블룸버그 터미널은 데이터 중계를 통해 연간 100억 달러를 벌어들이지만, 현재 6개 기관이 데이터를 직접 블록체인에 게시하고 있다.
저자: Thejaswini M A
번역: TechFlow
TechFlow 리드: 피델리티(Fidelity), 유로넥스(Euronext), 트레이드웹(Tradeweb) 등 월가의 주요 기관 6곳이 파이스(Pyth)를 통해 시장 데이터를 블록체인에 직접 공개하기 시작했다. 누구나 개발자라면 무료로 이 데이터를 호출할 수 있다. 이는 블룸버그(Bloomberg) 등 데이터 중개업체가 44년간 유지해온 독점 구조를 깨뜨리는 사건이다—2년 계약을 맺을 필요도 없고, 연간 2만 7천 달러를 지불할 필요도 없으며, 노란색과 녹색 버튼이 달린 전용 키보드를 쓸 필요도 없다. 더 중요한 것은, 이것이 RWA(현실 세계 자산)가 디파이(DeFi)에서 진정으로 대규모로 확장되기 위한 전제 조건이라는 점이다: 즉, 자산이 체인에 올라가기 전에 먼저 데이터가 체인에 올라와야 한다.
1981년, 마이클 블룸버그(Michael Bloomberg)는 솔로몬 브라더스(Salomon Brothers)에서 해고당했다. 당시 그는 39세였고, 이곳에서 15년간 근무한 후 1,000만 달러의 퇴직금을 받고 떠났다. 그는 월가가 정보를 처리하는 방식에 대해 매우 불만을 품고 있었다. 그가 해고에 대한 반응은 어떤 합리적인 기준으로 보더라도 광기 어린 것이었다: 그는 매일 아침 커피를 들고 머릴린(Merrill Lynch) 사무실에 나타나 복도를 배회하며 낯선 사람들에게 커피를 건네며 “여러분에게 모든 것을 아는 컴퓨터를 만들어 드리겠습니다”라고 설명했다. 트레이더들은 커피는 받았지만, 그 컴퓨터에 대해서는 확신하지 못했다.
44년 후, 이 컴퓨터 한 대당 연간 비용은 2만 7천 달러다. 전 세계에 35만 대가 있으며, 블룸버그는 이 사업에서 매년 약 100억 달러를 벌어들인다. 이 구조의 천재성은 다음과 같다: 그는 데이터를 보유한 기관과 데이터를 필요로 하는 사람 사이에 자신을 삽입하여, 지나가는 모든 데이터에 대해 통행료를 부과한 것이다. 데이터는 결코 블룸버그의 것이 아니었다—머릴린은 데이터를 갖고 있었고, 골드만삭스(Goldman Sachs)도 데이터를 갖고 있었으며, 월가의 모든 거래 회사가 각자의 데이터를 보유했다. 블룸버그는 단지 요금소를 세운 것뿐인데, 모든 사람이 그 요금소가 목적지라고 믿도록 설득한 다음, 매년 가격을 인상했을 뿐이다. 왜냐하면 당신이 할 수 있는 선택지는 무엇이겠는가? 다시 전화로 브로커를 찾아가야 하는가?
이 모델은 지난 40년간 모든 기술 혁신을 견뎌냈는데, 그 이유는 누구도 더 나은 데이터 유통 메커니즘을 고안해내지 못했기 때문이다. 그러던 중 지난 수요일, 상황이 바뀌었다.
4월 9일, 이 요금소에 데이터를 공급하던 기관 6곳이 다른 곳에서 데이터를 공개하기 시작했다: 유로넥스, 피델리티, 트레이드웹, OTC 마켓스 그룹(OTC Markets Group), 싱가포르거래소 외환부(Singapore Exchange FX Division), 익스체인지 데이터 인터내셔널(Exchange Data International)이 파이스의 신규 데이터 마켓플레이스를 통해 블록체인에 직접 데이터를 게시하기 시작한 것이다. 이 데이터는 100개 블록체인 상의 어느 개발자라도 접근 가능하다. 계약서가 필요 없고, 2년 이상의 최소 약정도 없으며, 노란색과 녹색 버튼이 달린 전용 키보드도 필요 없다.
이 말을 기억하라: 남의 데이터를 기반으로 독점을 구축하는 것의 흥미로운 점은, 그 ‘남’이 결국 이를 알아차린다는 것이다.
금융 데이터 산업은 연간 약 300억 달러 규모로, 전 세계에서 가장 덜 논의되는 독점 중 하나다. 아마도 이 산업에 관심을 갖는 유일한 사람들이 이미 비용을 지불하고 있는 사람들뿐이기 때문일 것이다.
