Binance Alpha 포인트 경쟁 격화, 실상은 그리 매력적이지 않음
글: Frank, PANews
Binance Alpha의 포인트 게임은 전에 없던 속도로 '내권(內卷)'을 극한까지 밀어붙이고 있다. 포인트 요건이 한때 200점을 돌파하는가 하면 에어드랍 수익은 약 25달러 수준으로 급격히 떨어지면서 사용자들의 투입 대비 수익률 저하가 광범위한 커뮤니티 논의를 촉발했다.
겉보기에 승자독식의 잔치처럼 보이는 이 현상 아래에서는 Binance Alpha의 막대한 트래픽이 Sui, Solana 등 다른 생태계로 '유출'되며 활력을 불어넣고 있다는 주장도 있다. 그러나 이러한 유출 효과의 실제 상황은 어떠한가? Binance Alpha가 촉발한 이 '수익 착취(lulm)' 열풍이 산업 전반에 장기적으로 어떤 영향을 미칠 것인가?
트래픽 '유출'의 실체와 허상: Sui의 알파 효과 관찰
Binance Alpha 포인트 게임 메커니즘은 앞서 상세히 설명했으므로 여기서는 생략한다. 하지만 전반적으로 보면 점점 더 많은 사용자가 참여함에 따라 매번 에어드랍 수익에는 명백한 상한선이 존재하고, 포인트 요건은 점점 더 높아진다. 이런 상황에서 사용자는 수익 공간을 유지하기 위해 비용을 더욱 줄일 수밖에 없다.
최근 Binance Alpha는 Sui 생태 토큰 상장을 시작했으며 이후 여러 Sui 생태 알파 프로젝트를 공개했다. Sui 생태의 참여는 거래량을 늘리려는 사용자들에게 새로운 비용 저지대를 제공하게 되었다. 5월 14일, @lianyanshe 등 다수의 KOL들은 Sui 생태의 NAVX 등의 프로젝트가 거래량을 올릴 때 가스비가 낮고, 스니핑봇(sandwich bot) 공격도 받지 않아 전체 마모비용이 낮아 Sui 생태의 일부 프로젝트가 Binance Alpha에서 거래량을 올리는 '새로운 내권 왕'이 될 것이라고 지적했다.
대다수 사용자가 이런 방식을 선택한다면 실제로 Sui 생태에 상당한 거래량과 토큰 관심도를 가져다줄 수 있다. 그러나 현실에서는 그러한 효과가 나타나지 않고 있다. PANews 조사에 따르면 Sui 생태 토큰들의 Alpha 내 거래량은 많지 않다. 가장 높은 NAVX조차 24시간 거래량이 334만 달러에 불과하며, HIPPO, BLUE, SCA 등의 거래량은 수십만~수만 달러 수준이다. 반면 솔라나 체인의 몇몇 프로젝트는 대부분 1000만 달러 이상의 거래량을 기록했으며, BSC의 주요 프로젝트들은 최고 2억 달러를 넘는 거래량을 기록했다. 다만 NAVX의 경우 Binance Alpha 상장은 분명 거래량 증가에 기여했다. 5월 13일 NAVX 메인 풀의 거래량은 160만 달러에 달했지만 그 전날은 단지 수천 달러 수준이었다.
실제 거래 과정에서 확인할 수 있듯, 바이낸스 월렛 공식 크로스체인 브릿지에서는 현재 Sui 생태와 BSC 체인 자산 간의 교환이 가능하지 않다. 사용자는 BNB 등의 자산을 Sui 상의 USDC로 직접 교환할 수 없으며, 이 비용을 아끼기 위해선 다른 크로스체인 브릿지를 이용하면서 발생하는 마모비용을 감수해야 한다.
Solana의 주요 MEME, 예상외 자금 유입
Solana는 BSC 외에 Binance Alpha에서 가장 많은 프로젝트를 상장한 생태계 중 하나다. 5월 들어 Solana 전체 DEX 거래량은 확실히 크게 증가했다. 5월 4일 Solana DEX 거래량은 22억 달러였으나, 5월 15일에는 45.9억 달러로 두 배 이상 증가했다. Binance Alpha에 상장된 MOODENG, jellyjelly 등의 주요 토큰들도 최근 거래량이 크게 늘었으며 일정 기간 동안 눈에 띄는 상승세를 보이기도 했다. 특히 MOODENG은 상장부터 5월 14일까지 가격이 140% 상승했으며, Solana 생태에서 5월에 Binance Alpha에 상장된 6개 토큰의 평균 상승률은 12.32%에 달해 주요 퍼블릭체인 중 드물게 긍정적인 성과를 보인 생태계였다.
Sui와 Solana 생태 외에 최근 이러한 유출 효과의 혜택을 가장 크게 본 곳은 Sonic 생태일 수 있다. 팬텀(Fantom)의 새 브랜드인 Sonic은 현재 가장 절실한 것이 파급력 있는 노출과 자금 유입이다. 현재 Binance Alpha에 상장된 Sonic 생태 프로젝트는 3개에 불과하지만, 가격 흐름을 보면 5월에 상장된 두 토큰의 평균 상승률은 65.93%(5월 14일 기준)에 달해 모든 생태계 중 가장 높은 순위를 기록했다. 다만 상장된 토큰 수가 적기 때문에 이것이 곧 Sonic 생태 토큰의 잠재력이 더 높다는 의미는 아니다.
