'미국 1위 싱크탱크' 유라시아그룹, 2025년 세계 10대 리스크

2025.01.13

'미국 1위 싱크탱크' 유라시아그룹, 2025년 세계 10대 리스크

세계 최대의 정치 리스크 컨설팅 회사가 핵심 문제를 직접 지적했다.

2025.01.13 - 09:33:11

Web3 심층 보도에 집중하고 흐름을 통찰

세계 최대의 정치 리스크 컨설팅 회사가 핵심 문제를 직접 지적했다.

저자: 유라시아 그룹

번역: jk, Odaily 스타 플래닛 데일리

서론:

어떤 관점에서 보면 2025년은 특별한 해다. 만약 우리가 외계 생명체가 되어 편견 없이 지구를 바라본다면 무엇을 보게 될까? 80억 인구를 가진 세계는 수만 년간 정체된 후 전례 없는 확장과 성장을 이뤄내며 놀라운 기회를 보여주고 있다.

지정학적 뉴스 헤드라인만 봐도 2025년에 대해 낙관할 여지가 있다. 지난 한 해 동안 세계를 지배했던 주요 전쟁들이 수그러들고 있다. 러시아의 우크라이나 침공과 지도부 전복 시도로부터 3년이 지난 지금, 협상(심지어 휴전 가능성도)이 실현에 근접하고 있다. 마찬가지로 중동 지역에서도 가자와 기타 지역에서 1년 넘게 이어진 전투 후 폭력을 확대하려는 의지와 목적성이 약화되고 있다. 미국에서는 치열한 대통령 선거가 무결점의 승자를 낳았으며, 거의 누구도 선거가 자유롭고 공정했는지 또는 조작됐는지를 의심하지 않는다.

하지만 자세히 들여다보면 우리는 거대한 문제에 직면해 있다.

소위 '국제 공동체'란 이제 동화에 불과하며, 그 지배 구조는 시민들의 요구를 충족시키지 못한다. 기후, 기술, 경제, 국가 안보 등 우리 과제는 모두 국제 협력 없이는 해결될 수 없다. 그러나 현 제도 하에서 강력한 국제 협력을 추구하는 것은 바람직하지도, 실현 가능하지도 않다. 글로벌 기구를 강화할 능력을 가진 정치 세력조차 반대 방향으로 나아가고 있다.

우리는 다시 정글 법칙의 세계로 돌아가고 있다. 강자가 원하는 대로 행동하고 약자는 운명을 받아들일 수밖에 없는 세계. 그리고 국가든 기업이든 개인이든 간에, 강자는 자신 아래의 약자의 이익을 위해 행동한다고 믿을 수 없다.

이건 지속 가능한 궤적이 아니다.

1: G0 세계의 승리

유라시아 그룹은 이미 10년 이상 G0 세계의 위험을 경고해왔다. 이는 단일 강대국이나 강대국 집단이 글로벌 의제를 추진하거나 국제 질서를 유지할 의사와 능력이 없는 시대를 의미한다. 이러한 글로벌 리더십 부재는 점점 더 위험해지고 있다.

2025년이 되면 이런 상황은 지속적인 지정학적 불안정을 촉발하고, 세계의 안보 및 경제 구조를 약화시키며, 새로운 권력 진공 상태를 만들어내고 확대시킬 것이다. 또한 불량 행위를 조장하고 예기치 못한 사고, 오산, 충돌 가능성을 높일 것이다. 세대를 초월한 글로벌 위기, 심지어 새로운 세계 대전의 위험은 우리 세대가 겪어온 어느 때보다도 높아질 것이다.

현재 글로벌 질서의 핵심 문제는 유엔 안보리, 국제통화기금(IMF), 세계은행 등의 주요 국제기구가 더 이상 실제 글로벌 권력 분포를 반영하지 못한다는 점이다. 이는 지정학적 퇴행이며 국제관계의 '침체 사이클'이다. 그 원인은 다음과 같은 세 가지로 거슬러 올라간다.

냉전 종식 이후 서방은 러시아를 효과적으로 국제 체제에 통합시키지 못했고, 이로 인해 러시아는 미국과 유럽에 깊은 원한과 적대감을 품게 되었다. 현재, 과거 강대국이었으나 심각하게 쇠퇴한 러시아는 푸틴의 지도 아래 세계에서 가장 위험한 불량국가 중 하나가 되었으며, 북한과 이란 같은 다른 글로벌 불안정 요인들과 군사적 전략 동맹을 맺고 있다.
반면 2000년대 초 중국은 특히 세계무역기구(WTO) 가입을 통해 국제 질서에 통합되었다. 서방은 경제 일체화가 중국 지도부를 자유화시키고 서방이 정의한 책임 있는 글로벌 이해관계자로 만들 것이라 가정했다. 그러나 이 기대는 실현되지 않았고, 결국 중국과 서방 간 긴장은 더욱 깊어졌으며, 대립 양상까지 나타났다.
결국 선진 산업 민주주의 국가 수천만 명의 국민들은 지도자와 엘리트들이 추구하는 글로벌리즘 가치가 더 이상 자신들에게 이득이 되지 않는다고 결론지었다. 심화되는 불평등, 인구 구조 변화, 눈부신 기술 혁신은 많은 이들이 정부와 민주주의 자체에 근본적인 의문을 품게 했고, 이는 해당 국가들이 글로벌 무대에서 리더십을 발휘할 능력과 의지를 약화시켰다. 특히 당선 대통령 도널드 트럼프는 미국 내 일방주의 감정을 부추기며 이를 정치적 이득으로 활용했다.