블룸버그는 전 세계 금융 데이터 시장의 약 33%를 점유하고 있으며, 단말기 사업만으로도 매년 100억 달러 이상의 수익을 창출한다. 리피니티브(Refinitiv)는 현재 런던증권거래소그룹(LSEG)에 270억 달러에 인수되어 약 20%의 시장 점유율을 차지한다. ICE 데이터 서비스(ICE Data Services)는 시장 데이터 수익으로 28억 달러를 보고했다. 이후 팩트셋(FactSet), S&P 글로벌, 모닝스타(Morningstar), 그리고 일부 지역 시장을 타깃으로 하는 중소형 업체들이 뒤를 잇는다. 상위 4대 공급업체는 금융 데이터가 생산 기관에서 수요 기업으로 흐르는 경로의 대부분을 사실상 장악하고 있다.
이 모든 기업들의 운영 모델은 동일하다. 거래소, 거래 회사, 은행, 자산운용사 등 기관들은 업무 수행 과정에서 가격 데이터를 부산물로 생성한다. 이들은 해당 데이터를 공급업체에 판매하거나 라이선스를 부여한다. 공급업체는 이 데이터를 포장·표준화하고 분석 도구를 추가한 후, 대폭 인상된 가격으로 다른 모든 고객에게 판매하며 장기 계약을 체결하고, 전용 접근 방식을 통해 전환을 어렵게 만든다. 블룸버그 구독은 사용자를 2년간 묶어둔다. 계약을 조기 해지하려면 남은 계약 기간의 가치의 50%를 지불해야 한다. 게다가 블룸버그의 모든 사용자 경험은 ‘떠나는 것’이 ‘머무르는 것’보다 더 어려워 보이도록 의도적으로 설계되어 있다. 키보드가 다르고, 데이터 형식도 다르다. 심지어 월가의 절반 정도가 서로 소통하는 메시징 시스템조차 블룸버그 위에서 작동하므로, 단말기를 바꾸는 것은 곧 연락처 목록을 포기하는 것을 의미한다.
이 방식이 40년간 지속될 수 있었던 이유는, 공급업체들이 실제로 해결하기 어려운 문제—수백 개 출처에서 데이터를 수집하고 정제·표준화하며, 저지연으로 글로벌 인프라를 통해 전달하는 문제—를 성공적으로 해결했기 때문이다. 블룸버그는 이런 이유로 그 자리를 차지하게 된 것이다.
하지만 블록체인은 더 나은 유통 메커니즘이다. 모든 용도에 적합하지는 않을 수도 있고, 아직 완전한 규모화도 이뤄지지 않았을 수도 있다. 그러나 ‘데이터를 보유한 기관’과 ‘데이터를 활용해 무언가를 구축하려는 개발자’를 연결하는 특정 문제에 관해서는, 2년 계약을 요구하는 전용 단말기보다 프로그래밍 가능한 접근이 가능한 공공 블록체인 인프라가 구조적으로 우월하다. 데이터를 전환 비용이 없는 API로 전환함으로써, 블록체인 상의 누구나, 언제든지, 허가 없이, 스스로 이용 가능한 접근을 제공하는 것이다. 바로 이것이 파이스가 하고 있는 일이다.
유로넥스, 익스체인지 데이터 인터내셔널, 피델리티 인베스트먼츠, OTC 마켓스 그룹, 싱가포르거래소 외환부, 트레이드웹이 파이스의 신규 데이터 마켓플레이스를 통해 자사의 독점 시장 데이터를 블록체인에 직접 게시하기 시작했다.
유로넥스 외환: 현물 통화 및 귀금속. 글로벌 시장에서 실제 거래에 사용되는 외환 환율.
피델리티: ETF 평가 및 채권 데이터. 기관들이 매일 투자 포트폴리오를 시가로 평가할 때 사용하는 데이터.
트레이드웹: 당일 ETF 가격. 세계 최대 전자거래 플랫폼 중 하나에서 제공하는 실시간 평가 데이터.
OTC 마켓스 그룹: 장외 거래 증권. 오늘날 디파이 데이터에서는 거의 존재하지 않는 시장.
싱가포르거래소 외환: 아시아 통화쌍. 거래량은 가장 크지만 블록체인 상에서는 가장 적게 다루어지는 외환 시장.
이 6개 기관이 함께 커버하는 영역은 디파이가 지금까지 신뢰성 있게 구축하지 못했던 자산 클래스의 상당 부분을 차지한다. 그 이유는 이 자산들을 지원하는 데이터가 기관 수준이 아니었기 때문이다.
왜 데이터가 자산보다 먼저 필요한가
암호화폐 커뮤니티 전체가 지난 2년간 토큰화된 국채, 토큰화된 채권, 토큰화된 주식 등 ‘토큰화 물결’에 대해 이야기해왔다. 이 전체 논의는 어려운 부분이 자산을 블록체인에 올리는 데 있다는 전제 하에 이루어진다.
