Solana Q2 보고서: 토큰화 지분 48 억 달러로 4 배 증가, 지속적 수요가 투기를 대체하고 있음

저자:Blockworks

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TechFlow 가이드:Solana 는 지금까지 가장 강력한 증거를 제시했습니다. 지속적이고 비투기적인 수요가 체인 위에 뿌리내리고 있다는 사실입니다. Q2 토큰화 자산 거래량은 58 억 달러의 신기록으로 두 배 증가했으며, 토큰화 지분이 48 억 달러를独占했습니다. 단 6 월 한 달 alone 이 33 억 달러를 기여했습니다. 하지만 동시에 밈 코인 조류 퇴색으로 네트워크 REV 가 43% 급락하여 5100 만 달러가 되었고, 애플리케이션 수익은 31% 감소했습니다. 상충되어 보이는 두 데이터 세트는 실제로同一个 이야기를 하고 있습니다. Solana 의 수요 기반이 투기에서 결제 로, 카지노에서 은행 으로 전환되고 있다는 것입니다. 그리고 Alpenglow 업그레이드, SIMD-553 소각 제안 및 SIMD-550 인플레이션 개혁은 이 내러티브 전환을 위해 경제층의 기반을 다지고 있습니다.

개요

2026 년 Q2 는 지속적이고 비투기적인 수요가 Solana 에 뿌리내리고 있으며, 현물 거래의王者 지위가 단일 자산 클래스를 초월했음을 입증하는 지금까지 가장 강력한 증거를 제시했습니다.

토큰화 자산 거래량은 전분기 대비 114% 증가한 58 억 달러의 신기록을 세웠으며, 주로 토큰화 지분에 의해 주도되었습니다. 48 억 달러로 Q1 기록의 4 배를 초과했습니다. 6 월 alone 이 33 억 달러의 지분 거래량을 기여했으며, Solana 는 현재 전체 체인 토큰화 지분 거래의 약 97%를 처리하고 있습니다.

이러한 성장은 업계 전반의 둔화와 밈 코인 수익의 지속적 리셋 배경에서 이루어졌습니다. REV 는 전분기 대비 43% 감소한 5100 만 달러로, 애플리케이션 수익은 31% 감소한 2.284 억 달러로 떨어졌습니다. 그럼에도 불구하고 Q2 는 Solana 의 수요 기반이 순수 투기 활동을 초월했음을 보여줍니다.

BTC 와 ETH 현물 ETP 가 각각 37 억 달러와 5 억 달러의 순유출을 기록한 반면, SOL 현물 ETP 는 Q1 의 1.13 억 달러를 초과하는 1.2 억 달러의 순유입을 기록했습니다. 스테이킹된 SOL 은 분기말 4.27 억 개 (공급량의 약 3 분의 2) 의 신기록에 도달했습니다. 스테이블코인 공급량은 163 억 달러로ほぼ橫보였으며, DEX 거래량은 전분기 대비 44% 감소한 1608 억 달러였지만 6 월에는 전월 대비 26% 반등하여 활동 저점이 분기 중반에 지났음을 시사했습니다.

네트워크层面에서 Solana 는 98 억건의 비투표 거래를 처리했습니다. 이는 Q1 기록에 이은 두 번째로 높은 분기 거래량이며, 중위 수수료는 0.0004 달러로 안정적이었습니다. 앞으로의 이야기는 Solana 역사상 최대 프로토콜 업그레이드인 Alpenglow 에 초점이 맞춰져 있습니다. 이는 150 밀리초의 확인 시간, 단계적 슬롯 시간 단축, 더 큰 블록, 그리고 검증자와 블록 수익을 공유하는 표준 메커니즘을 가져옵니다.

재무 지표

네트워크 실질 경제적 가치 (REV)

Solana 의 실질 경제적 가치 (REV) 는 2026 년 Q2 총 5100 만 달러로, 전분기 대비 43% 감소했습니다. 2 분기 연속 약 9000 만 달러 근처에서 안정화된 후, 2025 년 피크를 주도했던 밈 코인 활동이 지속적으로 쇠퇴함에 따라 REV 는 더욱 하락했습니다. 월별 REV 는 4 월 1860 만 달러에서 5 월 1810 만 달러, 6 월 1430 만 달러로 감소했습니다. 하락은 모든 구성 요소에 걸쳐 광범위하게 분포되었습니다. 우선 수수료는 전분기 대비 45% 감소한 3080 만 달러, Jito 팁 수수료는 50% 감소한 990 만 달러, 투표 및 기본 수수료는 합계 1030 만 달러를 기여했습니다.

