거래소는 신의 눈이 될 수도 있고, 평범한 사람의 눈이 될 수도 있다.
계약 시장에서는 중립적이어야 할 거래소들이 데이터로 만들어진 '신의 눈(God's Eye)'을 이용해 암호화폐 시장의 미세한 움직임과 이상 거래 흐름을 지속적으로 감지하며, 시장이 자신들에게 유리한 방향으로 나아가도록 조종하고 있다. 극단적인 상황에서는 다운타임이나 인터넷 연결 차단(拔网线) 같은 수단을 통해 이미 여유롭지 못한 시장 사용자들을 수익화하기까지 한다. 반면 스팟 시장은 '인위적 기술'의 은밀한 개입은 적지만 플랫폼과 프로젝트 팀 간의 묵시적 협력은 여전히 존재한다. 올해 다수 VC 코인들의 흐름을 보면 명확한데, 대부분의 VC 코인이 상장 직후 정점을 찍고 난 뒤 우아한 하향 포물선을 그리며 하락하는 양상을 보이고 있다.
'신의 눈'이 보여주는 고도로 정교한 조작에 비해, 평범한 사람들의 '눈에 보이는 그대로'라는 소박한 접근은 오히려 시장을 더 대중화하는 데 크게 기여하고 있다.
DEX 거래량, CEX 대비 급증… 메멘코인이 주요 동력
CoinGecko의 통계에 따르면 2024년 2분기 CEX 스팟 거래량은 3조 4000억 달러로 전 분기 대비 12.2% 감소했다. 바이낸스는 여전히 가장 큰 CEX로서 점유율 45%를 차지하고 있으며, 바이빗(Bybit)의 점유율은 12.6%로 증가했다. 새로운 상장 코인이 늘어났음에도 불구하고 상위 10개 CEX 중 거래량이 증가한 곳은 단 네 곳에 불과하다.
반면 DEX 시장은 전혀 다른 양상의 성장을 보였다. 2024년 2분기 주요 10개 DEX의 스팟 거래량은 3707억 달러로 전 분기 대비 15.7% 증가했다. 유니스왑(Uniswap)은 여전히 DEX 시장을 선도하며 전체 점유율의 48%를 차지하고 있다.
DEX가 CEX와 반대되는 양상을 보이며 성장한 것은 주로 2분기에 폭발적으로 증가한 메멘코인의 수와 거래량 증가 덕분이다. 대부분의 메멘코인은 초기 생성 및 발전 단계에서 DEX에 의존하고 있으며, 실제로 메멘코인은 2024년 2분기 가장 인기 있는 내러티브로 시장 점유율의 14.3%를 차지했다. 상위 15개 암호화 내러티브 중 4개가 메멘코인과 관련되어 있다. 올해 상반기 대규모로 등장한 메멘코인들은 DEX의 거래량을 크게 끌어올렸으며, 이는 곧 사용자 유입과 자금 흐름의 변화를 반영한다. 즉, 더 많은 사용자들이 메멘코인의 보유자가 되고 있다는 의미다.
계약 상품이나 VC 코인과 비교할 때, 메멘코인은 본질적으로 '사용자 중심(User-centric)' 속성을 지녀 사용자에게 더 많은 통제권과 몰입감을 제공한다.
암호화폐 시장이 추구하는 탈중앙화, 메멘코인에서 극대화되다
시장 사용자 입장에서 메멘코인은 더욱 진정성 있게 느껴지며, 탈중앙화를 최대한 실현하고 있다. 일부 랫치(Large whale)나 사전 매집 물량이 존재하긴 하지만, 메멘코인의 대부분 가격 변동은 시장 사용자들이 공동으로 이끌고 유지하는 결과다. 실제로 메멘코인은 더 이상 프로젝트팀이나 특정 세력의 통제를 받지 않으며, 커뮤니티 사용자들에 의해 운영되고 있다. 블록체인의 탈중앙화 본질이 메멘코인 세계에서 생생하게 드러나고 있다.
하지만 지난 반년간 메멘코인의 발전이 활발했음에도 불구하고, 대부분의 종류는 일선 거래소의 관심 밖에 있다. 이러한 거래소들은 탈중앙화 세계 내에서 가장 영향력 있는 '비탈중앙화' 존재로서, 통제 불가능하고 주류에 들지 못하는 '강한 탈중앙화' 특성을 지닌 메멘코인을 무시하고 있다. 왜냐하면 이들 코인에서 발생하는 수익이 파생상품이나 VC 코인보다 훨씬 적기 때문이다.
최근 가장 인기 있는 메멘코인 MIGGLES, FIGHT, KAMA를 예로 들어보면 (자료 출처: CMC), 이처럼 화제가 된 메멘코인들은 일선 유명 거래소에 상장되지 않았다. 이들 코인을 상장한 곳은 LBank, MEXC, Gate.io, BitMart 등 주로 2군데 거래소들이다. 특히 LBank는 유통량, 거래 깊이, 거래량에서 단연 앞서며, 이는 LBank가 핫한 메멘코인 분야에서 '주요 장터(Main Market)' 역할을 하고 있음을 보여준다. 이는 사용자들이 원활한 거래를 경험할 수 있도록 하며 슬리피지를 줄이는 데 중요한 요소인데, 메멘코인 거래에는 이런 특성이 특히 중요하다.
물론 이러한 거래소들이 메멘코인을 상장함으로써 자연스럽게 메멘코인 시장의 사용자 트래픽 일부를 흡수하고 있다. LBank의 경우 최근 계속해서 인기 메멘코인을 상장하며 24시간 거래량이 점차 증가해 2선급 유명 거래소에 근접하고 있으며, 시장 조회량 또한 상위권에 진입했다.
시장 흐름과 심리를 고려할 때, 앞으로도 오랜 기간 동안 메멘코인이 이번 호황기의 주역을 맡을 것으로 보인다. 이러한 메멘코인 사용자들을 어떻게 더 잘 서비스하고 엄청난 트래픽을 효과적으로 유치할 것인지가 거래소들의 핵심 전략이 되어야 하며, 이 트래픽은 다시 거래소의 성장을 견인할 수 있을 것이다.
일선 거래소의 '신의 눈'은 하층부 메멘코인 사용자들의 니즈를 주목하지 않을 것이다. 그렇다면 다른 거래소들이 평범한 눈을 가지고 메멘코인을 계기로 이름을 알릴 수 있을지, 우리는 지켜볼 수밖에 없다.
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