하지만 진짜 어려운 부분은 데이터다. 디파이 프로토콜에서 토큰화된 국채를 거래하기 전에, 당신은 그것이 지금 정확히 얼마인지—초 단위로, 골드만삭스의 트레이딩 데스크가 이 도구에 가격을 매길 때 사용하는 것만큼 정확하게—알아야 한다. 현실 세계 자산(RWA)을 기반으로 대출 프로토콜을 구축하기 전에, 웹사이트에서 크롤링해 몇 분마다 업데이트되는 데이터가 아니라, 실제 시장에서 가격을 형성하는 기관들로부터 지속적으로 제공되는 가격 소스가 필요하다.
디파이 프로토콜은 파생상품, 대출, 구조화 상품 등을 만들기 위해 정확하고 실시간인 전통 금융 데이터를 필요로 하지만, 역사적으로는 제한적이거나 느린 데이터 소스에 의존해왔다. 그래서 디파이는 탄생 이후 지금까지 주로 암호화폐 간 거래에 집중해왔다. 이러한 제품을 구동하는 데이터는 신뢰성이 부족했고, 속도가 느렸으며, 규제 대화에서 충분한 신뢰도를 갖춘 기관에서 나온 것도 아니었다.
파이스 프로(Pyth Pro)는 파이스가 2025년 9월에 출시한 기관용 구독 레벨로, 2,200개 이상의 금융 상품에 대해 1밀리초 지연의 가격 소스를 제공한다. 폴리마켓(Polymarket)은 2026년 4월 파이스 프로를 도입하여 주요 주가지수, 원자재, 미국 주식 등 전통 자산에 대한 신규 시장을 정산하고, 수작업 또는 거래소별 데이터 대신 125개 이상의 거래회사에서 종합된 표준화된 데이터 소스를 사용하였다. 하이퍼리퀴드(Hyperliquid)는 현재 석유와 금의 영구계약(퍼페추얼 컨트랙트)을 운영하기 위해 파이스의 가격 소스를 활용하고 있다. 데이터 품질은 이제 진지한 금융 상품을 이 위에 구축해도 사과할 필요가 없을 정도에 도달했다.
토큰화 물결은 이러한 계층이 있어야만 대규모로 작동할 수 있다. 신뢰할 수 있는 채권 가격 소스가 없다면, 블록체인 상에서 신뢰할 수 있는 채권 상품을 구축할 수 없다.
오라클 전쟁
암호화폐에서 처음 등장한 오라클 문제는 간단했다: 스마트 계약은 체인 위에 살고, 가격은 체인 밖에 있다. 두 세계를 연결해주는 무언가가 필요했다. 체인링크(Chainlink)는 디파이 역사 대부분 동안 지배적인 오라클이었으며, 이를 해결하기 위해 거래소, 집계기, 데이터 API 등 제3자 출처에서 가격을 가져와 체인에 제출하는 대규모 독립 노드 네트워크를 운영했다. 다수의 독립 출처, 다수의 독립 노드, 합리적인 분산화, 수용 가능한 지연 시간.
파이스는 처음부터 다른 접근법을 채택했다. 즉, 실제 거래를 수행하는 기관을 직접 찾아갔다. 현재 파이스를 통해 데이터를 게시하는 기관은 120개 이상이며, 이 중에는 글로벌 거래소, 거래 회사, 시장 조성자 등이 포함된다. 제인 스트리트(Jane Street)는 비트코인 가격을 파이스에 ‘이차적으로’ 설명하는 것이 아니라, 직접 게시자(publisher)가 되는 것이다. 데이터는 원천에서 직접 나오며, 원천을 설명하는 사람을 통해서 오는 것이 아니다.
이것은 가격 집계 소스보다 더 빠르고, 더 정확하며, 실제 시장 활동과 더 직접적으로 연결된다. 구조적으로 보면 더 중심화되어 있다: 비교적 작은 게시자 클럽이며, 서로를 알고 서로의 데이터를 검증한다. 파이스는 정확성을 위한 경제적 인센티브를 창출하기 위해 스테이킹 및 몰수(penalty) 메커니즘을 갖추고 있다. 그러나 더 정확한 표현은, 파이스가 최대한의 분산화보다 속도와 데이터 품질을 우선시했다는 것이다. 기관 금융 분야에서는 이것이 올바른 균형일 수 있다.
