MiCA의 첫 번째 단계 본격 발효: 유럽연합 암호자산의 새로운 출발점
저자: Romain Swertvaeger, Clément Robert
번역: TaxDAO
올여름, EU의 MiCA 규정 첫 번째 부분이 공식적으로 시행될 예정이다. 현재 암호화 자산을 다루거나 관련 사업을 탐색 중인 금융기관(FIs)은 비즈니스 조정이 필요하게 될 것이다. 구체적으로 어떤 조치를 취해야 하며, EU 내 암호화 자산 고객에게는 어떤 영향을 미칠 것인가?
2024년 6월부터 EU는 MiCA의 일부 조항을 시행하기 시작하며, 우선 자산참조토큰(ART)과 전자화폐토큰(EMT)에 초점을 맞출 예정이다. 이 과정에서 EU는 금융업계에 고객에게 새로운 디지털 제품 및 서비스를 제공할 수 있는 프레임워크를 제공한다. 이 진전은 암호화 자산을 주류 금융 서비스에 통합하고, 이러한 제품의 운영·제공·유통을 위한 법적 틀을 마련한다는 점에서 중요한 의미를 갖는다. 신규 자산의 작동 방식을 이해하는 것은 금융기관이 시장에 출시될 제품을 예측하고, 나아가 해당 토큰을 기반으로 자체 제품 개발을 시작하는 데 핵심적인 요소다.
1. 금융 가치 저장 및 거래 방식의 진화
디지털 토큰은 전통적 금융 도구의 안정성과 디지털 자산의 유연성을 결합하여, ART와 EMT는 가치 저장 및 거래 방식의 진화를 상징한다. ART는 일반적으로 '스테이블코인'이라 불리며, 일련의 기초 유동 자산 바스켓을 통해 그 가치를 유지하므로, 저축이나 디지털 지불 수단으로 이상적이다. 이는 화폐나 암호화 자산 같은 금융 자산뿐 아니라, 금과 같은 귀금속 등 원자재에도 적용될 수 있으며, 단지 ART의 가치가 안정적으로 유지된다는 조건 하에 가능하다.
반면, EMT는 일반적으로 '전자화폐토큰'이라 불리며, 정부가 발행하는 담보 없는 전통적 화폐(예: 달러 또는 유로)의 온라인 대응물로서, 전자 지급을 간소화하면서도 전통 화폐가 가져야 할 보안성과 신뢰성을 제공한다고 약속한다. 이러한 토큰은 현행 「전자화폐지침 2」(EMD2) 및 차기 출범 예정인 PSD3/PSR 지불 패키지가 포함하는 전통적 전자화폐와 유사한 점이 있다. 실제로 MiCA는 EMT가 전통적 전자화폐와 동일한 발행 및 교환 요건을 준수하도록 규정하고 있다. 다만 EMT의 차별점은 그 시행 및 발행 방식에 있으며, 이로 인해 전통적 전자화폐와는 다른 사용 사례가 가능해진다. ART 역시 마찬가지로, 토큰화라는 행위와 혁신 기술의 활용이 두 토큰 모두 기존 금융 서비스를 강화하는 새로운 길을 열어준다.
2. 국경 간 실시간 결제 실현
더 빠른 국경 간 거래는 금융 업계의 핫 이슈다. EU 차원에서는 최근 도입된 「즉시결제규정」(IPR)에 따라, 유럽경제지역(EEA) 은행들이 유로화 또는 회원국 통화로 국경 간 즉시결제를 제공해야 한다. 글로벌 차원에서도 유럽은행감독청(EBA)의 RT1 즉시정산시스템과 미국/영국 클리어링하우스 간에 실시간 결제의 국제적 상호운용성을 실현하기 위한 민간 차원의 이니셔티브가 진행 중이다. 그러나 디지털 토큰은 기존 클리어링하우스 및 규칙에 의존하지 않고도 기본적으로 국경 간 실시간 결제를 가능하게 한다. 거래 가치사슬에 참여하는 중개자의 수가 극히 적어, 은행과 고객 모두의 거래 처리 비용도 낮출 수 있다.
3. 편의성 제공과 거래상대방 리스크 감소를 통한 부가가치 창출
토큰은 블록체인 기술을 활용하므로 고객은 스마트 계약과 같은 부가 기능의 혜택을 누릴 수 있다. 예를 들어, '물품 수령 후 지불' 조건 설정이 가능하다(스마트 계약이 고객의 일부 자금을 보유하다가 물품 수령 시 자동으로 지불함). 이러한 새로운 사용 사례는 고객이 물품 수령 시에만 지불하는 편의를 제공할 뿐 아니라, 비즈니스 관계 내 거래상대방 리스크를 줄이고, 거래 처리 시 발생하는 마찰과 지연을 최소화할 수 있다.
