호르무즈 해협 봉쇄 14일: 세계 7대 경제국 중 어느 나라가 가장 먼저 버티지 못할까?
저자: 가렛 시그널
번역 및 편집: TechFlow
TechFlow 서론: 이 글은 현재 호르무즈 해협 위기 상황에 대한 가장 체계적인 지정학적 리스크 지도이다. 저자는 14일간의 봉쇄 기간 동안 유가와 군사적 사건의 시간 순서를 일별로 재구성했으며, 7개 주요 경제체의 취약성을 하나씩 점검했다. 일본과 한국은 LNG 고갈이 30~40일 차에 발생하고, 인도는 LPG 공급 중단이 20~30일 차에 나타나며, 유럽은 시간이 지남에 따라 위기로 진입한다. 미국은 물리적 노출보다 정치적 노출이 훨씬 크고, 중국은 구조적으로 가장 큰 수혜국이라는 이례적인 사례이다. 북한 미사일과 중국 어선이 글의 도입부에 등장하는 것은, 이 위기가 이미 중동을 넘어 확산되었음을 암시한다.
누가 먼저 버티지 못할까?
전쟁은 이란에서 벌어지고, 균열은 다른 곳에서 시작된다
3월 14일, 북한은 일본해에 탄도미사일 한 발을 발사했다. 같은 주, 위성 추적 데이터는 동중국해에서 약 1,200척의 중국 어선이 두 줄로 평행하게 편대를 이루어 항해하고 있음을 확인했다. 이는 12월 이래 세 번째로 조율된 집결이며, 매번 위치가 더 동쪽으로, 즉 일본에 더 가까워지고 있다. 같은 날, 미 국방부는 원래 태평양 지역에 배치되어 있던 USS 트리폴리함(리보리호)에 탑승한 2,500명의 미 해병대원—제31 해병대원정부대—가 중동 지역으로 재배치되고 있음을 확인했다.
태평양 함대는 축소되고 있다. 평양은 이 공백을 탐색하고 있다. 베이징의 해상 민병대는 이 공백을 정찰하고 있다.
이 모든 일은 북한과도, 어선과도 무관하다. 모두 하나의 수로—폭 33km, 지금까지 14일간 완전히 봉쇄된—로 거슬러 올라간다. 그리고 이 봉쇄가 초래한 연쇄적 결과들이다.
호르무즈 해협은 단순한 석유의 목줄이 아니다. 그것은 미국의 세계적 안보 구조를 지탱하는 하중벽이다. 이 하중벽을 제거하면, 압력은 중동에 머물지 않는다. 그것은 에너지 시장, 동맹국에 대한 약속, 서울에서부터 타이베이, 탈린에 이르기까지 미국의 모든 안보 보증을 뒷받침하는 군사 역량 전반에 걸쳐 확산될 것이다. 일본해에 발사된 미사일과 오키나와 부근에서 포착된 중국 어선은 이러한 확산의 최초로 관측 가능한 증거이다.
문제는 유가가 100달러 이상을 유지할 것인가 하는 것이 아니다—거의 확실하게 더 오를 것이다. 기관들의 예측은 호르무즈 해협이 수주 내에 재개될 경우 95달러(EIA)에서, 바클레이즈의 테일 시나리오에서는 120~150달러, 버넘스턴의 수요 파괴 임계점은 155달러에 이른다. 진짜 문제는, 에너지 부족, 안보 공백, 외교적 분열이라는 삼중 압박 속에서 어느 국가, 어느 동맹, 어느 정치 체제가 가장 먼저 붕괴될 것인가—그리고 누가 이 공백을 메울 능력을 갖추고 있는가이다.
이것이 바로 그 지도이다.
첫째, 14일: 72달러에서 심연으로
이 시간선은 꼼꼼히 읽을 가치가 있다. 왜냐하면 각 단계의 사건들이 모두 동일한 패턴을 따르기 때문이다: 정책 신호가 가격 정점을 압축하지만, 물리적 현실은 48시간 이내에 다시 자신을 주장한다.