Q2 는 Solana 연구 개발 회사인 Temporal 이 제안한 SIMD-553을 도입했습니다. 이는 SOL 의 가치 누적 프레임워크를 실질적으로 강화할 것입니다. 이 제안은 의미 있는 거래 수수료 소각 메커니즘을 재도입합니다. Solana 의 기존 고정 수수료 일부를 새로운 기반 리소스 수수료로 대체하며, 이는 공급에서 영구적으로 제거됩니다. 현재 발행량 대비 미미해진 소각과 달리, 새로운 메커니즘은 네트워크 사용량 및 용량과 함께 확장될 것입니다.

현재 활동 수준에서 SIMD-553 은 하루에 7500 개에서 9000 개의 SOL 을 소각할 것으로 추정됩니다 (SOL 당 80 달러 기준 약 60 만 달러에서 72 만 달러). 이는 현재 속도의 약 10 배이며, 일일 발행량의 약 12% 에서 15%에 해당합니다.

SOL 보유자에게 의미는 직접적입니다. 네트워크 사용량과 블록 공간 수요가 증가함에 따라 더 많은 수량의 SOL 이 유통에서 제거될 것입니다. 이는 검증자와 스테이커에게 할당된 수익 외에 REV 에 두 번째 가치 누적 채널을 제공하여, 증가된 네트워크 활동이 블록 생산자뿐만 아니라 모든 토큰 보유자에게 혜택을 보장합니다.

네트워크 이해관계자 간 REV 분배는 최근 분기와 일치했습니다. 약 72%는 검증자, 26%는 토큰 보유자, 약 2%는 Jito 에 귀속되었습니다.

체인별 수익에서 Solana 는 12% 점유율 (5100 만 달러) 로 4 위를 기록했으며, Hyperliquid(33%, 1.414 억 달러), Tron(21%, 8980 만 달러), Ethereum(15%, 6330 만 달러) 에 뒤쳤습니다. Solana 의 12% 네트워크 수익 점유율은 Q1 의 18% 대비 전분기 33% 감소했습니다.

스테이커 수익

SOL 의 명목 스테이킹 수익률은 Q2 말 약 5.5%로, 고정 발행 계획이 지속적으로 감쇠함에 따라 Q1 말 5.8%에서 감소했습니다. 인플레이션율은 현재 약 3.8%에 근접하며, 1.5%의Terminal 금리는 현재 계획 하에 약 6 년 후 도달합니다. 실질 스테이킹 수익률 (명목 수익률에서 인플레이션율 차감) 은 분기말 약 1.7%였습니다.

Solana 스테이커는 2026 년 Q2 에 4.87 억 달러를 벌었으며, 이는 Q1 의 6.30 억 달러 대비 23% 감소한 것입니다. 발행량은 스테이커 수익의 98% 이상을 차지했으며, Jito 팁 수수료 수익률은 820 만 달러를 기여했습니다.

Q2 기간 동안 발행량은 거버넌스 논의의 중심이 되었습니다. Solana 인프라 제공업체인 Helius 는 분기 내에 SIMD-550을 제안했으며, 이는 스테이커 경제의 공급 측을 목표로 합니다. 이는该公司 2025 년 11 월 제안의 업데이트 버전으로, SIMD-550 은 Solana 의 반인플레이션율을 15%에서 30%/년으로 두 배로 늘리고, 감쇠 속도를 두 배로 하며, 1.5%의 Terminal 금리는 유지합니다. 이는 Terminal 인플레이션 도달 시간을 5.8 년(2032 년 상반기) 에서 2.9 년(2029 년 상반기) 으로 단축하며, 기간 동안 약 1890 만 개의 SOL 발행량을削减합니다. 스테이커에게 대가는 명목 수익률의 더 빠른 하락입니다. 68%의 스테이킹율을 가정할 때, 명목 스테이킹 수익률은 첫 3 년 동안 각각 4.34%, 3.00%, 2.25%로 하락할 것입니다. 토큰 보유자에게 동일한 수학은 희석을 줄이고 명목 수익률과 실질 수익률 간의 격차를 축소합니다.

SIMD-550 과 SIMD-553 은 양쪽에서同一个 문제를 해결합니다. 전자는 공급 성장을削减하고, 후자는 사용 연동 소각을 증가시킵니다.

