상반기 기관 투자 데이터 분석 및 논리 공유: 대규모 채택과 진정한 상승장 포지셔닝 이전에 창립 팀의 역량을 가장 중요하게 여김
글: 부어허우, Odaily 스타데일리
2024년은 이미 절반을 지나갔으며 암호화 산업은 사상 최대의 한 걸음을 내디뎠다. 연초 미국에서 비트코인 ETF 현물 승인을 시작으로 홍콩이 비트코인과 이더리움 현물 ETF를 승인했고, 미국의 이더리움 및 솔라나 현물 ETF도 곧 돌파구를 마련할 전망이다. 이는 암호화 자산이 본격적으로 주류 금융 세계와 접촉하고 있음을 의미한다.
암호화 네이티브 시장에서는 비트코인이 끊임없이 사상 최고치를 경신하고 있으며, meme 코인 부문 역시 이전의 약세장 징후를 완전히 벗어나 올해 상반기 부의 효과가 집중된 지역이 되었다. 작년에는 비트코인 생태계가 더욱 발전했고, 비트코인 메인넷 기반의 레이어2 프로젝트들이 속속 등장했다. DePIN이라는 새로운 패러다임의 등장은 인프라 분야에 또 한 번의 열기를 불어넣었다.
올해 상반기에는 어떤 프로젝트들이 1차 시장에서 특히 주목받았는가? AI + 블록체인은 단연 첫 번째 핵심 키워드였다. AI 기반 저수준 네트워크든 AI 관련 도구이든 모두 자본의 뜨거운 관심을 받았으며, Web3의 미래상을 그릴 때 AI는 이미 가장 대표적인 특징 중 하나가 되었다.
전반적인 발전이 큰 폭의 돌파구를 마련한 가운데 1차 시장에서는 어떤 불꽃이 튈 것인가?
본 기사에서는 Odaily 스타데일리가 기관 1차 시장의 포트폴리오 현황을 중심으로 주요 대표 기관들의 2024년 상반기 투자 동향을 상세히 소개한다(보다 완전한 금액 분석은 곧 발표될 Q2 리뷰를 참고하라). 또한 OKX Ventures, ArkStream Capital, Foresight Ventures 등의 기관 대표들과 인터뷰를 진행하여 현재 시장 국면, 각 기관의 투자 선호도 및 배경 논리를 심층적으로 다뤘다.
기관 투자 프로젝트 분류
아래 표에서는 대표적인 Web3 투자 기관들을 선정하였으며, 우선 기준은 상반기 투자 건수이다. Odaily 스타데일리는 투자 대상 프로젝트의 사업 유형, 서비스 대상, 비즈니스 모델 등을 기준으로 5개 주요 분야로 구분하였다: 인프라, 애플리케이션, 기술 서비스 제공업체, 금융 서비스 제공업체 및 기타.
Animoca Brands
인프라: Futureverse, E Money Network, ARPA, Humanity Protocol, Lava Network, Shiba Inu, Berachain, Monad, XION, peag, Myshell, 0G, PolyHedra, Beoble, io.net, KIP Protocol, Root Protocol, Nubit;
애플리케이션: Redacted, Saltwater, Zeek Network, The Sandbox, GoPlus Security, Stashh, Cookie3, TRALA, CARV, Kuroro Beasts, OpenSocial, IVX, Pencils Protocol, Aria, Param Labs, Cross The Ages, Baby Shark Universe, Blade Games, Puffverse, Iskra, DARKTIMES, Wild Forest, Puffer Finance, Sharpe Al, Planet Mojo, Illuvium, Rollie Finance, eesee, Imaginary Ones, Matr1x, Ultiverse, WELL3, Pixelmon, AOFverse;
기술 서비스 제공업체: Sapien;
기타: Bondex*2, Co-Museum;
OKX Ventures
인프라: Merlin Chain, B2 Network, Zeus Network, 0G, Sonic, codatta, GoPlus Security, Cysic, Monad, Arch Network, ZKM, Carv, Movement, Lumoz, UTXO stack, Privasea, Camp Network, Sophon, FLock.io, Bitlayer, MyShell, Nubit, Meson Network, DLC.Link, Eclipse, io.net, Taiko, BounceBit, Ether.Fi, Delphinus Lab, Ethena, PolyHedra;
애플리케이션: Zeek Network, UniSat, DEXTools, OpenSocial, Pencils Protocol, BlockBooster, Blade of God X, Bedrock, L3E7, Wild Forest, Thruster, Tomo, Cellula, StakeStone, UXLINK, AltLayer, NAVI Protocol, Portal Network, Renzo Protocol;
기술 서비스 제공업체: 0x Scope;
기타: DeBoX, BeWater;
Cogitent Ventures
인프라: TNA, Chakra, NatixNetwork, Tevaera, Zeko, BonusBlock, peag, Bitlayer, Nubit, BEVM, Tanssi Network, Flash Protocol, Ten, Cosmology, Humanity Protocol, Beoble, Entangle;
애플리케이션: XProtocol, Stage, Elys Network, IVX, RunesFi, Zaros, RunesTerminal, xSwap, Crestal, Mitosis, SHADOW WAR, Creator.Bid, MerlinStarter, Master Protocol, Moongate, Satoshi Protocol, GAM3S.GG, BitRealms, Metalcore, Silencio, Exverse, Truflation, Lends, Velar, SkyArk Chronicles;
MH Ventures
인프라: Entangle, Particle Network, AgentLayer, PlayAI, Parasail, Blockless, Crestal, TNA, Aizel Network, XION, Nubit, BEVM, AlLayer, Morph, io.net, Privasea, Humanity Protocol, Lava Network, Merlin Chain, Analog, OMEGA, Bitlight Labs, Hivello;
애플리케이션: Param Labs, xSwap, Creator.Bid, Avalon, Gull Network, SatoshiSync, Gomble Games, Satoshi Protocol, Openstamp, Blockus, ChronoForge, Imaginary Ones, Velar;
기술 서비스 제공업체: Lightlink;
기타: Synnax;
Big Brain Holdings
인프라: Entangle, Exabits, Sphere, Initia, Ten, Zeus Network, MegaETH, Sonic, Nubit, Natix Network, Shiba Inu, Mayan, Monad;
애플리케이션: BitFlow, Synonym Finance, Overworld, Watches.io, GLIF, Utila, BitRealms, Planet Mojo, Gomble Games, Parallel, ZKasino, Decent.land, kima Network, Pixelverse, XOCIETY, IVX, Aria, Arch Network, EYWA, Mitosis, L3E7, Plena Wallet, Inference Labs, TODAY;
기술 서비스 제공업체: Safary;
The Spartan Group
인프라: Morph, XION, Zeus Network, Berachain, Merlin Chain, Particle Network, Nubit, Zentry, API3;
애플리케이션: The Bornless, Pallet Exchange, MetaCene, Metalcore, Karma3 Labs, Overworld, Pixelmon, Forgotten Playland, Saros Finance, illuvium, Sophon, Parallel, peaq, Alex, Gomble Games, Planet Mojo, Redacted, XOCIETY, Supervillain Labs, Aria, L3E7, Puffverse, Wild Forest, UnchartedCentrifuge, Avalon;
기술 서비스 제공업체: Cookie3;
Foresight Ventures
인프라: Merlin Chain, Ether.Fi, DePHY, io.net, Humanity Protocol, Morph, XLink, MyShell, Shiba Inu, Glacier Network, Avail, Parasail, TheoriqAI, Movement, Avalon, Cellula;
애플리케이션: SoulLand, Pixelmon, PublicAI, Overworid, Oyl, KiloEx, Alex, Gomble Games, Blade Games, L3E7, Decent.land, Rango, Pixelverse, Focus Tree, Mitosis, Puffverse;
금융 서비스 제공업체: Agora;
HashKey Capital
인프라: ORA, Particle Network, GoPlus Security, Avail, Babylon, Cysic, Tevaera, Othentic, Berachain, B2 Network, Lava Network, Lumoz, Mystiko.Network, PolyHedra, Cosmology, Karma3 Labs, Humanity Protocol, Delphinus Lab, HackQuest, Beoble, AltLayer, FuzzLand;
애플리케이션: Halo, UXLINK, Bladerite, Puffverse, Aark Digital, Overworld, Lightcycle, bitsCrunch, Fetcch;
기술 서비스 제공업체: 0x Scope;
GSR
인프라: Lava Network, Ethena, Taiko, Inco Network, Analog, Fhenix, Owito Finance, Monad, Myshell;
애플리케이션: Altitude, The MysterySociety, Kiln, Arcade ARC, Kelp DAO, UXUY, Mitosis, Usual, Puffer Finance, LILLIUS, TODAY, Arrow Markets, Midas, EarlyFanS, Elixir;
기술 서비스 제공업체: 0x Scope, SoSo Value;
금융 서비스 제공업체: Cube.Exchange, M^0, D2X, ClearToken;
기타: Ink Finance;
DWF Labs
인프라: Analog, Beoble, DeMR, Lumia, Zentry, API3, Tevaera, Klaytn, peaq, GraphLing Chain, Flash Protocol, Ten;
애플리케이션: Ultiverse, TokenFi, Prom, Artfi, Yuliverse, Milady, Parasail, Kelp DAO, Shogun, Scallop, Alex, Nebula Revelation, Juice Finance;
기술 서비스 제공업체: NuLink;
금융 서비스 제공업체: Double, LazyBear;
기타: DeBox;
Amber Group
인프라: Ethena, io.net, Merlin Chain, Berachain, Babylon, Layer3, Taiko, Fhenix, ZKM, Monad, Reya Network, AlLayer;
애플리케이션: Ether.Fi, Pixelmon, Kodiak, DappOS, Backpack, Metalcore, Mitosis, Bedrock, Anichess, MerinStarter, Merkle Trade, Parallel;
기술 서비스 제공업체: 0x Scope, Carbcoin, Tensorplex Labs, Elixir;
금융 서비스 제공업체: Woo Network;
Cypher Capital
인프라: Humanity Protocol, Hivello, Beoble, Arch Network, Shiba Inu, Berachain, Flash Protocol, XLink;
애플리케이션: Imaginary Ones, Shuffle, ZeroLend, Pixelmon, Velar, bitsCrunch, Kasu, BracketX, Kelp DAO, CARV, Gomble Games, BlockGames, CAM3S.GG, Aark Digital, Raiinmaker, Ooga Booga, Juice Finance, Madworld, Pallet Exchange, UXLINK, NFTG, Scallop;
Polychain Capital
인프라: Bitfinity Network, AltLayer, Berachain, Nubit, Babylon, Cysic, Clique, Eclipse, Sahara, Talus, ORA, Botanix, Milky'way, Movement, Ritual, Gasp, PolyHedra;
애플리케이션: Superform, Squid, Drift Protocol, Canza finance, Particle, DappOS, Monkey Tilt, Pac Finance, Shogun, Tomo, Stream Finance, Sofamon;
Coinbase Ventures
인프라: Polymer, WITNESS, Mountain Protocol, Arcium, Turnkey, Othentic, Avalon, Monad, Umoja;
애플리케이션: LogX, Portal Network, Conduit, Farworld, Squads, Neynar, El Dorado, Paragraph, Agora, Puffer Finance, Midas, BOB, Reya Network, Stack;
Binance Labs
인프라: Zircuit, Movement, BounceBit, Privasea, Babylon, Ethena;
애플리케이션: Memeland, BracketX, infrared, Rango, AeVO, Zest Protocol, UXUY, Milkyway, StakeStone, Cellula, Deriwio, QnA3 GPT, NFPrompt, Shogun, Puffer Finance, Renzo Protocol;
SevenX
인프라: ORA, AltLayer, io.net, Particle Network, Avail*2, REVOX, Azuro, Monad, Karma3 Labs, Delphinus Lab, Adot;
애플리케이션: ArenaX Labs, L3E7, UXLINK, Cellula, Sophon, MetaCene, Renzo*2;
기술 서비스 제공업체: Safary;
기타: eesee;
a16z Crypto
인프라: NEBRA, Espresso Systems, Optimism, EigenLayer, Nodekit;
애플리케이션: Neynar, Farcaster, Kiosk, MyPrize, Madworid;
금융 서비스 제공업체: OpenTrade;
기타: Kiki World, Friends with Benefits;
ArkStream Capital
인프라: ARPA, Nubit, BEVM, io.net, Merin chain, Nibiru;
애플리케이션: Kelp DAO, MerinStarter;
기술 서비스 제공업체: Blockus;
Paradigm
인프라: Conduit, Symbiotic, Babylon, Monad, Succinct, Axiom;
애플리케이션: Farcaster, Phoenix;
LD Capital
인프라: Babylon, DeMR;
애플리케이션: Decent.land, Fetcch, Bored Slot;
기타: Gamic;
기관별 투자 로직 설명
이벤트와 데이터 정리를 넘어, Odaily 스타데일리는 앞서 언급된 일부 기관 대표들과 인터뷰를 진행하며 현재 시장 상황, 각 기관의 투자 선호도 및 그 배경 논리를 심층적으로 나눴다.
Odaily 스타데일리: 현재 Web3 시장은 어느 주기 단계에 있다고 보시나요?
OKX Ventures: 업계 주기를 바라볼 때 다음 세 가지 관점을 고려해야 한다.
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산업이 사회 주류로 진입하기 시작함: 크립토 시장 규모는 2조 달러 수준을 유지하며 성장하고 있으며, 비트코인 및 이더리움 ETF가 글로벌 주류 금융시장 거래 영역에 들어온 것은 크립토 산업이 전통 세계와 빠르게 융합되고 있음을 의미한다.
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창업 환경 개선: VC 자금 유입이 증가하고 있으며, 통계에 따르면 2024년 2분기 투자 총액은 30억 달러를 초과해 전기 대비 28% 증가했으며, 전반적으로 투자 기관들이 더욱 활발하다. 동시에 우수한 창업자들이 계속해서 유입되며, 탑티어 산업 배경과 최고 교육 배경을 가진 창업자들이 업계에 지속적으로 신선한 혈액을 공급하고 있다.
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대규모 사용자 진입: 지난 몇 년간 블록체인 인프라가 개선되어 이더리움, 레이어2 및 고성능 퍼블릭 체인이 친숙한 개발 환경과 풍부한 블록 공간을 제공하게 되었으며, 게임, 소셜, 텔레그램 생태계 같은 사용자 중심 애플리케이션이 더 많은 사용자가 무감각하게 크립토 세계로 진입하도록 하고 있다. AI 애플리케이션, 인텐트(Intent), 계정 추상화(Account Abstraction)는 사용자의 학습 장벽을 낮추고 있다. 우리는 대규모 애플리케이션 폭발 직전에 있으며, 장기적으로 낙관적이다.
ArkStream Capital: 우리는 현재 불장 초기 단계에 있다고 본다. 이 사이클은 미국의 양적완화에 기반해 더 큰 폭의 상승이 남아 있다고 생각한다.
Foresight Ventures: 나는 이번 암호화 시장 불장의 주요 상승파가 아직 시작되지 않았다고 본다. 비트코인 현물 ETF 승인 이후 비트코인은 암호화 시장을 벗어나 미국 주식 자산이 되었다. 비트코인 현물 ETF 자금 유입은 암호화 시장으로 쉽게 넘쳐가지 않는다. 그러나 금리 인하 시기가 다가오고 산업 침투율이 높아짐에 따라 하반기부터 시장이 다시 자금 유입을 받을 것이라 생각한다.
Odaily 스타데일리: 이 단계에서 1차 시장 투자를 할 경우, 주당 새로 접하는 프로젝트 수준은 어느 정도이며, 최근 어느 분야나 섹터에 주목하고 있나요? 이유는 무엇인가요?
OKX Ventures: 전체 팀은 매주 100~200개 프로젝트를 접한다. OKX Ventures는 AI, GameFi, DeFi, Web3, NFT 및 메타버스, 블록체인 저수준 인프라 등 전 분야에 걸쳐 투자하며, 누적 투자 프로젝트 수는 300개 이상이다. 투자 금액 비중은 다음과 같다: 인프라(40%), DeFi(20%), 게임(15%), Web3(15%), NFT 및 메타버스(10%). 이 사이클에서는 다음 세 가지 방향에 주목한다:
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보다 효율적인 인프라 구축: 더 빠르고, 효율적이며, 저렴한 인프라는 여전히 핵심이다. 예를 들어 MegaETH와 Monad가 대표하는 병렬 처리 방향; 동시에 AI용 설계된 퍼블릭 체인, 프라이버시 문제 해결을 위한 FHE, ZK 기반 인프라 등 더 다양한 차별화된 인프라.
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혁신적인 DeFi 제품: DeFi 제품은 성숙한 비즈니스 모델과 사용자 기반을 가지고 있으며, 향후 DeFi는 다중 체인화, 탈중앙화, 더 많은 RWA 자산 도입, 파생상품 확대, 그리고 더욱 효율화되는 방향으로 나아갈 것이다.
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Web2 사용자 유입: Web3 사용자 기반은 여전히 빠르게 성장 중이나, Web2의 AI, 게임, 소셜, 스트리밍 등 산업과 비교하면 크립토 산업은 여전히 큰 성장 잠재력을 지닌다. 대표 사례로 AI와 텔레그램이 있다. ChatGPT는 이미 약 2억 명의 사용자를 확보했으며, AI와 크립토 산업은 자연스럽게 결합된다. 텔레그램은 9억 명의 활성 사용자를 보유하고 있으며, 전 세계 일일 활성 앱 상위 20위 안에 들며 TON에 70억 달러의 TVL을 유입시켰고, Ton.app에는 현재 874개 프로젝트가 존재한다. 이러한 애플리케이션들이 블록체인 산업에 더 많은 Web2 사용자를 유입할 것이라 본다.
ArkStream Capital: 올해 상반기 투자 및 연구는 세 가지 분야에 집중했다: BTC 생태계, 이더리움 확장 및 재스테이킹(Restaking) 분야, AI+DePIN 분야, 그리고 FHE, 데이터 저장, 체인 추상화 등 세부 분야에도 포지셔닝했다.
Foresight Ventures: 매주 얼마나 많은 프로젝트를 보는지는 정확히 통계를 내기 어렵지만, 수십 개 수준이다. 현재 AI Crypto, 컨슈머 앱, 텔레그램 생태계, 기관 플랫폼에 주목하고 있다.
Odaily 스타데일리: 현재 팀과 제품에서 가장 중요하게 여기는 요소는 무엇인가요?
OKX Ventures:
1. 팀의 혁신력과 기술 역량: OKX Ventures는 팀의 기술 깊이와 혁신 능력을 중점적으로 평가하며, 금융, 게임, AI, FHE, ZK, 암호학 분야에서 기술과 응용의 선두를 이끌 수 있는 팀을 찾는다. 팀은 견고한 기술 기반과 혁신적 사고를 갖춰야 한다.
2. 제품의 시장 가능성과 독창성: 제품은 명확한 시장 수요와 잠재적 사용자 기반을 가져야 하며, 치열한 경쟁 시장에서 독창성과 혁신성을 드러내야 한다. 현재 시장 환경은 극도로 경쟁이 치열하므로 제품은 사용자 요구를 충족시킬 뿐 아니라 시장 서사를 주도할 수 있어야 한다.
3. 팀의 실행력과 비즈니스 성장 능력: 혁신력 외에도 팀은 혁신 아이디어를 실제 제품으로 전환하고 시장에 성공적으로 출시할 수 있는 실행력을 가져야 한다. OKX Ventures는 팀이 시장 변화에 얼마나 신속히 대응하고, 제품을 효과적으로 홍보하며, 비즈니스를 빠르게 성장시키고 효과적인 Go-To-Market 전략을 수행할 수 있는지를 중점적으로 본다.
4. 산업 장기 발전과 규제 준수에 대한 헌신: 프로젝트 팀은 업계 규범과 규제 준수를 지속적으로 주시해야 하며, 글로벌 규제 환경 변화 속에서 사업의 지속 가능성을 유지하기 위해 매우 중요하다. OKX Ventures는 블록체인 산업 전체의 건강하고 규제에 부합하는 발전을 도모하는 프로젝트와 팀을 더욱 중시한다.
결론적으로, OKX Ventures의 투자 전략은 팀의 혁신 정신, 전문 기술, 실행력과 제품의 시장 가능성 및 차별화 특징을 매우 중시하며, 동시에 프로젝트의 장기적 발전 가능성을 중요하게 본다. 이러한 요소들이 OKX Ventures의 팀 및 제품 판단 기준을 구성한다.
ArkStream Capital: 먼저 우리가 주목하는 분야에서 상세한 맵핑(mapping) 작업을 진행하며, 기본적으로 해당 분야의 모든 프로젝트를 포괄한다. 그 중 혁신적 파괴와 상위 서사를 지닌 제품을 선별하고, 팀의 제품 실현 능력, 반복 개선 속도, 데이터 성장률, 팀 구성, 마케팅 및 커뮤니티 운영 등을 종합적으로 평가한 후, 충분한 경쟁사 분석과 딥 덕(Due Diligence)을 거쳐 투자 결정을 내린다.
Foresight Ventures: 창립 팀은 인식 능력과 조직 구성 능력을 가져야 하며, 제품은 독창적인 혁신성을 가져야 한다.
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