1~4일차(2월 28일~3월 3일): 미국과 이스라엘 군대가 이란을 공격했다. 브렌트유는 약 72달러에서 85달러로 급등했으며, 4일 만에 18% 상승했다. 이란은 즉각 보복에 나섰다: 걸프 지역의 미군 기지, 사우디 라스타누라 정유소(일일 처리 용량 55만 배럴), 카타르 LNG 수출 시설을 탄도미사일과 무인기로 공격했다. 유럽 천연가스 가격은 두 거래일 만에 48% 급등했다. 전 세계 석유 및 LNG의 약 20%가 통과하는 호르무즈 해협은 실질적으로 폐쇄되었다.
5~7일차(3월 4~6일): 트럼프는 걸프 지역 운송에 대한 미국 해군 호위 및 무역 보험 보장을 발표했다. 시장은 잠시 숨을 돌렸다. 이후 중부사령부는 이란의 기뢰함 16척을 격파했다고 확인했는데, 이는 기뢰가 이미 해상에 투입되었음을 의미한다. 호르무즈 해협 인근에서 GPS 신호 이상을 보고한 선박은 200척을 넘었다. “안전”이라는 신호는 진정한 안전이 아니었다.
8~10일차(3월 7~9일): 사우디아라비아, 아랍에미리트, 쿠웨이트, 이라크는 호르무즈 해협이 유일한 실질적 수출 통로이자 저장 용량이 한계에 다다랐다는 이유로 생산을 감축해야 했다—합계 약 670만 배럴/일. 브렌트유는 장중 119.50달러까지 치솟았고, 전쟁 이전 종가 72달러 대비 66% 상승했다.
10~11일차(3월 10일): 트럼프는 폭스뉴스에서 갈등이 “곧” 종료될 것이라고 밝히고, 석유·가스 수출에 대한 제재 면제를 완화할 가능성도 시사했다. WTI는 10% 이상 하락하며 80달러 아래로 일시적으로 떨어졌다. 같은 날, 미 국방부는 3월 10일을 “분쟁 시작 이래 가장 집중적인 타격이 있었던 날”로 묘사했다. 정책 신호와 물리적 현실이 서로 반대 방향을 가리키고 있었고, 이 둘은 동시에 성립할 수 없었으며, 시장은 이후 48시간 내에 답을 찾았다.
12~14일차(3월 11~13일): 국제에너지기구(IEA)는 창설 이래 최대 규모의 조정된 전략비축유 방출을 발표했다: 총 4억 배럴. WTI는 일시적으로 급등했으나 곧 하락했고, 몇 시간 후 다시 상승했다. 3월 12일, 이라크 수역에서 유조선 2척이 공격을 받았다. 오만은 미나 알 파하르 수출 터미널의 긴급 소통 작업을 개시했다. 3월 13일 종가 기준 브렌트유는 101달러 근처에서 안정세를 보였고, WTI는 99.30달러를 기록했다.
14일차(3월 13~14일): 24시간 내에 갈등 양상을 바꾼 네 가지 주요 진전이 있었다. 첫째, 트럼프는 미군이 이란 할크섬의 군사 시설을 “완전히 파괴”했다고 발표했다. 할크섬은 이란 전체 석유 수출의 약 90%를 처리하는 터미널이며, 이 섬의 석유 인프라가 다음 표적이 될 수 있다고 경고했다. 수시간 후, 미 국방부는 제31 해병대원정부대와 상륙공격함 USS 트리폴리함(약 2,500명의 해병대원)을 일본에서 중동으로 재배치한다고 확인했다. 해병대원정부대는 상륙작전 및 해상 요충지 확보를 위해 특별히 설계된 부대이며, 중부사령부는 “이 전쟁 계획의 하나는 해병대를 언제든지 투입 가능하게 하여 선택지를 제공하는 것”이라고 밝혔다. NBC 뉴스에 따르면, 이를 언급한 한 미 관리는 이 부대의 중동 배치 필요성을 강조했다. 리보리호는 상업 위성에 의해 루손해협 부근에서 포착되었으며, 이란 수역까지 약 7~10일 항해 소요 시간이 걸린다. 이어서 3월 14일, 북한은 일본해에 약 10발의 탄도미사일을 발사했다—이는 2026년 현재까지 단일 발사로는 최대 규모였다. 같은 날, AFP는 동중국해에서 세 번째로 조율된 어선 집결 현장에서 1,200척의 중국 어선을 발견했으며, 이 위치는 12월과 1월의 이전 집결보다 더 동쪽, 즉 일본 영해에 더 가깝다고 보도했다.