스테이커 경제의 이야기는 SIMD-123과도 밀접하게 연결되어 있습니다. 이 제안은 검증자가 스테이커와 우선 수수료를 공유할 수 있는 표준화된 프로토콜 내 메커니즘을 도입할 것입니다. SIMD-96 이 100% 우선 수수료를 블록 생산자에게 재지정한 지 18 개월이 지났지만, 이 분배 메커니즘은 아직 메인넷에서 활성화되지 않았습니다. 그러나 이제 Alpenglow 와 함께 출시될 것으로 예상됩니다. 우선 수수료는 REV 의 60%를 차지하며, 프로토콜 내 수수료 공유는 스테이커 가치 누적의 가장 큰 미해결 개선 사항입니다.

애플리케이션 수익

애플리케이션 수익은 생태계 내 기업의 성공 여부를 측정하는 지표입니다. REV 는 중요한 추적 지표이지만, 생태계 제품 시장 적합성의 진정한衡量 기준은 사용자 지향 애플리케이션이 생성하는 수익입니다.

Solana 애플리케이션은 2026 년 Q2 에 2.284 억 달러의 수익을 창출했으며, 이는 Q1 의 3.293 억 달러 대비 31% 감소한 것으로 2024 년 Q1 이후 가장 낮은 분기 총액입니다. 하락은 다른 체인으로의 점유율 손실보다는 소매 거래 활동의 전반적인 냉각을 추적했습니다.

Q2 수익 기준 상위 애플리케이션은 다음과 같습니다.Pumpfun(9010 만 달러, 39%), Collector Crypt(3220 만 달러, 14%), Pacifica(2000 만 달러, 9%), Jupiter(1530 만 달러, 7%), Phantom(1190 만 달러, 5%).

기관 자금 흐름

글로벌 시스템 중요 은행 (G-SIBs)

Q2 는 Solana 의 기관 채택이 전통 은행 시스템에 도달하기 시작했음을 표시했습니다. 29 개 글로벌 시스템 중요 은행 (G-SIBs) 중 7 개가 Solana 기능을上线했으며, 자본附加费 계층 기준 시스템에서 가장 중요한 이름인 JP 모건과 시티그룹이 선두입니다.

배포는 단일 사용 사례가 아닌 전체 서비스 스택을覆盖했습니다. JP 모건의 토큰화 및 인도 대금 결제, BNY Mellon 의 SOL 및 SPL 보관 및 USDC 주조/소각 및 기금 관리, 모건 스탠리의 보관, 현물 거래, ETF 및 대출, Societe Generale 의 스테이블코인 발행, State Street 의 머니 마켓 기금. 보관, 발행, 결제 및 유통 측면에서 이러한 배포의广广度는 기관 결제 인프라로서 Solana 에 대한 가장 명확한 외부 검증 중 하나입니다.

교환 거래 상품 (ETP)

기관 수요는 3 분기 연속 가격과脱钩되었습니다. SOL 현물 ETP 는 2026 년 Q2 에 1.2 억 달러의 순유입을 기록했으며, 이는 Q1 의 1.13 억 달러를 초과합니다.同期 BTC 현물 ETP 는 37 억 달러 순유출, ETH ETP 는 5 억 달러 순유출을 기록했습니다. 전체 SOL ETP 를 보면 분기 유입 숫자는 1.48 억 달러입니다. 분기 내 분포는 고르지 않았지만, 전체 분기는 2025 년 10 월 미국 현물 ETF 거래 시작 이후 SOL 기관 매수세를 정의한 패턴을 이어갔습니다. 하락장에서도 순양유입을 유지했습니다.

지역별로는 미국이 여전히 엔진입니다. SOL ETP 순유입 1.85 억 달러, 유럽 순유출 3800 만 달러, 아시아 태평양은 보합이었습니다. 현물 ETP AUM 은 분기말 19 억 달러로, 가격 평가절하가 유입을 초과하여 전분기 대비 5% 감소했습니다.

디지털 자산 국고 회사 (DATCO)

SOL DATCO 보유량은 9 개월 연속 기본적으로 변함없었으며, Q2 말 1680 만 개 SOL로 전분기 대비 0.9% 감소했습니다. 4 월에서 5 월期间 약 15 만 개 SOL 을减持했으며, 제한된 2 차 유동성과 지속적인 mNAV 할인으로 인해 이 도구 클래스가 제약받았습니다. DATCO 는 여전히 증분 수요 원천이라기보다는 안정적인 수동 보유자 기반입니다.

