암호화폐 자금은 어디로 갔는가? 암호자산 사이클에 영향을 미치는 주요 사건 해설
시장은 두 달간의 고통스러운 하락세를 겪은 후 어제 미국 소비자물가지수(CPI) 데이터의 전반적인 완화로 반등에 성공했고, 비트코인은 5만 9천 달러를 돌파했다. 그러나 독일 정부가 어제 단 16시간 만에 약 10,627개의 비트코인(약 6.16억 달러 상당)을 매도하며, CPI 호재로 인한 모든 상승 폭을 다시 반납했다.
TL;DR
• 암호자산 시장은 네 가지 주요 요인에 의해 영향을 받는다. 첫째 거시경제, 둘째 기술 인프라에서의 혁신 여부, 셋째 규제 환경의 우호성, 넷째 비트코인의 반감기 사이클이다. 우리는 현재 글로벌 금리 인하, 비트코인 반감기, 점차 명확해지는 규제, 그리고 암호자산이 대중에게 각광받는 중요한 사이클에 진입하고 있다.
• 작년 이후 대형 AI 기업들의 강세가 일정 부분 암호화폐 시장의 빛을 가렸으며, 많은 투자자들이 자금을 AI 관련 주식으로 이동시켰다. "어쩌면 시장이 정점을 찍은 이유가 암호화폐가 나빠서가 아니라, AI가 더 매력적이기 때문일 수 있다."
• 현재 시장에 존재하는 악재로는 미국 금리 인하 이후 발생할 수 있는 경기 침체 가능성, 독일 및 미국 정부와 문도코(Mt. Gox)에서 나오는 비트코인 매도 압력, 그리고 이더리움 스팟 ETF 승인 후 예상되는 차익실현 매도 등이 있다. 이러한 매도 물량은 얼마나 더 남아 있을까?
• 4년마다 열리는 유럽축구선수권대회(유로 2024)가 다시 한번 비트코인 반감기와 겹쳤다. 축구 도박 참여자들과 암호화폐 시장의 투기 세력은 고도로 중복된다. 빠른 수익을 추구하는 이들 투자자들은 두 분야 사이에서 자금을 빠르게 오가며, 이러한 움직임이 암호화폐 시장의 유동성을 일부 흡수하고 있는 것은 아닐까?
• 악재를 제쳐두고 장기적인 발전 추세에 더 주목해야 한다. 여전히 상승 가능성이 큰 긍정적 요인이 많다. 트럼프가 미국 대통령에 당선될 경우 암호자산 규제 개선 정책이 시행될 수 있으며, 스테이블코인 공급은 안정적으로 증가해 시장 유동성이 양호하다. 기관의 비트코인 지속 매수, 벤처캐피탈의 활발한 투자, 체인상 사용자층 확대 등이 있다. 단기적인 가격 변동에 집착하기보다 장기적 관점에서 이러한 긍정적 요인들을 주목해야 한다.
시장은 앞으로 얼마나 더 매도 압력을 견뎌내야 할까?
대략적으로 계산하면, 7월 12일 기준 독일 정부가 보유한 매도 예정 비트코인은 9,094개만 남았다. 그들은 다음 주 동안 계속 매도할 것으로 보이며, 현재 속도라면 이번 주 내로 매도를 모두 마칠 수 있다. 극단적인 경우 단기적으로 BTC가 급락할 수 있지만, 시장은 이 정도 규모의 매도 물량은 충분히 감당할 수 있다.
문도코(Mt. Gox)와 미국 정부의 10~30억 달러 상당의 비트코인은 아직 움직임이 없으며, 여기에 독일 정부가 이미 매도한 23.6억 달러를 더하면, 전체 암호화폐 시장은 약 40~70억 달러의 매도 압력을 받아왔다. 이것이 시장이 계속 상승하지 못하는 주된 이유이기도 하다. 하지만 이는 불장이 끝났다는 의미는 아니다. Bitwise의 2분기 보고서에서는 암호화폐 장기 상승을 뒷받침하는 여러 긍정적 요소들을 언급했다. 예를 들어, 비트코인 ETF 순유입은 지난 분기에 24억 달러 이상을 기록하며 사상 최고치를 경신했다. 비트코인과 이더리움의 활성 지갑 수는 각각 26%, 34% 증가했으며, 1비트코인 이상을 보유한 사용자는 처음으로 100만 명을 돌파했다. 규제를 받는 비트코인 선물계약의 미결제약정 평균액도 98억 달러로 사상 최고치를 기록했으며(전년 대비 약 400% 증가), 기관 투자자의 관심이 여전함을 보여준다. 스테이블코인의 운용자산(AUM)과 거래량도 꾸준히 증가하고 있다. VC들도 지난 분기에 31.94억 달러를 투자해 전분기 대비 28% 증가했다. 이더리움 스팟 ETF 출시 역시 시장 신뢰를 높일 것이며, 하반기 미국 대선도 중요한 변수다. 이러한 데이터와 사건들은 암호화폐 불장이 여전히 추가 확장될 잠재력을 가지고 있음을 입증한다. 또한 시장에서 잊혀진 중요한 사건이 하나 있는데, FTX가 채권자들에게 160억 달러를 상환하도록 승인받는다면 이는 암호화폐 시장을 견인할 강력한 모멘텀이 될 것이다. 구체적으로:
주요 시간적 분기점은 8월 16일 고객 투표 마감일과 10월 7일 판사의 최종 결정일이다. 승인될 경우 이 막대한 자금은 2024년 4분기부터 2025년 1분기까지 순차적으로 회귀할 전망이다. 이 시점은 금리 인하와 미국 대선 결과 발표 시점과 맞물리며, 시너지를 낼 수 있다. 대부분의 FTX 고객이 암호화폐 애호가라는 점을 감안하면, 이 160억 달러는 직접적으로 암호화폐 시장으로 유입되어 가격 급등의 가장 큰 원동력이 될 수 있다.
미국 경제 지표 완화, 금리 인하 시점 임박
시장의 인플레이션 하락 기대와 일치하게 어제 발표된 미국 6월 전년비 CPI는 3.0%로 시장 예상치 3.1%를 하회했으며, 작년 6월 이후 최저 수준으로 하락했다. 핵심 CPI는 3.3%로 예상치 3.4%를 밑돌며 2021년 4월 이후 최저치를 기록했다. CPI와 핵심 CPI 모두 전월치를 하회하면서 비트코인은 5만 9천 달러 부근까지 반등했지만, 트레이더들이 이미 낮은 수치를 선반영한 탓에 반등은 제한적이었고, 독일 정부의 지속적인 BTC 매도로 오늘 아침에는 어제의 상승 폭을 모두 반납했다. 이제 CPI의 세부 항목을 살펴보자:
1. 식품 인플레이션은 2020년 고점 11%에서 현재 약 2% 수준으로 안정적으로 하락했으며, 이미 낮은 수준에 도달했다.
2. 에너지 부문에서 휘발유 가격은 전월 대비 3.8% 하락했다. 이 지수는 5월에도 3.6% 하락했다. 휘발유 가격의 지속적인 하락은 인플레이션 지표가 예상을 밑도는 데 중요한 기여를 했다. 천연가스, 전기, 난방유 등을 포함한 에너지 지수도 6월에 2% 하락했다.
3. 변동성이 큰 에너지와 식품을 제외한 핵심 CPI는 4년 만에 최저 수준으로 떨어졌다.
4. 상품 인플레이션이 둔화되었으며, 신차 및 중고차 가격도 계속 하락하고 있다.
5. 서비스 인플레이션도 몇 년 만에 최고의 통제 상태를 유지했다. 6월 주택 가격은 전월 대비 0.2% 상승, 임대료는 0.3% 상승했으며, 주택소유자 등가임대료 지수도 0.3% 올랐다. 이는 2021년 8월 이후 가장 낮은 상승폭이다. 오락 서비스 및 교육 서비스 부문도 크게 둔화되며 낮은 성장률을 보였다.
미국의 첫 번째 금리 인하 시점은 9월로 거의 확정적이며, 파월 의장도 전날 발언에서 인플레이션율이 2% 아래로 내려가야 하는 것은 아니라고 말했다. CME의 FedWatch 도구에 따르면, 최신 인플레이션 데이터 발표 후 연준이 8월 금리를 동결할 확률은 93.3%, 9월 25bp 금리 인하 가능성은 86.4%로 상승했다. 트레이더들은 2024년 연내 2차례 금리 인하를 예상하며, 3차례 25bp 인하 가능성도 25%로 본다.
CME FedWatch Tool
금리 인하는 시장 유동성 증가를 가져오며 리스크 자산 상승에 유리하지만, 동시에 미국 경기 침체 위험도 동반한다. 올해 금리는 하향세를 보일 것으로 예상된다. 예금 수준 관점에서 보면 금리 변화, 통화정책 조정, 전체 경제 상황 변화는 모두 시장 유동성에 매우 중요하다.
이더리움 ETF 최신 진행 상황
ETF 상장은 두 단계로 나뉜다. 첫 번째는 발행사가 5월 이전에 19b-4 양식을 제출하는 것으로, 여러 회사가 이미 이더리움 ETF 신청을 완료했으며, SEC는 5월 종합 명령을 통해 베일랙, 피델리티, 그레이스케일, 비트와이즈, 반엑, ARK, 인베스코 갤럭시, 프랭클린템플턴 등 8개 현물 이더리움 ETF의 19b-4 양식을 승인했다. 두 번째 단계는 S-1 양식으로, 특정 마감일은 없으며, 몇몇 발행사는 이미 이더리움 스팟 ETF의 S-1 등록 신청서를 제출하고 SEC의 승인을 기다리고 있다. 현재 발행사들은 7월 8일 이전에 SEC로부터 반려된 S-1 양식을 수정하여 재제출했으며, ETF 거래 개시를 위해서는 최소한 한 차례 이상의 추가 신고가 필요할 것으로 예상된다. 이더리움 스팟 ETF의 상장 시기는 SEC의 승인 처리 속도에 달려 있으며, SEC가 승인하면 바로 거래가 개시된다.
상장 시점 관련:
• ETF Store 사장 Nate Geraci는 7월 8일 수정된 S-1 신청서 제출이 마감됐다고 밝혔으며, SEC가 이를 얼마나 빨리 처리할지는 불확실하지만, 이더리움 스팟 ETF가 다음 주 또는 2주 내 출시될 수 있다고 전망했다.
• 블룸버그 애널리스트 Eric Balchunas는 "SEC가 왜 이렇게 오래 걸리는지 아무도 모른다. 의견이 거의 없는데도 불구하고 상장이 빨리 이루어져야 할 텐데, 아마도 어떤 '문제 있는' 발행사가 속도를 늦추고 있거나, 여름철 느슨해졌거나 사람들이 휴가 중인 것일 수도 있다"고 분석했다.
• 블룸버그 애널리스트 James Seyffart는 이더리움 스팟 ETF가 이번 주 후반 또는 7월 15일 주간에 상장될 수 있다고 예측했다. 역사적으로 이 과정이 3개월 걸린 사례도 많지만, 하루 만에 통과된 경우도 있다.
S-1 양식의 승인 진행 상황은 투자자들이 이더리움 ETF 동향을 주목하는 핵심 요소다. S-1 신청이 SEC로부터 승인되면 관련 이더리움 ETF 제품은 단기간 내에 공식 상장될 가능성이 크며, 여러 징후가 이를 7월 내 상장 가능성으로 가리키고 있다. 다만 SEC는 암호화폐 ETF 승인에 대해 항상 신중한 태도를 취하기 때문에, 최종 결과는 여전히 불확실하다.
만약 이더리움 스팟 ETF가 결국 승인되고 상장된다면, 투자자들에게 이더리움에 직접 투자할 수 있는 새로운 채널을 제공하게 되며, 이는 전체 암호화폐 시장에 다음과 같은 중대한 영향을 줄 것이다:
1. 기관 참여도 증가
ETF는 기관 투자자들이 선호하는 투자 도구로, 대규모 자금의 리스크 관리에 유리하다. 분산 투자를 통해 단일 자산 노출 위험을 줄일 수 있고, 거래도 편리하며 유동성이 좋다. 또한 ETF의 관리 수수료는 일반적으로 액티브 펀드보다 낮아 기관 입장에서 비용 효율적이다. 이더리움 ETF 승인은 기관 투자자들을 위한 문을 열어 더 많은 자금이 이더리움 및 전체 암호 시장으로 유입될 수 있도록 할 것이다.
2. 시장 깊이 향상
ETF는 규제 당국의 인정을 받는 표준화된 투자 도구로서 운영이 비교적 투명하고 규범적이며, 투자자들에게 안정감을 준다. ETF 출시는 암호화폐 현물시장의 거래량과 거래 상대방을 증가시켜 전반적인 유동성을 높이는 데 기여할 것이다.
3. 파생상품 시장 활성화
암호 시장에 더 많은 기관 투자자가 유입되면, 이들은 보통 선물, 옵션 등의 파생상품 거래에도 참여한다. 또한 이더리움 ETF는 투자자들에게 이더리움에 직접 투자할 수 있는 채널을 제공함으로써 헤징 및 포트폴리오 방어 수요를 증가시키고, 거래소와 파생상품 제공업체들이 제품 혁신을 가속화하게 만들며, 더 다양한 투자 방식이 등장하게 될 것이다.
4. 생태계 전반 번영 촉진
이더리움은 두 번째로 큰 암호화폐로, 스팟 ETF 출시는 관련 파생상품 수요뿐 아니라 이더리움 생태계 전체 발전도 촉진할 것이다. DeFi, NFT 등 체인상 애플리케이션의 활성도가 높아질 것이다. 일부 주요 L2 프로젝트의 에어드랍 이후 Rollup 사용 동기가 줄어든 사용자들이 있었더라도, 파생상품 수요 증가와 함께 정체됐던 생태계가 새로운 동력을 얻을 수 있을 것이다.
현재 업계는 SEC의 이더리움 ETF 신청에 대한 결정을 기다리고 있다. S-1 양식이 승인되면 이더리움 ETF는 미국 증권거래소에 공식 상장되어 대규모 패시브 자금이 유입될 것이다. Gemini는 상장 후 6개월 내 최대 50억 달러의 순유입이 가능하다고 추정한다. 이러한 패시브 자금 유입은 자산 가격 급등을 견인하는 경우가 많다. VanEck 디지털자산 연구 책임자 Matthew Sigel은 낙관적으로, 미래 20년 동안 6조 달러 이상의 자산이 암호화폐로 유입될 수 있다고 전망했다.
현재 ETH/BTC 비율은 최근 수년간 저점 근처에 머물고 있어, 이더리움은 비트코인 대비 상당한 상승 여력이 있으며, 미래 가격 상승을 위한 충분한 잠재력을 갖추고 있다.
만약 ETH/BTC 비율이 지난 3년간 중간값 수준으로 회복된다면 이더리움 가격은 약 20% 상승할 수 있다. 만약 과거 3년간 고점인 0.087 부근까지 재도달한다면 가격은 약 55% 상승하며 사상 최고치를 경신할 수 있다. 어쨌든 현재 이더리움은 비트코인 대비 가치가 명백히 저평가돼 있으며, 이더리움 스팟 ETF 출시는 전체 암호화폐 시장에 긍정적 영향을 미쳐 더 많은 자금 유입과 시장 전반의 상승을 견인할 것이다.
미국 대선 새로운 국면, 오바마 복귀 가능성?
2024년 미국 대선은 격변의 양상을 보이고 있으며, 민주당 내부에서는 바이든의 재선 여부에 대해 의견이 분분하다. 한편으로는 강력한 경쟁자인 트럼프가 있으며, 점점 더 많은 젊은 유권자들이 전통 정당보다는 소셜미디어를 통해 정치적 입장을 표현하는 경향이 있어 기존 정치인들의 선거운동 방식에 도전이 되고 있다. 트럼프는 소셜미디어에서 적극적으로 의견을 내며 인터넷 정치에서 활발하게 활동하고 있다. 반면 바이든의 건강 상태에 대한 우려가 커지면서, 트럼프가 더 많은 지지를 받으며 지지율이 높은 수준을 유지하고 있다.
다른 한편으로 민주당은 트럼프에 맞설 수 있는 강력한 후보를 육성하지 못했다. 그러나 흥미로운 점은 민주당 내부에 숨겨진 대비책이 있다는 것이다. 그들은 바이든의 건강 상태를 면밀히 주시하며, 대선을 마무리하지 못할 경우를 대비해 전직 대통령 오바마가 위기 상황에서 임명될 수 있도록 준비하고 있다.
미국 헌법상 오바마는 후보로 출마할 수 없지만, 바이든 캠프에 참여해 부통령으로 당선된 후, 바이든이 건강 문제로 임기를 완수하지 못할 경우 대통령직을 승계할 수 있도록 다양한 방법을 통해 보장할 수 있다. 실제로 오바마는 이미 준비를 마친 상태이며, 바이든은 계속해서 오바마와 긴밀한 연락을 유지하고 있다. 그는 정기적으로 오바마에게 선거 진척 상황이나 가족 사안을 보고하며, 오바마는 백악관 고위층과 바이든 선거팀에 조언을 제공한다. 오바마는 단순한 후방 지원을 넘어 선거운동 행사에도 직접 참여할 예정이다.
올해 초 바이든은 오바마와 전직 대통령 클린턴과 함께 맨해튼에서 드문 대화 행사를 공동 주최했다. 이는 민주당 지도부가 당내 결속을 다지고 바이든의 재선을 확실히 하기 위한 노력의 일환이다.
현재 대통령 선거 운동은 한창이다. 반면 공화당은 2024년 미국 대선 공식 당강령에서 디지털자산 기업과 보유자에게 유리한 암호화폐 정책을 지지한다고 밝혔다.
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공화당 대선 후보 트럼프 캠프가 발표한 공식 문서에 따르면, 공화당의 "미국을 다시 위대하게(MAGA)" 강령은 미국 암호화폐 산업에 대한 "불법적이며 비미국적인 탄압"을 종식하겠다고 약속했다. 또한 "비트코인 채굴권 보호"를 약속하며, 암호화폐 보유자가 자신의 토큰을 직접 보관할 수 있도록 허용하고, 중앙은행 디지털화폐(CBDC) 도입에 반대한다고 명시했다. 문서에는 "우리는 정부의 감시와 통제 없이 자유롭게 거래할 권리를 수호할 것"이라고 적혀 있다. |
트럼프 본인도 여러 차례 비트코인을 기업 자산으로서 지지하는 발언을 했으며, 오는 7월 25~27일 개최되는 비트코인 서밋에 공식 참석해 연설을 할 예정이다. 이는 전직 미국 대통령이 이처럼 큰 규모의 암호화폐 컨퍼런스에서 연설하는 첫 사례가 될 것이다. 트럼프의 암호화폐 친화적 입장은 그에게 많은 관심과 지지를 불러왔다. 여론조사에 따르면, 공화당에 투표하지 않으려던 유권자 중 약 13%가 트럼프에 대해 더 긍정적인 시각을 갖게 됐다.
현재 암호화폐 예측시장 Polymarket 데이터에 따르면 바이든의 당선 확률은 21%, 트럼프는 62%다. 미국 정치계에서 가장 주목받는 여론조사 중 하나인 뉴욕타임스와 시에나칼리지의 조사에서는 트럼프 지지율이 49%, 바이든은 43%로, 트럼프가 잠재 유권자들 사이에서 6%p 앞서고 있다. 바이든의 현재 상황은 낙관적이지 않다. 타임지는 그의 지지율이 지속적으로 낮은 수준에 머물러 있으며, 재선을 노리는 역대 대통령들보다 훨씬 낮다고 보도했다. 조사 결과, 바이든의 나이에 대한 우려가 선거 판세 역전의 주요 원인으로 지목되고 있다.
Polymarket 예측 결과
유럽축구선수권대회로 인해 빠져나간 암호화폐 시장 유동성, 종료 후 얼마나 되돌아올까?
유럽축구선수권대회는 암호화폐 업계와 오랫동안 깊은 인연을 맺어왔다. 4년마다 찾아오는 비트코인 반감기 사건은 늘 이 4년 주기의 축구 축제와 우연히 겹친다. 암호화폐 시장의 투기 거래자들과 유럽축구선수권대회 관련 축구 도박 참여자들 사이에는 높은 중복성이 존재한다. 체인상 암호카지노 도박사이트 롤릿(Rollbit)의 웹사이트 트래픽을 분석한 결과, 6월 유럽축구선수권대회 개막 이후 브라질, 호주, 멕시코 지역에서 방문 트래픽이 눈에 띄게 증가했다. 롤릿의 주요 방문자들이 가장 많이 방문한 다른 웹사이트는 Dexscreener와 Stake.com으로, 이는 암호화폐 시장의 일부 자금이 축구 도박 분야로 유입됐을 가능성을 시사하며, 이러한 자금 유출이 암호화폐 가격 하락에도 어느 정도 기여했을 수 있다.
또 다른 암호화폐 카지노 및 스포츠 도박 플랫폼인 Stake.com의 방문량은 6월 유럽축구선수권대회 기간 동안 무려 1.24억이라는 놀라운 수치를 기록했으며, 전월 대비 31.38% 증가했다. 이는 축구 경기가 시작된 후 도박 참여가 점점 더 많아지고 있음을 보여준다. Stake.com에 가장 많은 트래픽을 보내는 지역은 인도, 캐나다, 아르헨티나였다.
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아시아경마연맹 자료에 따르면, 세계 시가총액 상위 5개 암호화폐(BTC, ETH, Tether, BNB, Solana)로 베팅을 허용하는 도박사이트 수는 2020년 648개에서 2024년 811개로 증가했으며, 25% 증가했다. 홍콩에서 가장 인기 있는 20개 불법 도박사이트 중 12개가 암호화폐 베팅을 허용하고 있다. |
도박사이트 Rollbit의 유럽축구선수권대회 베팅 화면
2024년 유럽축구선수권대회는 7월 12일 종료된다. 현재까지 유럽축구선수권대회 도박이 암호화폐 시장에서 얼마나 많은 자금을 빼갔는지 직접 증명할 수 있는 데이터는 없다. 그러나 이 대규모 스포츠 이벤트가 끝난 후, 축구 경기에 주목했던 트레이더들과 투기자들이 다시 암호화폐 시장으로 관심을 돌릴 것이며, 빠져나간 자금도 다시 암호화폐를 매수할 것으로 예상할 수 있다.
REFERENCE
1. https://bitwiseinvestments.com/crypto-market-insights/crypto-market-review-q2-2024
2. https://www.techflowpost.com/article/detail_18932.html
3. https://www.odaily.news/post/5196467
4. https://www.odaily.news/newsflash/379211
5. https://www.odaily.news/newsflash/373192
6. https://www.cnfin.com/hs-lb/detail/20240712/4074644_1.html
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