Greythorn 6월 시장 리포트: 새로운 자금이 시장에 유입됨에 따라 암호화 자산의 장기 전망은 여전히 긍정적
저자: Greythorn
서론
Greythorn 자산운용의 2024년 6월 시장 동향 업데이트를 읽어주셔서 감사합니다. 저희는 시장 동향에 대한 관찰과 분석을 여러분과 공유하게 되어 기쁩니다. 저희의 사명은 돌파적인 기술 및 자산군에 투자하여 산업에 긍정적인 영향을 주고 큰 가치를 창출하는 것입니다.
Greythorn은 매달 암호화폐 시장 동향, 규제 개발 및 디지털 통화에 영향을 미치는 거시경제 요인에 대한 심층 분석을 포함한 시장 업데이트를 제공합니다.
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시장 분석
BTC 패턴과 시장 유동성
BTC는 여전히 비교적 좁은 범위 내에서 거래되고 있으며, 일부 채굴자들이 반감기 이후 운영 비용을 지불하기 위해 BTC를 매도함으로써 매도 압력이 발생할 수 있습니다. 이러한 패턴은 2020년 반감기 이후와 유사하게 9월까지 완만한 상승세를 보일 가능성을 시사합니다. 그러나 현재 거시 환경은 다릅니다. 미국 금리는 5.25%로, 2020년의 0%와 비교하면 시장 불안정을 방지하기 위해 유동성 주입이 줄어들 수 있습니다.
출처: TradingView
시카고 연방준비은행의 금융상황지수에 따르면, 현재 유동성은 이전 반감기보다 훨씬 넉넉하며, 이는 BTC가 시장 유입에 민감하게 반응할 것임을 나타냅니다. 미국 외 지역에서의 ETF 출시와 보다 원활한 진입 경로가 새로운 자금을 시장으로 유입시켜 BTC 및 기타 암호화 자산을 뒷받침할 것으로 예상됩니다.
출처: Chicago Fed
ETH ETF와 ETH 공급량
Arca의 최고투자책임자(Jeff Dorman)는 최근 강조했듯이, ETH ETF가 공급량에 미칠 수 있는 영향을 언급했습니다. 잠재적으로 더 많은 자금 유입이 가능한 BTC와 달리, ETH는 수요가 높을 때 거래 수수료 소각으로 인해 공급량이 마이너스가 될 수 있습니다. 따라서 ETH 가격 유지 또는 상승에 필요한 신규 수요가 적어질 수 있습니다.
올해 초 실적이 부진했지만, ETH는 올해 들어 가격 변동률 면에서 BTC를 따라잡았습니다. 하지만 2023년의 부진한 성과는 여전히 만회해야 할 부분입니다. 미국 정부가 청산을 위해 대량의 ETH를 보유하고 있지 않으며, 미국 현물ETF 출시가 점점 가까워지고 있다는 점에서 이는 조만간 현실화될 가능성이 큽니다. 또한 SEC는이더리움 2.0에 대한 조사를 종료하며 ETH를 증권으로 분류하지 않을 것임을 확인했습니다. 이는 이더리움 기반 기업 및 개발자들에게 긍정적인 소식이며, ETH 스테이킹이나 거래와 관련된 위험은 여전히 존재하지만, ETH는 여전히 BTC의 하락 추세를 따르며 현재 시장 침체를 반영하고 있습니다.
국제 무역에서 사용되는 스테이블코인
두 곳의 주요 러시아 금속 생산업체가 중국 고객 및 공급업체와의 국제 무역 결제를 위해 스테이블코인 및 기타 암호화폐 사용을 시작했습니다. 전통적인 국제 결제 방법을 사용할 수 있는 기업이라 할지라도, 스테이블코인 전환은 더 빠르고 저렴한 결제 방식을 제공합니다. 또한 러시아와 중국 기업들은 전통 금융 시스템에서 차단될 경우를 대비해 백업 계획을 마련하고 있을 수 있습니다.
이러한 움직임은 미국 당국이 스테이블코인 시장에 더 주목하게 만들 수 있으며, 이는 더욱 적극적인 규제 접근을 초래할 수 있습니다. 스테이블코인 시장은 글로벌 무역의 점점 커지는 비중을 처리하고 있지만, 미국은 이를 합법화하는 데 주저하고 있습니다.
미국 달러로 지원되는 스테이블코인의 총 발행량은 올해 거의 25% 증가하여 1670억 달러에 달하며, 이는 우크라이나의 GDP를 초과하고 룩셈부르크의 두 배 규모입니다.
출처: The Block Data
스테이블코인 기반 결제 프로세스의 성공은 BRICS 공동 통화 논의에도 영향을 미칠 수 있으며, 이는 합의 도출의 복잡성 때문에 다양한 지지를 얻고 있습니다. 법정화폐로 뒷받침된 스테이블코인은 보다 간단한 대안이 될 수 있습니다.
한국 암호화폐 ETF
많은 국가에서 BTC 현물ETF를 출시했지만 성과는 미약한 반면, 한국은 예외일 수 있습니다. 한국금융연구원이 최근 발표한 보고서는 암호화폐 ETF가 자금을 더 '생산적인' 기업에서 이탈시킬 수 있으며, 경제 침체 시 소매 저축을 소멸시킴으로써 경제를 훼손할 수 있다고 경고했습니다. 현재 암호화폐 현물ETF 금지 조치를 검토하겠다고 한 민주당은 상장을 약속하지 않았습니다. 이는 시장 결정의 정치적 결과를 강조합니다.
비트코인 채굴에 나선 통신 거물
독일의 독일통신(Deutsche Telekom), 유럽 최대 통신 사업자는 곧 비트코인 채굴을 시작할 예정입니다. 독일 정부가 해당 회사 지분 30% 이상을 보유하고 있다는 점에서 이번 움직임은 의미가 깊습니다. 이는 기존 네트워크 제공업체들이 새로운 형태의 네트워크 참여에 관심을 가지게 되었음을 부각시킵니다.
Coinbase의 스마트 지갑: 디지털 정체성 재정의
Coinbase의 새로운 '스마트 지갑'은 암호화폐 자체 관리의 복잡성을 해결하는 한 가지 솔루션일 수 있으며, 궁극적으로 보다 광범위한 온라인 정체성 개념으로 진화할 수 있습니다. 스마트 지갑은 잔액을 반영하고 애플리케이션과 상호작용할 수 있는 스마트 계약이며, 고유한 복구 문구 없이 'passkey' 인증 기술을 사용합니다. 이 기술은 궁극적으로 중요한 정체성 데이터를 보유하고 특정 애플리케이션 및 스마트 계약 권한을 자동 승인할 수 있습니다.
Coinbase 및 기타 검증자는 사용자 거래 수수료를 지불하여 특정 애플리케이션을 무료로 이용할 수 있게 할 수 있습니다. 이는 게임 애플리케이션 및 블록체인 기반 소셜 플랫폼 등 각 작업마다 수수료를 지불해야 하는 사용자에게 체인 상 경험을 더욱 실용적으로 만들 수 있습니다.
토큰화 개요
JPMorgan의 토큰화 플랫폼 Onyx Digital Assets는 이제 제3자 개발자가접근할 수 있도록 개방되며, 외부 혁신을 통해 플랫폼의 실용성과 가치를 높일 수 있습니다. 또한 JPM Coin은 Broadridge의 분산원장 리포 플랫폼에서 거래를 결제하는 데 사용될 예정이며, 이는 제3자 시스템에서의 첫 번째 활용 사례입니다. 피델리티 인터내셔널은 머니마켓펀드(MMF)의 지분을 Onyx를 통해 토큰화했으며, 이는 JPMorgan이 Onyx의 활용 사례 확대에 힘쓰고 있음을 보여줍니다.
프랭클린템플턴의 체인 상 머니마켓펀드 FOBXX는 이미 등록된 투자자 간 P2P 양도를 가능하게 했으며, 이제 USDC를 통한 구매 및 환매도 허용됩니다. 이는 편의성을 높였지만 주로 기관 투자자를 대상으로 하며, BlackRock의 토큰화 자산 분야 선도 지위에 중대한 위협이 되지는 않습니다.
회고 및 전망
최근 암호화 시장은 크게 하락했으며, BTC 가격은 6만 달러 아래로 떨어졌습니다. Mt. Gox 파산재산 배분은 7월에 예정되어 있으며, 이 소식이 시장 하락을 유도했지만 실제 시장 영향은 그리 크지 않을 것으로 예상됩니다. 기술적 요인, 거시경제 우려 및 잠재적인 ETH 실적도 시장 흐름에 영향을 미쳤습니다.
이러한 도전에도 불구하고 스테이블코인, ETH ETF 및 토큰화의 발전은 암호화 생태계의 점진적인 복잡성과 잠재력을 부각시킵니다. 새로운 자금의 유입과 인식 및 인프라 개선에 따라 암호화 자산의 장기 전망은 여전히 긍정적입니다.
출처: @therationalroot
거시적 통찰
경제 개요 및 인플레이션 동향
6월 인플레이션 지표는 불균형했으나 서서히 완화되는 모습을 보였습니다. 미국의 식품 및 에너지 가격을 제외한 근원 개인소비지출(PCE) 지수는 이번 달 僅 0.2% 증가해 예상을 밑돌았습니다. 이는 1년 만에 가장 낮은 월간 증가율입니다. 근원지수와 전체지수의 증가율은 작년 3월의 2.9%, 2.8%와 유사하며, 이는 일반적인 예상에 부합합니다.
출처: Bloomberg
5월 인플레이션 수치는 예상 외로 둔화되었으며, 4월의 0.3%와 비교해 월간 증가 없었습니다. 이는 연간 인플레이션율을 3.3%로 낮추며 예상치를 하회했습니다. 이 하락은 주로 에너지 가격 하락에 기인하며, 전체 인플레이션 완화에 기여했습니다. 이러한 예상 외 결과는 소비자 신뢰에 긍정적 영향을 미치고 향후 통화정책 결정에 중요한 역할을 할 수 있습니다.
출처: Reuters
반면 6월 고용 지표는 복잡한 양상을 보였습니다. 비농업 부문 고용은 27.2만 명 증가하며 예상을 초과했지만, 실업률은 4.0%로 1년 이상 만에 최고치를 기록했습니다. 이러한 차이는 두 가지 다른 조사 출처에서 비롯되었습니다—기업 설문조사는 강한 고용 증가를 보고했으나, 가계 조사는 고용 감소를 나타냈습니다. 이러한 혼합 데이터는 인플레이션 통제와 안정적인 고용시장 지원 사이에서 연준의 정책 결정을 어렵게 만듭니다.
출처: St. Louis Fed
현재 대형 투자기관들은 첫 번째 금리 인하가 가을에 이루어질 것으로 예상하며, 9월 금리 인하 가능성은 50%로 평가하고 있습니다.
출처: Jim Bianco
글로벌 경제 배경
국제적으로도 흥미로운 움직임이 있습니다. 유로존 인플레이션은 예상보다 높은 2.9%(이전 및 예측치 2.7%)를 기록했으며, 이는 유럽중앙은행(ECB)이 조만간 금리 인하를 단행할 수 있음을 시사합니다—이는 미국도 유사한 조치를 취할 수 있음을 암시합니다.
원자재 시장에서는 OPEC+가 조기 감산을 발표하면서 유가가 일시 하락했습니다. 그러나 이 하락은 짧았으며, 브렌트유는 계속 반등하고 있습니다. 이는 OPEC+가 감산을 이행할 것이라는 의심과 더운 여름철 에어컨 사용 및 여행 수요 증가에 대한 우려에서 비롯된 것입니다.
출처: TradingView
디지털 경제 발전
소매용 중앙은행 디지털화폐(CBDC)의 출시는 법률 및 설계 문제 등의 복잡한 과제로 인해 채택 속도가 느려지고 있습니다. 동시에 Paxos는 아랍에미리트(UAE)를 거점으로 규제 환경이 유리한 곳에서 수익을 생성하는 새로운 스테이블코인 Lift Dollar(USDL) 출시를 발표하며, 디지털 통화 시장의 지속적인 적응을 보여주고 있습니다.
회고 및 전망
이번 달 경제 지표는 복잡한 그림을 제공합니다. 한편으로는 인플레이션 완화와 강한 고용 지표가 경제 호조를 시사합니다. 다른 한편으로는 소비자 지출의 보수적 태도와 상품 지출 감소는 경기 둔화의 초기 신호일 수 있습니다. 이러한 요소들은 연준의 다음 의사결정에 중요한 역할을 할 것이며, 특히 추가 고용 및 소비자 물가 데이터가 발표될 예정입니다.
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Greythorn