이는 두 가지 차원에서 질적 전환을 의미한다. 13일간 미국은 순수 공중 작전에 의존해 왔고, 호르무즈 해협은 계속해서 폐쇄 상태였다. 해병대원정부대의 배치는 워싱턴이 해협의 통제권을 단순히 주변에서 폭격하는 것을 넘어서 실제 군사 수단을 통해 직접 쟁취하려 한다는 신호이다. 국방장관 헤그세스는 명확히 밝혔다: “이 해협은 우리가 계속해서 논쟁의 대상으로 두지 않을 것이다.” 그러나 이 원정부대는 태평양 지역에서 유일한 전방 배치 신속대응 부대이다—그 출항 후 몇 시간 만에 평양과 베이징의 해상 민병대가 동시에 이 공백을 탐색하기 시작했다. 호르무즈 위기는 더 이상 걸프 지역에 국한되지 않는다.
14일간의 패턴은 불가역적이다: 정책 대응은 매번 24~48시간만 버틸 수 있고, 각 성명 발표 직후 수 시간 내에 물리적 현실이 다시 자리를 되찾는다. 이제 그 결과는 에너지 시장에서 호르무즈 해협이 뒷받침하는 세계적 안보 구조로 확산되고 있다. 그러나 14일차에 이르러 문제는 확장되었다: 이번 위기는 더 이상 공급 수학의 문제가 아니라, 미국이 동맹국 비축량이 고갈되기 전에 실제 군사 수단으로 해협을 재개할 수 있을지—그리고 그 시도가 어떤 대가를 치러야 할지를 묻는 문제이다.
둘째, 전략비축유의 환상
국제에너지기구(IEA)의 4억 배럴 비축유 방출은 창설 이래 52년 역사상 여섯 번째이자, 지금까지 최대 규모의 조정 방출이다. 이는 2022년 러시아의 우크라이나 침공 후 방출된 1.82억 배럴보다 두 배 이상 많다. 미국만 해도 1.72억 배럴을 약속했는데—총량의 약 43%에 해당하며, 에너지부에 따르면 이는 약 120일의 추출 주기 동안 다음 주부터 시작될 예정이다.
결정적으로 보이지만, 수학은 이를 지지하지 않는다.
진정으로 핵심적인 수치는 공급 차이를 얼마나 메울 수 있는가이다. 실제 조정 방출 속도—헤드라인 수치가 아니라 매일 실제 유량—에 따르면, 로이터통신의 방출 메커니즘 보도에 따르면 IEA의 역사적 개입은 공급 차단의 12~15%만을 커버할 수 있다. 나머지 부분은 메울 수 없으며, 유일한 해결책은 해협을 재개하는 것이다.
블랙골드 인베스터스(Black Gold Investors) 창업자이자 호르무즈 메커니즘 분석 분야에서 가장 정확한 분석가 중 한 명인 게리 로스(Gary Ross)는 단호하게 말한다:
“분쟁이 종료되지 않는 한, 수요 파괴와 유가 급등 없이 이 상황을 해결하는 것은 불가능하다.”
시장은 이에 동의한다. WTI는 IEA 발표 당일 크게 하락했으나, 당일 내로 다시 회복됐다. NBC 뉴스가 지적한 바에 따르면, 조정 방출은 “가격을 억누르지 못했다”. 신호는 정치적인 것이고, 공백은 물리적인 것이다.
