홍콩에서 규정을 준수하는 암호화 펀드를 설립하는 방법
글: 바진 변호사, 상하이 맨퀸 법률사무소
빠르게 변화하는 금융 세계에서 암호화 펀드는 투자 업계의 새로운 별로 급부상하고 있다. 그러나 어느 지역에 암호화 펀드를 설립할지 선택하는 것은 매우 중요하다. 국제 금융 중심지인 홍콩은 고유한 장점과 광활한 전망을 바탕으로 점점 더 많은 관심을 끌고 있다.
홍콩에 암호화 펀드를 설립하는 것은 단순한 전략적 결정을 넘어서 미래 금융 혁신으로 나아가는 중요한 한 걸음이다.
그렇다면 왜 점점 더 많은 투자자들과 자산운용사들이 홍콩에 암호화 펀드를 설립하기로 결정하고 있는 것일까? 맨퀸 법률사무소의 바진 변호사가 함께 이 결정 이면의 배경과 그 깊이 있는 의미를 파헤쳐본다.
홍콩에 암호화 펀드를 설립하는 장점
홍콩에 암호화 펀드를 설립하면 여러 가지 장점이 있다. 우선 안정적인 법적 및 규제 환경이 두드러진다. 홍콩은 안정적인 법 체계와 우호적인 금융 감독 정책을 보유하고 있으며, 특히 홍콩 증권선물위원회(SFC)가 제공하는 투명하고 안정적인 규제 프레임워크는 암호화 펀드 운영을 위한 든든한 보호막 역할을 한다. 이러한 환경은 투자자와 자산 운용자에게 신뢰할 수 있는 법적 보장을 제공한다. 또한 홍콩의 금융 감독 체계는 주요 선진국의 감독 기관과 상호 인정 관계를 형성하고 있어 홍콩 금융 상품이 다른 지역에서 제한 조건 하에 판매될 수 있는 길을 열어준다.
또한 홍콩의 세제 혜택도 암호화 펀드를 유치하는 중요한 요소이다. 홍콩은 낮은 세율과 일부 면세 정책으로 유명하여 펀드의 세무 비용 측면에서 명백한 경쟁력을 갖춘다. 글로벌 차원에서 세무 구조를 최적화하려는 암호화 펀드에게 홍콩은 분명히 이상적인 선택지다.
마지막으로 국제 금융 중심지로서 홍콩은 고도로 발달된 금융 시장과 원활한 국경 간 금융 서비스를 제공한다. 이는 자금의 유동성을 촉진할 뿐 아니라 암호화 펀드에게 넓은 시장 기회와 다양한 투자 채널을 제공한다. 홍콩의 높은 국제화 수준은 동서 금융 시장을 연결하는 핵심 허브 역할을 하고 있다.
홍콩 증권선물위원회(SFC)에 제출하는 신청 요건
홍콩에서 암호화 펀드를 운용하기 위해서는 증권선물위원회(SFC)에 제9유형(자산관리) 라이선스를 신청해야 한다.
해당 업무
제9유형 라이선스(자산관리)를 신청하고 소지해야 하는 업무는 크게 두 가지로 나뉜다:
-
증권 관리. 펀드의 투자 포트폴리오에 증권 또는 선물 계약이 포함되는 경우, 해당 라이선스를 반드시 신청해야 한다. 여기서 증권에는 지분이나 채무를 대표하는 디지털 토큰도 포함될 수 있다.
-
가상자산 관리. SFC는 비트코인, 이더리움 등의 가상자산으로 구성된 투자 포트폴리오를 관리하는 경우 확장된 라이선스 제도를 시행하고 있다. 이는 기존 제9유형 라이선스에 부가되는 조건들(Pro Forma T&Cs)을 포함한다.
다만 다음 조건에 해당하는 포트폴리오(또는 포트폴리오 일부)를 관리하는 회사는 예외다:
투자 포트폴리오 총자산 가치의 10% 미만(최저 한도); 혹은
가상자산에 투자하는 펀드 오브 펀드(FoF) 등 간접적으로 가상자산에 투자하는 경우
이 경우 SFC는 기존의 『증권선물조례』 하의 전통적 규제 체계를 적용하며, 제9유형 라이선스에 부가되는 조건들은 해당 기업에 적용되지 않는다. 반대로 다음 중 어느 하나에 해당하는 회사에는 가상자산 펀드 운용자의 조건이 적용된다:
-
제9유형 라이선스. 증권/선물계약에 투자하는 포트폴리오와 가상자산에 투자하는 포트폴리오를 모두 관리하는 자산운용사.
-
제9유형 라이선스. 일부는 증권/선물계약에, 일부는 가상자산에 투자하는 포트폴리오를 관리하는 자산운용사.
-
제1유형 라이선스. 증권/선물계약이 아닌 가상자산에만 투자하는 집합투자기구(collective investment scheme)를 운용하며, 홍콩 내에서 또는 향후 분배할 계획이 있는 경우.
신청 서류
위 요건을 충족하고 라이선스 신청을 앞두고 있다면, 신청 주체 또는 신청자는 다음 주요 문서들을 준비해야 한다:
-
사업계획서. 사업 모델, 타겟 마켓, 전략 등을 상세히 설명.
-
컴플라이언스 매뉴얼. 규정 준수를 위한 정책 및 절차를 개요.
-
리스크 관리 프레임워크. 시장 리스크, 운영 리스크, 유동성 리스크 대응 방안을 포함한 리스크 관리 전략 설명.
-
기업 거버넌스. 이사회 구성 및 역할 등 거버넌스 구조 정보 제공.
신청 난점
여기까지 살펴보면, 제9유형(가상자산) 라이선스 신청 시의 주요 어려움은 무엇일까?
전통적인 제9유형 라이선스는 신청 준비부터 최종 승인까지 일반적으로 4~5개월에서 12개월 정도 소요된다. 그러나 암호화 펀드 운용사로 신청할 경우 시간이 크게 달라질 수 있다. 다음은 신청 과정에 더 오랜 시간이 소요될 수 있는 주요 이유와 신청 준비 시 특히 주의해야 할 핵심 사항들이다.
첫째, 홍콩 SFC는 주요 인력들을 꼼꼼히 심사하며, 이들이 관련 가상자산 펀드 운용 경험을 가지고 있는지 확인한다(특히 최근 6년 중 3년 이상의 실무 경험이 바람직함). 특히 부서 책임자, 팀 리더, 핵심 투자 인력 등 고위 경영진을 중점적으로 검토한다.
둘째, SFC는 회사가 제시한 운영 프로세스를 면밀히 주시한다. 다음 질문들이 검토 대상이 된다:
-
주요 기능(예: 포트폴리오 관리, 리스크 관리, 평가, 자산 보관) 간 적절한 분리가 이루어졌는가?
-
펀드 또는 트러스티로부터 자산 이체 시 어떤 인력이 관여하며, 어떤 보안 조치가 마련되었는가?
-
거래 및 보유 포지션의 대조(reconciliation)는 누가 담당하며, 얼마나 자주 수행되는가?
-
가격 산정 방법과 책임자는 누구이며, 각 가상자산의 가격 평가 합리성은 어떻게 검증되나?
셋째, 회사의 정보기술(IT) 시스템은 SFC의 핵심 검토 대상이 될 것이다. 다음 질문들이 중요하다:
-
회사는 적절한 접근 통제와 보안을 어떻게 보장하는가? 예를 들어: a. 지갑의 개인키 관리는? b. 위치 X에서 위치 Y로 자산 이체 시? c. 핫월렛과 콜드월렛 간 자산 비율을 항상 적절하게 유지하는가?
-
회사가 자체 보관(self-custody)을 하는가? 그렇다면 적절한 보험을 가입했는가?
위 내용은 주요 고려사항 일부일 뿐이며, 펀드 운용 활동의 실제 성격뿐 아니라 관련 거래소, 보관기관 등 거래 상대방들까지 종합적으로 검토되어야 한다.
홍콩에 암호화 펀드를 설립하는 절차
제9유형 라이선스 신청을 포함해, 홍콩에 암호화 펀드를 설립하려면 다음과 같은 절차를 거친다:
초기 평가
-
규제 범위 확인. 펀드 포트폴리오에 증권 또는 선물 계약이 포함되는지 평가하여 제9유형 라이선스 필요 여부를 판단.
-
가상자산 분류. 포트폴리오 내 디지털 자산이 홍콩 법률상 증권으로 간주되는지 명확히 파악.
신청 준비
-
서류 준비. 상세한 사업계획서, 컴플라이언스 매뉴얼, 리스크 관리 프레임워크, 기업 거버넌스 구조 등 필수 서류 준비.
-
자문. 법률 및 컴플라이언스 자문사와 협력하여 모든 서류가 SFC 기준에 부합하도록 함.
신청 제출
-
신청서 제출. 모든 필수 서류와 신청료를 포함한 완전한 신청서를 SFC에 제출.
SFC 심사
-
심사 기간. SFC가 신청서를 심사하며, 다수 차례의 피드백 및 추가 정보 요청이 있을 수 있다. 이 과정은 수개월이 소요될 수 있다.
라이선스 결정
-
결정 통보. 심사 통과 후 SFC는 라이선스를 부여한다. 조건부 승인 시, 규정 준수를 위해 조건을 이행해야 한다.
펀드 설립
-
펀드 구조 설립. 펀드의 법적 구조를 만들고, 서비스 제공업체(관리사, 감사사, 보관사)를 임명하며, 필요한 운영 인프라를 구축.
-
투자자 계좌 개설. 잠재 투자자들에게 펀드를 마케팅 시작하고, 청약 절차 처리.
암호화 펀드 설립 비용
홍콩에 암호화 펀드를 설립하고 유지하는 비용은 다양하게 달라질 수 있다. 구체적인 비용은 펀드 규모, 운용 전략, 컴플라이언스 요구사항 등 여러 요인에 따라 좌우된다. 일반적으로 현지 규정 준수를 위해 법률 자문료 및 감사 비용을 지불해야 한다. 이 외에도 라이선스 신청비 및 연간 유지비를 고려해야 한다. 운영 효율성과 비용 효과를 높이기 위해 암호화 펀드 시장에 익숙한 전문 서비스 제공업체와 협력하는 것이 바람직하다. 아래 표는 주요 비용 항목을 요약한 것이다:
맨퀸 변호사의 제안
암호화 펀드는 투자 영역을 혁신하고 있으며, 흥미진진한 기회와 더불어 복잡한 도전 과제도 안겨준다. 기존 펀드 구조에 가상자산을 성공적으로 통합하기 위해서는 섬세한 접근이 필요하다. 미래의 자산운용사는 깊은 전문 지식을 갖춘 서비스 제공업체와 법률 자문사를 신중하게 선정해야 한다. 이는 암호화 펀드만의 독특한 리스크, 특성 및 운영 세부사항에 대한 심층적인 이해를 포함한다. 적절한 팀을 구성하고 전문성을 활용함으로써 자산운용사는 이 혁신적인 자산 클래스의 복잡성을 효과적으로 극복하고 진화하는 금융 시장에서 그 잠재력을 최대한 발휘할 수 있다.
홍콩에 암호화 펀드를 설립하는 것은 세심한 계획과 규제 준수가 필요한 복잡한 과정이다. 라이선스 요건을 이해하고, 위에 제시된 절차를 따르며, 관련 비용을 예산에 반영함으로써 아시아를 대표하는 금융 중심지 중 하나에서 암호화 펀드를 성공적으로 설립하고 운용할 수 있다. 그러나 홍콩이 구조화된 규제 환경을 갖추고 있음에도 불구하고, 과거의 세무 문제로 인해 암호화 산업 내에서는 홍콩에 펀드 구조를 등록하려는 관심이 여전히 낮은 실정이다. 투자자와 자산운용사 사이에서는 오프쇼어 도구가 더욱 선호되고 있다. 과거의 세무 문제가 케이먼 제도나 영국령 버진아일랜드(BVI) 같은 관할구역을 더욱 매력적으로 만들었으며, 이는 홍콩이 암호화 펀드 목적지로서의 매력을 높이기 위해 계속해서 노력해야 함을 보여준다.
결론적으로, 암호화 펀드를 설립하고 운용하는 것은 도전이 많지만, 철저한 계획과 전문 팀의 지원을 통해 신생 금융 시장에서 입지를 굳힐 수 있다. 홍콩이 일부 장애물을 안고 있긴 하지만 여전히 암호화 펀드의 주요 허브가 될 가능성을 지니고 있다. 이를 실현하기 위해 홍콩은 규제 환경과 세제 환경을 계속해서 개선하여 글로벌 자산운용사들의 매력을 높여야 한다.
TechFlow 공식 커뮤니티에 오신 것을 환영합니다
Telegram 구독 그룹:https://t.me/TechFlowDaily
트위터 공식 계정:https://x.com/TechFlowPost
트위터 영어 계정:https://x.com/BlockFlow_News
