Web3 침묵의 법칙: 2년간 토큰 발행을 배우고, 평생 입 다물기를 배운다
글: 조야
사람은 말하는 법을 배우는 데 2년이 걸리고, 그 후 평생 동안 입을 다물기 위해 노력한다.
암호화폐 세계의 시끄러움 속에서 성공과 명성은 동의어이며, 트래픽에서 수익 창출까지 거리는 존재하지 않는다. 왜냐하면 이 업계 자체가 자산 발행과 회수 산업을 중심으로 돌아가며 재산 재분배를 의미하기 때문에, 명성은 모든 종사자에게 필수적인 요구사항이 되었다.
VC들은 더 이상 고상하지 않으며, 매일 트위터 서핑을 하며 프로젝트에 연결되는 것을 즐긴다.
CEX들은 감정 마사지 전문가로 변신하여 X/TG/위챗 그룹을 오가며 정보를 주고받으며 위기 관리가 통제되도록 한다.
남녀 BD 담당자들은 트래픽과 방황 사이를 떠돌며, 열심히 번 고임금을 2차 시장에 탕진하며 일확천금의 꿈을 쫓는다.
운 좋게 이런 함정을 피하거나 위기 상황에서 운 좋게 살아남는다면 가장 큰 트래픽을 얻을 수 있고, 공식을 적용해 보면 트래픽은 순식간에 거래량으로 바뀔 수 있다. 누군가는 바이낸스의 이익이 500억 달러라고 하고, 또 누군가는 비트겟의 연말 보너스가 50개월이라고 말한다.
진실인지 거짓인지 알 수 없지만, 우위에 있다는 사실은 의심할 여지가 없으나, 그 우위가 언제까지 지속될 수 있을까?
선도자의 딜레마—자중지대(自重過大)
Solana에 대한 FUD나 바이낸스의 매각 의혹은 논할 가치조차 없다. Solana는 처음부터 '단독 체인(single-machine chain)' 모델을 선택했으며, 이것이 바로 높은 성능의 근본 원천이다. 점프(Jump)의 운영 능력이나 SBF의 직접적인 선전 활동도 단지 Solana를 보완한 것일 뿐, 일방적으로 이용한 것이 아니다.
바이낸스도 마찬가지 원리다. 바이낸스 경영 자체에는 문제가 없지만, 문제는 2017년의 바이낸스가 2025년에 생존할 수 없다는 점이다. 만약 CZ가 강제로 4개월간 담보 상태에 머물렀는데도 후발주자들이 이를 따라잡지 못했다면, 현재 CZ가 시대에 뒤떨어지는 것도 문제되지 않을 것이다.
바이낸스의 문제는 오직 자기 자신에게 있으며, 아마도 '자중지대로 무너짐'이라 부를 수 있다.
내부의 이권 집단과 인력 과잉 문제는 Trust Wallet이 OKX Web3 Wallet에 의해 차례로 추월당하고 끝내 불빛조차 보이지 않는 상황에서 드러난다. 직원들과 사용자 간의 충돌이 빈번하게 발생하는 가운데 오히려 공동창업자 허이와 CZ가 시장을 진정시키려 애쓴다. 이는 반마르크스주의적 블랙 유머라 할 만하다. 본래는 직원이 회사를 살려야 하고 사장이 직원을 착취해야 하는데, 지금은 마치 암탉이 족제비를 보호하는 형국이다.
2017년 바이낸스는 글로벌 아비트리지를 통해 성장했고, 금지령 아래서 후오비와 OK의 탈출하는 사용자와 트래픽을 받아들였으며, 이것이 바로 천시(天時)였다. 또한 전 세계적인 이동을 통해 오프쇼어 거래소의 이점을 극대화한 것은 지리(地利)였고, 공동창업자들 사이, 외부 투자자와 회사 간의 갈등을 해결한 것이 인화(人和)였다. 그러나 분명히 현재는 천시가 사라졌고, 미국 사법부가 실질적으로 바이낸스의 천시가 되었으며, 지리는 사라지고 Binance, Labs, BNB Chain이 서로 멀리 떨어져 생태계 협력이 명확히 드러나지 않으며, 인화 역시 없어 고학력 직원들은 대중전 전공자 출신 BD처럼 돈 벌기에만 집착하는 순수함을 잃었다.
TST, CZ's Dog 드라마가 계속해서 상영되고 Four.Meme가 Pump.Fun에서 수억 달러를 벌어간 후에야 비로소 움직이기 시작하며, AI Agent와 Meme 열풍이 사라진 후에야 CZ가 비로소 AI Agent와 BNB Chain의 융합 방식을 연구하기 시작한다.
영웅의 몰락, 이보다 더 딱할 수 없다.
이 지경에 이르러 이제 스스로 구원할 방법밖에 없다. BNB는 진정한 Web3 자산이 되어야 하며, 규제 이후 시대에 BNB Chain과 바이낸스를 연결하는 역할을 수행해야 한다. BNB에 활력을 불어넣는 것은 바이낸스가 CEX 내 위치를 유지하는 데 도움이 된다. 카이토(Kaito)가 BNB 보유자들에게 제공한 에어드랍은 단지 시작에 불과하며, 다음으로 중요한 것은 BNB Chain을 진짜 체인으로 만들고 바이낸스의 부속 체인이 되지 않도록 하는 것이다. 지갑은 이미 기대할 수 없으며, CZ는 미래 체인 생태계에 들어갈 수 있는 입장권을 스스로 확보해야 한다.