또 다른 구조적 제약: 전략석유비축(SPR) 방출은 액체 원유 재고 압박을 완화할 수 있지만, LNG에는 전혀 도움이 되지 않는다. 일본과 한국의 가장 긴급한 취약성—아래에서 자세히 설명—은 석유가 아니라 액화천연가스(LNG)이며, IEA는 석유에 비견되는 LNG 전략비축 체계를 전혀 갖추지 못하고 있다.
셋째, 사우디 파이프라인의 신화
사우디아라비아는 이론적으로 우회 노선을 보유한 유일한 주요 걸프 산유국이다: 동부 유전에서 홍해의 야نب 항까지 이어지는 동서 파이프라인으로, 명목 용량은 700만 배럴/일이다. 사우디 아람코 CEO 아민 나세르(Amin Nasser)는 파이프라인이 최대 활용도로 운영되고 있음을 확인했으며, 보도에 따르면 27척의 VLCC(초대형 유조선)가 야납 항으로 향하고 있으며, 이 항의 적재량은 기록적인 하루 272만 배럴로 치솟았다.
하루 272만 배럴—이것이 진짜 수치이며, 700만 배럴/일이 아니다.
명목 용량과 실제 용량 사이의 격차는 아르귀스 미디어(Argus Media) 분석가들이 이미 지적한 여러 가지 구조적 제약을 반영한다: 야납 항은 하루 700만 배럴의 적재를 위해 설계되지 않았으며, 부두 용량과 펌핑 인프라는 파이프라인의 이론적 처리량보다 훨씬 낮은 물리적 상한을 설정한다; 파이프라인 자체는 수출 계약과 아람코 서부 정유소의 원료 공급이라는 이중 용도를 수행하므로, 동일한 용량 내에서도 경쟁이 발생한다; 후티 반군의 위협 하에 홍해 보험료는 이미 두 배 이상 상승하여 효과적인 우회 능력을 추가로 압축시켰다.
아르귀스 미디어의 결론은 다음과 같다: “파이프라인 제약과 제한된 적재 용량 때문에 이 노선은 공급 차이를 부분적으로만 보완할 수 있다.”
순 효과적인 우회 용량: 약 250만~300만 배럴/일. 약 2,000만 배럴/일의 중단량을 고려할 때, 사우디 파이프라인은 약 15%의 공급 차이만 커버할 수 있다. 여기에 IEA 전략비축의 12~15%를 더하면, 여전히 3분의 2 이상의 공급 차이가 현재 운영 중인 어떤 메커니즘으로도 해결되지 않는다.
이론적으로, 세 번째 경로는 이미 존재한다: 미국 해군 호위를 통해 해협을 강제로 부분 개방하는 것이다. 재무장관 베센트(Bessent)는 3월 12일 이 계획을 확인하며, 해군이 “군사적으로 가능한 한 빨리” 유조선 호위를 시작할 것이라고 밝혔다. 그러나 같은 날 에너지장관 크리스 라이트(Chris Wright)는 훨씬 솔직하게 말했다: “우리는 아직 전혀 준비되지 않았다. 우리 모든 군사 자산은 현재 이란의 공격 능력을 파괴하는 데 집중되어 있다.” 라이트는 호위 작전이 이번 달 말쯤 시작될 것으로 추정했고, 《월스트리트저널》은 두 명의 미 관계자를 인용해 이 시기를 한 달 또는 그 이상으로 전망했다. 제약 요인은 선박이 아니라, 이미 해상에 설치된 기뢰이며, 미국은 해당 지역에 성숙한 기뢰 제거 능력을 배치하지 못하고 있다. 해안의 대함 미사일 기지를 파괴하고 기뢰를 제거하기 전까지, 호위는 희망일 뿐 현실적인 후방 지원은 아니다.
넷째, 누가 먼저 버티지 못할까
공급 충격은 전 지구적이나, 붕괴 시점은 동기화되지 않는다. 각국의 시계는 수입 의존도, 비축 깊이, 전력망 구성, 그리고 사회가 가격 고통을 견딜 수 있는 능력에 따라 다른 속도로 흐른다. 14일차에 이르러, 또 다른 새로운 시계가 다른 시계들과 병렬로 작동하고 있다: 미군이 물리적으로 해협을 재개할 예정인 시기—현재로부터 약 2~4주로 추정된다. “누가 먼저 버티지 못할까?”라는 질문은 이제 비축 고갈, 외교적 해결, 군사 개입 간의 삼각 경주가 되었다. 다음은 각국의 취약성 순위로, 가장 노출된 국가에서 가장 덜 노출된 국가까지 나열하였다.
일본
일본은 호르무즈 해협 봉쇄에 대해 구조적으로 가장 취약한 주요 경제체이다. 석유 수입의 약 95%가 중동에서 오며, 그 중 약 70%가 호르무즈 해협을 직접 통과한다. 일본의 전략석유비축은 명목상 254일 분의 공급량으로, 원유 측면에서는 중요한 완충 역할을 한다. 그러나 일본의 LNG 상황이 치명적이다: 일본은 단지 약 3주의 LNG 재고만 보유하고 있으며, 이 LNG는 일본 전력망의 약 40%를 담당한다.
후쿠시마의 아이러니는 쓰라리다. 2011년의 참사는 일본이 원자력 발전소를 폐쇄하도록 강제했고, 이에 따라 카타르의 LNG 공급이 일본 가정의 전력 유지를 위한 생명선이 되었다. 그런데 지금 이 생명선이 끊겼다—카타르의 LNG 수출 시설은 이란이 첫날 보복 공격한 대상 중 하나였다. 옥스퍼드 에너지 분석가는 중단이 지속될 경우 LNG 현물 가격이 170% 급등할 수 있다고 경고했다.
일본은 이미 단독 행동에 나섰다. 3월 11일, 국가 비축유에서 8,000만 배럴—약 15일 분의 소비량—을 방출한다고 발표했다. 42척의 일본 소유 선박이 여전히 해협 내부 또는 인근에 갇혀 있다. 니케이지수는 분쟁 시작 이후 약 7% 하락했고, 피난처 스크립트가 완전히 무너진 세계에서, 엔화는 피난처 통화로서 약세를 보이고 있다.
물리적 부족 위험: 30~40일차(LNG 전력망 고갈 임계점).
한국
한국의 노출 구조는 일본과 거의 동일하지만, 정치적 차단기(브레이커)가 이미 작동하기 시작했다. 한국의 석유 수입의 70.7%, LNG 수입의 20.4%가 중동에서 오며, 석유와 천연가스는 전력망 발전량의 약 35%를 차지한다.
KOSPI 지수는 12% 이상 하락했으며, 최악의 거래일에는 거래 중단이 발동되었다. 윤석열 대통령은 1997년 아시아 금융위기 이후 처음으로 연료 가격 상한제를 시행할 것을 촉구했다. 대통령 정책실장에 따르면, 논의 중인 상한가는 리터당 1,900원이다. 정유사들은 수입량을 30% 감축했고, 소규모 독립 주유소는 이미 문을 닫기 시작했다.
서방 투자자들이 일관되게 과소평가해온 하류 영향: 삼성전자와 SK하이닉스의 반도체 웨이퍼 공장은 안정적이고 끊김 없는 전력을 필요로 한다. 전력망이 불안정해지면—정전이 아니라 롤링 전압 관리—웨이퍼 공장의 양산률이 하락하고 생산 계획이 지연된다. 이것은 한국의 문제가 아니라, 당신의 데이터센터 자본지출 가정 속에 자리 잡은 전 세계 AI 인프라 문제이다.
현대경제연구원은 배럴당 100달러의 유가가 한국 GDP에 0.3%p의 하방 압력을, 소비자물가지수(CPI)에 1.1%p의 상승 압력을, 경상수지에 약 260억 달러의 악화를 초래한다고 추정했다.
물리적 부족 위험: 30~40일차(일본과 동기화된 LNG 고갈).
인도
인도는 하루 약 550만 배럴의 석유를 소비하며, 그 중 약 45~50%가 호르무즈 해협을 통해 유입된다. 정부는 워싱턴으로부터 30일간의 면제를 받아 러시아산 석유를 계속 구매할 수 있게 되었고, 이는 원유 측면에서 유의미한 완충 역할을 한다. 그러나 LPG(액화석유가스) 측면에서는 유사한 변통이 없다.
인도는 LPG의 약 62%를 수입하며, 그 중 약 90%가 호르무즈 해협을 통과한다. 인도는 전략적 LPG 비축을 보유하지 않는다. 인도에서 LPG는 고급 연료가 아니라, 수억 가구의 기본 조리 연료이며, 인도 식당의 약 80%가 LPG를 주요 열원으로 사용한다. 망갈로르 정유소는 원료 유입 고갈로 인해 일시적으로 가동을 중단했다.
사회적 전달 효과는 이미 눈에 띈다. 푸네에서는 LPG 공급이 줄어들면서 장례식장이 천연가스에서 목재와 전기 장비로 전환했다. 이는 추상적인 개념이 아니라, 수천만 명의 일상생활에 영향을 미치는 실제 중단이다.
로이터통신에 따르면, 인도 정부 소식통은 이란이 인도 국기의 유조선에 대한 해협 통과를 허용하기로 동의했다고 전했다—이는 LPG 공급망이 계속 차단되는 상황에서 원유 공급에 일부 완충을 제공하는 양자 간 협정이다. 미츠비시 UFJ 금융그룹(MUFG)의 경제학자는 스태그플레이션 동향을 지적했다: 루피화 약세, CPI 상승, 유가가 배럴당 20달러 오를 때마다 기업 이익이 약 4%p 하락한다는 것이다.
사회적 충격 위험: 20~30일차(LPG 공급망 압박이 가정 수준의 임계 침투율에 도달하는 시점).
동남아시아
이 지역의 취약성은 분산되어 있으나, 가속화되고 있다. 파키스탄은 LNG의 약 99%를 카타르에서 수입하며, 2주 만에 휘발유 가격이 20% 상승했다. 필리핀은 근무 주를 단축했고, 인도네시아는 이동 제한을 시행했으며, 방글라데시는 라마단 조명을 줄였다. 재정 공간이 극도로 제한된 경제체들은 이미 배급제를 시행하고 있다.
압력 임계점: 활성화되어 있으며, 지속적으로 가속화 중.
유럽
유럽은 호르무즈 해협에 대한 직접적 노출은 비교적 작다—유럽 대륙의 디젤 공급량의 약 30%, 항공유 공급량의 약 50%가 걸프 지역에서 온다—그러나 천연가스 측면은 매우 심각하다. 분쟁 시작 당시 유럽 천연가스 비축량은 약 30%였으며, 2021~2024년 소비 주기 후 역사적 최저 수준에 도달했다. 특히 네덜란드는 매우 중요하며, 분쟁 시작 당시 비축량은 단지 10.7%에 불과했다. 2월 28일 이래 천연가스 가격은 75% 상승했고, 가스 발전량은 전기분기 대비 33% 감소했다.
러시아는 숨은 수혜자이다. 분쟁 시작 이후 러시아 화석연료 수출 수입은 약 60억 유로 증가했으며, 이 중 프리미엄 수익만으로도 약 6.72억 유로가 추가로 증가했다고 추정된다. 유럽 정부는 전략적 딜레마에 직면해 있다: 트럼프가 유럽 천연가스 시장에 공급을 주입해 에너지 가격을 낮추기 위해 러시아 제재 완화를 제안할 수도 있다—이는 동시에 유럽이 4년간 구축해온 유럽 안보 정치 구조를 붕괴시킬 것이다. 이는 가정이 아니라, 워싱턴 내부에서 실제로 논의되고 있는 정책 옵션이다.
위기 임계점: 천연가스 비축량이 약 15%에 도달할 때—현재 소비 속도로 보면, 비축량이 가장 낮은 시장에서는 수주 내의 문제이다.
미국
본 분석에서 미국 경제는 물리적 노출이 가장 적은 주요 경제체이자, 정치적 노출이 가장 큰 경제체이다.
물리적 노출은 실제로 존재하지만 정도는 제한적이다. 호르무즈 해협을 통과하는 물량 중 미국으로 향하는 비율은 약 2.5%에 불과하다. 전략석유비축(SPR)은 약 4.15억 배럴을 보유하고 있는데—1990년대 이후 기준으로는 역사적 최저 수준이지만, 국내 시장에 수개월간 지원을 제공하기에 충분하다. 셰일유 생산 능력은 반응할 수 있으나, 시추 결정에서 증가된 생산량까지는 3~6개월의 지연이 있다. 미국은 단기적으로 생산 해결책을 갖지 못한다.
캘리포니아주는 예외이다: 캘리포니아 주 정유소의 원유 투입량 중 약 61%가 수입에 의존하며, 그 중 약 30%가 호르무즈 해협을 통과한다. 전국 평균보다 캘리포니아의 휘발유 가격은 이미 비정상적으로 높으며, 이 주는 규모 면에서 수입 원유를 국내 원유로 대체할 수 있는 여분의 정유 능력을 보유하지 못한다.
미국의 진정한 취약성은 정치적이다, 물리적이라 아니다. 유가는 미국 유권자가 가장 직접적으로 느끼는 경제 신호이다. 트럼프는 이란에 대한 군사 작전을 개시하면서도 동시에 유가 인하를 공개적으로 약속하고 있다—그러나 호르무즈 해협이 여전히 폐쇄되어 있고, 걸프 아랍 산유국의 하루 600만 배럴 이상의 생산량이 여전히 오프라인인 상황에서, 이 약속은 물리적으로 근본적으로 실현 불가능하다. 이 모순은 무한정 유지될 수 없다. 반드시 뭔가가 깨질 것이다: 군사 작전에 대한 정치적 지지든, 경제 관리에 대한 정부의 신뢰도든, 혹은 둘 다가 될 것이다.
정치적 전달 위험: 활성화됨. 물리적 부족 위험: 단기적으로는 낮음. 그러나 분쟁이 90일 이상 지속되고 전략비축이 소진되어 완충 기능이 약화되면 위험이 증가할 것이다.
중국
중국은 구조적으로 이례적인 사례—즉, 본 문서가 여기서 갑작스럽게 끝나는 이유이기도 하다.
호르무즈 해협을 통과하는 석유는 중국의 1차 에너지 총 소비량의 약 6.6%를 차지한다. 중국의 전략석유비축은 약 12억~14억 배럴으로 추정되며, 이는 약 3~6개월 분의 수입량을 커버하는 수준이다. 신에너지 자동차는 중국 신차 판매량의 50% 이상을 차지하며, 전력망의 석유 및 천연가스 의존도는 약 4%에 불과하다. CSI 300지수는 분쟁 시작 이후 0.1% 하락했고, 위안화는 주요 아시아 통화 중 가장 강세를 보였다.
중국은 정제품 수출을 일시 중단했다—국내 공급을 보호하는 동시에 다른 국가들이 대체 공급원을 놓고 경쟁하도록 만들기 위해서이다. 이란 원유는 해협을 통해 중국으로 계속 유입되고 있으며, CNBC가 위성 선박 데이터를 추적한 결과, 2월 28일 이후 최소 1,170만 배럴(탱크트래커스 데이터)이 유입된 것으로 나타났다. 이란은 스스로 선언한 봉쇄를 실행함에 있어 선택적임을 보여주고 있다.
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@GarrettBullish
