이더리움 상승 모멘텀 부족한가? ETF 출시 첫 달 순유출 4억 달러 돌파, 체인 상 다수 지표 계속 부진
글: Nancy, PANews
현재 이더리움 스팟 ETF가 대규모 자금 유출을 겪고 있으며, ETH 가격의 약세와 거래 활동 침체 등 다방면의 부진으로 시장의 이더리움에 대한 신뢰가 지속적으로 훼손되고 있다.
상장 첫 달 4.3억 달러 이상 유출, 자금 유출 속도는 둔화
거래량은 시장 심리와 투자 방향성을 직접적으로 반영하는 지표다. 현재 미국 내 9개 이더리움 스팟 ETF의 구매력이 부족하며, 대규모 자금의 이탈은 시장이 이더리움 단기 전망에 대해 불확실성과 우려를 가지고 있음을 어느 정도 나타내고 있다.
상장 첫 달 기준 SoSoValue 데이터에 따르면, 8월 19일까지 이더리움 스팟 ETF의 총 순자산 가치(NAV)는 73억 달러이며, 순자산 비율(시가총액 대비 이더리움 전체 시가총액 비중)은 2.32%를 기록했다. 시장 규모 상위 3개 ETF는 그레이스케일의 ETHE(44.8억 달러, 1.54%), 그레이스케일 미니 ETF ETH(9.5억 달러, 0.3%), 블랙록의 ETHA(8.4억 달러, 0.27%)이다.
동기간 비트코인 스팟 ETF의 자금 유출 속도가 둔화되는 것과 비교하면, 이더리움 스팟 ETF는 아직까지 지속적인 자금 유출 국면을 반전시키지 못하고 있다. Farside Investors의 데이터에 따르면, 8월 19일 기준 이들 이더리움 스팟 ETF는 누적 순유출액이 4.3억 달러를 초과했다. 그 중에서도 그레이스케일의 ETHE가 주요 유출 세력이었다. Farside Investors의 통계에 따르면, ETHE는 지난 한 달간 무려 24.3억 달러의 자금이 빠져나갔다.
반면, 블랙록의 ETHA, 핀티의 FETH, 비트와이즈의 ETHW는 '자금 유입'의 주요 세력이 되었다. Farside Investors의 통계에 따르면, 8월 19일 기준 ETHA, FETH 및 ETHW의 순유입액은 각각 9.7억 달러, 3.6억 달러, 3억 달러를 넘어서며, 이더리움 스팟 ETF의 누적 순유입 총량(약 20억 달러)의 82.5%를 차지했다.
전반적으로 이더리움 스팟 ETF가 큰 폭의 순유출을 보이고 있지만, 주간 자금 흐름을 보면 상장 이후 네 번의 거래 주 동안 자금 유출 속도가 눈에 띄게 둔화되었으며, 이미 3주 연속 감소세를 보였다. SoSoValue의 데이터에 따르면, 첫째 주에 가장 심각한 3.4억 달러의 유출을 기록한 것을 제외하면, 이후 ETF들의 유출 규모는 점차 축소되다가 세 번째 주에는 처음으로 순유입 전환을 이루었으며, 약 1억 달러의 순유입을 기록했지만, 이는 주로 ETHA의 영향을 받은 것이다.
자금 유입이 부진한 가운데, 이더리움 및 해당 스팟 ETF의 가격 흐름 역시 낙관적이지 않다. CoinGecko 데이터에 따르면, 8월 20일 기준 ETH 가격은 올해 최고점 대비 약 34.2% 하락하여 2월 초 수준으로 돌아왔다. 또한 PANews의 집계에 따르면, 상장 이후 지금까지 9개 이더리움 스팟 ETF의 평균 가격은 약 21.7% 하락했으며, 특히 ETHE, ETHA, ETHW가 평균치를 다소 상회했다.
스테이킹 도입으로 ETF 자금 유출 완화 가능성, 그러나 가격 상승 억제 요인 산재
Bitfinex Alpha의 최신 보고서는 "대규모 자금 유출로 인해 이더리움이 비트코인 대비 성과가 좋지 않다. 블랙록 iShares 이더리움 트러스트와 같은 새로운 이더리움 ETF에서 일부 긍정적인 자금 유입이 있었지만, 그레이스케일 ETHE와 같은 기존 제품은 막대한 자금 유출에 직면해 있으며, 점프 트레이딩(Jump Trading) 등의 주요 마켓메이커들이 공격적으로 매도하면서 이러한 추세를 더욱 가속화했다."라고 지적했다.