중앙집중화의 대가
파이스는 점프 크립토(Jump Crypto)의 대규모 참여 하에 설립되었으며, 이 조직은 2022년 발생한, 암호화폐 커뮤니티 대부분이 재차 언급하기를 꺼려하는 사건에서 중요한 역할을 했다. 게시자 네트워크는 소규모 클럽이며, 기관들끼리는 기본적으로 서로를 알고, 서로의 데이터를 검증한다. 스테이킹 및 몰수 메커니즘은 정확성에 대한 경제적 인센티브를 창출하지만, 파이스는 기존 솔루션보다 더 빠르고 품질이 높으면서도, 마케팅에서 주장하는 것보다 훨씬 더 중심화되어 있다. 당신은 독점을 공유지로 대체하는 것이 아니다. 당신은 단지 블록체인 위에서 실행되는 또 다른 중심화된 시스템으로, 기존 중심화된 시스템을 대체하는 것이다.
PYTH 토큰은 2024년 3월 1.20달러의 사상 최고치를 기록했으나, 현재 약 0.046달러에 거래되고 있어 정점 대비 약 96% 하락했다. 명백한 이유는 다음과 같다: 파이스 데이터를 사용하려면 PYTH 토큰을 보유하거나 구매할 필요가 없다. 네트워크는 급격히 성장할 수 있지만 토큰 가격은 횡보 상태를 유지할 수 있으며, 이는 알려진 문제로, 파이스의 ‘리저브 플랜(Reserve Plan)’이 이를 해결하려 하고 있다. 이 계획은 프로토콜 수익의 일부를 공개시장에서 PYTH 토큰을 매입하는 데 사용한다.
요금소의 종말
데이터를 생산 기관에서 그것을 필요로 하는 사람의 책상까지 전달하려면 하드웨어, 전용 네트워크, 영업 관계, 지속적인 지원이 필요하다. 블룸버그는 이 모든 것을 해결했고, 그에 상응하는 비용을 청구했다. 데이터 생산자는 대체 유통 수단이 없었기에, 중개업체에 데이터를 판매하였고, 중개업체는 이익을 남겼다. 블록체인은 바로 이 특정 마찰을 제거한다. 분석도 아니고, 워크플로우도 아니며, 키보드도 아니다. 단지 누군가가 데이터를 한 곳에서 다른 곳으로 운반하고, 이 특권에 대해 요금을 부과하는 그 부분만을 제거하는 것이다.
하지만 블룸버그가 판매하는 것은 워크플로우다. 단말기, 키보드, 메시징 시스템, 분석 도구, 지원 팀. 트레이더들은 이 모든 것을 중심으로 자신의 전 생애를 구축한다. 파이스는 그 어떤 것도 판매하지 않는다. 그것은 단지 프로토콜에 삽입되는 데이터 계층일 뿐이다. 유일하게 겹치는 부분은 기반이 되는 데이터 자체인데, 바로 그 부분이 이제 이동한 것이다.
이는 매우 중요하다. 피델리티가 블록체인에 자사 ETF 평가 데이터를 게시한다면, 어디서든 누구나 개발자라면 허가 계약을 협상할 필요도 없고, 연간 3만 2천 달러를 지불할 필요도 없으며, 공급업체가 형식을 표준화할 때까지 기다릴 필요도 없다. 데이터는 전용 제품이 아니라 프로그래밍 가능한 인프라가 된다. 기관은 게시 내용에 대한 통제권과 출처 표시 권한을 유지한다. 중개업체의 역할—즉 데이터를 원천에서 사용자에게 이동시키는 작업—은 더 이상 필요하지 않게 된다.
이 6개 기관은 파이스를 주요 유통 채널로 선택하고 있는데, 이는 단순한 시범(pilot)과는 성격이 다른 약속이다. 시범은 이를 추진하던 사람이 직장을 옮기면 종료되곤 한다. 그러나 주요 유통 채널은 운영상의 필수 요소가 된다.
토큰화된 채권, 토큰화된 주식, 토큰화된 모든 것. 대부분은 의미 있는 규모에 도달하기까지 몇 달 혹은 몇 년이 더 걸릴 것이다. 그러나 현실 세계 자산(RWA) 제품을 디파이에서 가능하게 만드는 원료는 이제 계약 없이, 단말기 없이, 2년 최소 약정 없이도 확보할 수 있게 되었다.
마이클 블룸버그는 몇 달 동안 머릴린 사무실 복도를 돌아다니며 무료 커피를 나누어주었는데, 그가 필요로 했던 데이터가 그에게 줄 이유가 없는 기관에 갇혀 있었기 때문이다. 그는 바로 이 마찰 위에 자신의 전체 사업을 세운 것이다.
요금소는 한순간에 사라지지 않는다. 데이터 유통 분야의 모든 독점은 같은 방식으로 끝난다. 전투로도, 법적 조치로도, 혁명으로도 아니다. 주로 누군가 어떤 장소에서, 자신이 이미 소유하고 있는 것에 대해 왜 돈을 내야 하는지를 물어보는 순간에 끝난다.
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