Lnfi Network의 TGE 연기 배경: BTC 생태계 열기와 자금 유입 감소
글: 0xLayman, ChainCatcher
2025년 3월 24일, Lnfi Network는 핵심 제품 출시 지연 경험이 있었던 데 이어 TGE를 연기한다고 발표했다.
현재 BTC 생태계 프로젝트들의 상황을 고려할 때, Lnfi Network의 연기는 시장 변동성과 업계 침체 속에서 전체 생태계가 직면한 어려움의 축소판이라 할 수 있다.
연기 뒤에 숨은 신뢰 위기
Lnfi Network(구 NostrAssets)는 웹3 및 토큰화를 라이트닝 네트워크에 도입하고, 이에 맞는 DeFi 솔루션을 제공하기 위한 BTC Layer 2.5 솔루션으로 자리매김하고자 한다.
그러나 이번 연기와 관련해 재개 일정, 추가적으로 필요한 작업 내용, 초기 참여자들에 대한 보상 방안 등 구체적인 사항은 명확히 밝히지 않은 채 "시장 여건이 좋지 않다"는 이유만 제시했다.
주목할 점은 2024년 8월 7일에도 프로젝트 측이 동일한 "시장 침체"라는 이유로 핵심 제품인 LN Bridge와 LN Exchange의 출시를 연기한 전력이 있다는 것이다.
BTC 생태계 전반의 발전이 더디고 투자자들의 심리가 점점 더 조심스러워지는 상황에서, Lnfi Network처럼 "반복적인 연기와 모호한 사유"를 반복하는 행위는 커뮤니티의 신뢰를 더욱 약화시키고 있다. 과거 HashKey Capital, UTXO Management, CMS Holdings, Waterdrip Capital 등의 기관으로부터 시드 펀딩을 유치했던 성과가 있더라도, 프로젝트팀의 실행력 부족 및 정보 공개 지연 문제에 대한 커뮤니티 내 논의를 감출 수는 없다.
비전과 현실의 괴리
3월 말 즈음 시장이 다소 회복되는 양상을 보이고 있지만, Lnfi Network를 포함한 BTC 생태계 프로젝트들이 처한 난감한 상황이야말로 TGE를 다시 연기한 근본적인 원인일 수 있다.
이번 상승장 후반부로 접어들며 시장의 관심은 메모코인(memecoin)과 같은 단기적 투기 자산에 집중되고 있으며, 이는 비트코인 생태계 전체의 매력을 더욱 약화시키고 있다. 결과적으로 Lnfi Network와 같은 BTC 생태계 프로젝트들의 장기적인 DeFi 비전은 현재의 시장 분위기와 맞지 않는 실정이다.
Dune의 공개 데이터에 따르면, 2025년 3월 24일 기준 BTC 생태계의 일일 거래량은 약 48.36만 건이다. 이 중 일반 BTC 송금은 약 28.14만 건으로 58.2%를 차지하며, Runes 프로토콜의 일일 거래량은 약 15.68만 건(32.4%), BRC20 토큰은 약 4.46만 건(9.2%)이며, 인스크립션(Inscriptions)은 단 807건(0.2%)에 불과하다.
지난해 동기 대비 최대 100만 건 이상을 기록했던 일일 거래량(당시 Runes 프로토콜 하루 최고 거래량 60만 건 이상)에 비해 현재 BTC 생태계의 전체 거래량은 뚜렷하게 감소했으며, 전년 대비 약 53% 하락했다.
구체적으로 살펴보면, Runes 프로토콜의 거래량은 2024년 정점 시 약 60만 건/일에서 현재 약 15.68만 건으로 줄어들었으며, 감소율이 70%를 초과한다. BRC20 토큰은 메모코인 열풍의 영향으로 거래량 증가세를 보였지만 최근에는 일평균 4~5만 건 수준에서 정체된 상태로, 생태계 전반의 활성화를 지속적으로 견인하지 못하고 있다. 인스크립션 관련 거래는 거의 소멸 수준이며 전체 거래량의 1% 미만에 머물고 있다.
전반적으로 비트코인 체인상 거래는 다시 일반 BTC 송금 중심으로 회귀하고 있으며, 이는 메모코인 및 신규 프로토콜의 일시적 열풍 이후 시장이 점차 이성적으로 돌아서고 있음을 반영한다. 투기성 거래 비중이 현저히 줄어든 것이다.
생태계 전체의 공동 곤경
Lnfi Network의 어려움은 특수한 사례가 아니다. 그들의 TGE 연기는 전체 BTC 생태계 프로젝트들이 직면한 공통된 난제를 드러내고 있다.
레이어2 및 관련 솔루션들이 비트코인 네트워크의 확장성과 기능성을 높여줄 것으로 시장의 기대를 받아왔지만, 기술적 돌파구는 여전히 많은 난관에 부딪혀 있다. 일부 DeFi 프로토콜은 생태계 복잡성을 증가시키며 보안성과 사용 편의성 사이의 균형을 잡아야 하는 과제를 안고 있고, 라이트닝 네트워크는 유동성 부족 및 중앙화 리스크가 존재한다. 레이어2 솔루션은 확장성을 개선했지만, 실제로 고처리량, 저비용을 실현하고 브릿지의 보안성과 사용자 친화성을 동시에 확보하는 데는 여전히 도전 과제가 많다.
BTC 생태계 프로젝트들은 기술적 한계와 시장 변동성뿐 아니라, 사용자 및 커뮤니티의 신뢰 문제까지 직면하고 있다. 오랜 시장 발전을 거치며 사용자들은 새로운 프로젝트에 대해 더욱 신중한 태도를 갖게 되었다.
프로젝트 수가 늘어나고 연기 사례가 빈번해지는 와중에도 기관 자금은 계속 유입되어 시가총액을 끌어올리고 있지만, 투자자의 참여 속도는 느려지고 있다. 투자자들은 위험도가 높은 BTC 사이드체인이나 DeFi 프로젝트에 투자하기보다는, 비트코인 보유를 통해 가격 상승에 따른 안정적인 수익을 추구하는 경향이 강해졌다.
ChainCatcher의 비공식 집계에 따르면, BTC 생태계 프로젝트 대부분의 월간 TVL 변화는 마이너스 성장을 나타내고 있다. 이는 집계 기간 동안 BTC 생태계 프로젝트 전체의 자금 유입 상황이 낙관적이지 않으며, 전반적으로 마이너스 성장 추세를 보이고 있음을 의미한다.
비록 BTC 생태계가 여전히 본질적인 컨센서스 우위를 가지고 있긴 하지만, 새로운 기술의 실제 적용과 사용자 신뢰 간에 균형을 찾지 못한다면, Lnfi Network를 포함한 다수의 프로젝트들은 시장 변동성과 업계 침체 속에서 더욱 침체될 가능성이 크다.
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