WOO X 리서치: BTC 폭등, 이번 라운드에 알트코인 시즌은 올까?
11월 13일 비트코인이 92,000달러를 돌파하며 암호화폐 시가총액은 3조 2,000억 달러에 도달했고, 두 지표 모두 사상 최고치를 경신했습니다. 이번 랠리는 비트코인과 메모코인(meme coin)의 축제였으며, 알트코인(altcoin)들은 전혀 동반 상승하지 못했습니다.
알트코인들의 부진한 이유는 대략적으로 다음 두 가지입니다:
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시장이 새로운 프로젝트들이 제시하는 낮은 유통 공급량(MC)과 높은 전체 발행량 기준 시가총액(FDV)의 토큰 이코노미 모델을 받아들이지 않아, 대신 메모코인에 자금이 몰리고 있다.
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이번 사이클에서는 아직까지 '킬러 앱(killer application)'이 등장하지 않았다.
아래 차트는 비트코인 시장 점유율(BTC.D)인데, 현재 61%에 달해 3년 반 만에 최고 수준입니다. 과연 BTC.D는 계속 상승할 것인가요? 위에서 언급된 침체 요인이 이번 사이클 내에 해결될 수 있을까요? 그리고 여전히 알트코인의 계절(‘알트시즌’)이 올 가능성이 있을까요? 함께 WOO X Research와 살펴보겠습니다.
참조: TradingView
알트코인 상승 로직
현재 우리는 금리 인하 사이클의 초기 단계에 있습니다. 이는 미국이 위험 자산 시장으로 더 많은 유동성을 방출하고 있음을 의미합니다. 자금의 흐름에는 일정한 순서가 있는데, 전통적인 부동산 시장에서 시작하여 주식 시장으로 확산되고, 주식 시장이 일정한 시가총액에 도달하면 그 이후 잉여 자금이 주류 암호화자산(BTC/ETH/SOL)으로 흘러갑니다. 다시 주류 암호화자산들의 가격 상승과 시가총액 증가가 어느 정도 마무리되면, 자금은 이제 더 작은 시가총액을 가진 알트코인 시장으로 이동하게 되며, 알트코인들의 가격을 밀어올립니다.
위의 각 자산군을 크기가 큰 물받이 통부터 작은 통에 이르기까지 나열된 것으로 상상할 수 있습니다. 물을 붓기 시작하면 먼저 큰 통들이 채워지고, 물이 넘치면 자연스럽게 더 작은 통들로 흘러 들어갑니다. 이러한 자금 흐름은 시장 유동성의 특성에 따라 리스크는 높지만 규모가 작은 자산으로 점차 이동함을 보여줍니다.
따라서 알트코인이 상승하기 위한 선행 조건은 비트코인이 충분히 상승한 후 더 이상 오르지 못하게 되면, 자금이 비트코인에서 빠져나와 알트코인을 매수하기 시작한다는 점입니다.
참조: @MustStopMurad
현재 시장 사이클: 알트코인 폭발 직전
아래 차트는 올해 들어 비트코인과 이더리움을 제외한 암호화폐 시장의 총 시가총액 변화(Total 3)를 나타냅니다. 이 지표는 곧 알트코인의 폭발 여부를 판단하는 척도가 됩니다. 올해 4월부터 9월까지 알트코인 시가총액은 크게 하락하며 7,500억 달러에서 5,500억 달러로 줄었습니다. 그러나 9월부터는 시가총액이 하락세를 멈추고 회복되기 시작해 5,500억 달러에서 6,000~6,500억 달러 구간으로 상승하며 하락 추세선을 깨뜨렸습니다. 이는 우리가 알트코인의 가장 침체된 시기를 이미 지나왔음을 의미합니다.
앞서 언급한 BTC.D는 현재 약 61%로, 이번 사이클뿐 아니라 3년 반 만에 최고치입니다. 과거 경험에 따르면 알트시즌의 시작은 항상 비트코인이 알트코인의 자금을 흡수하며 상승하는 것으로 시작되며, 이 과정에서 BTC.D가 급등합니다. 일정 수준까지 상승한 후에는 BTC.D가 정점을 찍고 50%~55% 구간으로 하락하면서 알트코인들이 보합 상승하는 현상이 나타납니다. 현재 우리는 바로 BTC.D가 정점에 다다른 사이클에 위치해 있다고 볼 수 있습니다.
현재 전체 암호화폐 시가총액은 약 3.2조 달러입니다. 전체 시가총액이 변하지 않는다는 전제 하에, BTC.D가 61%에서 50%로 하락한다면 약 3,200억 달러의 유동성이 알트코인 시장으로 유입될 것이며, 이는 Total 2(비트코인 시가총액 제외)가 28% 성장함을 의미합니다!
(*계산식: [3.2조 × (61-50%)] / [3.2조 × (1-61%)] = 28%)
투자 유치 현황을 통해 본 미래 전망: 특히 DeFi와 애플리케이션 주목
지금까지 다양한 시가총액 데이터를 통해 현재 시장의 위치를 판단했습니다. 미래 전망을 보기 위해서는 현재의 투자 유치 상황을 참고해야 하는데, 투자는 향후 6~12개월간 암호화폐 시장에 대한 신뢰를 반영하며, 이번 사이클의 알트코인 발전 양상을 예측하는 선행 지표 역할을 합니다.
최근 3개월 동안 약 8.7억 달러가 인프라스트럭처 분야에 투자되었으며, 인프라는 블록체인 기술이 초기 단계에 있기 때문에 여전히 투자자들이 선점하기 위해 집중하는 핵심 분야입니다. 특히 주목할 만한 것은 두 번째와 세 번째로 많은 투자를 받은 분야로, 각각 DeFi와 기타(대개 애플리케이션 DApp을 의미함)이며, 전자는 총 4.3억 달러, 후자는 3.1억 달러로 다른 분야들을 크게 앞서고 있습니다.
투자 유치란 본질적으로 잠재력 있는 초기 프로젝트에 베팅하는 것입니다. 많은 사람들이 알트코인의 가격 부진을 비판할 때, 기관 투자자들은 이미 초기 DeFi 및 애플리케이션 프로젝트들에 대한 포지션을 쌓고 있으며, 2025년께 새로운 폭발이 시작될 것으로 예상됩니다.
참조: Rootdata
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