섹터 분석

Solana 의 Q2 는 한 논점을 입증했습니다. 네트워크의 거래 인프라는 단일 자산 클래스를 초월한다는 것입니다. 밈 코인 활동이 냉각됨에 따라 동일한 인프라 (Prop AMM, 애그리게이터, 낮은 수수료, 1 초 미만 확인) 가 기록적인 규모로 토큰화 지분을 흡수했습니다. '만물 거래소'는 더 이상 전향적声明이 아닙니다. 이는 Q2 네트워크의 주요 성장 엔진입니다.

현물 거래

Solana DEX 현물 거래량은 2026 년 Q2 총 1608 억 달러로, Q1 의 2885 억 달러 대비 44% 감소했습니다. 그럼에도 불구하고 Solana 는 Q2 에 가장 많은 현물 거래량을 처리했으며, 32%를 차지하여 Ethereum(25%), Base(16%), BNB Chain(12%) 을 앞섰습니다. 이는 Solana 가 현물 DEX 거래량의 30% 이상을 차지한 8 분기 연속입니다.

월별 흐름은 분기 총량보다 더 건설적인 이야기를 합니다. 거래량은 4 월 523 억 달러에서 5 월 480 억 달러로 감소했다가 6 월에는 토큰화 자산 활동이 급격히 가속화되면서 분기 중 가장 강한 달인 605 억 달러로 26% 반등했습니다.

SOL-스테이블코인 거래 쌍은 여전히 약 46% 비율로 고정되어 있지만, 가장 빠른 성장은 최신 카테고리에서 나왔습니다. 스테이블코인 스왑은 Q1 의 약 17%에서 Q2 의 21%로 상승했으며, 외부 토큰 점유율은 거의 두 배인 8%로, 토큰화 자산 점유율은 4 배인 약 4%로 증가했습니다. 밈 코인은 약 17%로 유지되었으며,日益 다양화되는 자산을 거래하는 시장에서 안정적인 기여자입니다.

장소 구조도 지속적으로 진화하고 있습니다. BisonFi 는 Q2 거래량의 약 17%로 Prop AMM 을 선도했으며, Pumpfun 의 통합 AMM 은 지속적으로 점유율을 얻어 Q2 거래량의 13%를 차지했습니다.

Solana 의 DEX 는 여전히 Prop AMM 이야기입니다. Prop AMM 은 오라클 업데이트를 통해 유동성을 적극적으로 관리하는 현물 거래소입니다. 각 Prop AMM 은 단일 마케터가 운영하며 (외부 LP 없음), 고도로 최적화된 거래를 사용하여 오라클 가격을 업데이트하여 초당 여러 번 견적을 조정할 수 있습니다. Solana 에서는 약 20 개의 Prop AMM 이 운영 중이며, 2026 년 Q2 현물 DEX 거래량 점유율은 2025 년 Q2 의 30%에서 53%로 증가했습니다.

토큰화 자산

토큰화 자산은 2026 년 Q2 의 하이라이트였으며, 올해迄今为止 Solana 의 하이라이트였습니다. 토큰화 자산의 DEX 거래량은 전분기 대비 114% 증가한 58 억 달러에 달하여 6 분기 연속 신기록을 세웠습니다.

활동의 대부분은 토큰화 지분에서 나왔으며, 거래량의 84%를 차지했습니다. Solana 는 현재 전체 체인 토큰화 지분 거래량의 약 97%를 처리하여, 이 수직 분야를 네트워크에서 지속적이고 비투기적인 수요의 가장 명확한 표현으로 만들었습니다.

토큰화 지분은 Q2 에 48 억 달러의 거래량을 기록했으며, 이는 Q1 11 억 달러의 약 4 배입니다. 이 성장은 분기 내에서 더욱 두드러졌습니다. 4 월 6.7 억 달러, 5 월 8.71 억 달러, 6 월 단 한 달 alone 이 33 억 달러를 기여했습니다.

6 월 데이터는 이 카테고리의 신기록을 표시했으며, 촉매제는 6 월 12 일 SpaceX 상장, 사상 최대 IPO 였습니다. 더 넓은 토큰화 자산 섹터 (상장 지분 외 도구 포함) 로 계산하면 월별 거래량은 약 36 억 달러에 달하여 전월 대비 222% 증가했습니다. Sunrise 발행, Backpack 배포를 통한 토큰화 SPCX 는 약 7.7 억 달러를 차지했습니다. 발행사는 이후 토큰화 지분 커버리지를 Micron, SanDisk 및 Roundhill Memory ETF(DRAM) 를 포함한 더 많은 대상으로 확장했습니다. SPCX 와 함께 이 4 개 도구는 6 월에 10 억 달러 이상의 거래량을 기여했습니다.