지정학적 퇴행에서 벗어나는 길은 세 가지다. 첫째, 기존 기구들을 개혁하여 효율성과 광범위한 합법성을 확보하는 것. 둘째, 글로벌 권력 구조의 실제 분포에 더 잘 맞는 새로운 대체 기구를 만드는 것. 셋째, 기존 체제를 파괴하고 무력을 통해 새로운 규칙을 강제하는 것.

이 세 가지 방법 모두 진행 중이다. 하지만 2025년에는 가장 큰 노력이 세 번째 방법에 집중되고 있다.

미국은 강력하지만 세계를 이끌고자 하는 의향이 없다. 2017년보다 트럼프의 복귀와 정치적으로 더욱 단단하고 일방주의적인 정부가 형성되면서, 미국은 오랫동안 맡아온 글로벌 치안관, 자유무역 옹호자, 글로벌 가치 수호자의 역할을 결정적으로 포기할 것이다. '미국 우선'이라는 슬로건은 결코 우연이 아니다.

기타 선진 산업 민주주의 국가들은 전례 없이 취약해졌고, 미국의 내수 중심 전환으로 생긴 리더십 공백을 메울 능력이 없다. 독일 정부는 붕괴되었으며, 포퓰리스트 정당이 다가오는 연방 선거에서 더 큰 지지를 받을 수 있다. 프랑스는 장기 정치 위기에 휩싸여 있다. 영국은 인기가 없는 새 정부가 이끄는데, 아직 기반을 잡지 못하고 있다. 이탈리아는 트럼프와 밀접한 관계를 가진 조르지아 멜로니가 이끌며 일시적으로 비교적 안정적이지만, 글로벌 질서를 지탱하기엔 부족하다. 일본 자민당은 과반을 잃었고, 신임 스가 리시로 총리는 장기간 집권하기 어려울 수 있다. 한국은 완전히 혼란 상태다. 캐나다의 트뤼도 총리는 곧 물러날 것이다. 과거 미국의 동맹국들로서 현재의 지정학적 전략은 저자세를 취하며 혼란의 관심을 끌지 않도록 기도하는 것이다.

다극화된 세계에 대한 일반적인 열망 외에는 글로벌 사우스 국가들 사이에 거의 공통점이 없으며, 이들은 세계를 지정학적 퇴행에서 벗어나게 할 충분한 힘이나 조직력도 없다. 개발도상국 중 가장 강력하고 글로벌 리더가 될 가능성이 있는 인도조차 여전히 저소득 국가이며, 주로 국가 이익을 위한 교량 건설에 집중하고 있다. 사우디아라비아와 아랍에미리트(UAE) 등의 영향력은 상승하고 있지만, 광범위한 글로벌 개혁을 추진할 지위는 부족하다.

지구상에서 두 번째로 강력한 국가이자 미국의 유일한 실질적 경쟁자인 중국은 세계를 이끌고자 해도 그렇게 할 수 없다. 중국은 안정적인 추종자를 끌어모을 수 있는 합법성과 '소프트파워'가 부족할 뿐 아니라, 지속적인 경제난과 정책으로 인해 국내 문제 해결에 집중하고 있다. 동시에 중국의 동맹국인 러시아는 인적·경제적 자본을 잃고 있으며, 합리적인 지도력 자격도 전혀 없다.

요컨대, 2025년 세계가 G0 리더십 부족을 심화시키며 평화로운 개혁이나 글로벌 질서 재편의 가능성은 존재하지 않는다. 남은 것은 더 큰 지정학적 불안정, 혼란, 충돌뿐이다. 어느 한쪽도 글로벌 평화와 번영을 유지할 능력과 의향이 없기 때문에, 경제 붕괴와 위험한 군사 충돌의 위험은 계속 증가할 것이다. 권력 진공 상태는 확대되고, 글로벌 거버넌스는 정체되어 불량 행위와 인간의 고통이 더욱 만연할 것이다. 세계는 더욱 분열되고 위험해질 것이다.

올해 최대 리스크는 단일 사건이 아니라 G0 리더십 부족이 글로벌 질서 붕괴에 미치는 누적 영향이다. 우리는 1930년대와 냉전 초기와 맞먹는 독특한 위험 시대로 접어들고 있다. 이러한 지정학적 현실은 올해 보고서의 모든 주요 리스크 뒤에 작동하는 추진력이다. 참사적 사건의 꼬리 위험(tail risk)은 매일 커지고 있다.