그러나 Binance Alpha가 5월 1일 Sonic 생태 두 프로젝트 상장을 발표한 후, Sonic 생태의 DEX 거래량은 확실히 눈에 띄게 증가했다. 전날 7340만 달러를 넘지 못했던 거래량이 1.94억 달러로 치솟았다.
프로젝트의 오해: 상장과 동시에 정점 도달인가, 가치 발견인가?
생태계 관점 외에도 프로젝트 입장에서 Binance Alpha 상장 후 가격이 급등할 가능성은 있는가? 데이터를 보면 5월에 상장한 23개 토큰의 평균 가격 변동률은 -5.04%였다. 가장 큰 하락폭은 75%에 달했다. 차트상으로 보면 이들 프로젝트는 Binance Alpha 상장 직후 짧은 시간 동안 가격이 일시적으로 상승했지만, 열기가 식은 후 대부분 확연한 조정과 하락을 겪었다. 따라서 Binance Alpha 상장은 곧바로 '골든 독(Golden Dog)' 탄생을 의미하지 않으며 단지 추가된 거래 포트일 뿐이다.
또한 초기 상장 및 에어드랍 이벤트를 진행한 프로젝트들도 시장의 선호를 얻지 못한 것으로 보인다. 5월에 상장한 7개 에어드랍 프로젝트의 평균 하락률은 31.5%였으며, 5월 14일 기준 모두 하락세를 보였다. 이로 볼 때 프로젝트 입장에서 에어드랍과 거래량 채우기 활동은 가격 상승 추세를 유도하지 못한다.
전반적으로 Binance Alpha에 상장된 프로젝트들의 평균 시가총액은 7000만 달러이며, 최저 시가총액은 약 160만 달러, 최고는 MOODENG의 2.71억 달러이다. 이 중 Solana 생태의 신규 상장 토큰들은 평균 시가총액이 1억 달러를 초과해 Solana 생태에 대한 요구 수준이 더 높은 것으로 보인다.
내권의 종말: 전문 플레이어들의 각축장과 일반 사용자의 퇴장
생태계와 프로젝트에게 Binance Alpha는 노출과 트래픽 집결지 역할을 한다. 그러나 사용자 입장에서는 현재의 내권이 일반 사용자를 도태시키며 전문 스튜디오와 대규모 투자자들이 경쟁하는 무대가 되고 있다. 포인트 요건이 205점에 도달하면서 사용자는 매일 최소 15점 이상의 포인트를 획득해야 요건을 따라잡을 수 있다. 원금 1000달러로 2점을 얻고, 추가로 매일 8000달러의 거래량을 올려야 포인트 누적이 가능하다. 이 정도 거래량의 매일 발생하는 슬리피지 + 가스비는 10달러를 넘을 수 있다. 다음 요건을 달성하지 못하거나 받은 에어드랍이 적으면 돈도 잃고 노력도 헛되는 양면 패배 결과를 맞이하게 된다. 최근기 RDAC 토큰의 에어드랍 결과는 판매 금액이 고작 25달러 수준으로 205포인트 비용을 커버하기 어렵다.
예상할 수 있듯 앞으로의 포인트 요건은 계속 상승할 것이며, 현재 규칙대로라면 매일 필요한 포인트가 늘어날수록 필요 거래량은 지수급으로 증가한다. Binance Alpha가 단일 주소당 에어드랍 금액을 늘리거나, 다수 사용자가 내권에서 탈퇴하여 포인트 요건이 합리적 구간으로 돌아오는 방법 외에는 해결책이 없다. 그러나 어찌됐든 이 내권 게임은 이미 종착점에 거의 다다른 것으로 보인다. BSC 체인의 DEX 거래량도 최근 며칠 사이 하락세를 보이고 있으며, 5월 15일 26.4억 달러로 5월 12일의 31.6억 달러보다 16.4% 감소했다.
종합하면 Binance Alpha의 '트래픽 유출' 효과는 서로 다른 생태계 간에 현저한 차이를 보인다. Sui 생태는 예상처럼 많은 거래량 채우기를 받아들이지 못했고, 오히려 Solana 생태가 더 강한 긍정적 상호작용과 성장을 보여주었다. 프로젝트 입장에서는 알파가 가져온 단기적 인기 효과가 지속적인 가치 지지로 이어지기 어렵고, 상장과 동시에 정점에 도달한 후 가격이 하락하는 것이 일반화되고 있으며, 에어드랍 활동도 가격의 구원투수가 되지 못했다. 다양한 에어드랍 프로젝트들이 바이낸스의 월렛 제품 홍보를 위한 '비용 부담자'가 되고 있다.
더 근본적인 문제는 이 포인트 중심의 열광이 일반 사용자를 무정하게 배제하고 있다는 점이다. 계속해서 오르는 포인트 요건과 지수급으로 증가하는 거래량 요구, 그리고 점점 줄어드는 에어드랍 수익이 결합되면서 Binance Alpha는 점차 전문 스튜디오와 대형 투자자들 간의 '제로섬 게임'으로 변질되고 있다. BSC 체인 DEX 거래량의 최근 하락세는 이처럼 강도 높은 '내권'에 의존하는 모델이 지속 가능성의 임계점에 가까워졌음을 암시하고 있다.
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