CoinEx: 거래소는 역할을 충분히 발휘해야 사용자가 'FDV 함정'에서 벗어날 수 있다
2024년 5월 22일, CoinEx가 X(CoinEx Global)에서 주최한 "이더리움 ETF vs 높은 FDV의 딜레마: 미래 시장 전망은 어떻게 될까?"라는 제목의 대토론이 암호화폐 투자자들의 관심을 끌며 일부 커뮤니티 내에서 급속도로 확산되었다. 최근 암호화폐 분야에서 '이더리움 ETF', '높은 FDV의 딜레마', '고시가총액 저유통량', 'VC 프로젝트' 등 관련 이슈들이 투자자들 사이에서 집중적으로 논의되고 있기 때문에 기사 작성 시점까지도 해당 이벤트에 대한 관심은 계속해서 확대되고 있다.
CoinEx가 주도한 이번 토론에서 패널들은 시장이 이더리움 ETF 승인에 대해 매우 높은 기대를 갖고 있지만 정확한 승인 시점은 내일인지, 아니면 단기간 내 승인이 이루어질지 여부는 불확실하다는 데 의견을 모았다.
WoShy @bc1qWorkShy는 최근 이더리움 가격 급등이 이러한 기대감을 반영하는 것이라고 주장하며, 과거 SEC가 암호자산에 대해 내린 결정마다 장기적으로 암호화폐 가격에 중대한 영향을 미쳤다고 덧붙였다.
VIP3 @web3vip는 미국 전 대통령 트럼프의 암호화폐에 대한 지지 발언이 시장에 긍정적인 신호를 보내고 있으며, 향후 이더리움뿐 아니라 다른 암호화폐 가격에도 더욱 큰 영향을 줄 수 있다고 말했다.
높은 FDV에 대하여: 의문과 논의
FDV(Fully Diluted Valuation, 완전희석시가총액)란 현재 코인 가격에 전체 유통량을 곱해 산출한 시가총액을 의미한다. 업황 상승 국면에서는 대부분의 투자자들이 높은 FDV를 중요한 투자 판단 기준으로 삼는다. 다양한 논의 속에서 가장 큰 견해 차이는, 다수 VC 프로젝트의 현재 유통량이 전체 공급량의 10분의 1 이하에 불과하기 때문에 완전히 희석된 상태의 평가가 이미 거품화되어 있으며, 단기적으로 고FDV는 실질적인 참고 가치가 없다는 주장이다. 투자자가 고FDV를 투자 결정 기준으로 삼는 것은 결국 실패로 이어지며, 신규 진입 투자자들에게는 명백한 투자 함정이 된다는 것이다.
반면, 반대 입장에서는 이것이 오직 시장의 수요와 공급 법칙에 의해 결정되는 것이며 인위적으로 개입할 수 없다고 본다. 특히 최근 하락장에서 다수 VC 프로젝트들의 가격이 절반으로 추락한 현상은 근본적으로 산업 내 유동성 부족에서 비롯된 문제라고 지적한다. 또한 산업 발전이 전문화되는 추세 속에서 투자 판단의 핵심인 '가격 발견'과 '가치 발견'의 논리와 기준 역시 변화하고 있으므로, 고정된 사고방식으로 문제를 단순히 프로젝트의 고FDV 탓으로 돌릴 수는 없다고 강조한다.
확실히 암호화폐 산업의 건강한 성장을 위해서는 지속적인 증가분(증량)이 필수적이다. 업계内外의 많은 선구자들과 옹호자들의 노력 덕분에 BTC ETF가 성공적으로 승인되면서 지속적인 증가분을 유입시켰고, 글로벌 암호화폐 시가총액을 2.6조 달러까지 끌어올렸다. 이 중 비트코인의 시가총액은 1.37조 달러로 Companiesmarketcap.com 기준 세계 자산 시가총액 순위 9위에 올랐다. 따라서 임박한 이더리움 ETF 승인은 단순히 추가 자금뿐만 아니라 새로운 투자자 및 사용자 유입이라는 더 큰 증가분을 가져올 것으로 보인다. 그렇다면 신규 투자자뿐 아니라 일부 숙련된 산업 관계자들까지도 우려하는 고FDV 함정을 어떻게 피할 수 있을까?
