스테이블코인 10년: 글로벌 발전 궤적, 경제적 영향, 통화 체계에 어떤 변화를 가져왔는가?

2024.08.02

스테이블코인 10년: 글로벌 발전 궤적, 경제적 영향, 통화 체계에 어떤 변화를 가져왔는가?

2030년까지 스테이블코인 시장의 총 시가총액이 1조 달러에 이를 것으로 예상된다.

2024.08.02 - 09:05:10

Web3 심층 보도에 집중하고 흐름을 통찰

2030년까지 스테이블코인 시장의 총 시가총액이 1조 달러에 이를 것으로 예상된다.

글: Aiying 아이영, Cebr

지난 10년 동안 글로벌 금융 시스템은 눈에 띄는 변화를 겪었으며, 그 중에서도 스테이블코인의 부상은 가장 주목할 만한 발전 중 하나였다. 스테이블코인은 법정통화(대부분 달러)에 연동된 디지털 화폐로, 비트코인과 같은 다른 암호화폐의 높은 변동성을 피하기 위해 가격 안정성을 유지하는 것을 목표로 한다. 이러한 특성 덕분에 스테이블코인은 전 세계 지불, 국경 간 거래, 금융 포용성 등 다양한 분야에서 점점 더 중요한 역할을 하고 있다. Aiying 아이영은 이전 기사들에서도 각국의 스테이블코인 규제 정책 및 운영 로직에 대해 자주 언급했으며, 자세한 내용은 다음을 참고하시기 바란다. 스테이블코인 전문 앨범, 암호화 지불 전문 앨범

오늘은 경제 및 비즈니스 연구센터(Cebr)가 작성한 보고서 『디지털 달러의 10년(The Decade of Digital Dollars)』을 통해 스테이블코인이 글로벌 시장에서 어떤 궤적을 따라 발전해 왔는지, 그리고 경제에 미친 심오한 영향을 살펴보려 한다. Aiying 아이영은 해당 보고서의 내용을 정리하고 분석하여 핵심 내용을 요약함으로써 독자들이 스테이블코인이 글로벌 금융 혁신과 효율성 제고에 기여하는 전반적인 틀을 이해할 수 있도록 도와줄 것이다.

첫 번째 파트: 스테이블코인의 탄생과 발전

1. 스테이블코인의 기원

스테이블코인 개념은 암호화폐 시장의 주요 골칫거리인 '가격 변동성' 문제에 대한 해결책으로 탄생했다. 비트코인과 기타 암호화폐는 탈중앙화와 투명성이라는 장점을 가지고 있지만, 가격이 극심하게 오르내리는 탓에 안정적인 가치 저장 수단이나 일상적인 거래 수단으로는 부적합하다. 이러한 변동성은 암호화폐의 대중화를 저해할 뿐 아니라 금융 시장 내 활용도에도 한계를 만들었다.

이 문제를 해결하기 위해 등장한 것이 바로 스테이블코인이다. 스테이블코인은 법정통화(예: 달러)에 연동된 암호화폐로서, 상대적으로 안정적인 자산에 가치를 고정함으로써 가격의 안정성을 유지한다. 주요 유형으로는 법정통화 담보형(예: USDT, USDC), 암호자산 담보형, 알고리즘 스테이블코인이 있으며, 공통된 목적은 안정적이고 예측 가능한 가치 저장 수단을 제공하여 가격 변동성이 사용자에게 미치는 영향을 줄이는 것이다.

2. 초기 발전

스테이블코인의 초기 발전은 주로 암호화폐 트레이더들과 거래소를 중심으로 이루어졌다. 비트코인과 기타 암호화폐의 가격이 크게 요동치기 때문에 트레이더들은 헷지를 하거나 가치를 보존할 수 있는 안정적인 자산이 필요했다. 스테이블코인은 이런 기능을 제공함으로써 트레이더들이 암호화폐 생태계 내에서 신속하게 자산을 전환할 수 있게 해주었고, 특히 암호화폐를 직접 법정통화로 교환하기 어려운 플랫폼에서는 더욱 중요했다.

시간이 지남에 따라 스테이블코인의 적용 범위는 점차 확대되었다. 주요 초기 발전 단계는 다음과 같다.

