전통 기업은 도대체 비트코인을 매수해야 할까?
글: Chi Anh, Ryan Yoon, Yoon Lee, Tiger Research
번역: Luffy, Foresight News
요약
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비트코인은 탈중앙화 및 인플레이션 헤지 특성 덕분에 기관들이 경제적 불확실성을 대비하고 장기 가치를 유지할 수 있는 다목적 도구로 부상했다.
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기관의 비트코인 매수는 보통 자신감과 혁신을 의미하지만, 매도는 이익 실현이나 현금흐름 관리를 위한 것으로 해석된다.
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아시아 지역에서 점차 비트코인을 투자 자산으로 받아들이고 있으며, 엘살바도르와 미국 등 정부 차원에서도 전략 자산으로 인정하는 조치를 취하면서 글로벌 경제 전략에서 비트코인의 영향력이 커지고 있음을 보여준다.
1. 서론
비트코인은 금과 같은 전통 자산과는 다른 특성으로 인해 투자 자산으로서 주목받고 있다. 특히 탈중앙화와 인플레이션 저항 특성은 기관 자산 운용 전략에 새로운 가능성을 제시한다.
MicroStrategy는 이러한 비트코인의 전략적 이점을 활용한 대표적인 기관 사례이다. 회사는 인플레이션 리스크 대응과 재무 상태 강화라는 목적 아래 비트코인을 효과적으로 활용했으며, 이 성공 사례는 전 세계 기업들과 금융기관들이 투자 전략을 재검토하도록 유도했다.
그러나 비트코인 투자는 모든 기관에게 적합하지 않을 수 있다. 비트코인 매수는 종종 공개되며 언론의 관심을 끌지만, 많은 기업들은 신중하게 보유 물량을 처분하기도 한다. 본 보고서는 기관이 비트코인에 투자하는 배경과 매매 결정에 영향을 미치는 핵심 요인을 분석하고, 유사한 시장 상황 하에서 기관들의 전략을 살펴본다. 또한 비트코인이 기업 투자 자산으로서 지위를 강화함에 따라 아시아 시장의 관점과 전략도 함께 고찰한다.
2. 비트코인: 투자 자산으로서의 가능성
기관은 전통적으로 채권, 금, 외환 등의 자산을 선호해왔는데, 이는 위험 헤지를 가능하게 하고 경제 불확실기에는 가치를 유지할 수 있기 때문이다. 비트코인은 이러한 전통 자산(채권, 금 등)의 효과적이고 인플레이션에 강한 대안으로서 전략적 투자 자산으로 자리매김하고 있다. 비트코인은 총 2,100만 개로 한정되어 있어 희소성이 보장되며, 장기적 가치 저장 수단으로서 매력적이다.
2.1. 비트코인의 인플레이션 지 역할
Rodriguez와 Colombo가 2024년 수행한 연구 「비트코인은 인플레이션 지 수단인가?」에서는 지난 10년간 미국의 소비자물가지수(CPI)와 개인소비지출(PCE) 등의 주요 경제지표를 활용해 비트코인이 인플레이션 압력에 어떻게 반응하는지를 분석했다. 연구 결과, 긍정적인 인플레이션 충격 이후 비트코인 수익률이 크게 증가하는 경향을 보였으나, 이 효과는 가격지표에 민감하며(CPI 충격에 더 두드러짐), 초기 단계 즉 기관 채택 이전에 더욱 뚜렷했다. 이는 비트코인의 인플레이션 헤지 능력이 특정 조건에 의존하며, 채택 확대와 함께 약화될 가능성을 시사한다.
2.2. 비트코인의 수익성
자료 출처: TradingView
2024년 비트코인의 수익률은 약 127%로, 동기 기준 금(약 27% 상승)과 S&P 500 지수(약 24% 상승)를 크게 상회했다.
하지만 비트코인의 기관 투자 자산으로서 가치는 단순 수익률 이상이다. 전통 자산은 거래 시간이 제한되고 절차가 복잡하여 금리 변화나 시장 충격에 신속히 대응하기 어렵다. 반면 비트코인은 국경과 시간대에 구애받지 않는 글로벌 유동성을 제공하며, 7*24시간 실시간 거래가 가능하다. 높은 유동성은 어떤 국가/지역에서도 신속하게 현금화할 수 있게 하며, 전통 금융 자산과 차별화되는 점이다. 이러한 특성은 기관이 자산을 효율적으로 운용하고 시장 상황에 대응할 수 있도록 돕는다.
높은 수익성과 실용성을 바탕으로 비트코인은 기관 포트폴리오 내에서 점점 더 중요한 자산으로 자리 잡을 전망이다.
2.3. 비트코인: 주목도 경제의 레버리지 도구
나스닥 상장사는 3,300개를 넘고, 전 세계 상장사 수도 매우 큰 규모에 이르렀다. 따라서 강한 기본적 분석만으로 투자자들의 주목을 얻기는 점점 더 어려워지고 있다. 시장 인지도를 높이기 위해 기업들은 마케팅에 대한 투자를 늘리고 있다.
이러한 환경 속에서 비트코인은 추가적인 PR 효과를 창출한다. 비트코인을 보유한 상장사는 극소수에 불과하므로, 투자 포트폴리오 다각화 전략의 일환으로 비트코인 매수를 발표하는 것만으로도 큰 미디어 노출을 얻을 수 있다.
이러한 언론 보도는 브랜드 가치 향상, 소액주주들의 관심 유도, 혁신적이고 선견지명 있는 이미지 강화 등 긍정적 결과를 가져온다. 자산 가치 증대 외에도 비트코인은 기업 가치 제고에 기여하는 역할을 한다.
3. 기관의 매매 행위
비트코인이 기관 포트폴리오의 필수 구성 요소로 자리잡으면서 독특한 거래 패턴이 나타났다. 기관은 일반적으로 비트코인 매수를 공개적으로 선언하여 시장에 강력한 신호를 보낸다. 이 전략은 기업의 혁신적 입장을 강조하고 시장 신뢰를 높이는 데 도움이 된다. 반면 매도는 신중하게 이루어지며, 주로 이익 실현 또는 핵심 사업 운영 강화를 위한 재투자 목적으로 이루어진다.
3.1. 기관 매수 사례: MicroStrategy
MicroStrategy의 비트코인 매수 기록, 출처: saylortracker.com
MicroStrategy는 비트코인을 투자 자산으로 활용한 선도적 모범 사례이다. 446,400 BTC 이상을 보유함으로써 회사는 시장의 광범위한 주목을 받았다. 이 전략은 두 가지 핵심 목표를 추구한다: 인플레이션 방어 및 재무 안정성 강화.
출처: Michael Saylor의 X 계정
CEO 마이클 세일러(Michael Saylor)는 비트코인에 대한 인식을 근본적으로 변화시킴으로써 시장의 주목을 받았다. 그는 과거 회의론자에서 열렬한 지지자로 전환하며 「현금, 낮은 수익률의 채권, 고평가된 기술주 주식은 인플레이션에 취약하므로 피해야 한다」고 강조했다. 현재 시장 환경에서 세일러는 기업의 잉여 자금 운용 최적 수단으로 주식 매입과 비트코인 투자를 제시하며, 무제한 양적완화에 대비한 장기적 수단으로서 비트코인을 선택했다.
초기 우려와 달리, MicroStrategy의 비트코인 투자 전략은 많은 기업들로부터 지지를 받았다. 인플레이션 헤지 수단을 넘어 비트코인은 이제 「디지털 골드」로 여겨지며 기업의 자산 관리 방식을 재편하고 있다. 전통 자산 외에 비트코인을 통한 자산 다각화는 글로벌 기업 금융 전략에 새로운 방향을 제시하고 있다.
보야인터랙티브 공시
MicroStrategy의 성공 스토리는 아시아 시장에도 영향을 미쳤다. 보야인터랙티브는 보유한 이더리움을 비트코인으로 전환했으며, MetaPlanet은 2024년 적극적으로 비트코인을 매수했다. 이러한 움직임은 아시아 시장이 비트코인이 변동성 관리 및 장기 가치 보존 측면에서의 효용성을 점점 더 인정하고 있음을 보여준다.
3.2. 기관 매도 사례: 테슬라
테슬라는 비트코인을 도입한 기업 중 가장 주목받는 회사 중 하나이며, MicroStrategy와는 상반된 사례를 제공한다. 회사는 2022년 보유 비트코인의 75%를 매도하며 이를 불확실한 경제 조건 하에서의 유동성 필요성 때문이라고 설명했다. 최근인 2024년 10월에는 7억 6천만 달러 상당의 비트코인을 알려지지 않은 지갑으로 이체해 추가 매도에 대한 추측을 낳았다.
테슬라의 비트코인 투자는 오퍼레이션 및 확장 수요를 지원하는 전략적 수단으로 활용됐으며, 텍사스 오스틴과 베를린에 신규 공장을 건설하는 데 사용되었다. 테슬라 CFO 자카리 킬혼(Zachary Kirkhorn)은 비트코인 투자가 유동성과 일정한 수익을 동시에 제공하며, 자본 집약型企业로서의 금융 도구로서 유연성을 입증했다고 밝혔다.
마찬가지로 비트코인이 10만 달러에 도달했을 때 메이투(Meitu)는 매도를 통해 상당한 이익을 실현했다. 테슬라의 전략적 이익 실현과 비교해 메이투의 결정은 시장 고점에서의 의도적 매도처럼 보인다. 테슬라는 조용히 행동한 반면, 메이투는 핵심 사업이 어려움을 겪는 상황에서 재무 상태를 강화하기 위한 조치라고 공개적으로 설명했다. 이는 테슬라의 은밀한 매도와 대조되며, 공개적 정보 제공이 기관 매도로 인한 시장 불확실성을 줄이는 데 도움이 됨을 보여준다.
기관의 비트코인 매매 전략은 직접적으로 재무 목표와 운영 수요와 연결된다. 기업들은 일반적으로 시장 고점에서 이익을 실현하기 위해 매도하거나(예: 테슬라 2022년), 암호화폐를 운영 자본으로 전환하여 핵심 사업에 재투자한다. 매도의 주요 이유는 다음과 같이 나뉜다: 1) 유리한 시장 조건에서 이익을 실현해 사업 운영 확대 및 개선; 또는 2) 현금흐름 문제 해결을 위한 자금 필요. 이는 앞으로의 매도가 전략적 재무 계획인지, 아니면 현금흐름 문제 해결을 위한 일시적 조치인지를 묻게 한다. 또한 이익 실현이 목적인 경우, 그 수익이 어떻게 사용될지에 대한 의문도 제기된다. 사업 강화를 위한 재투자인지, 아니면 이해관계자들에게 주로 돌아가는 것인지. 어쨌든 이러한 조치는 추가 상승 기회를 놓칠 수 있고, 비트코인을 장기 투자 자산으로서 보유하는 장점을 약화시킬 수 있다.
4. 아시아 기관의 비트코인 매매 행위
MetaPlanet은 아시아에서 비트코인을 적극적으로 채택한 대표 사례이다. 일명 「아시아의 마이크로스트레티지(MicroStrategy)」로 불리는 이 회사는 2024년에만 1,018 BTC를 매수하며 장기적 비트코인 투자에 대한 확고한 약속을 보였다.
MetaPlanet의 사례는 「좀비 기업」의 성공적 전환을 보여준다. 좀비 기업은 운영비와 부채 상환에는 충분한 이윤을 내지만 성장을 위한 자본이 부족한 기업을 말한다. 막대한 현금 보유에도 불구하고 주식시장에서 주목받지 못했던 MetaPlanet은 MicroStrategy의 전략을 모방해 성공적으로 흑자 전환을 이뤘다.
비트코인 투자 외에도, MetaPlanet은 새로운 사업 분야 진출 계획을 발표했다. 회사 전략은 대출, 주식, 전환사채 등 다양한 금융 수단을 활용해 비트코인을 매수하는 동시에, 풋옵션을 통해 수익을 창출하는 것을 포함한다. 이는 단순한 자산 보유를 넘어선 능동적인 수익 모델로 평가받고 있다.
그러나 이러한 전략은 모든 좀비 기업에게 적용 가능한 것은 아니다. 성패는 각각의 주식시장에서 입지를 굳힌 기업이 차별화된 전략을 실행할 수 있느냐에 달려있다. 후발주자들이 맹목적으로 모방할 경우 리스크가 가중될 수 있으므로, 기업의 현금 보유량, 시장 상황, 리스크 관리 능력 등을 고려해 신중하게 접근해야 한다.
5. 결론
결론적으로, 비트코인이 투자 자산으로서 진화하는 것은 기관 금융 분야의 중대한 전환을 의미한다. 비트코인의 탈중앙화, 인플레이션 저항성, 그리고 비교할 수 없는 유동성은 자산 다각화와 장기적 가치 보존이라는 측면에서 매력적인 옵션을 제공한다.
일부 정부들도 비트코인의 잠재력을 탐색하고 있다. 엘살바도르가 비트코인을 법정통화로 채택한 것은 성장과 금융 포용이라는 국가 전략에서 비트코인의 역할을 부각시키는 예시이다. 최근 트럼프는 미국이 비트코인을 투자 자산으로 삼거나, 그가 표현한 바대로 「모든 미국 국민에게 이익이 되는 영구적인 국가 자산」으로 삼겠다고 선언했다. 이러한 정부 차원의 움직임은 비트코인의 중요성이 기업뿐 아니라 금융 체계 현대화를 추구하는 정책 입안자들에게도 중요함을 보여준다.
사실 매수와 매도 모두 기업에 이익이 될 수 있으며, 특히 시장 상승기에는 더욱 그렇다. 상승 추세에서는 매수가 비트코인 성장 잠재력에 대한 자신감을 보여주며, 매도는 기업이 이익을 실현하고 핵심 사업에 재투자할 수 있게 한다. 그러나 하락 추세에서는 이러한 조치가 부정적 영향을 미칠 수 있다. 매수는 기업 자금이 투기적 투자에 사용되고 있다는 우려를 낳을 수 있으며, 매도는 기업이 손절하거나 운영비를 충당하기 위해 자산을 청산한다는 의심을 불러일으킬 수 있다.
정책 결정자들에게 영향은 명확하다. 비트코인은 투자 자산으로서 큰 잠재력을 지니지만, 기업 전략에 신중하게 통합되어야 한다. 기업은 유동성과 인플레이션 헤지 능력이라는 재무적 이점과 운영 리스크, 관련 시장 변동성 사이에서 균형을 맞춰야 한다. 장기적 자산 보유든 단기적 유동성 수요든, 비트코인을 효과적으로 활용하기 위해서는 기업 목표와 시장 상황에 신중하게 부합시켜야 한다.
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