많은 사람들의 기억 속에서 BNB Chain은 여전히 지난 사이클의 BSC 토狗 시대에 머물러 있다. 이제 CZ는 암호화폐 세계의 플레이 방식을 다시 배우기 시작했으며, 바이낸스에서 완전히 물러난 후 자신이 정말 실력을 갖춘 창업자인지, 아니면 단지 운 좋은 줍줍왕인지 검증할 기회가 왔다.
추격자의 숙명—무엇을 해도 틀림
PI의 공세는 단 하나의 사실만을 증명했다. $TRUMP의 파워가 2021년 머스크가 도지코인을 언급했을 때만큼 파급 효과를 내지 못했다. 나는 이전에 트럼프코인을 매우 긍정적으로 보았는데, 가격 상승을 기대한 것이 아니라 파워를 넘어선 영향력 확산을 기대한 것이다.
하지만 안타깝게도 트럼프의 PUMP가 너무 강력해 DUMP도 막대했고 시간도 너무 짧았다. 2021년 도지코인은 천천히 상승했으며, 머스크는 공개 지지보다 암시를 선택해 도지코인이 독립적인 흐름을 만들어낼 수 있었다.
트럼프 이후, 솔라나 발행 그룹이 선택한 대통령들도 모두 같은 문제를 겪고 있다. 정치 인물이 끼치는 부정적 연쇄 효과는 연예인보다 훨씬 복잡하다. 왜 대통령 관련 코인이 개별 사이클과 전체 사이클 모두 매우 짧은지(트럼프에서 밀라이까지 합쳐봐야 한 달), 아마도 정치적 심각성을 해체하려는 반작용이 너무 심각하기 때문일 것이다.
그렇기에 OKX는 PI에 항복을 선언했고, 리플 효과는 놀라웠으며, 바이빗이 수용하든 말든, 심지어 바이낸스조차 옛날 방식인 투표 상장 플레이를 다시 꺼내 들었다. 반드시 상장한다는 보장은 없지만, OKX가 위험한 수를 두었음에도 정답이었음을 입증한 셈이다. 즉, 업계를 자신의 리듬에 맞춰 움직이게 하고 심지어 업계 선두를 지휘하는 것이다.
물론 PI가 상장된 후에는 필연적으로 폰지 구조로 흘러갈 것이며, 하지만 암호화폐 세계의 장점은 모두가 이것이 폰지라는 것을 알고 있다는 점이다. 이것이 전통 금융과 가장 큰 차이점이다. 전통 금융은 "황제의 새 옷"을 인정하지 않지만, 암호화폐 세계는 그것을 인정하는 선택을 한다.
싫으면 공매도하면 된다는 것이 허이의 답변이다. 비트겟 체계에서는, 싫어도 말해야 하며, 너는 성루를 말하고 나는 엉덩이뼈를 말하지만 결국 말하는 바는 같다. 암호화폐 세계의 계층 구조는 너무 얇아 공적 여론과 개인적 언어가 양자 얽힘 상태에 놓여 분리될 수 없으며, 이러한 운명은 위기를 무한히 확대시킨다.
이미지 설명: 각 CEX의 상장 성과, 출처: Animoca Brands Research
「逝者如斯夫，不舍昼夜」 외국인 해석: 공자가 강가에 서서 떠내려가는 시신을 가리키며 말했다. "봤느냐? 장래 너도 이렇게 될 것이다."
추격자에게 있어, 조금이라도 사용자의 신뢰를 얻기 위해서는 계속 옳은 일을 해야 한다. 하지만 반대로 한 번의 실수가 치명상을 입힐 수도 있다. 그러나 추격자는 일을 하지 않을 수 없다. 그렇지 않으면 안정적인 구조가 자연스럽게 최대 점유율을 가진 선도자에게 유리하기 때문이다. 따라서 업계 훈련 프로그램에서 직원들의 평균 재직 기간이 4개월 정도 되는 상황이 자연스럽게 탄생하게 된 것이다. 이런 상황이라면 설령 안다시산(역주: 중국 국민당 군벌)이 와도 반년도 버티지 못할 것이다.
선도자는 여러 문제를 안고 있지만, 그 규모의 우위가 모든 것을 압도한다. BNB의 한 차례 에어드랍이나 단순한 가격 상승으로 모든 잘못을 덮을 수 있으며, 이후 평온이 찾아온다.
암호화폐 대기업은 점점 더 인터넷 회사처럼, 인터넷 회사는 점점 더 국영기업처럼 변하고 있다. 모든 것이 제도화되며 기존 질서의 일부가 되고 있다.
맺음말
판다오판다는 직원들의 화장실 이용 시간을 줄여 절약함으로써 징둥을 따라잡고 중국 내 2위가 되었으며, 테무(Temu)는 아마존과 전쟁을 벌이고 있다. 두 시장에서 2위가 되는 것은 곧 세계 1위가 되는 것이다. 현재 암호화폐 세계의 추격자들도 인터넷 업계 5~6년 전의 전략을 배우고 있으며, 요약하자면 2025년의 주요 흐름은 더 치열하고 더 많은 사건을 생산하는 CEX들이 될 것이다. 그들은 Hyperliquid 등의 DEX에 의해 빠르게 완전히 대체되지는 않을 것이며, JUP 등 솔라나 기반 DEX의 자살 행위는 더더욱 말할 필요 없다.
Solana가 BTC/ETH 이후 세 번째 메인체인이 될 수 있을지는 아직 미정이며, 이제 BNB Chain도 이 경쟁에 뛰어들게 되었다.
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