2: 트럼프의 '지배 법칙'

트럼프의 두 번째 임기는 첫 번째와 근본적으로 다를 것이다. 2024년 선거의 압도적 승리와 단결된 공화당의 확고한 지지를 바탕으로, 트럼프는 2017년보다 경험 많고 조직화된 상태로 집권할 것이다. 그의 주변에는 관료 기구를 어떻게 조작해야 하는지 더 깊이 이해한 오랜 전투원이자 충성스러운 지지자들이 모여 있다. 그의 팀은 당선 대통령에게 더 개인적으로 충성하며, 이념적으로도 더욱 일치된다. 포퓰리스트 JD 밴스가 부통령이 되고, 복음주의자 마이크 펜스가 아니다.

국회 공화당에 대한 트럼프의 통제력이 강화되고, 대법원의 보수파 6대3 다수와 트위터/X와 포퓰리스트 팟캐스트의 영향력 확대로 인해 개선된 언론 환경은 그가 두 번째 임기 동안 자신의 의제를 추진하는 데 도움이 될 것이다.

트럼프와 그의 핵심 팀은 첫 번째 임기 동안 그의 의제가所谓 '딥 스테이트'(deep state) 내 불충실한 임명 관료들과 정치적 대결자들에 의해 저지당했다고 생각한다. 따라서 연방 정부에 대한 백악관의 통제력을 강화하고 독립 기관을 정치화하는 것이 트럼프의 최우선 순위가 된다. 지금까지의 인사 제안을 보면, 그는 사법부와 FBI 등 내부 권력 기관에서 자신을 정치적으로 공격했다고 여겨지는 중요한 자리에 직업 공무원들을 제거하고 충성파를 임명하는 등 이러한 노력을 전면적으로 추진할 의도임을 분명히 하고 있다.

막대한 연방 지출 메커니즘을 통제하기 위해 트럼프는 충성스러운 임명 관료에 의존하고, 국회의 불순종적인 의원들에게 보복을 위협하며, 필요 시 의회 승인 예산을 일방적으로 철회할 수도 있다. 이러한 행동은 법정 다툼을 유발할 수 있으며, 권력 분립을 입법부에서 행정부로 기울게 할 것이다.

'지배 법칙'의 도전

트럼프는 소위 '딥 스테이트'가 그의 의제를 방해할 뿐 아니라 정치적 이유로 탄핵과 기소를 했다고 본다. 청소를 통해 그가 적대시하는 기관들은 약화되었으며, 워싱턴의 정치 관행은 붕괴 직전까지 밀려가고 있다. 그는 권력 기관에 대한 통제력을 이용해 자신과 동맹자들을 책임 추궁으로부터 보호하면서, 정치적 적들과 비판가들에게는 박해와 위협을 가할 것이다. 이러한 청소와 박해가 성공할지 여부는 중요하지 않다. 공개적인 위협과 번거로운 조사만으로도 이견을 억제하고, 미국 헌법의 기초인 '법률 앞의 평등'을 의심하게 만들 수 있다. 이로 인해 오랫동안 중립적이고 공정하다 여겨졌던 법적 절차도 더 이상 그렇게 여겨지지 않게 된다.

행정권과 법치주의의 독립성이 훼손되면 미국의 정책 환경은 고정된, 정치적으로 중립적인 법적 원칙보다 워싱턴의 강력한 지도자의 결정에 더 의존하게 될 것이다. 트럼프는 자신의 경쟁자라고 여기는 기업의 합병에 대해 더 엄격한 규제 심사를 시행할 가능성이 있다. 투자자들은 트럼프가 글로벌 경제에 영향을 미칠 규제 및 관세 계획을 실제로 실행할지 예측하기 위해 당선 대통령의 소셜미디어 계정과 그의 팀 내 의견 주도자들의 변동을 세심히 분석해야 할 것이다. 이러한 고도로 개인화된 집권 방식은 2025년 이후 기업이 직면할 최대 리스크가 될 수 있다.

트럼프가 정치적으로 자신과 연합한 기업인들에게 규제, 법, 계약 문제에서 특혜를 주며 체계적으로 보상한다면, 성공의 기준이 시장 경쟁보다 권력에 접근하는 정도가 되는 체계를 추진하게 될 것이다. 이는 세계 최대 경제권 내에서 부정부패 자본주의를 가속화시켜 기업들이 경제적 가치 창출보다 트럼프 정치 기구와의 거래 관계 구축에 더 많은 시간과 비용을 투자하게 만들 것이다. 협조를 거부하는 기업은 불리한 위치에 놓이게 될 것이다. 시장과 기업이 트럼프의 많은 구체적 정책에 긍정적인 시각을 갖더라도, 이러한 변화는 미국 정책 결정에 구조적 변동성을 주입하고, 미국의 비즈니스 및 투자 환경을 약화시켜 장기적인 경제 효율성, 생산성, 성장을 해칠 수 있다.