고FDV 딜레마를 해결하기 위한 핵심, 거래소의 프로젝트 선별
분명히 ETF는 새로운 사용자와 자금을 유입시키겠지만, '고FDV 딜레마'는 궁극적으로 기존 시장의 축소를 초래하여 일진일퇴의 양상을 보이며 장기적으로 암호화폐 산업의 정상화, 규모화, 지속 가능한 발전에 부정적인 영향을 미친다. 고FDV 문제를 해결하기 위해선 왜 VC 프로젝트들이 '낮은 유통량, 높은 평가' 구조를 선호하는지를 이해해야 한다. 특정 수요 하에서 단기적으로 시장 유동성이 부족하기 때문에 프로젝트 토큰의 낮은 유통량은 초기 가격 설정에 유리하게 작용한다. 여기서 세 가지 주체, 즉 거래소, 신규 사용자, 그리고 VC를 살펴볼 필요가 있다. 전문 트레이더나 투자자들은 자체적인 체계적인 투자 철학을 갖추고 있으므로 본 이슈에서 제외한다. VC가 프로젝트 토큰에 '낮은 유통량, 고FDV'를 설정하는 이유는 상장 초기 높은 가격 결정권을 확보하여 FDV를 높이는 목표를 효과적으로 달성하기 위함이다. 따라서 신규 사용자의 '고FDV 딜레마'를 해결할 수 있는 핵심 주체는 바로 거래소라 할 수 있다.
암호화폐 거래를 더욱 간편하게 만들기 위해 노력하는 글로벌 선도 암호자산 거래 플랫폼인 CoinEx는 다음과 같은 입장을 밝혔다. 제품과 서비스의 지속적인 개선, 사용자 경험의 최적화, 우수 자산의 지속적인 출시, 사용자의 다변화된 투자 수요 충족을 통해 더 많은 암호자산 사용자에게 서비스를 제공할 수 있다. 이 과정에서 프로젝트 선별이 가장 중요한 요소이며, 거래소가 그 역할을 충실히 수행해야만 더 많은 투자자들이 '고FDV 딜레마'에서 벗어날 수 있다. CoinEx는 항상 프로젝트 선정 기준을 지속적으로 개선해왔으며, '좋고(Good), 빠르고(Fast), 포괄적이며(Complete)' 하는 상장 메커니즘을 점차 정립해왔다. 특히 저평가·고성장 잠재력을 지닌 혁신적인 우수 프로젝트를 중점적으로 발굴하고 있어, 광범위한 투자자들, 특히 신규 투자자들로부터 큰 호응을 얻고 있다.
CoinEx가 주최한 X Space 행사에서 패널 TMJ가 언급했듯이: "모든 우수한 프로젝트의 가치는 결국 인정받게 되며, 그저 시간이 필요할 뿐이다." 암호자산 산업의 미래를 함께 기대해보자.
CoinEx 소개
CoinEx는 2017년 12월 설립되어 '사용자 중심'의 브랜드 철학을 고수하며, 코인간 거래, 퍼피츄어 컨트랙트, 레버리지 거래, 스테이킹 대출, 전략 거래 등 다양한 제품과 서비스를 제공하고 있다. 사용자 중심의 시장 지향성, 다양한 제품 기능, 끊임없는 서비스 개선을 바탕으로 CoinEx는 1,000개 이상의 코인과 1,500개 이상의 거래쌍을 지원하며 전 세계 200여 개국에 걸쳐 500만 명 이상의 사용자를 보유한 거래소로 성장했다. 직관적이고 간결하며 전문적이고 안정적인 암호자산 거래 서비스를 제공함으로써 사용자들의 암호화 여행을 안전하게 지켜주고 있다.
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