거래소 채택: 주요 거래소들이 스테이블코인 거래쌍을 도입하면서 사용자들이 거래 과정에서 가격 변동 위험을 회피할 수 있게 되었다. 이를 통해 거래 유동성과 시장 안정성이 크게 향상되었다.
국경 간 지불: 스테이블코인은 낮은 수수료와 빠른 결제 속도라는 장점 덕분에, 특히 전통적 금융 시스템의 효율성이 낮은 지역에서 국경 간 지불 수단으로 점차 활용되기 시작했다. 즉시 결제가 가능한 특성은 해외 송금에서 중요한 도구가 되었다.
탈중앙화 금융(DeFi): 블록체인 기술의 발전과 함께 스테이블코인은 탈중앙화 금융(DeFi) 생태계 내에서도 빠르게 확산되었다. 스테이블코인은 DeFi 플랫폼에서 주요 거래 매개체로 자리 잡아 대출, 빌려주기, 지불, 유동성 제공 등 다양한 금융 서비스에 활용되고 있다.

이러한 초기 발전을 통해 스테이블코인은 암호화폐 시장의 변동성 문제를 해결할 뿐 아니라 보다 광범위한 금융 응용을 위한 새로운 해결책을 제공했다. 스테이블코인의 성공적인 확산은 글로벌 금융 시장에서 중요한 역할을 하는 기반을 마련하였으며, 디지털 금융 시대의 핵심 구성 요소로 자리매김하게 되었다.

두 번째 파트: 지난 10년간의 스테이블코인 성장

1. 시장 규모 및 거래량

지난 10년간 스테이블코인 시장은 눈부신 성장을 이뤘다. 『The Decade of Digital Dollars』 보고서에 따르면, 스테이블코인 시장 총액은 2014년 10억 달러 미만에서 2024년에는 1650억 달러로 증가했다. 이는 스테이블코인이 암호화폐 시장 내 중요성이 커졌음을 반영할 뿐 아니라, 글로벌 금융 시스템 내 영향력이 점점 확대되고 있음을 보여준다.

또한 스테이블코인의 거래량 역시 폭발적인 증가세를 보였다. 2023년 스테이블코인의 총 거래량은 약 7조 달러에 달했으며, 이 중 테더(USDT)가 약 3분의 2의 시장 점유율을 차지했다. 비자(Visa)의 온체인 분석 대시보드(Onchain Analytics Dashboard)에 따르면, 고빈도 거래 및 기관의 대규모 이체 등을 제외하더라도 2024년 5월 이전 12개월 동안 스테이블코인 결제 처리량은 여전히 2.5조 달러에 달했다. 이는 스테이블코인이 전 세계 지불 및 국경 간 거래에서 널리 활용되고 있으며, 수요가 강력하다는 사실을 입증한다.

2. 주요 발행사

테더(USDT):

기업 개요: USDT는 Tether 사가 발행하며, 가장 초기이자 현재까지 시가총액이 가장 큰 스테이블코인이다. USDT는 각 토큰을 1달러에 고정함으로써 가치의 안정성을 유지한다.
시장 활용: USDT는 주요 암호화폐 거래소에서 거래쌍 및 헷지 도구로 널리 사용된다. 또한 국경 간 지불 및 탈중앙화 금융(DeFi) 플랫폼에서도 유동성 지원을 제공한다.

달러코인(USDC):

기업 개요: USDC는 Circle과 Coinbase가 공동으로 발행하며, 현재 시가총액 기준 두 번째로 큰 스테이블코인이다. Circle은 투명하고 규제 준수 기반의 운영 모델을 통해 USDC의 시장 신뢰도를 높이고자 노력하고 있다.
시장 활용: USDC는 국경 간 지불, DeFi, 기업 지불 솔루션 등 다양한 분야에서 활용되고 있다. Visa의 국경 간 결제 시범 프로젝트에서 Crypto.com은 USDC를 이용해 글로벌 결제를 수행했다.

퍼스트디지털 달러(FDUSD):

기업 개요: FDUSD는 First Digital이 발행하며, 최근 아시아 시장에서 급부상한 스테이블코인이다. First Digital은 안전하고 안정적인 디지털 자산 보관 및 토큰화 서비스 제공을 목표로 하고 있다.
시장 활용: FDUSD는 필리핀, 인도네시아 등 아시아 시장에서 두각을 나타내며, 현지 주민들의 금융 서비스 접근성 부족 문제를 해결하고 있다. FDUSD는 안정적인 가치와 빠른 결제 속도를 통해 해당 국가 사용자들의 국경 간 지불 및 저축을 지원하고 있다.

세 번째 파트: 스테이블코인의 경제적 영향

1. 통화 변동성 비용 완화

통화 변동성은 신흥 시장국가의 경제에 심오한 부정적 영향을 미친다. 『The Decade of Digital Dollars』 보고서에 따르면, 1992년부터 2022년 사이 17개 신흥 시장국가는 통화 변동성으로 인해 총 1.2조 달러의 GDP 손실을 입었으며, 이는 해당 국가들의 GDP 총합의 9.4%에 달한다. 스테이블코인은 달러에 연동된 안정적인 가치를 제공함으로써 이러한 국가들이 통화 변동성으로 인한 불확실성과 경제적 손실을 완화하는 데 도움을 준다.

