Greythorn 월간 시장 리포트: 4월 암호화 시장 변동성 뚜렷, 알트코인에 대한 관심 부진
글쓴이: Greythorn
서론
Greythorn Asset Management의 2024년 4월 월간 시장 업데이트를 읽어주셔서 감사합니다. 저희는 귀하가 우리의 활동과 관찰하고 있는 시장 동향을 이해하는 데 도움이 되는 통찰력과 분석을 공유하게 되어 기쁩니다. 저희의 미션은 획기적인 기술과 자산 클래스에 투자하여 중요한 가치를 창출하고 세계에 긍정적인 영향을 미치는 것입니다.
Greythorn Asset Management에서는 암호화폐 시장에 대한 월간 업데이트를 제공하기 위해 최선을 다하고 있습니다. 이러한 업데이트에는 시장 역학, 규제 발전 및 디지털 화폐에 영향을 미치는 거시경제적 요소에 대한 심층 분석이 포함됩니다.
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시장 분석
2024년 4월 시장 동향
4월에는 암호화폐 시장이 두드러진 변동성을 보였으며, 비트코인(BTC)이 3월 사상 최고치를 기록한 후 가격이 격렬하게 요동쳤습니다. 월 초 BTC 가격은 66,000달러 아래로 5% 이상 급락했습니다. 한 달 동안 가격은 여러 차례 변동을 겪었으며, 이는 주로 거시경제적 요인과 시장 심리 변화에 의해 촉발되었습니다. 이러한 움직임은 미국 금리 전망의 변화와 일치하며, BTC가 글로벌 경제 트렌드에 민감함을 강조합니다.
출처: TradingView
파생상품 시장은 이를 예견했으며, 비트코인 퍼피츄얼 선물의 자금 조달료 하락은 임박한 조정을 예고했습니다. 많은 관측통에게 시장 심리의 변화는 피할 수 없는 조정처럼 느껴졌고, 미국 ETF 거래 시간 외에도 상당한 청산 사건이 발생했습니다.
출처: VeloData
BTC 심리를 변화시킨 또 다른 요인은 미국 금리 전망의 변화일 수 있으며, 최근의 하락은 이와 관련이 있을 수 있습니다. 많은 사람들이 BTC를 '가치 저장수단'으로 간주하지만 여전히 거시경제 변화에 민감하다는 점을 상기시켜 줍니다.
출처: Bloomberg
한 달 동안 BTC 가격은 73,000달러에서 60,000달러 사이에서 등락했습니다. 이러한 안정성은 여러 요인 때문일 수 있습니다. 두드러진 영향 중 하나는 DXY 달러 지수가 예상 밖으로 하락한 것이었습니다. 달러 약세는 BTC 가격에 매력적인 요인이 되어 가격을 지지했습니다.
출처: TradingView
투자자들은 BTC 반감기에 대해 가격 급등을 기대했을 수 있습니다. 이것이 시장 심리에 영향을 미친 또 다른 요인입니다. 그러나 이러한 기대는 실현되지 않았고, BTC 가격은 영향을 받지 않았습니다.
또한, 속도는 느려졌지만 ETF 유입이 계속되어 시장을 지지했습니다.
출처: The Block
4월 말 현재 BTC는 가격 범위의 하단에 위치해 있으며, 현저한 시장 약세를 나타내며 더욱 흥미로운 전개를 예고하고 있습니다.
출처: Coinalyze
암호화 투자 상품의 혁신과 변화
4월에는 Greythorn이 주목한 중요한 진전 중 하나는 BlackRock이 출시한 BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund와 함께 자산 토큰화의 지속적인 탐색입니다. 이 펀드는 이더리움 상의 $BUIDL 토큰으로 표현되며, 상당한 최소 투자 금액을 충족하는 인증된 투자자에게만 개방됩니다. 주로 미국 국채 및 리포 계약과 같은 안전하고 수익을 창출하는 자산에 투자하며, 배당금은 $BUIDL 토큰으로 지급됩니다. 이러한 혁신적인 모델은 새로운 투자 옵션을 제공할 뿐 아니라 블록체인이 전통 금융 자산의 유동성과 접근성을 어떻게 향상시킬 수 있는지를 보여줍니다.
