BTC, ETH 분기점에서 12명의 업계 전문가들이 시장 전망을 다음과 같이 진단했다.
글: Wenser, Odaily 스타뉴스
지난 며칠간 Mt.Gox의 약 900억 달러 규모 비트코인 매도 전망으로 인해 비트코인은 상승세를 반전해 하락세로 접어들었으며, 한때 59,000달러 아래까지 떨어졌다. 반면 이더리움은 비트코인의 연쇄 영향을 받았음에도 불구하고 현물 ETF 승인이 임박했다는 기대감에 가격이 반등했다. 두 자산의 가격 흐름을 보면 "비트코인은 왼쪽으로, 이더리움은 오른쪽으로" 흐르는 상반된 양상을 보이고 있어, 이 때문에 그간 유명 암호화폐 연구기관 10X Research가 'BTC 강세, ETH 약세' 입장을 밝히며 시장 참여자들로부터 조롱을 받기도 했다.
본문에서는 현재 시장의 주요 견해를 기관 관계자, 애널리스트, 플랫폼 책임자 및 암호화폐 KOL(핵심 의견 리더) 등을 통해 인터뷰하고 정리하여 독자들에게 참고를 제공하고자 한다.
이더리움 ETF 승인 임박한 가운데, 비트코인은 버티지 못할 것인가?
《포춘》지 보도에 따르면 최근 미국 SEC 위원장 게리 젠슬러는 이더리움 현물 ETF 승인 절차 관련 질문에 대해 "정확한 시점은 모르지만, 진행 상황은 순조롭다"고 답하며, 팀이 자산운용사들의 '적절한 공시'를 기다리고 있다고 설명했다.
이를 통해 알 수 있듯이 이더리움 현물 ETF는 19b-4 파일 통과 이후 S-1 파일 역시 사실상 확정 단계에 근접했다. 그러나 반면, 10여 년간 지속된 Mt.Gox라는 오래된 사건이 마무리 국면에 접어들면서 채권자들에게 비율에 따라 배상하는 형태로 종지부를 찍게 되었고, 이 과정에서 대규모 매도 압력이 예상되고 있다.
이전 Odaily 스타뉴스가 발표한 「10가지 질문과 답변으로 파헤치는 Mt.Gox 사건의 오해와 진실」에 따르면, 7월 중 실시될 채권자 배상은 Mt.Gox가 BTC와 BCH 형태로 처음으로 채무를 상환하는 것으로, Mt.Gox가 보유한 141,686개의 BTC(그리고 거의 동일한 수량의 BCH)가 시장에 유입되기 시작한다는 의미이다. 이 BTC들은 비트코인 유통 공급량의 0.72%에 해당하며, 약 854억 달러의 가치를 지닌다. 또한 독일 정부가 압수한 30억 달러 규모의 비트코인 자산도 최근 활발한 움직임을 보이고 있으며, 초기 비트코인 보유자와 채굴자, 상장 채굴 기업들의 최근 OTC 거래를 고려하면, 비트코인의 최근 매도 물량은 대략 30억 달러를 초과할 것으로 추정된다.
한편, 지난 반년간 축적된 비트코인 현물 ETF 순유입 자금은 약 143.87억 달러 수준으로 위 자산 총액과 맞먹는 수준에 불과하므로, 시장의 공포 심리는 당연한 결과라 할 수 있다.
하지만 업계의 많은 전문가들은 여전히 다른 시각을 갖고 있다.
앞날이 불투명한 시장, 업계 전문가들은 어떻게 보는가?
기사 작성 시점 기준, 비트코인 가격은 약 61,549달러이며, 24시간 변동폭은 +0.66%; 이더리움은 약 3,389달러에 거래되며, 24시간 변동폭은 +0.5%다. 향후 시장 전망에 대해 우리는 업계 전문가들의 예측을 네 가지로 나누어 정리했다: 긍정 낙관파, 신중 낙관파, 다소 비관파, 선하락 후상승파. 아래에서 자세히 살펴보자.
긍정 낙관파: 사상 최고가 여전히 기대 가능
최근 언론 인터뷰에서 eToro 시장 분석가 파란 바다미(Farhan Badami)는 비트코인이 일반적으로 '선견지명 있는' 자산으로 간주되며 주요 시장 이벤트를 미리 반영한다고 언급하며, 비트코인 가격이 향후 몇 주 내 안정세를 보이고, 이후 몇 개월간 사상 최고가로 반등할 것으로 예상했다. "향후 몇 주간 비트코인은 6만~7만 달러 사이에서 등락할 것"이라고 덧붙였다.
CryptoQuant 분석가 Mignolet은 작년 조정 국면 당시 UTXO 이윤률 백분율 분석을 근거로, 현재 비트코인 가격이 조정 구간에 있지만 UTXO 이윤률 백분율이 명확하게 저점을 탈출했다고 지적했다. 이 시점에서 비트코인을 대량 매수한 고래들이 시장 공포에 반응해 매수에 나설 가능성이 있으며(즉, 워런 버핏의 투자 명언처럼 "사람들이 공포에 빠질 때 나는 탐욕을 갖는다"), 이는 시장의 V자 반등을 예고할 수 있다는 해석이다.
디지털 자산 거래사 ZeroCap의 최고투자책임자(Jonathan de Wet)는 전체 암호화폐 시장이 "아직 하락 중"이라면서도 Mt.Gox 채권자 배상 과정에서 비트코인 가격이 향후 몇 주 내 '핵심 지지선'인 57,000달러까지 하락할 것으로 전망했다. "그러나 시장 내 다른 자산군들을 고려하면 BTC와 ETH의 실적은 오히려 놀라울 정도로 좋다. (이전의) 핵심 지지선은 각각 63,000달러와 3,400달러였으며, 여전히 지난 수개월간의 가격 범위 내에 명확히 위치해 있다"라고 말했다. 따라서 Mt.Gox 채권자 배상에 따른 매도 압력으로 인해 비트코인과 기타 암호화폐가 다음 주 추가 하락할 가능성은 있지만, 장기 전망에는 여전히 낙관적이라고 밝혔다. "중장기적으로는 건설적인 태도를 유지한다. ETH 현물 ETF가 2024년 말 출시될 때 완화 기조가 나타나고, 2025년에 실제 완화가 이루어질 것으로 예상되기 때문이다."
신중 낙관파: 단기 핵심 데이터와 4분기 중요 시점 주목
최근 Matrixport는 여러 비트코인 현물 ETF 발행사의 데이터를 분석해 자산운용사, 투자자문사, 연기금, 주권자산운용기금 등 기관 투자자들이 비트코인 현물 ETF를 매수하고 있다고 밝혔다. 하지만 3월 중순 이후 자금 유입은 거의 제로에 가까웠으며, 최근 10일간은 12억 달러의 자금 유출이 확인됐다. 즉, 기관 투자자의 진입 속도가 예상보다 더디다는 것이다.
Swan Bitcoin 고급 분석가 샘 캘러한(Sam Callahan)은 언론과의 메일 인터뷰를 통해 "Mt.Gox의 비트코인 분배가 비트코인 가격에 미치는 영향은 과장되었을 수 있다. 이미 매도를 원하는 채권자들은 10년 이상의 시간 동안 자신의 파산 채권을 더 확고한 장기 투자자에게 판매할 수 있었다. 게다가 대부분의 채권자들은 1비트코인당 평균 보유비용이 700달러 이하이기 때문에 비트코인을 계속 보유할 가능성이 크다"고 말했다.
이러한 관점을 가진 전문가들은 적지 않다.
갤럭시 리서치 책임자 알렉스 손(Alex Thorn)은 "채권자로부터 채권을 인수한 펀드들이 받는 대부분의 BTC는 LP에게 실물로 분배될 것이며, 시장에 매도되지는 않을 것"이라고 합리적으로 가정할 수 있다고 말했다.
5월 28일, Mt.Gox에서 25,000개의 BTC가 이동하기 시작했는데, 알렉스는 이를 채권자 배상의 시작으로 간주했다. 이외에도 대부분의 BTC 자산은 보유될 것으로 예상했지만, BCH의 경우 단기적으로 대규모 매도 압력을 받을 수 있다고 전망했다.
중국어권 암호화폐 KOL 피렉스(Phyrex)는 Odaily 스타뉴스에 단기 시장 전망은 예측하기 어렵지만, 주요 데이터 지표 측면에서 이번 주 금요일 발표될 핵심 PCE 지표와 다음 주 금요일의 노동통계(Non-farm Payroll)가 시장 예상에 부합한다면 BTC와 ETH는 일정한 상승 여지를 가질 수 있다고 밝혔다. 또한 7월 2일 이더리움 현물 ETF 승인 여부 및 다음 날 거래 개시도 중요한 요인으로, 투자자 심리를 자극할 수 있다고 말했다. 현재 시장은 주로 연준의 통화정책에 영향을 받고 있으며, 금리 인하 기대가 주요 변수다.
ETH 현물 ETF에 대해서는 '뉴스를 팔라(Sell The News)'는 상황이 반드시 발생할 것이라 보지만, BTC 현물 ETF 승인 이후의 흐름을 고려하면 이것이 최선의 선택은 아닐 수 있다고 지적했다. "당시 뉴스를 앞두고 BTC를 매도했던 투자자들은 지금 기준으로 최소 40% 이상의 수익을 놓친 셈이기 때문"이라고 설명했다. 또한 미국 대선이 리스크 자산 시장에 자극이 될 것으로 보며, 본인은 일반적으로 정기 투자를 통한 투자 전략을 취하고 있다고 밝혔다.
브로커리지 회사 버스타인(Bernstein)은 최근 발표한 보고서에서 이더리움 현물 ETF가 승인될 경우 수요원은 비트코인 ETF와 유사하겠지만 규모는 작을 것이라고 분석했다. 애널리스트 가우탐 추가니(Gautam Chhugani)와 마히카 사프라(Mahika Sapra)는 이더리움 스테이킹 기능의 부재로 인해 이더리움 현물 ETF의 전환량은 많지 않을 것으로 예상했다. 그러나 기본적인 거래가 점차 매수자를 끌어들여 ETF 시장의 건강한 유동성을 유지할 것이라고 내다봤다.
또한 최근 암호화폐 시장의 조정에도 불구하고 보고서는 "암호화폐의 구조적 채택 사이클은 여전히 완전하다"고 강조했다.
다소 비관파: 유동성 및 자본시장 실적 부진
암호화폐 거래소 Bitfinex의 최신 주간 보고서에 따르면, 지난주 미국 비트코인 현물 ETF는 하루 평균 1억 달러 이상 유출되며 총 5.441억 달러의 자금이 빠져나갔다. 해당 거래소 분석가는 이러한 유출이 약한 ETF 투자자들이 단기 부정적 소식에 반응한 결과이자 네거티브 파이낸싱 레이트로 인한 기저/파이낸싱 아비트리지 청산의 복합적 결과라고 설명했다. 기저/파이낸싱 아비트리지 해제의 징후 중 하나는 시카고상품거래소(CME) 및 기타 거래소에서의 비트코인 선물 미결제약정이 크게 감소한 점이다. 포지션 감소는 지난주 여러 거래소의 음성 파이낸싱 레이트와 일치하며, ETF 순유출과도 일치하는데, 이는 ETF 자금 흐름과 관련된 파이낸싱 아비트리지 거래가 크게 줄었다는 것을 시사한다.
이러한 점을 고려할 때 모든 ETF 자금 유출이 현물 매도로 해석될 수는 없다. 암호화 자산의 단기 흐름이 여전히 약세를 보이고 있기 때문에 현재 시장 심리는 여전히 약세 전망이다.
Deribit 아태지역 비즈니스 책임자 Lin은 Odaily 스타뉴스에 현재 시장 전망에 대해 낙관하지 않는다고 밝혔다. 이더리움은 본래 ETF 호재가 있었으나 전반적인 시장 흐름에 끌려가며 8월에야 정식 거래가 개시될 가능성이 크다. 비트코인은 미국 기술주와 연동되어 있으며, 거시경제 지표와 연준 동향을 주시해야 한다. 전반적으로 여름철 시장은 대체로 부진한 편이며, 현재 거래 기회는 단기 트레이딩에 국한된다. 단기 투자자가 아닌 경우 우량 메이저 코인의 현물을 보유하며 관망하는 전략을 추천하며, 알트코인은 가능한 한 매도할 것을 권고한다. 이더리움의 가격 흐름은 전반적인 시장 유동성, 미래 유동성 전망(특히 금리 인하 기대), 현물 ETF 진행 상황, 그리고 명확한 호재 뉴스(예: 애플, 마이크로소프트 등 주요 기관이나 유명인사의 현물 ETF 매수) 여부에 달려 있다. 또한 시장의 공감대는 올해 4분기에 연준이 금리 인하에 나설 것이며, 3분기에는 이에 대한 기대감이 조성되고, 미국 대선 결과 발표 시점과 맞물려 중요한 전환점이 될 것이라고 본다.
구체적인 투자 전략 측면에서 Lin은 시장이 여전히 느린 상승장(느린 소우세) 사이클에 있다고 보며, 가격이 주요 기술지표를 하향 돌파한 후 반등할 때 일반적으로 풋옵션을 매도해 포지션을 구축하거나 수익을 얻는 전략을 취한다고 밝혔다. 반대로 가격이 급등해 신고점 근처에 도달하면 콜옵션을 매도해 수익을 얻는 우측 거래 전략을 사용할 수 있다고 말했다. 현재 BTC와 ETH 모두 좋은 수익형 자산이다. 60,000달러와 3,000달러는 각각 BTC와 ETH의 정수 단위로서 시장 심리 지표 역할을 한다. 현재 주목하는 알트코인은 SOL과 WLD이며, 전략은 시장 지표가 좋을 때는 알트코인에 더 집중하고, 시장이 약할 때는 알트코인을 무시하는 것이다.
선하락 후상승파: 매도 압력 소화 후 시장 재도약
암호화폐 연구기관 10X Research는 현재 비트코인이 심각한 과매도 상태에 있으며, 일부 알트코인들이 변동성을 겪은 후 KOL들이 팬들에게 저가 매수를 권장하고 있으며, 탐욕과 공포 지수는 최저 수준에 근접해 있는데, 이는 일반적으로 가격 저점과 관련이 있다고 밝혔다. 비트코인 매도 이유는 다양하다: Mt.Gox의 비트코인 분배(약 90억 달러, 7월부터 시작), 독일 정부의 압수 비트코인 매각(30억 달러), 비트코인 채굴자 매도(20~30억 달러), ETF 매도(14억 달러), 비트코인 OG 지갑 매도(12억 달러) 등이다. 이를 종합하면 총 160~180억 달러 규모로, 올해 들어 비트코인 ETF 유입량과 유사한 수준이다. 이전 내부 거래 신호는 비트코인 매도 신호를 여러 차례 제공했다.
많은 사람들이 최근 하락의 원인을 Mt.Gox의 FUD(공포·불확실성·의심) 및 위에서 언급한 기타 요인 때문이라고 주장하지만, 구조적 요인이 더 깊은 하락을 유도한 후 낮은 수준에서 반등할 가능성이 있다고 분석했다.
요약: 비트코인, 매도 압력 시험 속에서 가격 조정, 이더리움은 현물 ETF 기대감에 안정세
위의 다양한 견해를 종합하면, 업계 전문가들은 전반적으로 신중 낙관적인 입장에 서 있음을 알 수 있다. 다만 비트코인 가격은 Mt.Gox 채권자 보상으로 인한 매도 압력을 받는 것은 기정사실이며, 이 사건이 완료되기까지 상당한 시간이 걸릴지라도 시장 심리는 이미 조기에 발효되어 가격에 직접 반영되고 있다. 반면 이더리움은 현물 ETF 승인 기대감으로 인해 당분간 가격 안정 국면에 접어들었지만, 만약 현물 ETF 승인 이후 진행 속도가 시장 기대를 밑돌 경우 '호재 소멸'로 전환될 수도 있다.
또한 현재 복잡한 시장 상황을 초래한 요인에 대해 Bitwise 최고투자책임자 매트 후건(Matt Hougan)은 비트코인 현물 ETF가 미래의 투자 수요를 인위적으로 앞당겼기 때문에 지난 1년간의 비트코인 투자가 실망스러웠다고 지적하며, 그 원흉으로 그레이스케일의 GBTC를 꼽았다. 즉, 헤지펀드의 프리미엄 거래 영향으로 GBTC가 수백억 달러의 미래 수요를 조기에 소진했고, 결과적으로 비트코인은 수백억 달러의 새로운 수요를 끌어모아야 현재 상태를 유지할 수 있게 되었다는 것이다.
이러한 관점에서 보면 비트코인 현물 ETF 승인이 긍정적인지 부정적인지 판단하기는 쉽지 않으며, 이 내용은 이전 기사 「데이터 분석: ETF가 진정한 불장(상승장)을 지연시키고 있다」에서도 언급된 바 있다.
앞으로 1~2개월간의 시장 전망은 아마도 현재의 "비트코인은 왼쪽으로, 이더리움은 오른쪽으로" 흐르는 양상이 유지될 가능성이 크다.
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