TechFlow 보도에 따르면, 1월 31일 OKX 최고경영자(CEO) 스타가 X 플랫폼에 게시한 글에서 “10월 10일 사건은 일부 기업의 무책임한 마케팅 활동으로 인해 발생했다. 수백억 달러 규모의 자산이 청산되었다. 많은 업계 관계자들은 이번 사태의 피해가 FTX 붕괴보다 더 심각하다고 평가한다. 근본 원인을 파악하는 것은 그리 어렵지 않다.”라고 밝혔다.
사실상 어떤 일이 일어났는가
- 바이낸스는 일시적인 사용자 유치 캠페인을 시작했는데, 여기서 USDe에 대해 연 12%의 연간 수익률을 제공했으며, USDe를 USDT 및 USDC와 동등한 조건으로 담보로 사용할 수 있도록 했고, 이에 대한 실질적인 제한 조치는 없었다.
- 바이낸스 사용자들은 높은 수익을 얻기 위해 USDT 및 USDC를 USDe로 전환하도록 권유받았으나, 잠재적 위험에 대한 강조는 부족했다. 사용자 입장에서는 USDe로 거래하는 것이 기존 스테이블코인을 사용하는 것과 차이가 없어 보였지만, 실제 위험 수준은 훨씬 더 높았다.
- 사용자들이 다음의 행위를 반복함에 따라 위험이 더욱 가중되었다: • USDT/USDC를 USDe로 전환 • USDe를 담보로 USDT를 대출 • 대출받은 USDT를 다시 USDe로 전환 • 그리고 이 과정을 반복
- 이러한 레버리지 순환 구조는 단순히 주요 플랫폼에서 제공된다는 이유만으로 ‘저위험’으로 널리 간주되었던, 연 24%, 36%, 심지어 70% 이상에 달하는 인위적인 연간 수익률을 창출했다. 이로 인해 전 세계 암호화폐 시장 내에서 시스템적 위험이 급속히 누적되었다.
- 그 시점에서, 미미한 시장 충격조차도 붕괴를 촉발하기에 충분했다. 변동성이 발생하자 USDe는 급속히 디페깅되었고, 이에 따라 연쇄 청산이 일어났으며, WETH 및 BNSOL 등 자산과 관련된 리스크 관리의 취약점이 붕괴를 더욱 확대시켰다. 일부 토큰은 한때 0에 가까운 가격으로 거래되기도 했다. 전 세계 사용자 및 기업(OKX 고객 포함)의 손실은 막대했으며, 회복에는 상당한 시간이 소요될 것이다.”
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