이 펀드는 단 10명의 보유자로부터 3억 7,500만 달러 이상의 자산을 운용하며, 현실 세계 자산과 블록체인 기술의 융합에서 중대한 진전을 입증합니다.
또한 BlackRock, Securitize 및 Circle과의 협업을 통해 $BUIDL 토큰은 더욱 강화되었습니다. 이 협업은 토큰을 USDC 스마트 컨트랙트 풀과 연결하여 직접 환매와 지속적인 유동성을 가능하게 합니다. 따라서 투자자는 언제든지 $BUIDL 보유분을 USDC로 전환할 수 있어 즉각적인 글로벌 거래가 지원됩니다. 이 기능은 대규모 재무를 관리하는 암호화 회사에게 특히 유리하며, 안정화폐가 국제 거래에서 점점 중요해짐에 따라 기업이 자금에 신속하게 접근할 수 있는 원활한 방법을 제공합니다. 이러한 통합은 금융 분야의 유동성 관리에서 중요한 진전을 의미합니다.
규제 및 지역 확장
4월은 특히 홍콩 금융관리국(HKMA)이 비트코인 및 이더리움 스팟 ETF를 승인하면서 암호화폐 세계에서 규제 움직임이 특히 중요한 달이었습니다. 이 승인은 아시아 시장, 특히 홍콩 시장에 게임 체인저가 되었지만, 중국 본토 투자자의 접근은 엄격한 규제로 인해 여전히 상당히 제한된다는 점에 주목할 필요가 있습니다. 이 결정은 세 개의 주요 투자 그룹을 포함하며, 암호화폐를 더 광범위한 금융 생태계에 통합하는 것의 중요성을 보여줍니다.
유럽에서도 암호화폐 상황이 진전되고 있습니다. 독일 최대 은행 중 하나인 바덴-뷔르템베르크 주립은행(LBBW)이 암호화폐 거래 및 위탁 서비스 제공을 준비 중이라고 발표했습니다. 전통적으로 보수적인 금융기관이 취한 이러한 조치는 암호화폐를 정당하고 투자 가능한 자산으로 보는 인식이 널리 퍼지고 있음을 부각시킵니다. LBBW의 접근 방식은 특히 주목할 만한데, 단순히 투기적 수익을 좇는 것이 아니라 암호화폐 서비스를 자체 사업 모델의 일부로 집중하고 있기 때문입니다. 이는 블록체인 기술이 기업 금융 내에서 더 깊고 실제적인 응용이 이루어지고 있음을 반영합니다.
이더리움과 규제 도전의 발전
이더리움(ETH)의 흐름은 비트코인과 유사하지만 규제 면에서는 더욱 집중적인 관심을 받았습니다. SEC는 이더리움 스팟 ETF 신청을 아직 승인하지 않고 있으며, 공개 의견 요청을 통해 수정된 제안에 대한 의견을 요구함으로써 규제 기관의 신중한 태도와 지속되는 규제 불확실성을 드러냈습니다.
특히 주목할 점은 이더리움 연구소 Consensys가 SEC를 소송하여 "ETH를 증권으로 분류한다"는 결정에 도전하고 있다는 것입니다. 이 소송은 이더리움의 규제적 입장을 명확히 할 수 있으며, 다른 암호화폐에도 영향을 미칠 수 있습니다. 만약 승소한다면 시장 역학에 영향을 미치고 투자자들의 신뢰를 높일 수 있습니다.
이러한 소송 조치는 발행사들이 궁극적으로 승인이 될 것으로 가정하고 운영하고 있음을 강력히 시사합니다.
비트코인 반감기
비트코인 반감기 사건은 이번 달에 발생하여 마이너의 블록 보상을 절반으로 줄였습니다. 이 변화는 네트워크 경제에 장기적으로 중대한 영향을 미칩니다. 우리는 가격에 직접적인 영향을 보지는 못했지만, 시간이 지남에 따라 보상 감소는 마이너들이 수익성을 유지하기 위해 점점 더 가스 수수료에 의존하게 됨에 따라 더 높은 거래 수수료를 의미할 수 있습니다. 이러한 변화는 특히 수수료가 높아지면 소액 거래에 대한 매력이 낮아질 수 있다는 점에서 비트코인의 미래 거래 네트워크로서의 위치에 중요합니다. 긍정적인 측면에서 보면, Layer2 네트워크 개발이 진행 중이며, 이는 큰 규모의 이체에서 더 중요한 보안과 작은 규모의 이체에서 더 큰 요소인 비용 사이의 균형을 맞추는 데 도움이 됩니다.
출처: Blockchain.com
거시환경
금의 안정적인 상승과 암호화폐와의 연계
4월에는 금이 여전히 주목받았습니다. 미국 최대 금 ETF의 보유량이 일부 감소했음에도 불구하고 금 가격은 계속 상승했습니다.
출처: @BobEUnlimited
이러한 분리는 특히 아시아에서 주목할 만한데, 북미 및 유럽에 비해 시장 인프라가 덜 발달했음에도 불구하고 금 ETF에 순유입이 기록되었습니다.
출처: World Gold Council
중앙은행 또한 지난 10년간 지속된 구매 추세를 유지하며 금의 적극적인 구매자였습니다. 최근 월드 골드 카운실(World Gold Council)의 데이터에 따르면, 중앙은행은 전통적인 시장 다각화 및 위기 헤징 목적 외에도 달러 탈피보다는 주로 금을 구매하고 있습니다. 작년에 추가된 유일한 동기는 위기 상황에서 금의 성과인데, 이는 글로벌 지정학적 및 경제적 불확실성을 강조합니다.
출처: World Gold Council
이러한 금에 대한 관심은 암호화폐 세계에서 "달러 외의 국제 결제 수단 찾기" 논의와 맞물리며, 기존 금융 시스템 이외의 신뢰할 수 있는 대안에 대한 보다 광범위한 수요를 보여줍니다.
금리 전망 및 경제 신호
4월은 미국 금융 시장에 대한 높은 관심 속에 시작되었으며, 금리 인하에 대한 전망이 뜨거운 논의를 촉발했습니다. 예상보다 강한 경제 지표는 2024년 금리 인하에 대한 희망을 억누르며, 미국 경제가 우리가 생각했던 것보다 더 탄탄할 수 있음을 시사합니다.
미국 고용 및 FOMC의 진전
미국 고용 데이터에 대한 관심이 높았으며, ADP 급여 명단은 노동 시장의 다소 약화된 모습을 드러낼 것으로 예상되었습니다. 이러한 데이터는 일반적으로 일주일 후 발표되는 공식 고용 통계의 선행 지표로, 후자는 약화를 나타내며 실업률은 3.8%로 유지되었습니다. JOLTS 및 Challenger의 해고 보고서는 채용 및 해고 상황에 대한 추가 정보를 제공했습니다.
이러한 발표 중에서도 FOMC 기자회견은 특히 중요했는데, 제롬 파월(Jerome Powell) 의장이 인플레이션 지속 문제와 연준의 금리 전략에 대해 논의했습니다.
국채 시장 긴장과 미국 재무부 분기 보고서
이번 달, 재무부의 분기 보고서는 향후 채권 발행 계획과 전체 재정 조정에 대한 설명을 포함하며 일부 핵심 금융 전략을 밝혔으며, 이는 시장 유동성에 직접적인 영향을 미칩니다. 이 업데이트는 2021년 말 이후 유동성 감소와 변동성 증가로 인해 국채 시장에서 투자자들의 주목을 받고 있습니다. 또한 보고서는 2분기 재무부의 예상 차입 조정을 강조하는데, 이는 기존 예상보다 410억 달러 더 많아 총 2430억 달러입니다. 이 증가치는 크게 보일 수 있지만, 현재 34.5조 달러를 넘어서며 계속 증가하는 미국 국채 총액에 비하면 비교적 작습니다.
