워싱턴계 장기 로직을 낱낱이 파헤쳐보며, 왜 AXL이 올체인 서사 구축의 최적의 열쇠가 되는가?
저자: Terry
매번 시장의 핫이슈가 되는 내러티브 뒤에는 사실 내재된 순환 논리가 있다는 것을 생각해본 적이 있나요?
솔직히 말해, 암호화폐 시장에 충분히 오래 머물며 민감도가 높다면 다음 폭등할 코인을 발견하고 잡을 가능성이 큽니다. 최근 1년 동안 가장 강력한 부자 만들기 효과를 낸 인스크립션(Inscription) 열풍과 밈(meme) 섹터를 예로 들면, 각각 비트코인에서 이더리움을 거쳐 다른 경쟁 블록체인으로, 그리고 바이낸스 생태계에서 솔라나(Solana), 이후 Base/TON 등의 블록체인으로 이어지는 경로를 따릅니다.
그 배경은 간단합니다—인스크립션이나 밈 같은 새로운 자산들은 유동성이 가장 좋은 곳에서 등장하기 마련이며, 본질적으로는 체인 상의 유동성이 높은 곳에서 낮은 곳으로 이동하는 현상입니다. 즉 모든 인기 있는 코인/섹터의 핵심 논리는 결국 '유동성'에 있습니다.
따라서 일반 사용자들에게 현재의 빠른 테마 순환이 일어나는 강세장 초입 환경은 오히려 나쁜 일이 아닙니다—테마 섹터 뒤에 숨겨진 실마리를 충분히 찾아내고 체인 상 유동성 기회를 조기에 포지셔닝할 수 있는 기회가 많아졌다는 의미니까요. 본문에서는 최근 점차 부상하고 있는 멀티체인(Multi-chain) 상호운용성 내러티브와 그 잠재력을 살펴보고자 합니다.
멀티체인 내러티브 부상의 장기적 논리
암호화 세계의 장기적 내러티브로서 크로스체인/멀티체인 상호운용성 분야는 지난 번 불장-약세장 사이클에서 다소 '잊혀졌으며', 매력적이지 않은 상태였습니다.
하지만 최근 들어 연이은 변수들이 확연히 다른 움직임을 보이고 있는데요, 먼저 바이낸스가 Axelar(AXL), Wormhole(W), Omni Network(OMNI) 등 멀티체인 관련 주요 코인들을 차례로 상장했고, LayerZero 역시 시장에서 토큰 에어드랍 소문이 다시금 돌며, 멀티체인 상호운용성 내러티브의 부상 신호를 은연중에 전달하고 있습니다.
시장 자금의 투기 논리 관점에서 보면, L2/고성능 경쟁 블록체인에서 멀티체인 내러티브로의 순환 또한 매우 자연스럽습니다—2023년 솔라나, 어베이크(Avalanche) 등 이종 블록체인이 회복되었고, 블라스트(Blast), 베이스(Base) 등의 이더리움 L2들이 연이어 핫이슈가 되었으며, 비트코인 L2 프로젝트들도 속속 등장하면서 시장이 다시 활기를 띠게 되었습니다. 그러나 이로 인해 기존에 비교적 집중됐던 트래픽과 자금이 점차 분산되면서 가치의 고립섬들(islands of value)이 또다시 형성되고 말았죠.
그리고 2024년에 접어들면서 모듈화 서사와 DA(Data Availability) 개념의 팽창까지 더해져, 더욱 많고 조각난 L2들이 새로운 트렌드가 될 것이며, 많은 프로젝트들이 자체 L2/L3 발행을 고려하게 됩니다. 이는 2024년에 크로스체인/멀티체인이 여러 내러티브들의 중심 의제로 부상할 수밖에 없다는 것을 의미합니다.
한 마디로 정리하면, 2024년 모듈화 추세가 계속해서 확대되고, 새로운 블록체인/L2 네트워크가 늘어날수록 멀티체인 내러티브는 점점 더 중요해질 것입니다—바다 위의 섬이 많아질수록 섬들을 연결하는 운송 사업이 더욱 번성하듯이 말이죠. 이것이 바로 2024년 멀티체인 내러티브 부상의 가장 강력한 기본적 요인입니다.
동시에 유동성 측면에서도 볼 때, 올해 비트코인이 사상 최고치를 찍은 후 알트코인 시장은 여전히 부진한 모습을 보이고 있으며, 전통적인 DeFi, NFT 등의 체인 내 서사들은 이미 '옛날 여자친구'처럼 취급받고 있습니다. 반면, 대중 채택(mass adoption)을 위한 증가 서사(incremental narrative)들이 점점 더 많은 관심을 받고 있죠.
앞으로 Web3 원생 프로젝트든 Web2.5 전통 플레이어든, 신규 사용자들의 단편화된 블록체인 경험을 해결하기 위해선 크로스체인/멀티체인이 필수적인 인프라이자 필요 제품이 될 것이며, 계정 추상화(account abstraction)/체인 추상화(chain abstraction) 인프라로서 멀티체인 서비스 통합이 반드시 필요해질 것입니다.
바람이 세야 돛을 잘 올릴 수 있듯이, 앞으로 멀티체인 내러티브는 2024년의 주요 서사 중 하나가 될 것으로 예상됩니다. LayerZero 외에도 이미 토큰을 발행한 크로스체인/멀티체인 프로젝트들도 중요한 투자 타깃이 될 수 있습니다. 예를 들어 Celer(CELR), Axelar(AXL) 등은 재평가의 기회를 맞을 수도 있죠.
다만 종합적으로 볼 때, 여전히 바이낸스 등 주요 CEX에 상장된 코인들이 중심이 될 가능성이 높습니다. 이유는 간단합니다—사용자가 많으면 쉽게 매매되기 때문이며, CEX 역시 이를 적극적으로 밀어줄 동기가 있습니다. 마치 밈 코인과 인스크립션 열풍처럼 CEX 상장과 바이낸스 생태계 편입은 '신화 코인(God coin)'이 되기 위한 필수조건이나 다름없으니까요.
멀티체인 분야의 진짜 유망주
그렇다면 최근 바이낸스에 상장된 멀티체인 컨셉 코인들 중 어떤 것들이 주목받아야 할까요?
실제로 이번 바이낸스의 상장 물결 이전, 작년 말 바이낸스 리서치는 상호운용성 프로토콜 연구 보고서를 발표하며 단 네 가지 크로스체인 상호운용성 프로토콜만을 언급했습니다—Chainlink CCTP, Wormhole, LayerZero, Axelar.
여기서 주목할 점은 이 네 프로젝트 중 ChainLink(LINK)는 여전히 주로 오라클 분야에 속해 있고, LayerZero는 아직 토큰을 발행하지 않았다는 점입니다. 따라서 종합적으로 고려했을 때, 당장 큰 역할을 맡을 가능성이 높은 것은 W와 AXL뿐입니다.
먼저 W부터 살펴보겠습니다. 잘 알려졌다시피, Wormhole(W)의 배후에는 Jump Trading(Jump Crypto 모회사) 계열 자금이 주도하고 있습니다. 맞습니다, Jump라는 이름은 익숙하실 텐데요—Terra 외에도 현재 Wormhole, Pyth, 그리고 얼마 전 2.25억 달러의 대규모 펀딩을 마친 Monad까지 모두 '泛Jump계' 프로젝트라고 할 수 있습니다.
다만 '泛Jump계' 프로젝트들의 특징은 전체 유통량 기준 시가총액(FDV)는 매우 높지만, 실제 유통되는 시가총액은 극도로 낮다는 점입니다. CoinGecko 최신 데이터에 따르면 W는 최근 가격이 반 토막 났음에도 불구하고 FDV가 여전히 61억 달러(시가총액 11억 달러)에 달해 접근하기 어려운 구조입니다.
또한 잘 알려지지 않은 사실은, 2023년 초 Do Kwon이 기소된 후 Jump Trading이 점차 암호화폐 영역에서 철수했다는 점입니다. 로빈후드와의 협력 종료, 현물 비트코인 ETF 철수, Pyth, Wormhole, Monad 등 암호화 인큐베이션 프로젝트들과의 관계 단절까지 포함됩니다.
즉 W의 상장 목적은 본질적으로 초기 VC 자금의 엑시트 통로를 제공하는 데에 있었고, 그래서 상장 후 계속해서 하락세를 보이고 있는 것입니다.
반면 Axelar(AXL)은 이미 오래 전에 토큰을 발행한 멀티체인 내러티브의 노장龙头企业입니다. 바이낸스가 새롭게 현물 및 선물 거래쌍을 추가한 것은 바이낸스가 AXL의 향후 시장 성과에 대해 긍정적인 신호를 보내고 있다는 것을 의미합니다.
과거 사례를 보면 거래소는 본질적으로 '역주기적'으로 시장의 냉온을 가장 잘 감지하는 주체입니다. 개인 투자자들이 갖추지 못한 시장 통찰력을 활용해 유망한 분야와 프로젝트를 조기에 포지셔닝함으로써, 선도 코인의 부자 만들기 효과를 통해 강세장 초입의 혜택을 가장 먼저 누립니다.
흥미롭게도 앞서 언급한 바이낸스 리서치 보고서에서는 네 프로젝트 중 Axelar가 가장 저평가돼 있다고 특별히 언급하며 미묘한 신호를 전달하기도 했습니다.
Axelar 뒤에 있는 월스트리트 자금
Axelar(AXL)의 배후에 있는 최정상급 자금/운영팀을 깊이 파고들면, 본질적으로 재부상하고 있는 솔라나 생태계와 마찬가지로 월스트리트의 Old Money와 깊은 연관이 있다는 것을 알 수 있습니다.
이미 2022년 5월, 싱가포르 금융청(MAS)은 금융업계와의 협력 프로그램인 '프로젝트 가디언(Project Guardian)'을 시작한다고 발표했습니다. 이 프로그램은 자산 토큰화의 경제적 잠재력과 부가가치 사례를 탐색하고, 자산 토큰화 및 DeFi 응용 가능성 테스트와 동시에 금융 안정성과 무결성 리스크를 관리하는 것을 목표로 하고 있습니다.
이후 영국 자산운용사 슈로더스(Schroders), UBS, 일본 금융그룹 SBI 산하 디지털자산기관 SBI Digital Markets 등이 줄줄이 참여하며 Project Guardian에서 자체 토큰화 금융 혁신 사례를 발행했습니다.
작년 11월에는 대체자산운용사 애플로(Apollo)가 모건스탠리의 디지털자산 플랫폼 Onyx, Axelar 등과 협력하여 Project Guardian의 새로운 세대 POC(개념증명)를 수행했는데, 이는 5.5조 달러 규모의 포트폴리오 관리 프로젝트였습니다. 이후 AXL은 약 50% 급등했으며(바이낸스의 주목도도 함께 상승), 기본면이 완전히 변화했습니다.
이번 협업을 통해 자산운용기관의 3,000여 개 운영 절차를 단 하나의 자동화 프로세스로 줄일 수 있었고, 빠른 프로그래밍 결제로 포트폴리오 비용을 약 20% 절감할 수 있었으며, AWM(자산 및 부채 관리) 산업에 연간 4,000억 달러의 수익 기회를 창출할 수 있었습니다.
이는 Axelar가 기반 인프라로서 전통 금융 거물들이 토큰화 투자에 진입하는 것을 위한 혁신적 지원을 제공하고 있으며, Axelar 또한 전통 금융 시스템의 수천억 달러 규모의 미토큰화 유동성의 혜택을 직접 받게 된다는 의미입니다. Axelar의 멀티체인 아키텍처를 통해 RWA(Real World Assets) 형태로 이러한 유동성을 체인 상으로 가져와 유동성을 완전히 해방할 수 있는 것이죠.
따라서 Axelar(AXL)은 멀티체인 내러티브의 선두주자로서의 입지를 더욱 공고히 하고 확장하는 것을 넘어서, '월스트리트계'와 '모건스탠리 컨셉'의 유일한 암호화 프로젝트/코인이란 점에서 엄청난 상상력을 갖게 됩니다. 리리 리우(Lily Liu)가 솔라나 재단 의장에 취임한 것과 동일한 수준의 의미를 갖는데, 즉 전통 자금과 암호화 세계를 연결하는 핵심 교량이 된 것입니다.
어느 정도로 보면, 모건스탠리 등의 요인은 객관적으로 Axelar를 더 광범위한 오프체인 자금과 전통 자원에게 소개해주었고, 이는 현재 다른 멀티체인 프로젝트들이 따라 하기 어렵게 만드는 경쟁 우위입니다.
마무리하며
암호화 세계는 내러티브의 소음으로 시끄럽지만, 시장이 내러티브를 요구하는 것은 영원한 법칙입니다. 때문에 월간 또는 연간 단위로 보면, 대부분의 큰 시장 흐름 뒤에는 분명한 논리가 존재합니다.
따라서 일반 사용자 입장에서 보면 다음 메인스트림 내러티브와 그 안의 선도 코인을 잡는 것은 결코 어려운 일이 아닙니다. 최근 점차 부상하는 멀티체인 내러티브와 작년 말부터 기본면이 완전히 바뀐 AXL을 보면, 20달러대의 SOL을 떠올리게 됩니다.
이 역시 월스트리트 자금이 본격적으로 베팅하기 시작했고, 생태계의 자기 진화가 가속화되며 기술 업데이트, 체인 상 생태계, 자금 관심도 어느 방향에서든 완전히 다른 국면을 맞이한 것입니다. 일부 초기에 조용히 준비되어온 실마리들이 2024년에 점차 드러나고 있을 뿐입니다.
TechFlow 공식 커뮤니티에 오신 것을 환영합니다
Telegram 구독 그룹:https://t.me/TechFlowDaily
트위터 공식 계정:https://x.com/TechFlowPost
트위터 영어 계정:https://x.com/BlockFlow_News
