Canton Coin: 우리는 FDV를 어떻게 바라봐야 할까?
작성자: 캔턴 네트워크
많은 사람들이 캔턴 코인(Canton Coin, CC)의 발행 곡선을 보고 최대 공급량이 고정된 1000억 개라고 생각합니다. 하지만 이는 오해이며, 본 문서에서는 이를 자세히 설명하겠습니다.
고정 상한이 아닌 동적 공급
캔턴 코인(CC)의 공급 메커니즘은 이더리움의 ETH나 솔라나의 SOL과 매우 유사합니다. 즉, 이론적으로는 무제한이지만 실제로는 매우 안정적입니다.
캔턴 코인(CC)은 하드캡이 없지만, 모든 거래에서 CC가 소각되어 새로 발행되는 물량을 상쇄합니다. 시간이 지남에 따라 발행과 소각이라는 두 힘은 네트워크 활동과 시장 가격에 따라 균형을 이루게 됩니다.
이는 사용량 증가에 따라 소각률이 높아질 경우, 전체 공급량이 이론적 발행 곡선보다 훨씬 낮은 수준에서 안정화된다는 것을 의미합니다.
FDV와 시가총액
캔턴 코인의 경우 FDV와 시가총액은 실질적으로 동일합니다:
FDV = 시가총액 = 현재 총 공급량 × 현재 시장 가격
향후 공급량은 발행량과 소각량의 비율에 따라 결정되며, 이는 네트워크 수요에 달려 있습니다.
단기적으로 CC의 인플레이션율은 이더리움이나 솔라나보다 높겠지만, 발행률이 절반으로 줄고 소각량이 증가함에 따라 인플레이션율은 꾸준히 감소할 것입니다.
공급 조절 방식
캔턴의 수수료는 USD로 책정되며(거래 데이터 1MB당), 체인 상의 환율을 통해 CC 토큰을 소각하여 지불됩니다.
네트워크 수요가 높을 때(즉, CC 가격이 사용량 대비 낮을 때), 소각되는 CC 토큰의 수량이 증가하며 공급 성장은 느려지고, 심지어 디플레이션 상태에 도달할 수 있습니다.
네트워크 활동이 낮을 경우, 소각 속도가 느려지고 공급량이 증가합니다.
이러한 동적 메커니즘은 사용량, 가격, 공급량 사이의 피드백 루프인 자연스러운 소각-발행 균형(BME)을 형성합니다.
장기적 균형
BME 하에서 시장이 균형에 도달하면 발행량과 소각량은 대략적으로 맞물릴 것입니다.
그때쯤에는 총 공급량이 상대적으로 안정된 상태를 유지하며 장기 수요에 따라 서서히 조정될 것입니다.
공급량이 동적으로 조절되기 때문에 이론상 최대 공급량이 아니라 시가총액이 가치를 측정하는 올바른 기준입니다.
예시 설명
시나리오: 검증자와 애플리케이션 풀 간에 네트워크가 균형 상태에 도달함
가정: 검증자와 애플리케이션에 할당된 모든 토큰이 하나의 블록 내에서 소각됨
슈퍼 검증자(SV) 보상이 유일한 인플레이션 원천임
이 경우, 2026년 중반에 균형에 도달한다면 총 공급량은 다음과 같을 수 있음:
예상 총 공급량
2026년 7월: < 420억 CC
2029년 7월: < 480억 CC
2034년 7월: < 500억 CC
이 추정치는 다소 높을 수 있습니다. 이미 10억 개 이상의 CC 토큰이 소각되었으며, 네트워크는 매일 약 90만 달러 상당의 CC를 소각하고 있습니다.
이러한 상황에서 SV가 유일한 배포 원천이라면 연간 인플레이션율은 약 3250만 CC이며, 400억 CC를 기준으로 하면 연간 인플레이션율은 0.1% 미만입니다.
핵심 발행 마일스톤
캔턴 토큰의 동적 공급 메커니즘에서 가장 중요하고 다가오는 사건은 2026년 1월 1일의 반감기입니다. 이는 슈퍼 검증자(SV)에게 지급되는 토큰 수량의 '이중 반감'을 초래합니다.
첫째, 각 블록의 총 발행량이 절반으로 줄어듭니다.
둘째, 더 많은 보상이 검증자와 애플리케이션에 분배되므로 SV가 전체 발행량에서 차지하는 비중은 48%에서 20%로 하락합니다.
그로부터 3년 후, 유사한 '이중 반감'이 다시 발생합니다:
총 발행량이 다시 절반으로 줄어들고, SV의 비중도 20%에서 10%로 추가 하락합니다.
이 중첩 효과는 네트워크가 검증자와 애플리케이션 간에 소각-발행 균형(BME)에 도달하면 SV 풀이 주요하면서도 급속히 축소되는 신규 발행원이 된다는 것을 의미합니다.
2030년대 초반에는 SV의 발행량이 전체 공급량에서 극히 작은 부분만 차지하게 되어, 캔턴 코인의 인플레이션율이 주류 레이어 1 네트워크 중 가장 낮은 수준 중 하나가 될 것입니다.
마무리
탄력적인 네트워크와 마찬가지로, 가치는 효용에 따라 증가합니다. 수수료 소모 메커니즘을 통해 모든 거래는 자원의 희소성과 일관성을 강화합니다. 캔턴 생태계는 이러한 동적 과정을 생생하게 보여주고 있습니다.
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