가장 중요한 점은 트럼프의 파괴적 충동이 스스로의 무질서성과 통치에 대한 무관심으로 인해 계속 제한될 것이라는 점이다. 첫 번째 임기 동안 관료 내부의 갈등은 정책 시행을 지연시켰고, 정책 발표를 혼란스럽게 했으며, 절차 규칙에 대한 그의 무계획한 처리는 종종 법정에서 정책을 위협했다. 현재 팀이 2017년보다 경험 많지만, 미래 4년 동안 저수준의 내부 혼란은 반복되는 특징이 될 것이다.

비록 트럼프가 민주제도를 파괴하지 못하더라도, 그가 오랫동안 지켜온 가치에 무관심함으로써 2025년 이후의 시대는 정치적 파괴의 '사냥철(open season)'이 될 것이다. 수리되지 않은 파손된 창문이 재산 훼손에 대한 무관심을 암시하고 더 심각한 범죄를 유발하는 것처럼, 장기 정치 규범에 대한 사소한 위반이 아무도 문제삼지 않으면 민주주의의 방어 메커니즘이 마음대로 무시될 수 있음을 시사한다. 트럼프가 2016년 처음 당선되기 전, 미국의 제도적 환경은 오늘날과 크게 달랐다. 그는 납세 신고서를 공개하지 않고, 가족 기업을 분리하지 않으며, 가족 구성원을 핵심 자리에 배치하고, 소셜미디어를 통해 직접 대중과 외국 지도자들과 소통했다. 이 모든 것이 지난 10년간 제도적 규범이 이미 깊이 변화했음을 보여준다. 앞으로 4년간 더 많은 규범이 공공연히 무시되고, 더 많은 '창문'이 마음대로 깨지면, 민주주의 규범, 정치 제도, 법치주의의 훼손은 더욱 가속화될 수 있다.

미국 대통령 역사상 중대한 부패 스캔들—워터게이트, 티팟 스카נדל, 이란-콘트라 사건—은 여러 차례 있었지만, 트럼프의 두 번째 임기는 재건 시대 이후 미국이 처음으로 심각한 제도적 퇴행을 경험하는 것을 의미할 것이다. 그리고 이것이 마지막이 아닐 수도 있다. 한 당파가 선례를 깨면 다른 당파는 그것을 따르기 쉬워진다. 21세기 초 이후 미국의 민주규범, 정치제도, 법치주의는 점차 훼손되어 왔다. 1987년 로버트 보크의 지명이 이념적 논쟁으로 거부된 이후 시작된 당파적 사법 전쟁은 결국 하급 법원 지명자에 대한 필리버스터(filibuster) 폐지를 낳았고, 지금은 대법원 판사가 상대 당의 단 한 표도 없이 평생 지명되는 상황으로 발전했다. 공화당이 대법원 지명자에 대한 필리버스터를 폐지할 수 있었던 것은 민주당이 하급 법원 지명에서 먼저 그렇게 했기 때문이다. 이러한 '바닥 경쟁' 게임은 법치에 대한 대중의 신뢰를 약화시키며, 신뢰 회복은 파괴보다 훨씬 어렵다.

3: 미중 관계 악화

2023년 11월 바이든 대통령과 시진핑 주석이 우드사이드에서 도달한 완화 합의는 미중 긴장을 일시적으로 억제했지만, 트럼프의 재집권은 이 안정을 무너뜨리고 세계에서 가장 중요한 지정학적 관계를 탈선시켜 경제적 불안과 위기 리스크를 가중시킬 것이다.

이 관계의 변화는 주로 무역 정책에 의해 주도될 것이다. 트럼프는 취임 후 몇 주 안에 중국 제품에 대한 새로운 관세를 발표하고 시행할 것이며, 중국이 양보하도록 강요하기 위해 관세를 협상 카드로 사용할 것이다. 60%의 전면 관세라는 그의 위협만큼은 아니지만, 일부 제품에 대한 관세는 빠르게 50~60% 이상으로 오를 것이며, 2025년 말까지 중국 전체 수입품의 평균 관세는 약 25%로 두 배로 증가할 것이다. 보다 온건한 방안—예를 들어 재무장관 지명자 스콧 베센트의 노력으로 최고 관세가 40%로 제한되는 경우—조차 중국의 마지노선을 건드릴 것이다.

2025년 들어 중국의 경제력은 이전 무역전쟁보다 약하지만, 중국 지도부는 더 단단한 반응을 준비하고 있어 양보할 가능성은 낮다. 기술 정책이 중요한 관찰 분야가 될 것이다. 중국 정부와 국민은 미국 정책에 대해 강한 반감을 갖고 있으며, 이를 통해 중국 기술 발전을 동결하고 경제 발전을 방해하려 한다고 본다. 트럼프가 통제할 수 없는 사건조차—예를 들어 1월 19일 자이트닷컴(TikTok)의 강제 매각 마감일—일반 중국인들의 감정을 자극할 것이다. 수출 통제 측면에서 트럼프의 안보 매파들은 더 많은 중국 기업을 실체 명단에 올리고, 허가 난이도를 높이며, 생물기술 등 새로운 분야로 통제를 확대하고, 우회 루트를 폐쇄하며, 관할권 외 도구 사용을 확대하고, 바이든 정부 시절의 첨단 칩 제한을 유지할 것이다. 지난해 12월 중국은 핵심 광물 수출 제한을 통해 미국의 기술 봉쇄에 보복할 준비가 되어 있음을 보여줬다.

대만 정책은 즉각적인 위기의 도화선은 아니지만 양측 관계 악화를 가속화할 것이다. 루비오와 볼츠 같은 매파들은 타이페이와 더 긴밀한 관계를 맺고, 미국의 군사 개입 문제에 대한 '전략적 모호성'을 도전하며, 대만에 더 명확한 안보 보장을 제공하려 할 것이다. 트럼프 본인은 대만 문제에 큰 관심이 없을 수 있지만, 그의 정부와 국회의원들은 미대 관계를 가속화하고 민감한 분야에서의 제한을 완화할 것이다. 예를 들어 미국은 대만에 더 많은 비대칭 방어 시스템을 도입하고, 군사 훈련을 제공하며, 대만 총통 라이칭더와 그의 팀의 미국 '경유' 제한을 완화할 수 있다. 하지만现状를 직접 도전하지는 않을 것으로 예상된다.

현재 중국은 라이칭더에 대한 압박 전술이 효과적이라고 보며, 그를 돌이킬 수 없는 '분열주의자'로 간주한다. 라이의 인기가 높고, 대만 경제가 좋은 실적을 내는 한, 그는 급진적 행동을 취할 가능성은 낮다. 하지만 미대 간 전례 없는 조치—비록 가능성은 낮지만—는 대만 영공 또는 영해 침범과 같은 강력한 반응을 유발할 수 있다. 중국이 타이페이가 사실상 독립을 추진하거나, 워싱턴이 '레드라인'을 건드리면—예를 들어 미국 국방장관이 대만을 방문하거나, 미국 해군 함정이 대만 항구에 정박하면—외곽 섬을 봉쇄하거나 점령함으로써 군사적으로 격상시킬 수 있다. 2028년 대만 선거가 다가옴에 따라 중국은 라이칭더의 재선을 막기 위해 압력을 가중시킬 것이며, 이는 '평화 통일' 서사를 유지하기 더욱 어렵게 만들 것이다.

그럼에도 불구하고 올해 양국 모두 위기를 자발적으로 유발하고 싶어하지 않는다. 양국 지도부 모두 관심을 국내 문제에 집중시키려 한다. 그러나 타협을 가능하게 하는 구조적 조건은 존재하지 않는다. 중국이 제공할 수 있는 양보—농산물과 에너지 구매, 미국 기업의 시장 접근 확대, 미국에 대한 투자, 우크라이나 문제에 대한 제한적 지원—은 트럼프와 그의 정부 내 매파들을 달래기엔 부족하다. 또한 바이든 시절의 '질서 있는 쇠퇴'와 달리, 당시 국가안보보좌관 설리번과 외교부장 왕이가 25개의 고위급 양자 채널을 통해 미중 관계에 방향성을 제공했지만, 트럼프 정부 하에서는 관리 및 소통 메커니즘이 심각하게 부족해져 미중 관계는 더욱 버팀목을 잃을 것이다.

올해 미중 관계에는 두 가지 불확실성이 있다: 트럼프와 엘론 머스크. 트럼프의 최고 고문으로서 머스크는 중국에서의 막대한 사업 이익 때문에 잠재적 중재자 역할을 할 수 있다. 그러나 중국은 머스크가 합의를 이행할 능력을 의심할 수 있으며, 그 역시 이렇게 복잡한 외교 문제에서 자신의 영향력을 시험하려 하지 않을 것이다.

관리되지 않는 탈동조화(non-managed decoupling)의 대가는 막중할 것이다. 트럼프의 관세는 중국 수출에 타격을 줄 것이며, 이는 본래 약한 경제에서 유일한 빛이었다. 미국 수출은 중국 GDP의 3%를 차지하며, 고관세는 중국의 성장 목표 달성 능력을 위협할 것이다. 중국은 영향을 상쇄하기 위해 더 강력한 자극 조치를 취할 것이지만, 중국은 성장보다 안정을 선호하기 때문에 정책 지원은 점진적이고 반응적인 형태로 계속될 것이며, 내수는 여전히 침체될 것이다. 미국 소비자들도 더 높은 가격으로 인해 대가를 치를 것이다(리스크#4: 트럼프 경제학 참조). 관리되지 않는 탈동조화는 글로벌 공급망을 교란시키고, 무역 흐름을 재편성하며, 기업과 소비자의 글로벌 비용을 높일 것이다(리스크#7: 전 세계에 미치는 피해 참조). 미국이 점점 더 많은 경제 분야에서 국가안보 장벽을 세우면, 의료 등 새로운 분야로 수출 및 투자 제한이 확대되어 글로벌 경제의 효율성과 혁신이 손상될 수 있다.