보고서는 또한 이더리움 ETF가 실적과 자금 유출 면에서 어려움을 겪고 있는 가운데, 앞으로 몇 달간 투자자의 관심을 회복하고 지속적으로 유치할 수 있을지가 중요할 것이라고 분석했다. 더 광범위한 거시경제 환경과 연준(Fed)의 잠재적인 금리 인하 등이 이더리움과 비트코인 ETF의 미래 자금 흐름 및 시장 동향에 상당한 영향을 미칠 것이라고 예상했다.
다만, 이더리움 스팟 ETF에 스테이킹 기능을 도입하면 ETH의 매력을 높여 현재의 자금 유출 문제를 개선할 가능성이 있다. 핀티 디지털자산 부문 책임자 신시아 로 베셋(Cynthia Lo Bessette)은 최근 "SEC가 아직 스테이킹 가능한 ETH ETF를 승인하지 않았지만, 스테이킹은 이더리움 생태계의 중요한 구성 요소이자 투자 기회이기도 하므로 향후 상황이 바뀔 수 있다."라며, 이는 시간 문제일 뿐 아니라 일어날 여부의 문제가 아니며, 핀티 팀은 이미 SEC 관계자들과 스테이킹 가능한 ETH ETF를 시장에 출시할 가능성을 논의하는 건설적인 대화를 나누고 있다고 밝혔다.
ETF 자금의 지속적인 유출 외에도 ETH/BTC 환율 신저가, 가스비 하락 등 핵심 지표들도 시장 신뢰를 저하시키고 있다. 이더리움 가격의 지속적인 하락으로 인해 최근 ETH/BTC 환율은 0.042까지 떨어지며 3년 만에 최저치를 기록했고, 많은 롱 포지션 보유자들이 포지션 축소 또는 손절을 시작했다. 또한 Etherscan의 데이터에 따르면, 최근 이더리움 네트워크의 가스비는 사흘 연속 1gwei 아래로 떨어지며 수년 만에 최저 수준을 기록했다. 암호화폐 분석 기업 Kaiko Research는 보고서에서 "Layer 2 활동 증가와 3월의 덴쿤(Dencun) 업그레이드로 인해 Layer 2 거래 수수료가 낮아졌기 때문에 이더리움 가스비가 최근 5년 만에 최저치를 기록했다."라고 설명했다.
보고서는 이러한 수수료 하락이 이더리움에 중요한 영향을 준다고 분석했다. 즉, 낮은 수수료는 소각되는 ETH가 줄어들어 토큰 공급량 증가로 이어지고, 단기적으로는 가격 상승 잠재력을 억제할 수 있다는 것이다. Ultrasound.money의 최신 데이터에 따르면, 이더리움 공급량은 약 1.2028억 ETH로 증가했으며, 지난 30일 동안 77,091 ETH가 추가되었다. 이 중 19,438 ETH가 소각 메커니즘을 통해 소각되어 순 공급량은 약 60,712 ETH 증가했고, 연간 공급량 증가율은 0.61%를 기록했다.
업계 전문가들, 미래 성장 가능성에 긍정적
비관적인 분위기가 확산된 가운데, 여러 업계 전문가들이 이더리움 가격 전망에 대해 예측을 내놓았으며, 대부분 이더리움의 미래 성장 가능성을 긍정적으로 보고 있다.
MN Trading 창립자 미하엘 반 데 포페(Michaël van de Poppe)는 최근 소셜미디어에 글을 올려 "비트코인에 의해 분할된 알트코인 시가총액이 여전히 크게 돌파할 가능성이 있다. 만약 반등한다면 이는 과매도 상태에서의 강세 역발산을 확인시키며, 시장이 비트코인이 아닌 이더리움 생태계로 전환하고 있음을 의미한다."라고 말했다.
Into The Cryptoverse 창립자 벤자민 카우언(Benjamin Cowen)은 "비트코인은 오는 9월부터 늦어도 12월까지 비트코인 시장점유율 60%에 '마지막 발걸음'을 내딛을 수 있으며, 이더리움과 다른 많은 암호화폐들은 여전히 성장 공간이 있다."라며, "2021년과 같은 '주요 알트코인 시즌'에는 비트코인의 지배력이 하락하는 경향이 있지만, 시장이 약세장으로 전환된 후에는 이전 수준으로 '천천히' 회복된다."라고 분석했다.
CryptoQuant 분석가 부락 케스메지(Burak Kesmeci)는 "두 가지 서로 다른 체인 상 지표가 현재 ETH 조정 후반기에 접어들었음을 시사할 수 있다. 현재 데이터에 따르면, 이더리움 매수세가 서서히 회복되고 있다. 하지만 이것이 일시적인 반등인지, 혹은 강력한 강세 반등의 시작인지에 대해서는 시간이 답을 줄 것이다."라고 밝혔다.
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