Prop AMM 은 분기 내에 토큰화 자산 견적을 시작하기 시작했으며, 현재 토큰화 자산 거래량의 약 50%를 차지합니다. 이러한 토큰화 지분은 기초 주식과 1:1 로 교환될 수 있으므로, 통합 장소가 유동성을 제공할 때 운영 마찰이 낮아질 수 있으며, 이는 더 긴 차익거래와 더 큰 견적 신뢰도를 지원할 수 있습니다.

지분 외에도 토큰화 개인信贷은 8.03 억 달러(14%), 상품은 1.11 억 달러, Collector Crypt 거래 카드 시장이 선도하는 새로운 카테고리인 수집품은 2000 만 달러를 기여했습니다.

외부 L1 토큰

외부 L1 토큰은 카테고리로서 지속적으로 확장되어 Q2 에 DEX 거래량의 사상 최고치인 8%, 즉 122 억 달러에 도달했으며, BTC 와 HYPE 单独이 90 억 달러 이상을 기여했습니다. 5 월은 또한 HYPE 거래량이 Solana 위 ETH 거래량을首次 초과한 달이었습니다. 이는 네트워크 거래 내용을 결정하는 것이 레거시 자산 계층이 아니라 상장 속도임을 신호합니다.

무기한 계약

무기한 계약은 여전히 Q2 Solana 에서 가장 도전적인 수직 분야였습니다. Drift 는 4 월 1 일 취약점 공격을 당했습니다. 멀티시그를 대상으로 한 소셜 엔지니어링 공격으로 프로토콜 TVL 의 약 절반에 영향을 미쳤으며, 이는 분기의 톤을 설정했습니다. 복구 대응은 실질적이었습니다. Drift 는 Tether 등과 협력하여 약 1.5 억 달러 지원 재上线을 발표했으며, 복구 풀과 토큰 메커니즘을 갖추어 프로토콜 수익을 보상용으로 돌리고, USDT 를 새로운 견적 자산으로 삼았습니다.

Solana 의 무기한 계약 플랫폼은 Q2 에 약 1830 억 달러의 명목 거래량을 처리하여 전분기 대비 60% 증가했습니다. GMTrade 는 Q2 무기한 계약 총량의 50%를, Pacifica 는 39%를, Jupiter 는 10%로 감소했습니다.

Phoenix(Ellipsis Labs 구축) 는 여전히 완전한 온체인 형태로 무기한 계약 격차를 좁히려는 Solana 에서 가장 강력한 시도입니다. 그 디자인은 계산 층에서 유독 트래픽 문제를 해결하여, 마케터가 테이커 주문보다 저렴하게 견적할 수 있도록 합니다. 아직 초기 단계이지만 Phoenix 는 Q2 에 7.77 억 달러의 명목 거래량을 처리했습니다.

전향적进展은 Jito 에서 나왔습니다. 5 월 5 일 발표된 JTX 는 Phoenix 기반 현물 및 최종 무기한 계약의 거래 프론트엔드이며, 80%의 JTX 수수료는 JTO 가치 누적으로 향합니다. Phoenix 의 유독 트래픽에 대한 계산 층 솔루션과 JitoBAM 의 성장하는 스테이킹 점유율 사이에서, 무기한 계약 격차를 목표로 하는 인프라 투자가 누적되고 있지만, 격차 축소는 여전히 2026 년의 실행 이야기이며 배달된 결과가 아닙니다.

대출

Q2 말 현재 Solana 의 두 주요 화폐 시장인 Kamino 와 Jup Lend 의 총 예치금과 미상환 대출은 각각 41 억 달러와 16 억 달러였습니다. 예치금은 전분기 대비 8.3%, 미상환 대출은 7.9% 감소하여 암호화 시장의 온체인 레버리지 수요 지속적 약세를 반영했습니다.

RWA 대출이 2026 년 Q1 에 성장 주요 분야가 되었지만 (Kamino 의 Figure PRIME HELOC 대출과 OnRe 재보험 시장 주도), Q2 는 급격한 조정을 경험했습니다. Solana 의 RWA 대출 예치금은 Q1 의 12.3 억 달러에서 Q2 의 6.4 억 달러로 감소하여 전분기 대비 48% 조정되었습니다.

대출의 구조적 하이라이트는 스테이블코인 인접 분야에 있습니다. Jupiter Lend 는 5 월 중순 Ethena 의 USDe 를 통합했으며, Bitwise 관리 vault 上线과 함께 한 달 만에 Solana 위 USDe 공급량을 거의 0 에서 5 억 달러 이상으로 끌어올렸습니다. Kamino 는 자체 Ethena 시장을 출시했으며, 5 억 달러 이상 예치금으로 성장하여 현재 해당 플랫폼의 두 번째로 큰 시장입니다. 대출 잔고가 감소한 분기에서 수익형 스테이블코인 시장은 기존 암호화 담보에서 회수되는 것이 아니라 네트워크로 유입되는 새로운 자본의 가장 명확한 원천이었습니다.

소비자 측

토큰 발행 플랫폼

발행 플랫폼 거래량은 2026 년 Q2 총 258 억 달러로, Q1 의 383 억 달러 대비 33% 감소했으며, 토큰 생성은 더 좋은 성과를 보였습니다. 260 만개 토큰이上线하여 전분기 대비 7% 감소했습니다. Q2 Solana 의 발행 플랫폼은 6390 만 달러의 수익을 창출했으며, Q1 의 9520 만 달러 대비 감소했고 Pumpfun 이 총량의 97%를 차지했습니다.

이 카테고리가 소매 사용자와의 제품 시장 적합성에 의문의 여지가 없지만, 그 주기성과 집중도는 문제입니다. Pumpfun 의 발행 플랫폼 수익 및 총 애플리케이션 수익 점유율은 이번 분기 신기록에 도달했는데, 이는 나머지 시장이 더 빠르게 위축되었기 때문입니다.

스테이블코인

Solana 의 스테이블코인 총 공급량은 2026 년 Q2 말 163 억 달러로, 전분기 대비 2% 증가했습니다. 공급량은 4 분기 연속 활동 감소 기간 동안 기본적으로橫보였습니다. 스테이블코인 구성은 지속적으로 다양화되었습니다. USDC 의 점유율은 Q1 의 55%에서 Q2 의 47%로 감소한 반면, USDT 는 22%에서 24%로 소폭 증가했습니다.

Solana 스테이블코인 이체량은 2026 년 Q2 에 1.5 조 달러에 달하여 전분기 대비 29% 감소했습니다. 주목할 점은 이 숫자는 플래시 대출 및 기타 형태의 비자연적 거래량을 필터링하여 제외했다는 것입니다.

결제

2026 년 Q2 는 Solana 결제 수직 분야의 폭발적인 분기였으며, 전통 금융 및 기업 채택의 물결로 표시되었습니다. 주요 은행 및 핀테크 기업들이 Solana 에大量涌入했습니다. SoFi 는 'Big Business Banking' 제품을 발표하고 체인 위에 스테이블코인을 발행했습니다. SBI 지원 B2C2, 싱가포르 만다린 은행, 신한카드 및 한국 토스뱅크는 모두 기관 스테이블코인 또는 결제 인프라를 Solana 로 이전했습니다.

결제 거대 기업들이 뒤를 이었습니다. Mastercard 는 글로벌 카드 네트워크에 Solana 기반 스테이블코인 결제를 추가하고 마이크로 결제를 위한 AI 에이전트 프로토콜을 출시했습니다. Western Union 은 Solana 에 USDPT 스테이블코인을 발행했으며, Moneygram 은 자체 검증자로 검증자 공간에 진입했습니다. 국경 간 및 급여 측면에서 Deel 은 스테이블코인 급여 지급을 출시했으며, Y Combinator 는 Solana 에서 USDC 로 첫 번째 완전 스테이블코인 자금 조달 라운드를 완료했습니다.

이번 분기의 가장 큰 새로운 프론티어는에이전트 비즈니스입니다. Google Cloud 와 Solana 재단은 AI 에이전트를 위한 주문형 결제 스테이블코인 결제 레일인 Pay.sh 를 출시했습니다. AWS 는 AI 트래픽 화폐화를 위한 스테이블코인 시스템을 출시했으며, Meta 는 크리에이터 대상 스테이블코인 결제를 테스트하기 시작했습니다. Open Standard 는 OUSD 를 출시했습니다. 이는 BlackRock 과 Google 이 지원하는 인터넷 경제의 새로운 스테이블코인이며, Solana 는 그 출시의 일부였습니다. 마지막으로, 월드 포커 시리즈는 Solana 기반 토너먼트 등록 결제를 추가하여 Solana 의 스테이블코인 레일이 커버할 수 있는 광범위한 사용 사례를 강조했습니다.

네트워크 분석

거래량 및 TPS

Solana 는 2026 년 Q2 에 98 억건의 비투표 거래를 처리했으며, 이는 Q1 의 사상 최고치 101 억 대비 3% 감소한 것으로 사상 두 번째로 높은 분기 거래량입니다. 98 억 건의 거래 중 73%는 성공, 27%는 롤백되었습니다. 롤백 거래는 일반적으로 차익거래 봇과 같은 자동화 전략과 연관됩니다. 슬리피지 조건이 악화되거나 설정 제한을 초과할 때 거래가 자연스럽게 롤백되므로 이는 결함이 아닌 기능인 경우가 많습니다.

비투표 TPS 는 Q2 평균 약 1250이었습니다. 일일 활성 주소는 200 만으로, Q1 의 240 만 대비 감소하여 애플리케이션 수익에서 보이는 소매 냉각과 일치했습니다. 네트워크는 더 작고 성숙한 사용자 기반에서 거의 동일한 수의 거래를 처리하고 있습니다.

중위 거래 수수료

중위 거래 수수료는 2026 년 Q2 평균 0.0004 달러였으며, 분기 내 어느 날도 0.0005 달러를 초과하지 않아 안정성을 보장했습니다. 이 수준의 수수료 안정성은 단순한 비용 이점이 아닙니다. 이는 공유 인프라上で 고빈도 마켓 메이킹, Prop AMM 견적 업데이트 및 소비자 애플리케이션을 경제적으로 가능하게 하는 속성입니다.

검증자 및 탈중앙화

Solana 의 검증자 수는 재단이 위임 보조금을 점차 종료함에 따라 이번 분기 감소했지만, 노드 수는 탈중앙화 정보를 측정하는 가장 정보가 적은 지표입니다. 네트워크 통제는 누가 스테이킹을 보유하는지, 누가 위임을 라우팅하는지, 검증자가 어떤 소프트웨어를 실행하는지, 어디서 운영되는지에 의해 결정됩니다. 이러한 차원에서 Solana 는 Ethereum 과 대등하며 여러 측면에서 더 강합니다. 최종성을 종료하기 위해 조정해야 하는 독립 엔티티가 Ethereum 보다현저히 많으며, 약 80%의 SOL 이 중개를 통해 라우팅되는 것이 아니라 보유자에 의해 자율적으로 유도되며, 스테이킹 지리적 분포가 잘 되어 있고 검증자는 truly 다양한 클라이언트를 실행합니다.

탄력성 기록은 동일한 결론을 지원합니다. Solana 는 이전에는 약 5 분의 1 스테이킹을 갑자기 잃은情况下에도 중단 없이 충격을 흡수했습니다. Alpenglow 는 네트워크의 오프라인 스테이킹 허용치를 40%로 높여 집중 리스크에 대한 합의를 더욱 강화할 것입니다.

제품 및 생태계 업데이트

Q2 로드맵은 한 목적지로 수렴합니다. Alpenglow. 분기 내 코어 개발은 주로 그 전제 조건을 추진하는 데 집중되었으며, 경제층은 거버넌스 논쟁의 중심으로 이동했습니다.

Agave v4.0

Agave v4.0 은 v3.1 이후 첫 번째 주요 버전으로, 5 월 메인넷 검증자에게 권장되었으며 기능 활성화는 월말부터 시작되었습니다. 이 버전은 여러 Alpenglow 기능의 전제 조건을承载하며, 블록 리플레이를 재구성하여 블록당 리플레이 스레드 사용량을 약3 배削減했습니다. 약 130 밀리초에서 약 50 밀리초로 감소했습니다.

P-Token(SIMD-266)

P-Token 표준은 5 월 중순上线되었으며, SPL Token 프로그램을 계산 최적화된 구현으로 대체하여 표준 전송에 대해 약 95%의 CU 소비削减을 제공하며, 블록 글로벌 계산에서 Token 프로그램의 점유율을 약 25%에서 낮은 한 자릿수로 압축했습니다.上线는 또한日趋 성숙한 보안 프로세스를 시연했습니다. Asymmetric Research 는 메인넷에 영향을 미치기 전에 구현의 중요한 버그를 공개했으며, Anza 는 전용 소유권 검사를 통해 적시에 패치했습니다.

슬롯 시간 단축 (SIMD-525)

SIMD-525 는 슬롯 시간을 400 밀리초에서 200 밀리초로 절반으로 줄이는 제안으로, 5 월 말 병합되었습니다. 축소는 단계적으로 수행되었습니다 (400ms→350ms→300ms→250ms→200ms, 각 증가 사이에 1 epoch 지연). 목표 구현은 Alpenglow 및 임대료削减과捆绑된 Agave v4.2 약 8 월입니다.

Alpenglow

Alpenglow 는 Solana 역사상 최대 프로토콜 업그레이드로, 목표는 Agave v4.2 약 8 월입니다. 이 업그레이드는 Tower BFT 와 Proof of History 를 새로운 합의 디자인으로 대체하여 150 밀리초 확인 시간 (약 100 배 최종성 개선) 을 가져오고, 온체인 투표 거래를 제거하며 (검증자의 주요 반복 비용 제거), epoch 당 1.6 SOL의 검증자 입장 티켓을 도입하며, 오프라인 스테이킹 허용치를 40%로 높입니다. 애플리케이션의 경우 1 초 미만 최종성은 중앙화 장소와의 대부분의 잔여 사용자 경험 격차를 축소합니다. 검증자의 경우 투표 비용 제거는 작은 운영의 경제 모델을 재구성합니다.

양자 내성 준비

4 월 27 일, Anza 와 Firedancer 팀은 각각 Solana 양자 내성 마이그레이션 경로에 대한 독립 보고서를 출시했습니다. 이는 256 비트 타원 곡선 암호학을 깨는 데 필요한 추정 리소스가 크게 감소했다는 연구 결과에 따른 것입니다. Anza 는 5 년 내 암호학 관련 양자 컴퓨터 출현 확률을 3% 에서 5%로 보며, 두 팀 모두 컴팩트 양자 내성 서명의 초기 구현을 출시했습니다.

요약 및 전망

Solana 의 가장 중요한 2026 년 Q2 결과는 시장 압박 속에서 제출되었습니다. 자산 가격이 전반적으로 하락할 때, 토큰화 자산 거래량은 58 억 달러의 신기록으로 두 배 증가했으며, 토큰화 지분은 48 억 달러로 4 배 증가했고, 6 월 单独이 33 억 달러를 기여했습니다. 현물 ETP 는 1.2 억 달러의 새로운 순자본을 흡수했습니다. 하락장에서 Q1 총액을 초과했습니다. DEX 거래량은 6 월에 밈 코인이 아닌 토큰화 자산에 의해 주도되어 26% 반등했습니다. 하락장에서 성장하는 수요야말로 지속 가능한 것입니다. Q2 는 이전 어느 분기보다 더 많은 증거를 생성했습니다.

주기의 절반 이야기는 지속적으로 리셋됩니다. REV 는 43% 감소, 애플리케이션 수익은 31% 감소, 분기 DEX 거래량은 44% 감소했습니다. 밈 코인 시대의 과잉이 시스템에서 지속적으로 유출되고 있습니다. 두 절반의 차이는 향후 몇 분기를 어떻게 해석해야 하는지를 결정합니다. 투기 속도에 연동된 수익은 재가격되고 있습니다. 결제에 연동된 수요 (스테이블코인, 토큰화 지분, 기관 래핑) 는 동일한 조건에서 성장하고 있으며, 6 월 토큰화 주도의 반등은 지속 가능한 다리가 성장 다리가 될 수 있다는 초기 데이터 포인트입니다.

앞으로의 촉매제 경로는異常 구체적이며, 성장延续을 위한 무대를 마련했습니다. Alpenglow 는最快 Q3 에 도달할 것으로 예상되며, 150 밀리초 확인, 투표 비용 제거 및 더 높은 오프라인 스테이킹 허용치를 가져오고, 단계적 슬롯 시간 단축 및 더 큰 블록과 함께 합니다. SIMD-123 는 스테이커에게 우선 수수료에 대한 프로토콜 내 청구권을 줄 것입니다. 현재 우선 수수료는 REV 의 60%를 차지합니다. 논의 중인 소각 및 발행 제안은 네트워크 사용량과 토큰 보유자 가치 간의 연결을 강화할 것입니다.

Solana 는 더 이상 가장 빠른 온체인 카지노가 아닙니다. 이는 온체인 금융의 인프라가 되고 있습니다. 그리고 Q2 의 데이터는 이 내러티브 전환의 가장 단단한 앵커 포인트입니다.