글로벌 관점
글로벌 경제도 주목할 만합니다. 일본의 통화 시장 조작은 정부가 엔화를 지지하기 위해 개입할 가능성을 시사합니다. 기본적으로 "엔화 반등"(즉, 엔화 가치 급등)은 DXY 달러 지수 하락과 동시에 발생하여 일본은행이 엔화 가치에 영향을 미치기 위해 통화 시장에서 개입했을 가능성에 대한 추측을 낳습니다.
출처: TradingView
한편, 남아프리카 공화국(South Africa)은 암호화폐를 규제하기 위한 조치를 취하고 있으며, 이는 해당 지역 기관이 디지털 자산에 점점 더 관심을 갖고 있음을 보여줍니다. 반면, 제재 리스크로 인해 베네수엘라는 석유 거래에 USDT(디지털 화폐) 사용에 어려움을 겪고 있습니다.
이번 달의 주요 이슈
● 전 바이낸스 CEO 자오창펑(CZ), 자금세탁 방지 규정 위반으로 4개월 징역형 선고: 암호화폐 분야의 규제 당국 조치를 부각시킴.
● 블랙록의 USD 기관용 디지털 유동성(BUIDL) 펀드: BUIDL 펀드는 운용 자산이 3.75억 달러를 넘어 디지털 자산에 대한 기관 투자자들의 강한 관심을 보여줌.
● 홍콩의 비트코인 및 이더리움 스팟 ETF: 홍콩은 6개의 새로운 비트코인 및 이더리움 ETF를 출시하여 아시아 지역의 규제된 암호화 투자 옵션을 크게 확대하였으며, 규제 승인을 받은 암호화 투자 상품의 추세를 반영.
● 마이크로스트레티지, 비트코인 보유량 확대: 마이크로스트레티지는 추가 비트코인 매입을 통해 총 보유량을 214,400 BTC로 늘리며 비트코인 투자 전략을 지속.
● 컨센시스와 SEC의 법적 진전: 컨센시스가 SEC의 규제 도전에 직면하며 이더리움의 법적 분류와 암호화폐 전반에 대한 규제 처리에 영향을 미칠 수 있음.
● 호주의 잠재적 스팟 비트코인 ETF: 호주는 올해 말까지 첫 번째 스팟 비트코인 ETF를 상장할 계획이며, 이는 해당 지역의 암호화 투자 시장을 확장할 수 있음.
● Tether, TON 블록체인 확장: Tether는 탈중앙화 애플리케이션에 대한 유동성과 접근성을 강화하기 위해 TON 블록체인에 USDT 및 XAUT 스테이블코인을 출시.
● 홍콩의 암호화 도약: 홍콩은 추가적인 비트코인 및 이더리움 스팟 ETF 출시를 계획하며 아시아 시장의 규제된 암호화 투자 옵션을 더욱 확대.
● 한국 암호화의 부상: 한국 원화(KRW)는 2024년 1분기 동안 달러를 넘어 암호화폐 거래에서 가장 많이 거래된 통화가 되었으며, 이는 한국이 암호화 분야에서 점점 커지는 영향력을 보여줌.
● Bored Ape NFT 가격 폭락: Bored Ape Yacht Club NFT 가격이 급락하며, 한때 번성했던 디지털 수집품 시장의 중대한 하락을 표시.
● 비트코인 마이너, 장기간 미사용 BTC 활성화: 한 비트코인 마이너가 300만 달러 가치의 장기간 미사용 비트코인을 이동시키며 초기 마이너가 현금화하고 있을 가능성을 제기.
● 블랙록의 스팟 비트코인 ETF 급증: 블랙록의 IBIT 스팟 비트코인 ETF는 출시 후 불과 3개월 만에 150억 달러의 자금 유입을 기록하며 투자자 신뢰가 강화됨.
● Solana 개발자, 네트워크 혼잡 문제 해결 중: Solana 개발자들이 거래 처리 능력을 향상시키고 병목 현상을 완화하기 위해 네트워크 혼잡 문제를 해결하고 있음.
● 페이팔(PayPal), PYUSD 스테이블코인 국제 결제 도입: 페이팔은 미국 고객을 대상으로 PYUSD 스테이블코인을 이용한 국제 송금 서비스를 출시하며 거래 수수료를 없앰.
● Sony Bank, 폴리곤 블록체인 상의 스테이블코인 시범사업: Sony Bank가 폴리곤 네트워크에서 스테이블코인 시범사업을 시작하며 디지털 화폐를 게임 및 스포츠 생태계에 통합, 이는 일본의 변화하는 규제 환경을 반영.
체인 상 분석
- 현재 비트코인은 강세를 보이고 있지만, 알트코인에 대한 전반적인 관심은 저조한 상태입니다.
출처: Benjamin Cowen
- 시장이 어려움을 겪고 있음에도 불구하고 주요 비트코인 마이너들은 효율적인 장비와 낮은 전기 요금을 가진 마이너들이 여전히 수익을 내고 있어明顯한 포기를 보이지 않습니다. 그러나 오래된 장비를 사용하고 높은 전기 요금을 부담하는 개인 마이너들은 고통받고 있습니다.
출처: CryptoQuant
- 암호화 프로젝트의 급증은 시장의 복잡성을 증가시켰습니다. 최근 CoinGecko 보고서에 따르면, 2024년 4월 기준 암호화폐 수는 약 250만 종으로 늘어났으며, 2022년 대비 570% 증가했습니다. 다만 많은 프로젝트와 토큰이 적극적으로 유지되지 않거나 신뢰성이 부족할 수 있습니다.
출처: Cpinguecko
- Glassnode 보고서는 비트코인의 '광열기'(mania phase)가 시장 재편 후 약화되고 있다고 밝혔습니다. 새로운 투자자가 주도하는 매도는 매도 압력이 종료 단계에 접어들고 있음을 나타내며, 시장이 바닥권에 근접했을 가능성을 시사합니다. 보고서는 또한 3월의 지역 분배 패턴이 과거의 강세장과 유사하다고 지적했습니다.
출처: Glassnode
- 현재의 시장 침체 속에서 Coinbase의 Base Layer 2(L2) 플랫폼은 체인 상에서 강한 성과를 보이며 두각을 나타냅니다. 이 플랫폼은 매일 5만~10만 명의 새로운 암호화 사용자를 유치하며, 총 사용자 수는 거의 900만 명에 근접합니다.
출처: Dune Analytics
- 단기 보유자들이 손실 상태에서 매도하고 있습니다. 지난 6개월 동안 더 높은 가격에 매수한 투자자들이 현재 손실 상태에 있으며, SOPR 이하에서 공포 매도를 할 가능성이 있어 시장이 지역 바닥에 근접했음을 나타냅니다.
출처: CryptoQuant
- 체인 상 활동은 대부분 조용한 상태를 유지하고 있으며, 몇 가지 예외적인 사례만 주목받고 있습니다. 거래량은 감소 추세를 보이며, 신중함이 계속되고 있습니다. 일반적으로 비트코인 반감기의 영향은 1~2개월 정도 지연됩니다.
결론
4월은 중앙은행이 인플레이션과 성장에 대한 도전에 대응하고, 시장이 규제 변화와 지정학적 불확실성에 적응하는 가운데, 세계 경제가 유지하고 있는 미묘한 균형을 보여주었습니다. 이러한 지속적인 도전은 글로벌 경제 전략의 유연성과 강도를 시험하고 있습니다.
4월이 끝나감에 따라 비트코인 가격은 안정세를 보이고 있지만, Greythorn의 리서치 팀은 BTC가 여전히 더 광범위한 경제 지표와 투자자 심리 변화에 민감하다고 판단하고 있습니다. 홍콩에서 비트코인 및 이더리움 스팟 ETF 출시는 시장 접근성을 확대하고 아시아 지역의 암호화 지식과 투자 기회를 강화하려는 목적을 가지고 있습니다.
암호화폐 시장의 긍정적인 흐름을 이끌 잠재적 요인은 다음과 같습니다.
● SAB 121 완화: 주요 미국 은행의 암호화 위탁 서비스 제공을 제한하는 SEC 규정
● 주권 펀드가 암호화폐에 투자하고 있다는 보고
● 더 많은 기업과 투자 기관이 비트코인을 재무 준비금에 포함
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