대부분의 국가들은 새로운 냉전에 휘말리고 싶지 않지만, 미중 관계의 파열은 일본, 한국, 멕시코, EU 등 미국의 주요 동맹국과 무역 파트너들이 국가안보 분야에서 선택을 강요받게 하며, 이는 그들의 경제에 상당한 영향을 미칠 것이다. 양자 관계 악화는 상호 의심, 적대감, 불신을 심화시키고 예기치 못한 격상 위험을 높일 것이다. 양측 모두 충돌을 원하지 않지만, 향후 1년 동안 충돌을 피하려면 매우 뛰어난 외교 기술이 필요할 것이다.

4: 트럼프 경제학

트럼프는 강력한 미국 경제를 물려받겠지만, 그의 정책은 인플레이션을 높이고 성장을 낮춤으로써 이 이점을 약화시킬 것이다.

올해 초 미국 경제는 코로나 이전 추세를 넘어선 강력한 실적을 보였으며, 다른 주요 경제권과 차별화된다. 실업률은 약 4%를 유지하고, 인플레이션은 연준의 2% 목표로 회귀 중이며, 이는 금리를 정점에서 하락시킬 수 있는 여건을 조성한다. 주식시장과 기업 신뢰도 낙관적인 분위기를 보이며, 미래가 밝아 보인다.

그러나 이러한 낙관은 곧 무너질 것이다. 당선 대통령 트럼프의 정책 의제는 미국 경제 전망에 과소평가된 리스크를 구성하며, 특히 두 가지 핵심 선거 공약이 해롭다.

첫째, 그는 소위 '불공정' 무역 관행을 바로잡고 미국의 무역 적자를 줄이겠다며 관세를 대폭 인상하겠다고 약속했다. 그는 이를 국가에 해롭다고 본다. 중국이 가장 큰 타격을 입을 것이며, 트럼프는 일부 제품에 대해 50~60%의 관세를 부과하고, 모든 중국 수입품의 평균 관세율을 2025년 말까지 약 25%로 두 배로 높일 것이다. 이는 모든 중국 수입품에 60%의 전면 관세를 부과하겠다는 그의 위협만큼은 아니지만, 중국은 반드시 반응할 것이며—먼저 미국 수입품에 대한 관세를 인상하고, 이후 미국의 핵심 광물 및 공급망 의존도를 겨냥할 것이다. 미중 관계는 이로 인해 관리되지 않는 탈동조화 상태에 빠질 것이다(리스크#3: 미중 관계 참조).

미국 소비자와 기업은 수입품과 원자재에 대해 더 높은 가격을 지불하게 되며, 달러 강세는 미국 수출의 경쟁력을 저하시킬 것이다.

미국과 큰 양자 무역 흑자를 내거나 중국이 미국 관세를 우회하는 것을 도운 것으로 여겨지는 무역 파트너들도 '관세 영웅'의 표적이 될 것이다. 또한 트럼프가 미국 보호에 의존하거나 충분한 대가를 지불하지 않는다고 여기는 국가들도 관세 위협에서 벗어나지 못할 것이다. 트럼프는 관세 위협을 무역 파트너들을 억압하여 양보를 받아내는 수단으로 사용할 것이며, 진정한 관세 부과를 꺼리지도 않을 것이다. 그는 이것이 거시경제 불균형을 크게 줄이고 미국에 이득이 된다고 믿기 때문이다. 올해 멕시코, 베트남, 일본, 한국, 대만, 캐나다, 유럽 등이 모두 관세 위협에 직면할 수 있다. 많은 목표 국가들은 관세를 피하기 위해 양보할 것이며, 비용이 크더라도 말이다. 이는 트럼프에게 초기 승리를 가져다줄 것이며, 그는 자신의 거래형 전략에 더욱 몰입하게 될 것이다. 멕시코가 그런 예가 될 것이다(리스크#10: 멕시코 정체 참조).

트럼프 경제학의 두 번째 핵심 축은 당선 대통령의 국경 정책이다. 트럼프 정부는 남부 국경 이민 단속을 강화할 것이며, '멕시코에 머물기' 프로그램과 제42조 등을 복원하고, 인도적 접근 프로그램을 축소하며, 대규모 불법 이민자 추방을 위한 집행 기관에 더 많은 자금을 제공할 것이다. 트럼프가 약속한 1500만~2000만 명의 이민자 추방은 실현되기 어려울 것이다(미국 불법 이민자 수조차 이에 미치지 못할 수 있음). 그러나 이민 정책 매파인 스티븐 밀러와 톰 호먼의 주도 하에 트럼프는 2025년에 최대 100만 명을 추방하고, 4년 임기 동안 500만 명(더 현실적으로는 300~350만 명)을 추방할 수 있다.

불법 이민 감소와 대규모 추방은 미국 노동력 규모를 축소시켜 임금과 소비자 가격을 높이면서 경제의 생산 능력을 낮출 것이다. 합법 이민도 이 공백을 메우지 못할 것이다. 농업, 건설업, 서비스업 등 이민자 노동력에 의존하는 산업은 노동력 부족이 더욱 두드러지면서 특히 심각한 타격을 입을 것이다. 또한 불법 이민자들은 소비자이자 납세자이며, 사회보장과 의료보험에 대한 기여, 수십억 달러의 연방·주·지방 세금 납부는 단속 조치로 사라지며, 수요 성장을 약화시키고 연방 재정 적자를 확대시킬 것이다.

종합적으로 트럼프의 무역 및 이민 정책은 미국 성장을 둔화시키고 인플레이션을 부추길 것이다. 규제 완화와 감세 같은 다른 정책은 성장을 촉진할 수 있지만, 관세와 추방이 초래하는 부정적 영향을 보상하기 어렵다.

규제 완화 측면에서 금융업계, 대형 테크기업, 암호화산업, 화석 연료 생산자들이 트럼프의 느슨한 규제 정책에서 이득을 볼 것이다. 그러나 전체 경제에 미치는 영향은 제한적이다. 미국 경제는 이미 선진국 중 규제가 가장 느슨한 편이며, 트럼프의 첫 임기 동안 대부분의 '낮은 과일(low-hanging fruit)'은 이미 수확되었다. 예를 들어 국내 에너지 생산량은 이미 사상 최고치를 기록했으며, 저유가가 올해 신규 생산량을 억제할 것이다. 석유가스 및 인프라 프로젝트 승인 개혁은 새로운 투자 물결을 촉발할 수 있지만, 이는 몇 년 후에 점진적으로 나타날 것이며 2025년 안에 나타나지는 않을 것이다.

감세 측면에서 공화당은 2017년 트럼프의 기업 및 부자 감세 정책을 무기한 연장하려 할 것이다. 이 정책은 원래 2025년 말에 종료될 예정이었으며, 이를 연장하면 10년간 추가로 4.5조 달러의 재정 비용이 발생할 것이다. 그러나 재정 적자가 GDP의 6.5%를 차지하고, 하원 공화당이 극소 다수를 가진 상황에서, 트럼프는 지출 삭감 없이 추가 감세를 이루기 어려울 것이다. 엘론 머스크와 비베크 라마스와미가 이끄는 '정부 효율성부(DOGE)'가 연방 예산에서 일정한 비용 절감과 효율성 향상을 달성할 수 있다 해도, 지출 삭감 여지는 여전히 제한적이다. 그러나 트럼프 임기 동안 적자와 부채가 GDP 대비 비율로 계속 확대되며, 국채 수익률과 장기 차입 비용을 끌어올릴 것이다. 이 수준은 평시 사상 유례없는 고점이다.

트럼프의 두 번째 임기는 첫 번째와 완전히 다른 거시경제 환경에서 시작될 것이다. 기업 가치는 수익 대비 비율이 2017년보다 훨씬 높다. 재정 적자는 구조적으로 증가했으며, 정부 부채는 코로나 이후 GDP 대비 비율이 급증했다. 인플레이션은 여전히 목표치보다 약간 높고, 금리도 높은 수준이다. 2017년과 비교해 경제 하락 리스크가 현저히 증가했다.

또한 트럼프 2.0은 트럼프 1.0이 아니다. 당선 대통령은 단지 통합된 정부와 공화당에 대한 확고한 통제력을 가질 뿐 아니라, 이전보다 더 충성심 있고 이념적으로 통일된 팀을 구성했다. 이번 팀은 트럼프의 의제를 실행하기 위해 정부에 들어갈 것이며, 이를 방해하지 않을 것이다.

이것이 정책 교란의 규모가 트럼프의 선거 연설과 완전히 일치한다는 의미는 아니다. 무역 파트너가 트럼프의 요구를 충족하면 관세 시행은 예상보다 낮을 수 있다. 일부 위협은 단지 허세일 뿐일 가능성이 높다. 물류 및 정치적 장애물이 대규모 추방의 규모를 제한할 것이다. 대기업 CEO, 머스크 같은 고문, 재무장관 지명자 스콧 베센트의 로비는 트럼프가 가장 파괴적인 정책을 완화하도록 설득할 수 있다. 또한 중간선거 전에 나쁜 인플레이션 데이터나 시장 매도가 발생하면 그를 태도를 완화시킬 수 있다.

그러나 트럼프는 기업과 투자자들이 예상하는 것보다 더 넓게 핵심 선거 공약을 이행할 것이며, 미국 경제에 더 큰 영향을 미칠 것이다. 그리고 이것이 전부가 아니다. 트럼프의 개인화된 통치 스타일로 인한 정책 불확실성 자체(리스크#2: 트럼프의 규칙 참조)는 무역, 투자, 성장에 부담을 주며 2025년 및 미래에 경제 정책의 변동성과 불확실성을 증가시킬 것이다. 장기적으로는 세계에서 가장 역동적인 경제권, 가장 중요한 투자 목적지, 글로벌 준비통화 발행국의 예측 가능성과 성과를 위태롭게 할 것이다.

5: 러시아의 야심

러시아는 여전히 세계를 선도하는 국가이며, 이란이 힘을 투사할 능력을 잃어감에 따라(리스크#6: 곤경에 빠진 이란 참조) 이 지위는 더욱 명확해졌다. 올해 러시아와 우크라이나 사이에 휴전 합의가 가능하더라도 모스크바는 미국 주도 글로벌 질서를 파괴하는 정책을 더욱 강화할 것이다. 러시아는 특히 반러정책을 계속 지지하는 전선 국가들인 EU 국가들을 대상으로 적대적이고 비대칭적인 행동을 취할 것이다.

올해 초 러시아와 우크라이나 모두 향후 협상에서 협상력을 높이기 위해 더 큰 위험을 감수할 것이다. 이는 양측이 상대 영토에 대해 더 강력한 미사일 및 드론 공격을 가하고, 전선에서 격렬한 전투를 벌이며, 상대 엘리트를 암살함으로써 충돌을 심화시킨다는 것을 의미한다. 이러한 상황은 격상 가능성이 있다.

이러한 맥락에서 당선 대통령 도널드 트럼프는 2025년 후반기에 그가 오랫동안 추구해온 휴전 합의를 달성할 가능성이 있다. 그는 전쟁이 끝나기를 원하며, EU가 더 많은 전쟁 비용을 부담하든 말든 상관없이 말이다. 우크라이나 대통령 볼로디미르 젤렌스키도 전투 종료를 원한다. 우크라이나는 전쟁에서 점점 더 열세에 처해 있기 때문이다. 트럼프가 휴전을 추진하는 압력은 젤렌스키가 이 불인기 결정의 정치적 결과를 완화할 수 있게 해줄 것이다. 젤렌스키는 이것이 미국 대통령이 강요한 것이라고 주장할 수 있기 때문이다. 동시에 푸틴의 군대는 전장에서 계속 진격하고 있어, 그를 휴전에 응하게 하기 더욱 어렵다. 그러나 60만 명의 사상자와 3년간 제재를 경험한 러시아도 갈수록 심각한 인적·경제적 문제에 직면해 있다. 푸틴은 트럼프와의 관계를 유지하기 위해 휴전에 동의할 수 있다.

휴전 조항은 양측 병력을 현재 위치에 동결시켜, 실제로는 러시아가 점령한 영토를 통제하게 될 것이다. 이는 러시아 입장에서 큰 양보다. 합의는 우크라이나와 나토의 관계 문제를 모호하게 처리해 양측이 모두 승리했다고 주장할 수 있게 하겠지만, 현실은 분명하다. 우크라이나의 나토 가입은 먼 미래의 일일 뿐, 아마도 결코 이루어지지 않을 것이다.

전투는 멈출 수 있지만, 평화 합의는 여전히 달성되기 어려울 것이다. 러시아는 여전히 우크라이나 정권 교체와 공식적인 영토 할양을 원하며, 우크라이나는 기회를 기다려 미래에 영토를 회복하려 할 것이다. 양측은 휴전 기간 동안 재무장할 것이며, 통제선을 따라 산발적인 전투가 계속될 수 있다. 이 취약한 휴전은 올해 말까지 지속될 수 있지만, 그 이상은 어려울 것이다.

휴전은 또한 전후 유럽 안보 구조를 약화시켜, 유럽 대륙이 러시아의 새로운 공격—우크라이나뿐만 아니라 다른 지역도—에 더욱 취약하게 만들 수 있다. 북유럽, 발트해 국가, 폴란드는 러시아를 생존 위협으로 간주하며, 휴전 기간 동안 우크라이나의 군사 건설을 지원하기 위해 모든 자원을 쏟아부을 것이다. 프랑스, 독일, 이탈리아 등의 국가는 이러한 매파적 유럽 국가들을 따르며, 합의를 지지하면서도 우크라이나에 안보를 제공하고 우크라이나 및 EU의 방어 능력을 강화하려 할 것이다. 모든 EU 회원국과 영국은 미국의 입장과 일치해 제재 해제를 고려할 수 있지만, 제한 조치 해제를 평화 협상의 진전과 연결시킬 것이다. 또한 휴전 합의는 배상 문제를 다루지 않기 때문에 러시아 자산 동결 조치도 계속될 것이다.

트럼프의 나토에 대한 거래형 태도는 러시아의 야심과 밀접하게 관련되어 있으며, 이는 동맹을 약화시키고 푸틴이 더 많은 행동을 취하도록 유도할 것이다. 트럼프가 나토 탈퇴를 시도하지는 않겠지만, 제5조 안보 보장의 신뢰성은 각국이 트럼프의 요구—국방비 증가 또는 미-양자 무역 흑자 감소—를 충족하느냐에 달려 있을 것이다. 트럼프는 유럽의 핵심 군사 자산을 유지하겠지만, 특히 비용이 많이 드는 동유럽 배치는 줄일 것이다. 이는 전선 국가들을 더욱 노출시킬 것이다.

휴전 후 러시아는 적어도 일부 영토 목표를 달성했기 때문에 우크라이나와 나토에 비해 위치가 강화될 것이다. 그러나 EU 국가들과 러시아는 여전히 적대적인 외교 및 안보 정책을 추진할 것이며, 양측 모두 평화 합의가 어렵고 휴전 합의는 취약하며 언제든지 붕괴할 수 있음을 알고 있다.