1992~2022년 통화 변동성으로 인한 각국 장기 GDP 손실률

인도네시아: 보고서에 따르면, 인도네시아는 1992~2022년 사이 통화 변동성으로 인해 1840억 달러의 GDP 손실을 입었다. 스테이블코인을 사용함으로써 개인과 기업은 안정적인 가치 저장 수단을 확보하고, 통화 가치 하락의 영향을 줄이며 저축과 투자를 보호할 수 있다.
브라질: 브라질은 동일 기간 동안 1720억 달러의 GDP 손실을 입었다. 스테이블코인은 브라질 기업들이 환율 변동 위험을 회피하고 계약의 안정적인 이행을 보장함으로써 재무 계획의 정확성과 신뢰성을 높이는 데 기여하고 있다.

2. 달러 부족 문제 해결

많은 신흥 시장국가에서는 달러 확보가 어렵고 비용이 높아, 국제 무역 및 금융 활동 참여도가 제한된다. 스테이블코인은 디지털 달러로서 이러한 국가들에게 안정적이고 접근이 쉬운 달러 대체 수단을 제공하여 안정적인 통화에 대한 수요를 충족시킨다.

2023년 6월부터 2024년 4월까지 각국의 법정통화로 스테이블코인 구매 현황

차트에 따르면, 2023년 6월부터 2024년 4월 사이 스테이블코인 구매량은 전반적으로 증가 추세를 보였으며, 특히 2024년 3월에는 거의 50억 달러에 달하는 정점을 찍었다. 이는 시장의 스테이블코인 수요가 지속적으로 증가하고 있음을 보여준다. 미국이 가장 많은 스테이블코인 구매국이며, 그 다음으로는 유럽연합(EU)과 영국이 뒤를 잇는다. 이 지역들의 구매량은 다른 국가들을 압도적으로 앞서며, 스테이블코인에 대한 높은 수요와 수용도를 반영한다. 매년 말과 해마다 초반 구매량이 눈에 띄게 증가하는데, 이는 기업의 연말 결산 및 국경 간 지불 수요 증가 등과 관련이 있을 수 있다.

2023년 각국의 법정통화로 스테이블코인 구매 금액이 해당 국가 GDP에서 차지하는 비중

터키는 법정통화로 스테이블코인을 구매한 금액이 GDP의 3.7%를 차지하며, 다른 국가들을 크게 앞선다. 이는 터키 국민과 기업이 스테이블코인에 매우 높은 수요를 가지고 있음을 보여주며, 이는 터키 리라의 심각한 가치 하락과 경제 불안정 때문인 것으로 보인다. 또한 태국(0.43%), 브라질(0.20%), 인도네시아(0.09%) 등의 신흥 시장국가들도 스테이블코인에 대한 두드러진 수요를 보이고 있다.

각국의 스테이블코인 프리미엄 비율

보고서는 2024년 신흥 시장국가들이 스테이블코인을 확보하기 위해 지불하는 프리미엄 총액이 47억 달러에 달할 것으로 예상되며, 이 수치는 2027년에는 254억 달러로 증가할 것이라고 밝혔다. 아르헨티나의 경우 스테이블코인 프리미엄이 최대 30%까지 치솟아 높은 수요를 보여준다.
스테이블코인은 이러한 국가의 기업과 개인이 전통적 은행 시스템에 의존하지 않고도 빠르고 안전하게 달러를 확보하고 사용할 수 있게 해주어, 달러 확보 비용과 복잡성을 크게 낮춘다.

사람들과 기업들은 법정 달러보다 더 높은 가격을 지불하더라도 스테이블코인을 얻으려 한다. 이것이所谓 ‘스테이블코인 프리미엄(stablecoin premium)’이다. 스테이블코인은 거의 실시간으로 세계 어디든 이체 가능하며, 연중무휴 작동하고 인터넷 연결만 있으면 접근할 수 있다. 시장 데이터를 통해 지난 10년간 스테이블코인이 엄청난 성장과 광범위한 활용을 이루어왔음을 알 수 있다. 스테이블코인은 암호화폐 시장 내에서 중요한 위치를 차지할 뿐 아니라, 글로벌 지불, 국경 간 결제, 금융 포용성 등 다양한 분야에서 점점 더 중요한 역할을 하고 있다.