4. 지불 사기 방지 및 금융 보안 강화
분산원장기술(DLT)이 지닌 고유한 구조와 방법론 덕분에, 블록체인 기술의 사용은 금융업계에 다양한 추가적 이점을 가져온다. 이러한 고도로 암호화된 시스템 내에서 거래는 보안되고 변경 불가능한 장부에 기록되며, 소수의 승인된 네트워크 구성원만 접근할 수 있다. 이러한 시스템에서는 거래의 추적성이 매우 높고, 다수의 검증자가 공동으로 데이터 무결성을 보장하며, 블록체인 내 거래가 합법적이며 승인된 것임을 보장한다. 이러한 조치들은 무단 접근 및 사기적 조작의 위험을 낮추며, 이는 특히 지불 분야에서 중요한 문제 해결에 기여한다.
5. 초기 진입자의 시장 사례
예를 들어, 일부 핀테크 기업은 달러 및 유로와 같은 통화로 EMT를 제공하고 있다. 이러한 EMT는 기초가 되는 법정통화와 가격이 연동되지만, 해당 법정통화 사용에 있어 디지털 유연성과 장점을 제공한다. 여기에는 유로 EMT를 블록체인 애플리케이션, 스마트 계약 등의 기능과 결합하여 사용하는 능력이 포함되며, 이는 복잡한 금융 거래 및 다양한 사용 사례를 더욱 지원할 수 있다. 코드 기반으로 금융 계약을 자동·공정하게 처리하고 실행하거나, 거의 실시간으로 국제 지불을 정산하는 것도 가능하다.
또한 금융기관은 토큰 발행 없이도 거래가 가능하다. 일부 허가받은 기관은 이미 고객에게 대형 암호화폐 거래 플랫폼 접근 권한을 제공함으로써, 투자자가 보다 다양한 제품에 쉽게 접근할 수 있도록 하고 있다.
6. 2024년 6월 준비
기존 서비스를 확장하려는 금융기관은 이러한 서비스 제공 가능성을 탐색하고, 요구 수준이 높은 고객에게 더 복잡한 서비스를 제공할 역량을 강화해야 한다. ART 및 EMT 관련 MiCA 규정은 2024년 6월부터 적용되며, 전체 규정은 2024년 12월부터 시행된다. 따라서 해당 범주에 속하는 금융기관은 토큰 발행 또는 거래 허가 신청을 준비하고, 제품용 암호화 자산 백서를 작성하며, 국가 당국(NCA)과 접촉하여 운영 시작 또는 계속 여부를 논의해야 한다. 또한 나머지 요건은 8개월 후에 적용됨을 기억해야 한다.
특히 암호화 자산 백서는 금융기관이 ART 또는 EMT 제공 승인 절차의 중요한 구성 요소다. 토큰 종류에 따라 백서 요건이 다르지만, ART 및 EMT의 경우 금융기관은 발행 및 상환 절차, 토큰 보유자의 권리와 의무, 자산 보호 조치, 자체 거버넌스 구조 및 기대되는 암호화 자산 서비스 제품 관련 통제 조치 등을 공개해야 한다. 이러한 요소 외에도 ART의 기초 자산 정보와 ART 가치가 기초 자산에 어떻게 참조되는지를 상세히 공개해야 한다.
7. 2024년 12월 이후 전망
크리스마스만큼 흥미로운 사건은 아니겠지만, 금융기관은 올해 12월 MiCA 규정 전면 시행도 기대해야 한다. 특히 '암호화자산서비스제공자'(CASP)에 대한 라이선스 요건이 법적 적용 범위에 포함될 것이다. 허가받은 신용기관, 투자회사, AIFM 등 일부 기존 기관은 암호화 자산 서비스 제공 시 별도 라이선스가 필요하지 않지만, 이 라이선스 조항은 사전 허가된 금융기관 외에도 다양한 기업 유형이 암호화 자산 서비스를 제공할 수 있게 해줄 것이다. 이는 이러한 토큰 및 관련 서비스 제공 분야에서 경쟁 심화로 이어질 수 있으며, 금융기관은 7월부터 이러한 분야에 조기에 진입할 수 있다.
또한 이후 여러 감독 및 컴플라이언스 요건이 도입되어, 암호화 자산 서비스 제공을 희망하는 기관은 내부자 거래, 시장 조작 및 시장 남용을 효과적으로 모니터링하고 방지하며, 고객에 대한 충분한 보호 조치를 보장하고, 자신에게 적용되는 적절한 공시 요건을 명확히 준수해야 한다.
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