HTX 딥싱크: 95,000달러 돌파 후 비트코인의 향방은?
"HTX DeepThink은 글로벌 거시 흐름, 핵심 경제 지표 및 암호화 산업의 주요 이슈에 주목하며, 변동성이 큰 암호화 세계 속에서 독자들이 혼돈 속에서도 질서를 찾을 수 있도록 돕습니다."
트럼프가 관세 정책을 잠시 유보하면서 비트코인은 95,000달러 돌파를 시도하고 있으나, 무역 협상 전망은 여전히 불투명한 상태입니다. 중요한 경제 지표 발표가 임박했으며, 5월 초는 중요한 유동성 창출 기회가 될 수 있습니다. 이번 호의 게스트 HTX Research의 Chloe(@ChloeTalk1)와 함께 거시경제 상황을 분석하고, 암호화 시장의 트렌드와 잠재적 위험 요소를 깊이 있게 살펴봅니다.
트럼프 정부 두 번째 백일 신정: 긍정적 정책 실현과 새로운 기회 도래
트럼프 행정부는 첫 백 일 동안 암호화 산업에 우호적인 여러 정책을 신속하게 시행하여 일부 전통 기업들이 비트코인을 처음으로 매입하는 계기를 만들었습니다. 안정화폐(스테이블코인) 규제 프레임워크의 개선, 친(親)암호화 SEC 의장 임명, 그리고 DOGE를 활용한 정부 지출 감축 등이 대표적입니다. 향후 백악관은 무역 협상과 우크라이나-러시아 평화 추진에 집중하는 동시에, "대규모 감세, 강력한 국경 보안, 규제 완화"를 골자로 한 '위대한 법안(Great Bill)'을 추진할 예정이며, FIT21 법안 역시 상원에서 통과시켜 디지털 자산 규제에 대한 명확한 프레임워크를 마련하려 합니다.
지난주 시장 동향: 탈동조화와 시장 상승 요인
지난주 암호화 시장은 초기에는 미국 주식시장과의 연동성이 약화되었으며, 주요 원인은 달러 인덱스의 지속적인 하락세였습니다. 여기에 전통 기업들과 금융기관들의 암호자산 매수 가속화, 블록체인 상의 스테이블코인 발행량 증가, 비트코인 ETF의 순유입 지속 등의 영향으로 비트코인 가격은 일시적으로 88,000달러까지 상승했습니다. 이후 트럼프와 베센트(Bessenat)가 관세 정책 관련 발언을 완화하면서 시장 심리는 더욱 개선되어 95,000달러까지 상승했습니다. 그러나 무역 협상에 대한 긍정적인 신호에도 불구하고 실제 협정 체결까지는 수개월이 소요될 것으로 예상되며, 트럼프 내각 내부에는 여전히 강경한 관세 옹호파들이 있어 향후 정책 결정에 중대한 불확실성을 남기고 있습니다.
핵심 지표 전망: 단기·중기 변동성의 분기점
금주에는 미국 1분기 GDP 예비치와 근원 PCE 물가지수(북경시간 4월 30일 수요일 오후 8시 30분), 그리고 4월 비농업 부문 고용 및 실업률 지표(북경시간 5월 2일 금요일 오후 8시 30분)가 발표됩니다. 투자자들은 데이터 발표 전후로 헤지 및 방어 전략을 고려해야 합니다.
시장 전망치에 따르면, GDP 성장률은 지난해 2.4%에서 0.2~0.4%로 하락할 것으로 예상되며, 근원 PCE 전년비는 2.8%에서 2.6%로 낮아질 전망입니다. 비농업 고용 증가는 22.8만 명에서 13만 명으로 줄어들 것으로 보이며, 실업률은 4.2%를 유지할 것으로 예상됩니다. 만약 전체적으로 성장은 부진하나 인플레이션은 완화되는 양상이 나타난다면, 올해 하반기 금리 인하 기대감이 강화되어 리스크 자산이 동반 상승할 수 있습니다. 반대로 모든 지표가 예상을 상회하면 금리 인하 시점이 지연되거나 금리 인상 우려가 재부각되며 암호화 시장은 단기적으로 압박을 받을 수 있습니다. 극단적인 경우, GDP 성장 둔화와 고용 붕괴가 동시에 발생하면 공포 기반 매도가 발생하지만, 이후 금리 인하 기대 회복으로 반등할 수 있습니다. 인플레이션이 급등하면서 성장은 정체되면 스태그플레이션 위험이 제기됩니다.
연준의 관망 태세: 기술적으로는 금리 인하 가능하나, '자기 보호' 논리로 유지
현재까지 연준의 준비금 잔액은 약 3.3조 달러, 장내환매(ON RRP) 잔액은 약 940억 달러 수준이며, 재무부 일반계좌(TGA) 역시 높은 수준을 유지하고 있어 기술적으로는 추가적인 통화 완화를 위한 금리 인하 조건이 갖춰져 있습니다. 하지만 2024 회계연도 기준, 연준은 준비금 및 ON RRP 도구에 지급하는 이자 총액이 2,268억 달러인 반면, 국채 및 MBS에서 얻는 수익은 1,588억 달러에 불과해 연간 775억 달러의 순손실을 기록했습니다. 만약 금리를 무작정 0.3%p 인하할 경우, 약 6.7조 달러에 달하는 자산 포트폴리오로 인해 매년 약 200억 달러의 수익 감소가 발생하며, 이는 손실을 더욱 확대시키고 국고 납부 수익을 크게 줄이는 결과를 초래합니다. 따라서 연준은 자체 재정 지속 가능성과 정치적 독립성을 유지하기 위해 금리 인상을 피하고 현재 금리 수준을 유지하는 선택을 하고 있습니다.
유동성 창출 기회와 여름철 리스크: 최적의 포지셔닝 시점
금주 발표될 지표들이 예상에 부합한다면, 5월 중순 이전까지 유동성 창출 기회가 열릴 수 있으며, 자금이 다시 암호화 시장으로 유입될 가능성이 있습니다. 그러나 국가 부채한도 승인이 난 후, 6~7월 사이 재무부는 TGA를 500~600억 달러 수준으로 보완하기 위해 신규 국채를 발행할 것이며, 이는 시장에서 동일 규모의 유동성을 흡수하는 결과를 가져옵니다. 단기 금리 상승으로 인해 리스크 자산이 압박을 받게 되며, 역사적으로 TGA가 크게 보충된 이후 비트코인과 전체 암호화 시장은 이후 몇 주 동안 약 5~10% 하락하는 경향이 있었습니다. 이러한 정책적 이득과 유동성 축소 사이에서 프로젝트팀과 투자자들은 5월 초의 기회를 적극 활용하면서도 여름철 TGA 보완에 대비한 헤징 전략을 미리 준비해야 합니다.
정책 요인과 유동성 변화가 복잡하게 얽힌 상황에서 단기적으로는 핵심 데이터 발표 시점과 유동성 창출 기회를 중심으로 운영 전략을 세우는 것이 중요합니다. 중장기적으로는 FIT21 등 규제 프레임워크의 구체화 여부와 스테이블코인 응용의 확대를 주목해야 합니다. 또한 전통 기관 자금이 비트코인(BTC)뿐 아니라 BTC 외 자산(Solana 등)으로까지 빠르게 확산되는지를 지속적으로 모니터링해야 합니다.
TechFlow: 혼돈 속에서 질서를 찾다
참고: 본 내용은 투자 권유 또는 특정 투자 상품에 대한 제안을 목적으로 하지 않으며, 투자 의견을 구성하지 않습니다.
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