특히 아르헨티나의 스테이블코인 프리미엄은 무려 30.5%, 나이지리아도 22.1%에 달해, 이들 국가의 주민과 기업이 스테이블코인에 매우 높은 수요를 가지고 있음을 보여준다. 이는 자국 통화의 심각한 가치 하락과 경제 불안정으로 인해 사람들이 자산 보호를 위해 스테이블코인으로 눈을 돌리고 있기 때문이다. 이에 대해서는 AIying 아이영의 이전 기사 《【리포트】2024년 라틴아메리카 암호화폐 시장 심층 분석: 엘살바도르, 브라질 합법화에서 지역 혁신까지》에서도 자세히 다룬 바 있다.

3. 묶인 자금 해소

전통적인 국경 간 지불 시스템은 비효율적이어서 많은 자금이 송금 과정에서 묶이게 되며, 이는 기업의 유동성과 운영 효율성에 부정적인 영향을 미친다. 스테이블코인은 결제 속도를 빠르게 함으로써 자금의 머무는 시간을 크게 줄여 묶인 자본을 해방시킨다.

구체적 데이터:

보고서에 따르면, 2024년 글로벌 B2B 국경 간 지불은 40.1조 달러에 달할 것으로 예상되며, 이 중 11.6억 달러의 자금이 지불 과정에서 묶일 것으로 보인다. 스테이블코인 지불은 결제 시간을 며칠에서 몇 분으로 단축시켜 자금 회전율을 크게 향상시킨다.
2027년까지 이러한 해방된 자금은 기업에 연간 29억 달러의 추가 경제적 수익을 가져올 것으로 예상되며, 기업의 운영 효율성과 시장 경쟁력을 크게 향상시킬 것이다.

네 번째 파트: 정책 및 규제

스테이블코인의 발전은 정책과 규제의 지원 및 유도 없이는 불가능했다. Aiying 아이영이 주요 국가 및 지역의 스테이블코인에 대한 규제 태도와 체계를 정리한다.

홍콩: 홍콩금융관리국(HKMA)은 올해 7월 18일 스테이블코인 발행인 ‘샌드박스(sandbox)’ 참여 기관 명단을 발표했다. 징둥 블록체인테크(홍콩) 유한회사, 원코인 이novative Technology Limited, SC은행(홍콩) 유한회사, 안니 그룹 유한회사, 홍콩텔레콤 유한회사 등이 포함되었다. 스테이블코인의 본격적인 발행이 올해 안에 실현될 것으로 예상된다. 자세한 내용은 아래 참조:

싱가포르: 싱가포르 역시 디지털 자산 규제 분야에서 선도적 위치에 있다. 2019년 1월 14일 싱가포르 금융청(MAS)은 『지불서비스법(PSA)』을 공포하였으며, 2020년 1월 28일 공식 발효되어 스테이블코인과 기타 디지털 자산의 발행, 거래, 사용에 명확한 규제 틀을 제공하였다. 이는 시장의 합법화와 규범화를 촉진하였으며, PSA 시행으로 인해 전통 금융기관과 기업들의 스테이블코인 시장 진입이 더욱 활발해지고, 싱가포르 내 스테이블코인의 광범위한 활용이 기대된다. 자세한 내용은 아래 참조:

유럽: 유럽은 디지털 자산 규제 분야에서 선도적이다. 2024년 유럽은 다국적 관할권에 걸쳐 적용되는 디지털 자산 규제 프레임워크인 『암호자산시장법(MiCA)』을 최초로 도입했다. 이 법안은 스테이블코인과 기타 디지털 자산의 발행, 거래, 사용에 명확한 법적 지침을 제공하여 시장의 합법화와 규범화를 촉진한다. MiCA의 시행은 전통 금융기관과 기업들의 스테이블코인 시장 진입을 더욱 유도하며, 유럽 내 스테이블코인의 광범위한 활용을 가속화할 것으로 기대된다. 자세한 내용은 아래 참조:

미국: 미국의 스테이블코인 규제는 비교적 복잡하며, 주와 연방 정부의 규제 태도가 서로 다르다. 불확실성이 존재하지만, 미국 증권거래위원회(SEC)와 상품선물거래위원회(CFTC) 등 기관들이 점차 스테이블코인 시장에 대한 감독을 강화하고 있다. 보고서는 Circle이 미국과 유럽의 규제 요건을 준수하기 위해 적극적인 조치를 취하고 있으며, 이는 USDC가 널리 신뢰받고 채택되는 데 기여했다고 언급한다. 자세한 내용은 아래 참조: