EU MiCA 규정 시행을 앞두고 비트스탬프와 바이낸스, 규정 미준수 스테이블코인 상장 폐지

2024.06.27

EU MiCA 규정 시행을 앞두고 비트스탬프와 바이낸스, 규정 미준수 스테이블코인 상장 폐지

MiCA는 법정화폐로 지원되는 스테이블코인이 충분한 유동성 준비금을 보유하고 '전자화폐 라이선스'를 취득해야 한다고 요구한다.

2024.06.27 - 13:38:07

Web3 심층 보도에 집중하고 흐름을 통찰

MiCA는 법정화폐로 지원되는 스테이블코인이 충분한 유동성 준비금을 보유하고 '전자화폐 라이선스'를 취득해야 한다고 요구한다.

글: Aiying 애영

최근 유럽연합(EU)이 시행 예정인 '암호자산시장(MiCA)' 법규가 큰 주목을 받고 있다. 이 법규는 암호화폐 산업, 특히 스테이블코인 시장에 중대한 영향을 미칠 것으로 보인다. MiCA는 법정통화로 담보된 스테이블코인이 충분한 유동성 준비금을 확보하고 '전자화폐 라이선스'를 취득할 것을 요구한다. 또한 스테이블코인의 거래량 상한선과 기타 자산 담보 요건도 규정하고 있다. 6월 30일은 규정에 부합하지 않는 스테이블코인을 거래소에서 퇴출시켜야 하는 중요한 마감일이다.

MiCA 법규에 대응해 EU 주요 암호화폐 거래소들은 속속 조치를 취하고 있다. 이번 주 Bitstamp는 Tether의 EURT 등 MiCA 요건을 충족하지 못하는 스테이블코인을 퇴출한다고 발표하며 관련 고객들과 직접 소통하겠다고 밝혔다. 바이낸스(Binance) 역시 승인받지 않은 스테이블코인 사용과 사본 거래 서비스를 제한하고, 사용자들에게 규정에 부합하는 디지털 자산이나 법정화폐로 전환할 것을 권고했다. 반면 코인베이스(Coinbase)는 아직 명확한 예방 조치를 취하지 않았지만, MiCA 기준 준수를 위해 상황을 지속적으로 모니터링하겠다고 밝혔다.

MiCA 법규의 시행은 EU 암호화폐 시장에 다중의 도전을 안겨주고 있다. 대부분의 스테이블코인이 달러에 연동되어 있어 단기적으로 많은 스테이블코인이 MiCA 요건을 충족하기 어려워져 거래 제한과 유동성 감소가 발생할 수 있다. 아웃라이어 벤처스(Outlier Ventures)의 연구 책임자 제이스퍼 드마에르(Jasper De Maere)는 새로운 규제가 유럽 시민들의 거래 활동 및 암호화투자 기회를 제한하고, 기업들이 EU 내 활동을 줄이게 하며, 업계 혁신과 소비자 시장 접근에 부정적인 영향을 미칠 수 있다고 지적했다.

MiCA 법규가 법적 준수 과제와 시장 불확실성을 초래하고 있음에도 불구하고, 법적 명확성과 투자자 보호라는 장점도 제공한다. 앞으로 더 많은 거래소와 스테이블코인 발행사들이 MiCA 요건에 맞춰 전략을 조정함에 따라, EU 암호화폐 시장은 새로운 규제 환경 속에서도 계속 발전할 것으로 기대된다. 업계 전문가들은 MiCA가 법적 명확성과 투자자 보호 측면에서 긍정적인 역할을 할 뿐 아니라 국제 암호화 규제의 모범이 될 가능성이 있다고 평가한다.

이전에 Aiying 애영이 정리한 글【유럽 MiCA 법안 만자 분석 보고서: Web3 산업, DeFi, 스테이블코인 및 ICO 프로젝트에 미치는 광범위한 영향 종합 해설】에서는 법안 시행으로 인한 잠재적 영향을 자세히 다뤘으며, 아래는 그 일부 내용이다:

MiCA 법안이 가져올 수 있는 영향

영향 1: 프라이버시 코인 퇴출

내장형 익명 기능을 갖춘 암호자산(예: Monero, Zcash 등의 '프라이버시 코인')은 CASP 또는 관련 규제 당국이 토큰 보유자와 거래 내역을 식별할 수 있을 경우에만 거래 플랫폼에 입점할 수 있다. 그러나 이는 사실상 실현 불가능하므로, EU 규제를 받는 암호화폐 거래소들이 프라이버시 코인을 제품군에서 퇴출할 것으로 예상된다.

영향 2: 이미 유럽 관련 라이선스를 획득한 CASP는 MiCA 라이선스 취득이 용이해짐

국가 차원의 규제 틀에 따라 라이선스를 이미 취득한 CASP는 간소화된 MiCA 승인 절차의 혜택을 받으며 최대 18개월 동안 최종 MiCA 라이선스를 취득할 수 있다. 예를 들어 독일의 규제 대상 암호화폐 보관업체는 이러한 간소화 절차와 이행 조치의 혜택을 볼 수 있다. 그러나 오직 MiCA 라이선스를 획득한 CASP만이 소위 '횡단 라이선스(cross-border license)'를 통해 EU 단일시장 전역에서 서비스를 제공할 수 있는 기회를 가질 것이다. 따라서 대부분의 암호화폐 기업들이 가능한 한 빨리 MiCA 승인을 신청할 것으로 예상된다.

영향 3: 유럽 통합 대시장 형성

MiCA 법규는 통일된 규제 체계를 도입해 경쟁력을 강화하고 기관 중심의 발전을 촉진할 것이다. 지금까지 EU 암호화폐 기업이 전체 EU 시장을 대상으로 서비스를 제공하려면 각 국가의 규제 기관에 개별적으로 신청해야 해 비용이 많이 들고 번거로웠다. MiCA 하에서는 동일한 EU 의무가 27개 회원국 모두에 적용된다. 한 국가에서 MiCA 라이선스를 취득하면 '횡단 라이선스'를 통해 EU 단일시장 전역에서 라이선스 서비스를 제공할 수 있게 된다.

영향 4: 오프쇼어 회사 제한, EU 기업에 유리

MiCA 시행 후에는 오프쇼어에 위치한 무규제 기업들이 EU 고객을 적극적으로 유치할 수 없게 된다. 외국 기업이라 하더라도 EU 사용자가 직접 연락했을 때 고객을 수용할 수 있다는 규정조차 더욱 엄격해질 것이다. 이는 즉, MiCA 규제를 받는 암호화폐 기업들이 규제되지 않은 해외 경쟁사들로부터 더 많은 EU 시장 점유율을 차지하게 될 것임을 의미한다.

영향 5: MiCA가 기관 참여 촉진, 유럽 은행들의 가속화된 진출

MiCA는 EU 암호화폐 시장에서 기관의 채택과 활동 증가를 유도할 수 있다. 블룸버그 자료에 따르면 유럽 기관 자금 중 암호자산에 노출된 것은 고작 4%에 불과하다. 규제 불확실성은 기관이 이 분야에 진입하는 것을 막는 주요 요인 중 하나였다. 향후 48개월 이내에 유럽 주요 은행들이 보관, 거래뿐 아니라 전자화폐 토큰 또는 자산참조 토큰 발행 등 다양한 형태로 암호자산 서비스를 출시할 것으로 예상된다.

영향 6: 스테이블코인 발행사에 대한 MiCA의 영향

MiCA의 새로운 규제 규칙은 테더(Tether)를 대표로 하는 스테이블코인 발행사에게 중대한 법적 준수 과제를 안긴다. 특히 테더는 그간 준비금 상태와 구성 내용을 완전히 공개하지 못했으며 권위 있는 독립 기관의 포괄적 감사를 받은 적도 없다. 테더는 뉴욕주 검찰총장실과 1850만 달러의 합의금을 지불한 사건을 비롯해 미국 사법부로부터 은행 사기, 돈세탁, 불법 운영 혐의 등에 대한 조사를 받았다는 소문도 있었다. 앞으로 테더와 같은 스테이블코인 발행사들은 상당한 규제 준수 개혁 비용에 직면하게 될 것이다.

이러한 도전에 대응하기 위해 테더는 자체 규제 준수 절차를 적극적으로 추진하고 EU 규제 기관 및 제3자 감사 기관과의 긴밀한 협력 관계를 구축하여 시장 신뢰도와 경쟁력을 높여야 한다. 점점 엄격해지는 규제 요건에 직면해 테더는 이미 규제 준수 절차를 추진하는 조치를 취하고 있다. 예를 들어 테더는 최근 세계 5대 회계법인 BDO International의 이탈리아 지사와 협력하여, 해당 회사가 자사의 준비금 감사 및 증명 보고서를 담당하게 되었으며, 감사 보고서의 공개 주기를 분기별에서 월간으로 변경할 계획이라고 발표했다.

MiCA 체계 하에서 스테이블코인 발행은 더욱 규제 준수적이며 투명해질 것이다. 테더와 같은 스테이블코인 발행사들은 새로운 규제 환경에 적응하고 EU 시장에서 경쟁력을 유지하기 위해 규제 준수 절차를 가속화해야 한다.

영향 7: MiCA가 DeFi에 미치는 영향

MiCA는 개인과 법인 그리고 '일부 다른 기업'을 대상으로 한다. 여기서 '다른 기업'에는 법적으로 설립되지 않은 실체도 포함될 수 있으나, EU는 탈중앙화된 DAO 및 프로토콜은 이번 신규 대상에서 제외되었음을 명확히 했다. MiCA 제22조는 "암호자산 서비스가 어떤 중개자 없이 완전히 탈중앙화된 방식으로 제공되는 경우 본 조례의 범위에 포함되지 않는다"고 명시하고 있으며, 이 핵심 선언은 EU 집행위원회 및 의회의 핵심 관계자들에 의해 여러 차례 공개적으로 확인되었다.

그러나 세부 사항이 중요하다. 법안은 일부 활동이나 서비스가 탈중앙화 방식으로 수행되더라도 MiCA가 적용될 수 있음을 시사한다. 즉, DeFi 프로젝트 중 일부 부분이나 단계가 완전히 탈중앙화되지 않았다면 여전히 MiCA의 관련 규정을 준수해야 할 가능성이 있다는 뜻이다.

범위 밖에 포함되기 위해서는 어느 정도의 탈중앙화(기술적, 거버넌스, 법적 등)가 필요할까? 이는 모호하지 않은 주관적 판단이다. 나는 일부 법적 조치 및 소송 사례들이 이 문제를 중심으로 전개될 것으로 예상한다. EU는 일반적으로 자국 법률을 타국에 강제로 집행하는 것을 꺼리지만, 어떤 DeFi 프로젝트가名义上(명목상) 탈중앙화라고 주장하면서 실제로는 중심화되어 있고, 유럽 지역 또는 EU 사용자에게 서비스를 제공한다면 EU는 특별한 관심을 가질 것이다.

DeFi 프로젝트가 범위 밖에 포함되기를 원한다면 두 가지 선택지가 있다:

완전한 탈중앙화임을 입증(높은 장벽)
EU 사용자 차단

다만 EU가 전통 금융 기업을 위한 규제를 제정하면서 진정한 탈중앙화 DeFi 프로젝트를 제외한 점은 높이 평가할 만하다. 만약 MiCA의 일부 내용이 글로벌 표준이 된다면 이는 좋은 소식이 될 것이다.

영향 8: 도전과 불확실성

그러나 MiCA의 실제 성공 여부는 향후 12~18개월 동안 EU 규제 기관이 마련할 시행 기준과 집행 실천에 크게 좌우된다. 일부 조항들은 업계 참여자들에게 부담을 줄 수 있으며, 그 전체 영향은 기술적 시행 기준이 실질적인 운영 지침을 제공한 이후에야 비로소 드러날 것이다.

영향 9: 높은 규제 준수 비용과 혁신 저해

최근 홍콩의 상황과 마찬가지로, 규제 준수 비용이 너무 높아 기업들이 떠나게 되며, MICA의 높은 규제 비용 역시 스테이블코인 발행자들이 EU를 우회하도록 만들 것이다. 거래소들이 직면하는 정보 공개 요구사항과 책임은 너무 방대해 소비자에게 이익을 제공하지 못하며, 해외 경쟁사 대비 제품 경쟁력을 잃게 된다. EU 소비자들은 혁신에서 배제되거나, 계속해서 가장 큰 해외 유동성과 실용성 풀에 노출될 수밖에 없다. 또한 규제 당국은 대부분의 NFT 및 DeFi 프로젝트가 실제로 MiCA 범위 내에 있다고 판단해 준수를 요구할 수 있는데, 이는 현재 MiCA 서문에서 여전히 해석이 가능한 열린 문이다. 이는 결국 팀과 자원의 EU 밖 이전을 피할 수 없게 만들 것이다.

MiCA 법안 9대 모듈 상세 내용: