 “10월 10일 사건은 일부 기업의 무책임한 마케팅 활동으로 인해 발생했다. 수백억 달러 규모의 자산이 청산되었다. 많은 업계 관계자들은 이번 사태의 피해가 FTX 붕괴보다 더 심각하다고 평가한다. 근본 원인을 파악하는 것은 그리 어렵지 않다.”라고 밝혔다.
사실상 어떤 일이 일어났는가
- 바이낸스는 일시적인 사용자 유치 캠페인을 시작했는데, 여기서 USDe에 대해 연 12%의 연간 수익률을 제공했으며, USDe를 USDT 및 USDC와 동등한 조건으로 담보로 사용할 수 있도록 했고, 이에 대한 실질적인 제한 조치는 없었다.
- 바이낸스 사용자들은 높은 수익을 얻기 위해 USDT 및 USDC를 USDe로 전환하도록 권유받았으나, 잠재적 위험에 대한 강조는 부족했다. 사용자 입장에서는 USDe로 거래하는 것이 기존 스테이블코인을 사용하는 것과 차이가 없어 보였지만, 실제 위험 수준은 훨씬 더 높았다.
- 사용자들이 다음의 행위를 반복함에 따라 위험이 더욱 가중되었다: • USDT/USDC를 USDe로 전환 • USDe를 담보로 USDT를 대출 • 대출받은 USDT를 다시 USDe로 전환 • 그리고 이 과정을 반복
- 이러한 레버리지 순환 구조는 단순히 주요 플랫폼에서 제공된다는 이유만으로 ‘저위험’으로 널리 간주되었던, 연 24%, 36%, 심지어 70% 이상에 달하는 인위적인 연간 수익률을 창출했다. 이로 인해 전 세계 암호화폐 시장 내에서 시스템적 위험이 급속히 누적되었다.
- 그 시점에서, 미미한 시장 충격조차도 붕괴를 촉발하기에 충분했다. 변동성이 발생하자 USDe는 급속히 디페깅되었고, 이에 따라 연쇄 청산이 일어났으며, WETH 및 BNSOL 등 자산과 관련된 리스크 관리의 취약점이 붕괴를 더욱 확대시켰다. 일부 토큰은 한때 0에 가까운 가격으로 거래되기도 했다. 전 세계 사용자 및 기업(OKX 고객 포함)의 손실은 막대했으며, 회복에는 상당한 시간이 소요될 것이다.”
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